Du får tilgang til begge plattformer med en Saxo konto
Hvordan put-opsjoner fungerer
Opsjoner
Saxo Group
Put-opsjoner er én av to hovedtyper opsjonskontrakter som gir investorer muligheten til å selge en underliggende eiendel eller et verdipapir til en forhåndsbestemt pris innen en bestemt tidsperiode.
For investorer som ønsker et alternativ til å short-selge aksjer, kan put-opsjoner være et effektivt verktøy. De gir mulighet til å dra nytte av fallende markeder, samtidig som risikoen kan begrenses til den betalte opsjonspremien. Les videre for å forstå hvordan put-opsjoner fungerer, og hvordan de kan inngå som en del av en gjennomtenkt investeringsstrategi.
Hva er en put-opsjon?
En put-opsjon er en kontraktsavtale som gir eieren rett til å selge en underliggende eiendel til en forhåndsavtalt verdi, kjent som ‘strike-prisen’. Denne kontrakten er også tidsbegrenset, med en utløpsdato fastsatt i vilkårene til put-opsjonen.
Put-opsjoner er det motsatte av call-opsjoner, som gir rett til å kjøpe en eiendel til en avtalt pris før utløpsdatoen. Begge er former for derivater, fordi verdien deres er knyttet til et annet verdipapir.
Hver put-opsjonskontrakt gjelder vanligvis 100 aksjer i det underliggende selskapet. Det er ikke nødvendig å eie aksjene for å kjøpe eller selge en put-opsjon – noe som gjør dem til et fleksibelt verktøy for spekulasjon eller sikring.
Det viktigste å merke seg er at en put-opsjon gir mulighet til å selge, men uten forpliktelse. Innehaveren kan velge å ikke bruke opsjonen, selv om markedsprisen faller under innløsningskursen.
Konseptet med en put-opsjon
Det er ganske enkelt å kjøpe (og selge) put-opsjoner gjennom et meglerhus. La oss si at du tror aksjen ABC, som i dag handles til 500 kroner, kommer til å falle i verdi de neste månedene. Du kjøper derfor en put-opsjon med en strike på 500 kroner og en utløpsdato tre måneder frem i tid.
Etter to måneder har aksjekursen i ABC falt til 300 kroner. Din put-opsjon gir deg rett til å selge aksjene for 500 kroner, selv om de nå bare er verdt 300. Det betyr at opsjonen har en verdi på 200 kroner per aksje. Siden én opsjonskontrakt vanligvis gjelder 100 aksjer, er den totale verdien 100 × 200 = 20 000 kroner.
De fleste opsjonskontrakter har en premie som betales til meglerhuset, ofte per aksje. La oss si at premien er 10 kroner per aksje. Da har du betalt 100 × 10 = 1 000 kroner for opsjonen.
Hva påvirker prisen på en put-opsjon?
Prisen på en put-opsjon påvirkes av flere faktorer, men én av de viktigste er tiden. Verdien faller som regel jo nærmere man kommer utløpsdatoen – et fenomen kjent som tidsforringelse (time decay). Ettersom tiden går, reduseres muligheten for at opsjonen skal bli lønnsom, og dermed synker verdien.
Når tidsverdien er borte, gjenstår kun den iboende verdien – altså forskjellen mellom strike og markedsprisen på den underliggende aksjen. Hvis aksjen handles under strike, har opsjonen iboende verdi og regnes som “in the money” (ITM). Hvis aksjen handles likt med eller over strike, er opsjonen “at the money” (ATM) eller “out of the money” (OTM), og har ingen iboende verdi.
I stedet for å utøve putopsjonen til en ugunstig strike-pris, kan investorer velge å short-selge aksjen direkte.
Kjøp av put-opsjoner
Husk – å kjøpe en put-opsjon betyr at du tror verdien av et underliggende aktivum vil falle i løpet av kontraktsperioden. Det kan også ses på som en beskyttende handling for å hedge mot et verdifall.
La oss si at du allerede har en long-posisjon i aktivumet. Ved å kjøpe en put-opsjon kan du bruke dette som en form for forsikring dersom verdien faller. Skulle prisen stige videre, er alt du taper premien du betalte for å kjøpe en put-opsjon OTM. Dette bør balanseres av gevinsten du har på den underliggende posisjonen.
Er det det samme å kjøpe en putopsjon som å short-selge?
Å kjøpe en put-opsjon og å short-selge et underliggende aktivum er to bearish strategier, men det er viktige forskjeller mellom dem. Når du kjøper en put-opsjon, er det potensielle tapet begrenset fra starten – du kan aldri tape mer enn premien du betaler for opsjonen.
I tillegg krever meglere vanligvis ikke marginkonto for kjøp av put-opsjoner, noe som gjør det enklere å følge en stram strategi for kapitalforvaltning.
Short-salg innebærer derimot høyere risiko. I teorien er tapspotensialet ubegrenset, siden aksjekursen kan fortsette å stige over tid. Det kan føre til betydelige tap, i tillegg til kostnader som renter på lånte midler og gebyrer for aksjelån.
For nybegynnere som ønsker å tjene på fallende aksjekurser, kan kjøp av put-opsjoner være et tryggere alternativ enn short-salg. Risikoen ved short-salg kan reduseres gjennom god risikostyring, med klare grenser for tap og bruk av stop-loss-ordrer.
Salg av put-opsjoner
Hvis du tror at prisen på et underliggende aktivum vil stige i løpet av de neste månedene, kan du vurdere å selge put-opsjoner. Ved å gjøre dette uttrykker du tro på at markedet vil holde seg stabilt eller bevege seg oppover på kort til mellomlang sikt.
Som selger mottar du en forhåndsavtalt premie per aksje, mens kjøperen får retten til å selge aktivumet til deg dersom visse vilkår oppfylles. Risikoen ved å selge put-opsjoner er imidlertid større. I motsetning til kjøperen, forplikter du deg til å kjøpe det underliggende aktivumet dersom prisen faller til eller under strike. Derfor må du ha tilstrekkelig kapital tilgjengelig, eller en avtalt margin med megleren, for å kunne gjennomføre kjøpet hvis opsjonen utøves.
En put-opsjon blir vanligvis ikke utøvd før markedsprisen faller under strike. Når opsjonen er ITM, blir aksjen overført til deg som selger, og du må kjøpe den til strike. Så lenge markedsprisen holder seg over strike, beholder du premien og slipper å kjøpe aksjen.
Du kan også velge å selge flere put-opsjoner på samme aktivum, dersom du har sterk tro på at prisen vil holde seg stabil og ønsker å øke inntektene fra opsjonspremier.
Hvorfor put-opsjoner fremdeles er et populært investeringsverktøy
Det finnes flere grunner til å bruke put-opsjoner – utover å hedge mot risikoen for at en aksje skal falle i verdi.
Risikoaverse investorer benytter ofte put-opsjoner for å begrense eksponeringen. En investor som ønsker å tjene på fallende aksjekurser, kan kjøpe én enkelt put-opsjon og samtidig ha kontroll på den totale risikoen. I motsatt ende står short-selgere, som ikke har noen klar grense for hvor stort tapet kan bli dersom aksjeverdien stiger i stedet for å falle.
Put-opsjoner kan også selges videre for å generere ekstra inntekter. Dette kan være fordelaktig i et bull-marked, hvor det er mindre sannsynlig at opsjonen blir utøvd og aksjen «satt» til selger.
For investorer som vurderer en aksje som for dyr i øyeblikket, kan salg av put-opsjoner gi en mer overkommelig inngangspris. Ved å selge en put-opsjon på aksjen, og dersom kursen faller under strike, kan de kjøpe aksjen til lavere pris og ta et lite tap på opsjonen. Det kan være en akseptabel kostnad for å komme inn i markedet til en bedre pris.
Oppsummering av putopsjoner
- Put-opsjoner gir kjøperen rett – men ikke plikt – til å selge et underliggende aktivum dersom prisen faller til eller under den angitte strike.
- Selgeren påtar seg plikten – men ikke retten – til å kjøpe aktivumet dersom det når strike.
- Prisen på en put-opsjon påvirkes av verdien på det underliggende aktivumet, opsjonens strike og tiden som gjenstår til utløpsdato.
- Put-opsjoner kan kjøpes og selges på en rekke verdipapirer, inkludert aksjer, indekser, råvarer og valuta.
- Kjøpere taper verdi når prisen på det underliggende aktivumet stiger.
- Selgere taper verdi når prisen på det underliggende aktivumet faller.