Hvordan fungerer put-optioner?

Saxo Group
Put-optioner er én af to typer kontraktoptioner, som giver en investor mulighed for at sælge eller købe det underliggende aktiv eller værdipapir inden for en forudbestemt tidsramme.
Hvis du leder efter et alternativ til short-selling af en aktie på markedet, så læs videre, hvor vi forklarer hvordan put-optioner fungerer, og hvordan du kan inkludere dem i din investeringsstrategi.
Hvad er en put-option?
En put-option er en kontraktlig aftale, der giver ejeren mulighed for at sælge et underliggende aktiv til en forudbestemt pris, kaldet ‘strike-prisen’. Denne kontrakt er også tidsbegrænset, med en udløbsdato angivet i vilkårene for put-optionen. Det er det modsatte af en call-option, som giver investorer mulighed for at købe et underliggende aktiv til en aftalt pris før kontraktens udløbsdato.
Put-optioner er en form for derivater, ligesom call-optioner, eftersom deres værdi er knyttet til et andet værdipapir. Hver enkelt put-option-kontrakt dækker 100 aktier i det underliggende aktiv eller værdipapir. Det er ikke nødvendigt at eje det underliggende aktiv for at købe eller sælge en put-option.
En af de vigtigste pointer er, at en put-option giver køberen mulighed for at sælge det underliggende aktiv men ikke forpligtelsen. En investor behøver ikke at udnytte sin option, selv hvis aktivets værdi når strike-prisen.
Konceptet bag en put option
Det er forholdsvis nemt at købe og sælge put-optioner gennem en børsmægler. Lad os sige, at du tror, værdien af aktien ABC vil falde fra en pris på 50 USD i løbet af de kommende måneder. Du køber derfor en put-option med en strike-pris på 50 USD og en udløbsdato om tre måneder.
Efter to måneder er aktiekursen på ABC faldet til 30 USD pr. aktie. Din put-option, som dækker 100 aktier, er nu værd 20 USD pr. aktie (100 x 20 USD = 2.000 USD).
De fleste optionskontrakter har en præmie, der skal betales til mægleren. Denne præmie opkræves normalt pr. aktie. Lad os sige, at din mægler opkræver 1 USD pr. aktie. Du vil således skulle trække 100 USD fra din fortjeneste på put-optionen, plus eventuelle andre gebyrer, før du kender dit endelige overskud.
Hvad påvirker prisen på en put-option?
Værdien af en put-option falder typisk, jo tættere den kommer på sin udløbsdato. Dette kaldes tidsforfald (time decay). Når tidsforfald uundgåeligt indtræffer, falder værdien af put-optionen, fordi der er mindre tid tilbage til at opnå profit på handlen.
Når en put-option har mistet sin tidsværdi, fokuserer man i stedet på dens indre værdi. Som navnet antyder, er dette forskellen mellem strike-prisen og prisen på det underliggende aktiv. Hvis der stadig er indre værdi, betragtes optionen som in the money (ITM). Hvis den er out of the money (OTM) eller at the money (ATM), har put-optionen ingen indre værdi, da der ikke er nogen økonomisk fordel ved at udnytte optionen.
I stedet for at udnytte en put-option med en ugunstig strike-pris, kan investorer vælge at foretage short-selling af aktien direkte.
Køb af put-optioner
Husk – at købe en put-option betyder, at du forventer, at værdien af et underliggende aktiv vil falde i løbet af kontraktperioden. Derfor kan køb af en put-option også ses som et beskyttende og risikobegrænsende træk, der fungerer som en form for sikring mod udsigten til, at aktivets værdi falder.
Lad os sige, at du i øjeblikket har en lang position i det underliggende aktiv. At købe en put-option kan fungere som en form for forsikring for din lange position, hvis aktivets værdi falder mod din forventning. Hvis prisen på det underliggende aktiv dog fortsætter med at stige til din fordel, er det eneste du har tabt præmien for at tage den out of the money (OTM) put-option i første omgang. Dette burde med fordel blive opvejet af dine gevinster på det underliggende aktiv.
Er køb af en put-option det samme som short-selling?
At købe en put-option og at foretage short-selling af et underliggende aktiv er begge bearish strategier på de finansielle markeder. Dog er der markante forskelle mellem dem. For eksempel har en køber af put-optioner et begrænset tab fra det øjeblik, de indgår kontrakten.
Deres maksimale tab er begrænset til den præmie, der er betalt til mægleren. Det er værd at bemærke, at mæglere ikke kræver en marginkonto for at købe put-optioner, hvilket gør det nemt at anvende en striks risikostyringsstrategi, når du handler med put-optioner.
Til gengæld indebærer short-selling en større iboende risiko. Teoretisk set er risikoen for en short-sælger ubegrænset, da der ikke er nogen garanti for, at prisen vil falde, når nogen short-sælger et aktiv. Prisen kan fortsætte med at stige i årevis, hvilket kan efterlade short-sælgere i en dyb økonomisk krise. Dette er før, du overhovedet tager højde for ekstra omkostninger som rente på margin og gebyrer for aktielån.
For nye investorer, der forventer faldende aktiver, er det mere sikkert at købe put-optioner end at foretage short-selling. En måde at reducere risiciene ved short-selling på er at udarbejde en solid risikostyringsstrategi med et fast risikobelønningsforhold og stop loss-ordrer.
Salg af put-optioner
Hvis du tror, at prisen på et underliggende aktiv vil stige i løbet af de kommende måneder, kan du overveje at sælge put-optioner. Ved at sælge en put-option-kontrakt er du sikker på, at aktivets markedsværdi vil være stabil eller stærk på kort til mellemlangt sigt.
Ved at sælge put-optioner modtager du en forudbestemt præmie pr. aktie, som giver køberen ret til at udnytte optionskontrakten. Dog indebærer det betydeligt større økonomisk risiko at sælge put-optioner. I modsætning til at købe put-optioner er sælgere forpligtet til at købe det underliggende aktiv, hvis det rammer strike-prisen. Derfor skal sælgere have tilstrækkelige midler på deres konto eller en forudgodkendt margin hos deres mægler for at kunne købe aktivet fra put-køberen.
En put-option vil som regel ikke blive udnyttet, før det underliggende aktivs værdi falder under strike-prisen. Så snart en put-option er in the money, bliver sælgeren pålagt at købe aktien til strike-prisen. Så længe det underliggende aktivs værdi forbliver over strike-prisen, forbliver put-sælgeren i overskud grundet den præmie, der er modtaget for den udstedte put-option.
Der er intet, der forhindrer sælgere i at skrive flere put-optioner på det samme underliggende aktiv, hvis de har tillid til prisens stabilitet og ønsker at tjene yderligere præmieindtægter.
Hvorfor put-optioner fortsat er et populært investeringsværktøj
Der er flere grunde til at bruge en put-option – ud over at afdække sig mod risikoen for, at en akties værdi falder drastisk.
Risikobevidste investorer bruger ofte put-optioner til at begrænse deres eksponering. For eksempel kan en investor, der ønsker at tjene på faldende aktiekurser, købe en enkelt put-option og dermed begrænse sit potentielle tab. I modsætning hertil har en investor, der shorter den samme aktie, ingen fast grænse for tabet, hvis aktivets værdi stiger i stedet for at falde.
Derudover kan investorer i put-optioner sælge deres eksisterende optioner for at generere ekstra indtægter, hvis de ønsker det. Det kan være en god strategi i et bull-marked, hvor aktiver sjældent bliver udnyttet af køberen.
Potentielle investorer i en aktie, der i øjeblikket er for dyr i forhold til deres økonomi, kan bruge en put-option til at opnå et mere realistisk indgangspunkt. De kan sælge en put-option på det pågældende aktiv, og hvis prisen falder under strike-prisen, kan de købe aktien til den lavere pris og tage et mindre tab på put-optionen – hvilket kan være en lille pris at betale for at opnå en billigere indgang i aktivet.
Put-optioner opsummeret
- Put-optioner giver købere retten – men ikke pligten – til at sælge et underliggende aktiv, hvis det når den angivne strike-pris.
- Put-optioner giver sælgere pligten – men ikke retten – til at købe et underliggende aktiv, hvis det når den angivne strike-pris.
- Prisen på put-optioner varierer afhængigt af værdien af det underliggende aktiv, strike-prisen og tiden frem til kontraktens udløb.
- Det er muligt at købe og sælge put-optioner på tværs af en bred vifte af værdipapirer, herunder aktier, indeks, råvarer og valuta.
- Købere taber værdi i put-optioner, når det underliggende aktiv stiger i pris.
- Sælgere taber værdi i put-optioner, når det underliggende aktiv falder i pris.