Szokujące prognozy
Podsumowanie: Szokujące prognozy na 2026 rok
Saxo Group
Za pomocą jednego rachunku Saxo można korzystać z obu naszych platform.
Aktualizacja COT: Nadzieje na porozumienie pokojowe skłaniają do likwidacji pozycji na rynku towarów, a długie pozycje w dolarze gwałtownie rosną.
Towary
Ole Hansen
Dyrektor ds. strategii rynku surowców
Kluczowe punkty:
- Nasza cotygodniowa aktualizacja Commitments of Traders (COT) przedstawia pozycjonowanie w kontraktach terminowych oraz zmiany w pozycjonowaniu funduszy hedgingowych na rynkach walutowych i towarowych w tygodniu zakończonym 26 maja 2026 r.
- Na rynku walutowym (FX) łączna długa pozycja w USD w ośmiu kontraktach walutowych na IMM wzrosła o 57%, zbliżając się do wielomiesięcznego szczytu. Zakupy napędzane momentum utrzymały się drugi tydzień z rzędu, głównie za sprawą sprzedaży jena (JPY), dolara australijskiego (AUD) i dolara kanadyjskiego (CAD).
- Rosnąca wiara w potencjalne porozumienie pokojowe między USA a Iranem wywołała szeroką likwidację pozycji na rynku towarowym: w 21 z 24 głównych kontraktach terminowych ujętych w raporcie odnotowano sprzedaż netto ze strony funduszy zarządzanych.
- Na rynku energii łączna długa pozycja netto na ropie WTI i Brent spadła czwarty tydzień z rzędu do najniższego poziomu od dwóch miesięcy, co oznacza, że zakłady na wzrost są o około jedną trzecią poniżej szczytu z połowy marca.
- W rolnictwie słabość na rynku zbóż i soi — wywołana niższymi cenami energii oraz poprawą warunków pogodowych dla upraw w USA — skłoniła inwestorów do realizacji zysków na szeroką skalę. Fundusze hedgingowe zredukowały długą ekspozycję we wszystkich sześciu głównych kontraktach na zboża i rośliny oleiste.
Forex:
Na rynku walutowym — mimo że w tygodniu objętym raportem dolar umocnił się jedynie nieznacznie — zakupy podążające za trendem utrzymały się drugi tydzień z rzędu. W efekcie łączna długa pozycja w USD względem koszyka ośmiu kontraktów walutowych na IMM wzrosła o 57% do 16,5 mld USD, plasując się tuż poniżej wielomiesięcznego szczytu z początku kwietnia. W ujęciu poszczególnych walut sprzedaż spekulacyjna koncentrowała się na jenie (JPY), dolarze australijskim (AUD) i dolarze kanadyjskim (CAD), podczas gdy w przypadku euro (EUR) pozostawała umiarkowana. Jednocześnie odnotowano niewielki popyt na franka szwajcarskiego (CHF), funta brytyjskiego (GBP) i dolara nowozelandzkiego (NZD).
Towary
W najnowszym tygodniu objętym raportem COT, zakończonym 26 maja, rosnące oczekiwania na porozumienie pokojowe między USA a Iranem przyczyniły się do 4‑procentowego spadku indeksu towarowego Bloomberga (BCOM). Spośród 25 głównych kontraktów towarowych ujętych w raporcie wzrost odnotowało tylko sześć. W ujęciu sektorowym energia spadła o ponad 9%, a rolnictwo o 3,5%, co z nawiązką zniwelowało wzrosty w metalach przemysłowych i szlachetnych. Po pracowitym, choć skróconym świątecznie, tygodniu sprzedaż netto odnotowano we wszystkich kontraktach z wyjątkiem trzech; na czele listy znalazły się ropa naftowa, gaz ziemny, soja, kukurydza i żywiec wołowy. Na rynku energii łączna długa pozycja netto na ropie WTI i Brent spadła czwarty tydzień z rzędu do 370 tys. kontraktów, co stanowi najniższy poziom od dwóch miesięcy i jest o około jedną trzecią poniżej szczytu z połowy marca. Co istotne, spadek ten wynikał zarówno z likwidacji długich pozycji, jak i z otwierania nowych krótkich: długie pozycje brutto zmniejszyły się o 83 tys. kontraktów, a krótkie pozycje brutto wzrosły o 100 tys. kontraktów. Na rynku produktów rafinowanych zmiany pozycjonowania były zróżnicowane, natomiast krótka pozycja netto w gazie ziemnym wzrosła do najwyższego poziomu od dwóch lat. Na rynku metali złoto odnotowało umiarkowane domykanie krótkich pozycji przed kolejną, nieudaną próbą zepchnięcia cen poniżej 200‑dniowej średniej kroczącej. Srebro i platyna odnotowały sprzedaż netto, natomiast miedź, jeden z najsilniejszych rynków tygodnia, odnotowała niewielki spadek długiej pozycji netto, głównie w wyniku otwierania nowych krótkich pozycji. W rolnictwie słabość na rynku zbóż i soi — wywołana spadkiem cen energii oraz poprawą prognoz pogody dla upraw w USA — skłoniła inwestorów do realizacji zysków na szeroką skalę we wszystkich sześciu głównych kontraktach. Łącznie długa pozycja netto spadła o 146 tys. kontraktów do 667 tys. kontraktów, zaledwie trzy tygodnie po ustanowieniu rekordu na poziomie 874 tys. kontraktów. Na rynkach towarów miękkich i żywca wszystkie kontrakty odnotowały sprzedaż netto; przodowały cukier oraz niedawni liderzy wzrostów — bawełna i kontrakty terminowe na wieprzowinę („lean hogs”).
Czym jest raport Commitments of Traders?
Raporty COT są tworzone przez Amerykańską Komisję ds. Handlu Kontraktami Terminowymi na Towary (CFTC) oraz ICE Exchange Europe dla ropy Brent i oleju napędowego. Są publikowane w każdy piątek po zamknięciu rynku w USA z danymi z tygodnia kończącego się w poprzedni wtorek. Raport te przedstawiają podział otwartych pozycji na rynku futures na różne grupy użytkowników w zależności od klasy aktywów.
Towary: Producent/Kupiec/Przetwórca/Użytkownik, Dealerzy swapów, fundusze hedgingowe i inne
Finanse: Dealer/Pośrednik; Zarządzający aktywami/Instytucjonalni; Fundusze hedgingowe i inne
Forex: Ogólny podział między komercyjnych i niekomercyjnych (spekulantów)
Główne powody, dla których skupiamy się przede wszystkim na zachowaniu spekulantów, takich jak fundusze hedgingowe i CTA (Doradcy inwestycyjni specjalizujący się w handlu kontraktami na towary) podążające za trendem, to:
- Mają prawdopodobnie ciasne stop lossy i brak ekspozycji bazowej, która jest zabezpieczana
- To sprawia, że są najbardziej reaktywni na zmiany w fundamentach lub technicznym rozwoju cen
- Dostarcza poglądów na temat głównych trendów, ale także pomaga rozszyfrować, kiedy zbliża się odwrócenie
Należy zauważyć, że ta grupa ma tendencję do przewidywania, przyspieszania i wzmacniania zmian cen zapoczątkowanych przez fundamenty. Jako zwolennicy strategii momentum, często kupują w okresach wzrostu i sprzedają w okresach spadku. W rezultacie, często mają największe długie pozycje blisko szczytu cyklu lub największe krótkie pozycje tuż przed dołkiem na rynku.
Najnowsze spostrzeżenia rynkowe
Szokujące prognozy na 2026 rok
-
-
Szokujące prognozy
Model sztucznej inteligencji obejmuje stanowisko CEO w spółce z listy Fortune 500
Charu Chanana
Główny strateg inwestycyjny
-
Szokujące prognozy
Pomimo obaw, wybory w połowie kadencji w USA w 2026 r. przebiegają stabilnie
John J. Hardy
Dyrektor ds. analiz makroekonomicznych
-
Szokujące prognozy
Pekin podważa dominację dolara wprowadzając „złotego juana”
Charu Chanana
Główny strateg inwestycyjny
-
Szokujące prognozy
Leki na otyłość dla każdego - nawet dla zwierząt domowych
Jacob Falkencrone
Dyrektor ds. strategii inwestycyjnych
-
Szokujące prognozy
„Głupia” sztuczna inteligencja wywołuje straty warte biliony dolarów
Jacob Falkencrone
Dyrektor ds. strategii inwestycyjnych
-
Szokujące prognozy
Przyspieszony przełom kwantowy: przedwczesny Q-Day destabilizuje kryptorynek i globalne finanse
Neil Wilson
Investor Content Strategist
-
Szokujące prognozy
SpaceX ogłasza IPO, dając potężny impuls rynkom kosmicznym.
John J. Hardy
Dyrektor ds. analiz makroekonomicznych
-
Szokujące prognozy
Ślub Taylor Swift-Kelce napędza globalny wzrost gospodarczy
John J. Hardy
Dyrektor ds. analiz makroekonomicznych
-
Szokujące prognozy
Gdy Polska zatrzymała się na 72 godziny
Aleksander Mrózek
VIP Relationship Manager
Skoordynowany cyberatak na infrastrukturę energetyczną w pierwszych tygodniach zimy przejmuje kontro...