Za pomocą jednego rachunku Saxo można korzystać z obu naszych platform.
Stablecoiny dla inwestorów: o co chodzi w tym całym zamieszaniu?
Koen Hoorelbeke
Strateg do spraw inwestycji i opcji
Podsumowanie: Stablecoiny przeszły od bycia niszowym elementem kryptowalut do stania się częścią globalnej infrastruktury finansowej, a USDC Circle odgrywa w tym kluczową rolę. Circle jest obecnie wspierane przez rezerwy przekraczające 61 miliardów dolarów i rozwija się po debiucie giełdowym. W artykule przybliżono, czym są stablecoiny, jak Circle zarabia pieniądze oraz jak inwestorzy mogą skorzystać z możliwości oferowanych przez ten szybko rozwijający się ekosystem.
Stablecoiny dla inwestorów: o co chodzi w tym całym zamieszaniu?
Wprowadzenie: skąd ten nagły boom na stablecoiny?
Od przesłuchań politycznych w Waszyngtonie po zmiany w sektorze płatności, stablecoiny przeszły drogę od ciekawostki związanej z kryptowalutami do ważnego tematu makroekonomicznego. Niedawno Senat USA uchwalił ustawę GENIUS Act, która zapewnia przejrzystość regulacyjną dla stablecoinów wspieranych dolarem. W międzyczasie Circle, emitent USDC, stał się spółką publiczną i odnotował jeden z najbardziej imponujących wzrostów cen akcji w tym roku.
Jednocześnie giganci finansowi, tacy jak Visa i Mastercard, doświadczyli spadku cen swoich akcji z powodu obaw, że stablecoiny mogą ominąć ich sieci. Z ponad 3,7 biliona dolarów potencjalnego zapotrzebowania na tokenizowane obligacje skarbowe i rezerwy stablecoinów ulokowane w krótkoterminowym długu USA, staje się jasne, że to już nie tylko kwestia kryptowalut. Chodzi o strukturę globalnego pieniądza.
Czym są stablecoiny i dlaczego mają znaczenie?
Stablecoiny to cyfrowe tokeny zaprojektowane w celu utrzymania stałej wartości, zazwyczaj powiązanej z walutami fiat, takimi jak dolar amerykański. W przeciwieństwie do zmiennych kryptowalut, takich jak Bitcoin, stablecoiny dążą do stabilności cenowej. Występują w kilku formach: jako monety powiązane z walutami fiat, jak USDC i USDT, kryptograficznie zabezpieczone, jak DAI, oraz jako algorytmiczne odmiany, które próbują utrzymać swoją wartość za pomocą kodu — choć te ostatnie okazały się w dużej mierze niewiarygodne.
Stablecoiny zyskują na znaczeniu ze względu na ich rosnącą rolę w ekosystemie finansowym. Pozwalają na natychmiastowe płatności globalne, zapewniają dostęp do dolara na rynkach wschodzących i służą jako zabezpieczenie w zdecentralizowanych finansach (DeFi). Pod wieloma względami obecnie działają jako kanały płynności między tradycyjnymi finansami a aplikacjami opartymi na blockchainie.
Podając konkretny przykład: w Argentynie, gdzie inflacja gwałtownie wzrosła, a dostęp do dolarów amerykańskich jest ograniczony, ludzie coraz częściej sięgają po stablecoiny, takie jak USDC czy USDT, aby chronić swoją wartość swojego majątku i dokonywać transakcji online. Zamiast używać niestabilnej lokalnej waluty lub płacić wysokie opłaty za przewalutowanie, mogą otrzymywać płatności w stablecoinach, wymieniać tylko niezbędną część, a resztę przechowywać w cyfrowym formacie powiązanym z dolarem — szybko i często taniej.
Circle i działalność USDC
Circle (Ticker CRCL) jest emitentem USDC, drugiego co do wielkości stablecoina pod względem kapitalizacji rynkowej, zaraz po Tetherze (USDT). Tym, co wyróżnia Circle, jest przejrzystość — jego rezerwy są publicznie ujawniane i głównie inwestowane w krótkoterminowe obligacje skarbowe USA. Oznacza to, że Circle zarabia na tych obligacjach, a jego przychody rosną, gdy stopy procentowe idą w górę.
Na dzień 19 czerwca 2025 roku Circle ma w obiegu USDC o wartości 61,2 miliarda dolarów. Każde 10 miliardów dolarów utrzymywanych w rezerwach USDC, głównie zainwestowanych w krótkoterminowe amerykańskie obligacje skarbowe, przy rocznym oprocentowaniu wynoszącym 5%, generuje około 500 milionów dolarów dochodu z odsetek. Circle dzieli się 50% z tych przychodów z Coinbase, co zostało ujawnione w oficjalnych dokumentach. Firma jest również zintegrowana z kluczowymi graczami, takimi jak Visa. Jej podstawowy model biznesowy opiera się na uzyskiwaniu dochodu z bezpiecznego i płynnego długu rządowego. W 2023 roku przychody wyniosły 1,45 miliarda dolarów, a w 2024 roku wzrosły do 1,68 miliarda dolarów. Cena akcji Circle wzrosła z około 68 dolarów do ponad 270 dolarów w ciągu zaledwie dwóch tygodni po IPO.
W efekcie Circle działa jak współczesny zarządca funduszy rynku pieniężnego — w pełni cyfrowy i oparty na technologii blockchain.
Jak inwestorzy mogą skorzystać na boomie na stablecoiny?
Jednym ze sposobów na skorzystanie z fali popularności stablecoinów jest inwestowanie w spółki notowane na giełdzie, które bezpośrednio czerpią korzyści z tego wzrostu. Na przykład Coinbase uczestniczy w przychodach Circle i odgrywa kluczową rolę w emisji oraz zarządzaniu USDC. PayPal buduje własną infrastrukturę stablecoinów, Visa i Mastercard, które początkowo miały wątpliwości, teraz badają możliwości integracji rozliczeń opartych na stablecoinach w swoich systemach.
Podczas gdy niektórzy inwestorzy mogą być zainteresowani funduszami ETF śledzącymi krótkoterminowe obligacje skarbowe lub innowacje blockchainowe, nie wszystkie takie produkty są szeroko dostępne. Dla większości inwestorów najprostszym sposobem na uzyskanie ekspozycji jest znalezienie notowanych na giełdzie firm, które są silnie związane z rozwojem stablecoinów. W miarę jak te infrastruktury się rozwijają, przedsiębiorstwa te mogą czerpać korzyści z rosnących wolumenów transakcji, usług powierniczych i przychodów z integracji.
Silne zainteresowanie inwestorów po debiucie giełdowym Circle oraz rosnące przychody generowane z działalności związanej ze stablecoinami stanowią jasny sygnał, że cyfrowe dolary przestały być tylko teorią. Są już w użyciu, podlegają regulacjom i stają się coraz bardziej dochodowe.
Ryzyko do rozważenia
Pomimo możliwości, istnieją pewne ryzyka. Dynamika regulacyjna może się zmienić, zwłaszcza jeśli przyszłe przywództwo polityczne obierze inny kurs. Stablecoiny wciąż opierają się na zdolności do utrzymania kursu 1:1 względem dolara — utrata tej zdolności mogłaby podważyć zaufanie inwestorów. Spadające stopy procentowe mogą zmniejszyć przychody z rezerw. A jeśli banki centralne wprowadzą własne cyfrowe waluty, stablecoiny mogą stanąć w obliczu silnej konkurencji.
Stablecoiny to już coś więcej niż tylko kryptowaluty — reprezentują potencjalną zmianę w sposobie, w jaki cyfrowe pieniądze przepływają przez globalny system finansowy. W miarę jak regulacje stają się bardziej przejrzyste, a infrastruktura dojrzewa, stablecoiny mogą coraz częściej wchodzić w skład szerszej strategii rynkowej inwestorów.