Czym jest dywersyfikacja

Zakładanie wymarzonej firmy 

Baterie to niesamowity produkt. Dzięki nim jesteśmy w stanie zasilić urządzenia elektryczne w dowolnym miejscu na świecie. Baterie AA są zdecydowanie najpopularniejszym typem, dlaczego więc nie założyć firmy zajmującej się ich sprzedażą? Wyobraź sobie, że masz stosy baterii AA - od podłogi do sufitu. Miliony baterii. Twój sukces lub porażka w tej sytuacji zależą całkowicie od zapotrzebowania na baterie AA, które prawdopodobnie waha się i spada bardziej, niż byś tego chciał. W takiej sytuacji prawdopodobnie zdecydujesz się na poszerzenie oferty produktów swojej firmy, aby ustabilizować strumień dochodów. 

Nie inaczej jest z inwestycjami 

Nie chcemy inwestować całego majątku w jedno aktywo. Inwestowanie w tylko jedno aktywo to zbyt duże ryzyko. Możesz wybrać takie, które okaże się najlepiej radzącym sobie ze wszystkich aktywów w historii. Jednak równie prawdopodobne jest, że istotnie straci na wartości i będzie Cię to kosztować znaczną część majątku. Określenie przyszłych zwycięzców i przegranych jest trudniejsze, niż mogłoby się wydawać. Pod koniec lat 90. firma Enron Corporation była notowana na poziomie 90,56 USD, stała się ulubieńcem Wall Street i przez sześć kolejnych lat, od 1996 do 2001 r., była okrzykiwana przez magazyn Fortune „najbardziej innowacyjną firmą Ameryki”. Pod koniec 2001 roku firma była już bankrutem i stała się bezwartościowa. Inwestorzy ponieśli straty. Wartości majątków inwestorów ze słabą dywersyfikacją, którzy posiadali duże pakiety akcji firmy Enron, załamały się.  

Łagodzenie fluktuacji 

O ile aktywo nie jest wolne od ryzyka, będą okresy, w których jego wartość będzie rosła, i takie, w których będzie spadała. Nie wszystkie aktywa są takie same. Wartość niektórych rośnie i spada bardziej niż innych. Jednocześnie wartość niektórych rośnie, gdy wartość innych spada. Gdy te aktywa znajdują się w tym samym portfelu, wspomniane różnice łagodzą fluktuacje jego wartości. Rozważmy aktywo A i aktywo B. 

Zobacz tabelę — Wyrównująca zwroty moc dywersyfikacji 

Wartość aktywa A rośnie o 50%, gdy wartość aktywa B spada o 25%, a wartość aktywa B rośnie o 40%, gdy wartość aktywa A spada o 35%. Oba aktywa przechodzą przez okres wysokich dodatnich zwrotów i wysokich ujemnych zwrotów. Przypada to po prostu w innym czasie. Portfel, w którym znajduje się po 50% każdego z tych aktywów, ma niższe dodatnie zwroty, ale nigdy nie ma zwrotów ujemnych. We wszystkich trzech przypadkach średni zwrot wynosi 7,5%. Dzięki posiadaniu obu aktywów fluktuacje wyglądają inaczej i skoki oraz spadki są mniejsze.  

Całość jest lepsza niż suma poszczególnych części 

Przyjrzyj się tabeli ilustrującej wzrost 100 USD przy podanych zwrotach z każdego z aktywów i portfela z udziałem tych aktywów w podziale 50/50. 

Zobacz tabelę — wzrost 100 USD 

Aktywo A cechują ekstremalne wzrosty i spadki, wskutek czego inwestycja o wartości 100 USD spada do wartości 95,06 USD na koniec 4. okresu. Wartość aktywa B rośnie do 110,25 USD, mimo że jego dodatnie zwroty są niższe od aktywa A. Wartość portfela z 50% udziałem aktywa A i 50% udziałem aktywa B na koniec każdego okresu rośnie do 132,97 USD, co jest wartością wyższą niż w przypadku każdego z aktywów w ujęciu jednostkowym. 

Ryzyko i zwrot 

Aktywo A wiąże się z najwyższym ryzykiem i daje najniższy zwrot. Portfel 50/50 charakteryzuje się najniższym ryzykiem i najwyższym zwrotem. Inwestorzy ogólnie oczekują rekompensaty za posiadanie bardziej ryzykownych aktywów w postaci wyższych zwrotów, ale w tym przykładzie tak się nie dzieje. Co się wydarzyło? Dzięki portfelowi 50/50 udało się zdywersyfikować część ryzyka związanego z posiadaniem każdego z aktywów. Ogólnie rzecz biorąc: nie otrzymujemy rekompensaty za zaakceptowanie ryzyka, które można zdywersyfikować. 

Matematyka na bok*