Szybki przegląd rynku - 9 czerwca 2026 r.

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Akcje: Amerykańskie spółki półprzewodnikowe odbiły; Europa w szerokim ujęciu bez większych zmian; Azja odrobiła straty po poniedziałkowej wyprzedaży związanej z AI.
• Zmienność: Spadek VIX; przed nami CPI; test odbicia; defensywne nastawienie; utrzymany popyt na zabezpieczenia.
• Aktywa cyfrowe: Bitcoin odbija; odpływy z ETF‑ów; selektywny optymizm.
• Towary: Ropa w dół, złoto w górę po wstrzymaniu działań zbrojnych przez Izrael i Iran.
• Obligacje: Wzrost rentowności amerykańskich obligacji skarbowych wyhamował wraz ze słabnięciem rajdu cen ropy; w środę kluczowy odczyt majowego CPI w USA.
• Waluty: Rajd dolara USA częściowo się odwrócił wraz z poprawą sentymentu do ryzyka; AUD słaby.
• Wydarzenia makroekonomiczne: USA – bilans handlowy za kwiecień, sprzedaż domów z rynku wtórnego za maj oraz aukcja 3‑letnich obligacji.

Dane makro i nagłówki

• Iran i Izrael uzgodniły wstrzymanie ataków, łagodząc obawy o szerszą eskalację i wzrost inflacji napędzanej energią. Prezydent Donald Trump poinformował, że obie strony dążą do natychmiastowego zawieszenia broni, a finalne negocjacje postępują.
• Nastroje konsumentów w Australii w czerwcu pogorszyły się do „głęboko pesymistycznych” po spadku indeksu o 2,9% do 80,6 pkt – to jeden z najsłabszych odczytów w 50‑letniej historii badania – gdy gospodarstwa domowe zmagają się z presją kosztów życia, a w związku ze zmianami podatkowymi narastają obawy o perspektywy rynku mieszkaniowego. Jednocześnie warunki prowadzenia działalności w maju pozostały bez zmian m/m, a zaufanie okazało się wyższe od oczekiwań. National Australia Bank wycofał się z prognozy podwyżki stóp RBA w sierpniu, wskazując, że kolejnym ruchem banku centralnego będzie raczej obniżka, choć termin pozostaje niepewny.
• Nadwyżka handlowa Chin wzrosła w maju do 105,4 mld USD – najwyżej od stycznia – gdy eksport zwiększył się o ponad 19% r/r, bijąc prognozy. Silny popyt na sprzęt dla sztucznej inteligencji równoważył zakłócenia wynikające z konfliktu z Iranem, a import wzrósł o ponad 27% r/r.
• Roczne oczekiwania inflacyjne w USA spadły w maju do 3,5% z 3,6%. Konsumenci oczekują wolniejszego wzrostu cen paliw, opieki medycznej i studiów, ale szybszego w przypadku mieszkań, żywności i czynszów. Oczekiwania 3‑ i 5‑letnie pozostały stabilne na poziomie odpowiednio 3,1% i 3,0%. Oczekiwana dynamika wynagrodzeń utrzymała się na 2,7%, dynamika wydatków spadła do 5,0%, a oczekiwania dotyczące bezrobocia obniżyły się do 43,2%.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

• 0600 - Niemcy: produkcja przemysłowa za kwiecień
• 1230 - USA: bilans handlowy za kwiecień
• 1400 - USA: sprzedaż domów z rynku wtórnego za maj
• 1700 - Departament Skarbu USA sprzeda 3‑letnie obligacje o wartości 58 mld USD

Publikacje wyników

• Środa: Oracle
• Czwartek: Adobe, Dollarama

Pełny kalendarz makro, wyników i dywidend znajdziesz w Kalendarzu Saxo.

Akcje

• USA: S&P 500 wzrósł o 0,3% do 7 405,73, Nasdaq 100 zwyżkował o 1,6%, a Dow spadł o 0,2%, gdy inwestorzy odkupowali część piątkowej wyprzedaży związanej z AI. Philadelphia Semiconductor Index skoczył o 5,6%, w tym Intel +11,2% po doniesieniach, że Alphabet złożył duże zamówienie na układy AI, Micron +9,9% dzięki odbiciu w segmencie pamięci oraz Marvell +9,6% po informacji o włączeniu do indeksu. Akcje Apple spadły o 1,9% po rozczarowującym wydarzeniu poświęconym AI, a sektor finansowy stracił 0,6%. Uwaga rynku kieruje się teraz na dane o inflacji w USA oraz wyniki Oracle – kolejna weryfikacja obecnej narracji.
• Europa: Stoxx 600 spadł o 0,2% do 621,73, DAX o 0,6% do 24 616, SMI o 0,5%, a FTSE 100 pozostał bez zmian na 10 373, przy zmienności napędzanej doniesieniami z Bliskiego Wschodu. Zealand Pharma spadła o 22,7% w związku z obawami dotyczącymi leku na otyłość, ściągając w dół Novo Nordisk (‑4,2%). Monte dei Paschi wzrosła o 13% w związku z konkurencyjnymi ofertami w sektorze włoskich banków, a Intesa Sanpaolo spadła o 1,4% po ogłoszeniu własnej oferty. Technologia częściowo złagodziła cios – europejski indeks technologiczny zyskał 1,3% – natomiast sektor chemiczny ciążył po obniżkach rekomendacji. Inwestorzy patrzą teraz na posiedzenie EBC oraz wahania cen ropy.
• Azja: Region odbił po poniedziałkowej ostrej wyprzedaży: KOSPI +3,0%, Nikkei 225 +0,9%, CSI 300 +0,4%, STI +1,1%, podczas gdy Hang Seng spadł o 0,2%, co pokazuje nierównomierne odreagowanie. Korea Południowa przewodziła zwrotowi: SK Hynix +7,7% po informacjach o partnerstwie z Nvidią, a Samsung Electronics +3,4% wraz z odbiciem półprzewodników. W Japonii Tokyo Electron +7,6%, zaś w Hongkongu Alibaba ‑0,5% po nowej presji związanej z amerykańską czarną listą. Przekaz był prosty: sztuczna inteligencja nie umarła, ale rynek pozostaje nerwowy.

Zmienność

• Zmienność złagodniała w poniedziałek po piątkowej ostrej wyprzedaży, ale inwestorzy pozostają ostrożni w ogłaszaniu końca korekty. VIX spadł z 21,51 do 18,92, VIX1D do 16,02, a VIX9D do 19,69, co wskazuje, że natychmiastowe zabezpieczanie się przed paniką osłabło. S&P 500 zyskał 0,30%, ale uwaga przesuwa się teraz na środowy raport CPI w USA, utrzymujące się napięcia na Bliskim Wschodzie oraz przyszłotygodniowe posiedzenie Rezerwy Federalnej. Kluczowe pytanie brzmi, czy poniedziałkowa siła oznacza początek trwałego odbicia, czy tylko krótkotrwałą ulgę po wyprzedaniu.
• Na podstawie wyceny opcji na SPX rynek implikuje obecnie oczekiwany ruch rzędu około 109 pkt (1,47%) do piątkowego wygaśnięcia, co sugeruje przedział ok. 7 297–7 515 względem poniedziałkowego zamknięcia na poziomie 7 405,73.
• Dzienne odczyty z rynku opcji na SPX: rynek opcji pozostaje defensywny. Opcje put utrzymują wyższe premie niż porównywalne opcje call, co wskazuje, że mimo poniedziałkowego odbicia inwestorzy wciąż są skłonni płacić za ochronę przed spadkami. Ostatnie analizy Cboe sugerują, że zeszłotygodniowy skok zmienności wynikał przede wszystkim ze wzrostu popytu na zabezpieczenia portfeli, a nie z panicznej wyprzedaży. W praktyce inwestorzy uczestniczą w odbiciu, ale nie rezygnują z zabezpieczeń.

Aktywa cyfrowe

• Aktywa cyfrowe odbiły wraz ze szerszym rynkiem aktywów ryzykownych, gdy napięcia geopolityczne wyraźnie zelżały i poprawił się sentyment do ryzyka. Bitcoin powrócił powyżej 63 000 USD, a Ethereum ustabilizowało się w pobliżu 1 690 USD – oba po odbiciu z zeszłotygodniowych, ostrych spadków. Wsparciem były doniesienia o wstrzymaniu ostatnich działań wojskowych przez Izrael i Iran oraz wznowione zakupy Bitcoina przez MicroStrategy, które ujawniło nabycie dodatkowych 1 550 bitcoinów.
• Akcje powiązane z kryptowalutami wypadły lepiej niż same kryptowaluty. IBIT wzrósł o 5,1%, ETHA o 7,2%, a Coinbase (+6,4%), MicroStrategy (+5,6%), Marathon Digital (+11,9%), Riot Platforms (+4,2%) i CleanSpark (+6,0%) odnotowały solidne wzrosty. Duże altcoiny również uczestniczyły w odbiciu – rosły m.in. Solana i XRP. Szersze tło pozostaje jednak mieszane: amerykańskie spotowe ETF‑y na bitcoina zanotowały w zeszłym tygodniu największy tygodniowy odpływ od kwietnia 2025 r., co pokazuje, że inwestorzy instytucjonalni zachowują ostrożność mimo odbicia cen. Aktywność na rynku opcji nadal wskazuje na selektywne podejmowanie ryzyka, a nie agresywne, pro‑wzrostowe pozycjonowanie – inwestorzy są skłonni uczestniczyć we wzrostach, utrzymując zdyscyplinowane podejście do ryzyka.

Towary

• Ropa oddała większość poniedziałkowych wzrostów po tym, jak Izrael i Iran wstrzymały działania zbrojne, które groziły wykolejeniem i tak kruchego procesu na rzecz szerszego porozumienia pokojowego na Bliskim Wschodzie. Prezydent USA Donald Trump utrzymał charakterystycznie optymistyczny ton, mówiąc, że negocjacje są w „końcowej fazie” i zakończą się pomyślnie.
• Import ropy naftowej do Chin spadł w ubiegłym miesiącu do ośmioletniego minimum – 33,1 mln ton (7,8 mb/d) – ponieważ rafinerie w większym stopniu korzystały ze zgromadzonych zapasów zamiast sprowadzać dodatkowe baryłki z zagranicy. Spadek o 29% r/r, wraz ze wzrostem eksportu z USA, uwalnianiem zapasów z SPR i pewnym stopniem destrukcji popytu, pomaga wyjaśnić, dlaczego ceny ropy nie wzrosły mocniej w trakcie zeszłomiesięcznych zakłóceń podaży.
• Jednocześnie brak postępów w przywracaniu normalnych dostaw ropy z Bliskiego Wschodu wzmacnia oczekiwania na wydłużony okres podwyższonych cen ropy. Krzywe terminowe pozostają mocno wspierane, a średnia cena na 2027 r. dla Brent i WTI pozostaje blisko cyklicznych maksimów – odpowiednio około 80 USD i 75,5 USD za baryłkę – czyli o ok. 20% powyżej poziomów sprzed wojny.
• Złoto ustabilizowało się po dwudniowym spadku, w trakcie którego ceny przebiły kluczowe techniczne wsparcia, uruchamiając dodatkową podaż ze strony krótkoterminowych graczy momentum. Rosnące oczekiwania na kolejne podwyżki stóp w USA, w połączeniu z wyższymi rentownościami obligacji i silniejszym dolarem, wciąż tworzą jednak wymagające tło dla kruszcu. Te przeciwności chwilowo przeważają nad długoterminowymi czynnikami wsparcia, w tym popytem banków centralnych, obawami o stabilność fiskalną oraz trwającą dywersyfikacją rezerw poza dolarem USA.

Obligacje

• Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych cofnęły się z cyklicznych maksimów na krótkim końcu krzywej wraz ze spadkiem cen ropy po najnowszych nadziejach na trwalsze zawieszenie broni w konflikcie z Iranem. Po poniedziałkowym szczycie tuż poniżej 4,20% benchmarkowa 2‑letnia UST spadła na początku wtorkowej sesji w okolice 4,15%. Na długim końcu krzywej rentowności również się cofnęły we wtorek rano – rentowność 10‑letniej UST była notowana w pobliżu 4,55% po 4,58% w poniedziałek. Ponieważ rentowności UST niedawno wyznaczyły nowe cykliczne maksima, środowy odczyt CPI w USA może mieć istotny, kierunkowy wpływ – zależny od skali ewentualnego zaskoczenia.
• Rentowności japońskich obligacji skarbowych na długim końcu krzywej spadły po najnowszym cofnięciu cen ropy; benchmarkowa 10‑letnia JGB była o ponad 2 pb niżej względem poniedziałkowego zamknięcia, na poziomie 2,705% pod koniec wtorkowej sesji w Tokio, po wcześniejszym maksimum tuż poniżej 2,75%.

Waluty

• Rajd dolara USA szybko się odwrócił w poniedziałek, gdy szeroki sentyment do ryzyka poprawił się po piątkowej ostrej wyprzedaży akcji, a weekendowy skok cen ropy związany z eskalacją konfliktu z Iranem także uległ odwróceniu. Mimo to dolar pozostaje powyżej kluczowych poziomów wybicia – USDJPY utrzymuje się powyżej 160,00 – podczas gdy EURUSD pozostaje poniżej wcześniejszego minimum 1,1576. EURUSD znajduje się jednak w szerokim, szarpanym przedziale, który sięga 1,1422, jeśli uwzględnić dołek z początku 2026 r. To najniższy poziom od sierpnia 2025 r. Kolejnym kluczowym katalizatorem dla dolara będzie środowy odczyt CPI w USA.
• Dolar australijski był we wtorek rano słaby na parach krzyżowych po tym, jak jeden z czterech głównych banków Australii – National Australia Bank – stwierdził, że kolejnym ruchem RBA będzie raczej obniżka (termin niepewny) i że nie oczekuje już podwyżki w sierpniu. 2‑letnie swapy w AUD spadły w trakcie wtorkowej sesji nawet o 6 pb względem poniedziałkowych maksimów, a para AUD/NZD cofnęła się poniżej 1,2100 – do minimum 1,2087 po poniedziałkowym szczycie 1,2187.

Globalne spojrzenie na rynki można znaleźć na stronie Inspiracja.