Warren Buffett køber sig ind i amerikansk sundhedsgigant

Vigtige punkter:

• Sundhed i fokus: Berkshire køber sig ind i UnitedHealth for 1,6 mia. USD efter kraftigt kursfald og uro i ledelsen.
• Risikodisciplin på vindere: Apple og Bank of America reduceres for at mindske koncentrationen, men uden at ændre den langsigtede tro på selskaberne.
• Fokus på den virkelige økonomi – og tålmodighed: Øger investeringer i boligbyggeri og stål, starter nye satsninger i servicesektoren, forlader telekom – og fastholder en rekordstor kontantreserve på 344 mia. USD klar til fremtidige muligheder.

---

Berkshire Hathaway har i seneste kvartal investeret 1,6 mia. USD i UnitedHealth, reduceret sin eksponering mod Apple og Bank of America – og øget sin kontantbeholdning til rekordhøje 344 mia. USD. Det viser selskabets seneste 13F-indberetning, offentliggjort torsdag.

En ny søjle i porteføljen: Sundhed

Købet af over fem millioner aktier i UnitedHealth kom efter et år med halveret aktiekurs, svækket guidance og ledelsesudskiftninger midt i myndighedsundersøgelser. For Buffett er opskriften velkendt: køb en markedsleder med skala, prissætningskraft og stabile pengestrømme, når stemningen er på bundniveau.

Fokus på den virkelige økonomi

Ud over sundhed har Berkshire øget eksponeringen mod amerikansk boligbyggeri, industri og servicesektoren:

• Boligbyggeri: Lennar (ca. 800 mio. USD) og D.R. Horton (ca. 191 mio. USD)
• Stål: Nucor (ca. 856 mio. USD)
• Service: Lamar Advertising, Allegion og en større position i Pool Corp.

Fællesnævneren er virksomheder med håndgribeligt efterspørgselsgrundlag, der kan levere stabile indtægter i et lavere vækstmiljø – og som ikke er afhængige af kortsigtede hype-cyklusser.

Justering af store vindere

Berkshire solgte 20 mio. Apple-aktier, hvilket reducerede beholdningen til 280 mio. aktier – stadig selskabets klart største position til en værdi af 57 mia. USD. Bank of America blev reduceret med 26 mio. aktier, mens T-Mobile US blev solgt helt fra, og Charter Communications halveret. Dette er ikke frasalg af mistillid, men porteføljestyring – en disciplineret trimning af store vindere for at frigøre kapital til nye muligheder.

Markedsreaktion og den lange bane

Nyheden udløste et klassisk “Buffett-hop”: UnitedHealth steg op til 9,6 % i eftermarkedet, Nucor 7 %, Lennar 4 % og D.R. Horton 2,5 %. Men for Berkshire handler gevinsterne ikke om dage – men om årtiers akkumulerede pengestrømme.

Rekordstor kontantbeholdning – og tålmodighed

For 11. kvartal i træk var Berkshire netto-sælger af aktier. Køb for 3,9 mia. USD blev opvejet af salg for 6,9 mia. USD, hvilket løftede kontantbeholdningen til rekordhøje 344 mia. USD. For Buffett er kontanter ikke et passivt valg, men en strategisk reserve – klar til at blive sat i arbejde, når værdien er tydelig.

Lederskifte – uændret investeringskultur

Buffett fylder 95 år denne måned og går af som CEO ved årets udgang. Greg Abel overtager, mens Ted Weschler og Todd Combs fortsætter aktieforvaltningen. De seneste kvartalsbevægelser viser, at Berkshires investeringsfilosofi – værdiansættelsesdisciplin, præcision i positionering og tålmodighed – er bygget til at overleve sin grundlægger.

Investorlektioner fra kvartalet:

• Køb kvalitet, når stemningen er negativ, ikke bare når historien er populær.
• Overvej koncentration hos store vindere, uden at forlade dem helt.
• Overvej eksponering mod “den virkelige økonomi” som modvægt til teknologi.
• Kontanter er også en position – brug dem, når oddsene er bedst.

Berkshires seneste træk viser en portefølje, der balancerer offensiv og defensiv: et strategisk fokus på sundhed, trimning af store poster, styrkelse af fundamentale sektorer – og en enorm kontantreserve klar til næste store mulighed.

Dette materiale er markedsføringsindhold og må ikke betragtes som investeringsrådgivning. Handel med finansielle instrumenter indebærer risiko, og historisk afkast er ingen garanti for fremtidige resultater. De nævnte instrumenter i dette indhold kan være udstedt af en samarbejdspartner, som Saxo modtager markedsføringshonorar, betaling eller provision fra. Selvom Saxo kan modtage kompensation gennem sådanne partnerskaber, er alt indhold udarbejdet med det formål at give kunderne værdifuld information og muligheder.