Alt du behøver vide om optioner

Hvad kendetegner en option?

Når det handler om optioner, er det vigtigt at forstå, at hver option har seks grundlæggende egenskaber, der definerer, hvordan den fungerer. Disse egenskaber er byggestenene i enhver option, uanset om du køber eller sælger:

Præmien er den pris, du betaler for at købe en option. Tænk på det som prisen for at få adgang til rettigheden (men ikke forpligtelsen) til at købe eller sælge et underliggende aktiv, såsom en aktie. Hvis du f.eks. vil købe en option, betaler du sælgeren dette beløb på forhånd.

Strike-prisen er den angivne pris, hvor du kan vælge at købe (call-option) eller sælge (put-option) det underliggende aktiv. Det er den pris, du binder dig til, når du køber optionen. Hvis du f.eks. køber en call-option med en strike-pris på 50 USD, har du ret til at købe aktivet til 50 USD, også selvom markedsprisen stiger. Det svarer til at sikre en aftale nu, for noget du måske vil benytte dig af i fremtiden.

Alle optioner har en udløbsdato, som er den sidste frist for at beslutte, om du vil udnytte din option eller lade den udløbe. Efter denne dato er optionen ikke længere gyldig, og du mister retten til at købe eller sælge det underliggende aktiv. Det er derfor vigtigt at være opmærksom på denne dato, da det er den periode, hvor du potentielt kan gøre noget. Tænk på det som en kupon med en udløbsdato - Du skal bruge den, før den udløber!

Kontraktstørrelsen angiver, hvor stor en mængde af det underliggende aktiv en option giver dig kontrol over. Typisk repræsenterer én optionskontrakt 100 aktier af det underliggende aktiv. Så hvis du køber én option, køber du rent faktisk retten til at købe eller sælge 100 aktier. Dette er værd at huske, da prisen på en option ofte angives pr. aktie, men i de fleste tilfælde har du med 100 aktier at gøre.

Udnyttelsestypen bestemmer, hvornår du har mulighed for at udnytte optionen. Det er vigtigt at kende og forstå, hvilken type du har, da det påvirker, hvor fleksibel du kan være med din timing.

• Amerikanske optioner kan udnyttes når som helst før udløbsdatoen.
• Europæiske optioner kan kun udnyttes på selve udløbsdatoen.

• Kontantafregning betyder, at du modtager differencen i kontanter mellem strike-prisen og den aktuelle markedspris på det underliggende aktiv.
• Fysisk afregning betyder, at du får leveret det faktiske aktiv (f.eks. aktier) til strike-prisen, hvis du udnytter optionen.

Disse seks egenskaber udgør tilsammen fundamentet for enhver optionskontrakt. Ved at forstå hver enkel egenskab vil du føle dig bedre rustet, efterhånden som du lærer mere om handel med optioner. Tag dig god tid, bliv ved med at lære, og før du ved af det, vil du føle dig klar til at investere i optioner.

Hvilke typer optioner findes der?

Der findes to typer optioner: call-optioner (købsret) og put-optioner (salgsret).

Når du køber en call-option, får du retten til at købe en bestemt aktie til en fastsat pris inden for en defineret tidsperiode. Du betaler en præmie for denne rettighed. Værdien af denne præmie følger udviklingen i det underliggende aktiv.

Hvis det underliggende aktiv, f.eks. en aktie, stiger i værdi, stiger prisen på call-optionen typisk også. Omvendt gælder det, at hvis aktivet falder i værdi, vil prisen på call-optionen som regel falde.

Hvis du derimod har købt en put-option, har du retten til at sælge et bestemt underliggende aktiv. Du betaler også en præmie for en put-option.

Værdien af denne præmie bevæger sig modsat end selve aktien. Hvis aktien falder i værdi, stiger prisen på put-optionen normalt. Derfor er en put-option også kendt som en "forsikringspræmie for aktier".

Omvendt gælder det, at hvis det underliggende aktiv stiger i pris, vil prisen på put-optionen som regel falde.

Hvordan fungerer handel med optioner?

Optionshandel kan umiddelbart virke skræmmende, men det er faktisk en fleksibel og spændende måde at investere på, når man først får styr på det. Så hvordan foregår det helt præcist?

Lad os først sikre os, at det er klart, hvad en option er, og derefter vil vi gennemgå mere detaljeret, hvordan det fungerer.

En option er et finansielt instrument, der er baseret på værdien af et underliggende værdipapir, f.eks. en aktie. Når du køber en optionskontrakt, betaler du for muligheden for at købe eller sælge det underliggende værdipapir inden for en bestemt tidsramme.

Kort sagt betaler du for muligheden for at købe eller sælge et aktiv inden for en given periode til en fastsat pris, men er ikke forpligtet til at gøre det.

Der er nogle få vigtige komponenter i en optionskontrakt, som også bør nævnes:

• Strike-pris. Den pris, som det underliggende aktiv vil blive købt eller solgt til, hvis optionen udnyttes.
• Udløbsdato. Den sidste dato, hvor indehaveren af optionen kan udnytte den.
• Kontraktstørrelse. Den mængde af det underliggende aktiv, som en optionskontrakt repræsenterer.

Når du handler med optioner, køber og sælger du i bund og grund kontrakter, der giver dig retten, men ikke forpligtelsen, til at købe eller sælge et aktiv til en bestemt pris (strike-prisen) inden for en bestemt tidsperiode.

Der findes to hovedtyper af optioner: call-optioner og put-optioner. En call-option giver dig retten til at købe aktivet til strike-prisen, mens en put-option giver dig retten til at sælge det.

Det særlige ved optioner er, at du ikke behøver at eje aktivet for at købe en option på det. Du betaler blot for muligheden, og derfor kan optioner være en billigere måde til potentielt at tjene på en akties bevægelse.

Dog har optioner en udløbsdato, så du skal beslutte dig inden den pågældende dato, om du vil udnytte din option eller lade den udløbe. Hvis aktivet bevæger sig i den retning, du forventede, kan du enten købe eller sælge aktivet til strike-prisen og opnå en gevinst eller sælge selve optionen med en fortjeneste.

Omvendt, hvis aktivet ikke bevæger sig, som du havde håbet, kan du miste de penge, du betalte for optionen, men dit tab er dog begrænset til det pågældende beløb.

Optionshandel giver stor fleksibilitet og mange muligheder, og selvom det er en læringskurve, er det et værktøj, som mange investorer bruger til at forbedre deres investerings- og handelsstrategier.

Det er helt i orden at tage det roligt og lære hen ad vejen, der er ingen hast. Det første skridt til at føle sig mere sikker er at forstå det grundlæggende.

Hvorfor handle med optioner?

Optioner tilbyder mange fordele for tradere og investorer, herunder:

• Indtægt gennem præmier. Ved at sælge optioner regelmæssigt kan man skabe en mulig indtægtsstrøm fra de præmier, man modtager.
• Potentiale for højere afkast. Du kan opnå indtjening, hvis du køber en aktie med rabat i forhold til dens senere værdi ved udløb. Afkast kan også være højere, fordi optioner i sig selv er gearede investeringer, så en ændring i prisen eller volatilitet i det underliggende aktiv, kan forårsage en markant ændring i prisen på optionen.
• Sikkerhedsnet. Optioner kan også fungere som en form for forsikring for dine investeringer. Hvis du ejer en aktie, som du tror kan falde i værdi, kan du bruge optioner til at begrænse dine tab.
• Mere med mindre. Én af fordelene ved optioner er, at du kan kontrollere en stor mængde aktier for en brøkdel af prisen. Det betyder, at du potentielt kan tjene mere, mens du risikerer mindre af dine penge.

Hvad er en optionskæde?

En optionskæde er en detaljeret tabel, der viser alle de tilgængelige optioner for en bestemt aktie eller aktiv. Hvis du er ny inden for handel med optioner, kan du tænke på en optionskæde som en valgmenu, der hjælper dig med at udforske forskellige strategier for køb eller salg af optioner.

Den angiver både call-optioner (som giver dig ret til at købe en aktie) og put-optioner (som giver dig ret til at sælge en aktie) til bestemte priser, der er kendt som strike-priser. Derudover vil du også se udløbsdatoer, som angiver, hvor lang tid du har til at beslutte, om du vil benytte den pågældende option.

Optionskæden organiserer disse oplysninger, så du kan sammenligne optionspriserne, volatiliteter og ‘grækerne’ på tværs af forskellige strike-priser og udløbsdatoer. Selv om det umiddelbart kan virke komplekst, så er det designet til at give dig et klart overblik over de tilgængelige muligheder, hvilket kan hjælpe dig med at træffe mere informerede beslutninger baseret på dine økonomiske mål og din risikotolerance.

Med tiden vil du blive mere bekvem med at navigere kæden, og den vil føles som et effektivt værktøj, der hjælper dig med bedre at forstå og forvalte dine investeringer. Vær ikke bekymret, hvis det virker overvældende i begyndelsen – det er helt normalt, og hvert skridt fremad giver mere selvtillid.

Hvad betyder det at gå langt og kort med optioner?

Når du handler med optioner, kan du enten gå langt (købe en option) eller gå kort (sælge en option). Lad os gennemgå, hvad de hver især betyder:

Lang call-option: Når du køber en call-option, satser du på, at prisen på det underliggende aktiv vil stige. En call-option giver dig retten til at købe det pågældende aktiv til en fastsat pris (strike-prisen) inden en bestemt dato. Du betaler en præmie for denne rettighed. Hvis aktivets markedspris stiger mere end strike-prisen, kan du købe det til den lavere pris og derefter sælge det til den højere markedspris og hermed opnå en fortjeneste. Hvis prisen ikke stiger, mister du blot den præmie, du har betalt.

Lang put-option:  Når du køber en put-option, forventer du, at prisen på det underliggende aktiv vil falde. En put-option giver dig retten til at sælge aktivet til en fastsat pris (strike-prisen). Hvis markedsprisen falder under strike-prisen, kan du sælge aktivet til den højere pris og derefter købe det tilbage til den lavere pris, hvilket vil give dig en fortjeneste. Hvis prisen forbliver høj, mister du kun den præmie, du har betalt for optionen.

Kort call-option: Når du sælger en call-option, giver du en anden person retten til at købe et aktiv fra dig til en bestemt pris. Du modtager en præmie (det gebyr, som køberen betaler) for denne ret. Hvis aktivets pris stiger, vil køberen sandsynligvis udnytte optionen, hvilket betyder, at du skal sælge aktivet til den lavere strike-pris, hvilket potentielt kan medføre et tab.

Kort put-option: Når du sælger en put-option, giver du en anden person retten til at sælge et aktiv til dig til en bestemt pris. Du modtager en præmie for denne ret. Hvis aktivets pris falder, kan køberen vælge at udnytte optionen, og du vil være forpligtet til at købe aktivet til den højere strike-pris, hvilket kan resultere i et tab.

En enkel sammenfatning:

GÅ LANGT = KØBE

GÅ KORT = SÆLGE

• Gå langt betyder, at du køber en call- eller put-option i håbet om, at du vil tjene en gevinst, hvis markedet bevæger sig til din fordel (opad for en call-option og nedad for en put-option).
• Gå kort betyder, at du sælger en call- eller put-option og modtager en præmie, men samtidige påtager dig risikoen for at tabe penge, hvis markedet bevæger sig imod dig.

I begge tilfælde spekulerer du i, hvordan markedet vil udvikle sig, men ved at gå langt er din maksimale risiko begrænset til den præmie, du har betalt, mens en kort position kan medføre større tab.

Hvordan beregnes gevinst og tab (P/L) ved udløb?

For både lange og korte positioner, vil resultatet afhænge af udfaldet, når optionen når sin udløbsdato:

• Resultat af lang call-option. Ved udløb afhænger resultatet for køberen af en call-option af, om prisen på det underliggende aktiv er højere end strike-prisen.
  • Hvis aktivets pris er over strike-prisen, kan køberen udnytte optionen og købe aktivet til strike-prisen, hvilket resulterer i en fortjeneste, der svarer til aktivets pris minus strike-prisen, fratrukket den betalte præmie.
  • Hvis aktivets pris er under strike-prisen, udløber optionen uden værdi, og køberen taber den betalte præmie.
• Resultat af kort call-option. Ved udløb står sælgeren af call-optionen over for en potentiel forpligtelse til at levere aktivet, hvis køberen vælger at udnytte optionen.
  • Hvis aktivets pris er over strike-prisen, skal sælgeren levere aktivet til strike-prisen, hvilket medfører et tab, der stiger, efterhånden som aktivets pris stiger. Tabet reduceres dog af præmien, der indledningsvist blev modtaget.
  • Hvis aktivets pris er under strike-prisen, udløber optionen uden værdi, og sælgeren bevarer hele præmien som gevinst.
• Resultat af lang put-option. For køberen af en put-option afhænger resultatet ved udløb af, om prisen på det underliggende aktiv er under strike-prisen.
  • Hvis aktivets pris er under strike-prisen, kan køberen udnytte optionen og sælge aktivet til strike-prisen. Afregningen er således strike-prisen minus aktivprisen, fratrukket den betalte præmie.
  • Hvis aktivets pris er over strike-prisen, udløber optionen uden værdi, og køberen taber kun den betalte præmie.
• Resultat af kort put-option. Sælgeren af en put-option er forpligtet til at købe aktivet, hvis køberen vælger at udnytte optionen.
  • Hvis aktivets pris er under strike-prisen, skal sælgeren købe aktivet til den højere strike-pris. Dette medfører et tab, der stiger, efterhånden som prisen på aktivet falder. Dette tab udlignes dog delvist af den præmie, som sælgeren modtog ved salget.
  • Hvis aktivprisen er over strike-prisen, udløber optionen uden værdi, og sælgeren beholder præmien som gevinst.

Kort fortalt:

Lange positioner, uanset om det er call- eller put-optioner, har begrænset risiko, da det maksimale tab er den præmie, man har betalt. Med call-optioner er der ikke nogen grænse for, hvor meget du kan tjene, mens den maksimale gevinst ved put-optioner er begrænset til strike-prisen ganget med kontraktstørrelsen og antallet af kontrakter. Med andre ord det, du ville tjene, hvis aktiekursen faldt til nul.

Korte positioner har derimod begrænset gevinstpotentiale, eftersom det maksimale, du kan tjene, er præmien, du har modtaget på forhånd. Dog har korte call-optioner ubegrænset risiko, mens korte put-optioner har et maksimalt tab, som er begrænset til strike-prisen ganget kontraktstørrelsen og antallet af kontrakter, hvilket kan ske, hvis aktien falder til nul.

Hvad er forskellen på aktie- og optionshandel?

Der er flere måder, hvorpå aktier og optioner adskiller sig fra hinanden.

Aktier er forholdsvis enkle at forstå og egner sig derfor godt til personer, der lige er begyndt at investere. Optioner kan derimod være ret komplekse, og er derfor ofte bedre egnet til mere erfarne tradere og investorer.

En anden forskel er, at ved aktier er den nødvendige startkapital normalt det samme som aktiens pris. Ved optioner er den nødvendige startkapital dog meget lavere end aktieprisen. Kort sagt betyder det, at køb af en option på det tilsvarende antal aktier koster mindre end køb af aktien direkte.

Aktier giver også investorer mulighed for at eje en andel af en virksomhed, hvorimod optioner ikke giver ejerskab, da de er et afledt finansielt instrument (derivat).

Hvad er optionsstrategier?

Når du handler med optioner, skal du først forstå de aktuelle markedsforhold. Derefter anbefales det, at du udvikler en strategi, der passer til dine økonomiske mål og din risikotolerance.

Her er nogle strategier, der ofte anvendes blandt optionssælgere:

• Covered calls. Hvis du ejer aktier i en virksomhed, kan du overveje at sælge call-optioner på den pågældende aktie for at generere yderligere indtægter. Denne strategi er kendt som udstedelse af "covered call-optioner".
• Cash-secured puts. En anden strategi er at sælge put-optioner, mens du har de nødvendige midler til at købe den underliggende aktie, hvis optionen bliver udnyttet. Denne strategi, kendt som "cash-secured put-optioner" giver dig mulighed for potentielt at købe aktien til en lavere pris, samtidige med at du modtager en præmie.
• Vertikale spreads. En vertikal spread er én af de mest almindelige strategier inden for optionshandel. Den involverer både køb og salg (en call- eller put-option) af den samme option med samme udløbsdato, men med forskellige strike-priser.

Hvordan ved man, hvilken optioner man skal købe?

At beslutte sig for, hvilke optioner man skal købe handler om at forstå dine personlige investerings- og handelsmål, og hvordan du forventer, at en aktie bevæger sig. Start med at overveje, om du er bullish (forventer, at aktieprisen stiger) eller bearish (forventer, at prisen falder).

Hvis du tror, at prisen på en aktie vil stige, giver køb af en call-option dig retten til at købe den pågældende aktie til en fastsat pris, hvilket kan være profitabelt, hvis aktieprisen stiger.

Hvis du derimod forventer, at prisen på aktien vil falde, giver en put-option dig mulighed for at sælge til en højere pris end den, som markedet muligvis kan tilbyde i fremtiden. Du skal også vælge en strike-pris, som er den pris du kan købe eller sælge aktien til, og en udløbsdato, som angiver, hvor længe optionen er gyldig.

Generelt plejer optioner med strike-priser tættere på den aktuelle aktiepris, og som har længere tid til udløb, at være dyrere, men de giver også et større potentiale for gevinst. Det handler om at finde den rette balance mellem din tro på, hvordan aktien vil bevæge sig, og din risikotolerance. Det er altid en god idé at begynde med små og enkle handler, indtil du føler dig mere komfortabel.

Når du overvejer, hvilke optioner du skal købe, anbefaler vi, at du:

1. Definerer dine investerings- og handelsmål.
2. Er ærlig over for dig selv med hensyn til din risikotolerance.
3. Overvejer aktuelle globale begivenheder, og om/hvordan de kan påvirke markedsvolatiliteten.
4. Udarbejder en strategi, der tager hensyn til dine mål og din risikotolerance.
5. Vælger optioner med udløbsdatoer og strike-priser, der passer til din strategi.

Er der risici ved handel med optioner?

Som med alle finansielle instrumenter er der altid risici, du bør overveje, når du handler eller investerer.

Her er nogle af de risici, som ofte følger med optionshandel, samt nogle forslag til strategier, du kan bruge til at mindske dine risici.

• Potentiale for store tab. Salg af optioner kan potentielt føre til væsentlige tab, særligt hvis markedet bevæger sig kraftigt imod din position. Det er afgørende at være opmærksom på potentielle tab og styre din risiko på passende vis.
• Marginkrav. Når du sælger optioner, skal du have en marginkonto. Det betyder, at du skal have en vis mængde kapital på din konto som sikkerhed. Det er vigtigt at kende marginkravene for at kunne styre din risiko mest effektivt.
• Risiko for tidlig udnyttelse. Der er altid risiko for tidlig udnyttelse, når du sælger optioner. Tidlig udnyttelse sker, når køberen af optionen vælger at udnytte sin ret til at købe eller sælge det underliggende aktiv før udløbsdatoen. Denne risiko kan håndteres ved at holde øje med den indre værdi af optionen og være forberedt på at handle, hvis det bliver nødvendigt.

For at mindske disse risici kan du benytte følgende strategier:

• Opsætning af stop-loss. En strategi er at sætte stop-loss for at begrænse potentielle tab. En stop-loss er en ordre, der placeres for at købe eller sælge, når aktien når en bestemt pris.
• Spreads. En anden strategi er at bruge spreads til at begrænse potentielle tab. I en spread sælger du én option, mens du samtidig køber en anden. Dermed kan du både begrænse potentielle gevinster og tab.
• Hedging. Selv om vi forsøger at holde det simpelt, er der også mere avancerede strategier som f.eks. hedging, der yderligere kan hjælpe med at håndtere dine risici. Disse strategier kan du udforske nærmere, efterhånden som du bliver mere fortrolig med handel med at optioner.

Handles optioner på margin?

Optioner kan handles på margin, og marginkravene varierer. Disse krav fungerer som en sikkerhed for at opretholde en position, i modsætning til margin ved aktier og futures, som anvendes som gearing.

Vi anbefaler, at du har en god forståelse af marginkravene for enhver handel, du overvejer, for at sikre, at du kan opfylde dem, hvis markedet bliver volatilt.

Margin skal opretholdes for at dække for potentielt tab, når der udstedes optioner. Det er Saxo Bank,der fastsætter det påkrævede marginbeløb, hvilket kan variere alt efter det underliggende aktiv. Hvis du ikke kan opfylde marginkravene, vil underskudsproceduren blive udløst, og optionen kan blive lukket af Saxo Bank.

Ved at bruge forskellige optionsstrategier kan du reducere den påkrævede margin, du skal stille til rådighed.

Handel med optioner kan tilbyde nogle utrolige muligheder for investorer. Hvis du forstår det grundlæggende, så bliv ved med at lære så meget, som du kan, og du vil snart føle dig klar.

Informerede investorer kan bruge optioner til at diversificere deres investeringsportefølje, styre risiko og potentielt øge afkastet.

Hvad er grækerne for optioner?

Inden for finansiering er ‘grækerne’ målinger for, hvor følsom en options pris er over for ændringer i forskellige faktorer, f.eks. prisen på det underliggende aktiv, volatilitet eller tiden til udløb. Grækerne er navngivet efter de græske bogstaver, der repræsenterer dem, f.eks. Delta, Theta, Gamma, Vega og Rho.

• Delta. Et estimat for, hvor meget en options pris vil bevæge sig givet en ændring i prisen på det underliggende aktiv. Delta måles fra 0-1 for call-optioner og fra -1-0 for put-optioner. For eksempel hvis en call-option har et delta på 0,5, og en pris på 2, og aktieprisen stiger med 1, så vil optionsprisen være 2,5. Optionens delta afhænger af aktieprisen, strike-prisen, volatiliteten, renten, dividender og tid til udløb.
• Theta. Et estimat for, hvor meget prisen på en option falder over tid, når alle andre faktorer holdes konstante. Hvis en call-option f.eks. har en pris på 3 USD og en Theta på 0,10 en dag senere, og alt andet er uændret, så vil call-optionen have en pris på 2,90 USD (3 USD - (0,10 x 1)).
• Gamma. Et estimat for, hvordan Delta ændrer sig i forhold til en ændring i prisen på den underliggende aktie, når alle andre faktorer holdes konstante. Gamma er vigtig for at forstå, hvor stabil Delta er, særligt for tradere, der forvalter store porteføljer af optioner.
• Vega. Et mål for, hvordan værdien af en option ændrer sig, når volatiliteten i det underliggende aktiv ændrer sig. Vega er afgørende for optionsstrategier, der afhænger af ændringer i volatilitet. En højere Vega vil betyde, at optionens pris er meget mere følsom over for ændringer i volatilitet, mens en lavere Vega vil angive mindre følsomhed.
• Rho. Et mål for, hvordan værdien af en option ændrer sig, når renten ændrer sig. Rho er vigtigere for optioner med længere udløbsdatoer, eftersom renter påvirker nutidsværdien af penge mere over længere tidsperioder.

Hvad er forskellen mellem amerikanske og europæiske optioner?

De to primære typer af optioner er amerikanske og europæiske. Det er vigtigt at forstå, at disse betegnelser ikke henviser til, hvor optionerne er børsnoteret, men henviser til kontraktens specifikationer.

Med en amerikansk option kan køberen udnytte optionen når som helst frem til udløbsdatoen, og sælgeren er forpligtet til at opfylde dette. Denne ret til at udnytte optionen når som helst medfører yderligere risiko for sælgeren af optionen, da optionen kan stige i værdi på ethvert tidspunkt før udløbsdatoen. Det betyder, at hvis du sælger optionen tidligt, vil du ikke kunne udnytte fremtidige gevinster, hvilket vil være en tabt mulighed.

Med en europæisk option kan du ikke udnytte optionen når som helst. Den kan kun udnyttes af køberen på kontraktens udløbsdato. Indeksoptioner er typisk europæiske optioner. Hvis du har en indeksoption indtil udløb, vil den blive afregnet kontant. Dette sker til den såkaldte afregningspris, som fastsættes af børsen i henhold til bestemte standardregler. Hos Euronext er afregningsprisen for AEX fastsat baseret på den gennemsnitlige position af AEX mellem kl. 15:30 og 16:00 på udløbsdatoen.

Eksempel: Du har en AEX call-option med udløb i december med en strike-pris på 750,00 i din portefølje. Kontraktstørrelsen på AEX-optionen er 100. Udløbskursen for AEX er 760,00 på den tredje fredag af måneden. Call-optionen er derfor 10 point "in-the-money". Der er en kontantafregning på 10 * 100 = 1.000 EUR.