Rychlý přehled trhu – 24. března 2026

Tržní faktory a katalyzátory

• Akcie: Úleva zvedla USA a Evropu, zatímco Asie odrážela pondělní ropný šok ještě před opatrným úterním oživením.
• Volatilita: VIX se snižuje na 26,15, geopolitické riziko zůstává klíčové.
• Digitální aktiva: Krypto se zotavuje s novým mírným příklonem k riziku, Bitcoin vede, přílivy IBIT silné, ETHA zaostává.
• Dluhopisy: Globální výnosy nižší, ale volatilní po Trumpových tvrzeních o diplomacii s Íránem.
• Měny: USD se částečně zotavuje po výprodeji kvůli Trumpovým tvrzením o diplomacii s Íránem.
• Komodity: Ropa se zotavuje kvůli obavám z eskalace konfliktu. Nedostatek hnojiv se začíná projevovat. Zlato drží nad svým 200denním klouzavým průměrem.
• Makroekonomické události: Eurozóny, UK a USA březnové Flash PMI, americký Treasury vydraží 2leté dluhopisy, Austrálie únorová CPI (brzy ve středu).

Makroekonomické titulky

• Futures na akcie klesají, zatímco ceny ropy rostou, protože křehký optimismus ohledně potenciální deeskalace ustupuje. Trumpovo rozhodnutí odložit údery na íránské elektrárny — s odkazem na rozhovory, které Írán popřel — zpočátku podpořilo rizikový sentiment, ale opatrnost se od té doby vrátila, protože Izrael pokračuje ve svých útocích. Mezitím zprávy, že Saúdská Arábie a Spojené arabské emiráty se připravují na zapojení do konfliktu, naznačují potenciální eskalaci. Pokračující boje nadále zatěžují globální dodavatelské řetězce pro surovou ropu, rafinované paliva, hnojiva a další klíčové komodity, protože Hormuzský průliv — kritické místo — zůstává pod íránskou kontrolou a fakticky uzavřen.
• Americké private equity fondy zůstávají pod tlakem uprostřed rostoucích žádostí o výběry od investorů znepokojených nedávnou sérií vysoce profilových ztrát a rostoucími obavami ohledně expozice na softwarové společnosti zranitelné AI narušením. Tyto obavy vyvolaly odlivy z fondů s soukromým úvěrem, testující ochrany navržené k zabránění vynuceného prodeje úvěrů. Rozhodnutí některých z největších soukromých kapitálových společností, včetně BlackRock a Apollo, o omezení výběrů riskují vyvolání odporu od retailových investorů. Nicméně, exekutivci tvrdí, že taková opatření jsou nezbytná k ochraně zbývajících investorů a zabránění likvidaci nelikvidních aktiv za stresované ceny.
• Japonská roční inflace klesla na 1,3 % v únoru 2026, nejnižší od března 2022. Inflace u potravin, dopravy a oděvů zpomalila, zatímco náklady na energii prudce poklesly. Inflace vzrostla u domácích položek, komunikací a rekreace. Jádrová inflace klesla na 1,6 %, pod cílem centrální banky 2 %. Měsíční CPI klesla o 0,2 %, což je tříměsíční pokles.
• Australský bleskový PMI služeb za březen prudce klesl na 46,6 vs. 52,8 v únoru. PMI výroby klesl na 50,1 oproti 51,0 v únoru.
• Chicago Fed National Activity Index klesl na -0,11 v únoru z revidovaného +0,20 v lednu, naznačujícího, že hospodářský růst klesl v tomto měsíci.

Hlavní body makroekonomického kalendáře (časy v GMT)

0815 – Francie Bleskové březnové PMI
0830 – Německo Bleskové březnové PMI
0900 – Eurozóna Bleskové březnové PMI
0930 – UK Březnové bleskové PMI
1215 – USA Týdenní změny zaměstnanosti ADP (čtyři týdny do 7. března)
1230 – USA Březnová nefabrikovaná aktivita Philadelphie Fed
1345 – USA Březnové bleskové PMI
1700 – USA ministerstvo financí vydraží 2leté dluhopisy
0030 – Austrálie únorová CPI

Finanční výsledky tento týden

• Dnes: Gamestop
• Středa: PDD Holding, Paychex
• Pátek: Carnival

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: Wall Street posílila, S&P 500 připsal 1,2 % na 6581,00, Nasdaq 1,4 % na 21946,76 a Dow 1,4 % na 46208,47 po oznámení prezidenta Trumpa, že USA odloží údery na íránskou energetickou infrastrukturu a Brent se propadl asi o 11 % pod 100 USD za barel. Pohyb prospěl palivových citlivým a cyklickým jménům, přičemž American Airlines vzrostly o 3,6 %, JPMorgan o 1,2 % a Goldman Sachs o 2,2 %, zatímco menší akcie se odrazily o 2,3 %. Estée Lauder klesla o 7,7 % navzdory rozhovorům o fúzích s Puig, což připomíná, že i během dnů úlevových rally se stále objevuje dramatické dění spojené s konkrétními společnostmi. Trhy nyní sledují, zda íránská pauza přechází v skutečnou deeskalaci nebo jen kratší rozbušku.
• Evropa: Evropa se zotavila, STOXX 600 připsal 0,6 % na 576,78 a Euro STOXX 50 1,3 % na 5574,32 po Trumpově pozastevní úderů na Írán, co snížilo ceny ropy a zmírnilo některé obavy ze zvýšení sazeb, které nejvíce zasáhly region. UK zaostalo, s FTSE 100 stále kleslo o 0,2 %, ale nižší ropa pomohla cestování, těžařům a finančnímu sektoru, zatímco energie zůstala zádrhelem. Pandora poskočila o 9,2 % v reakci na nižší ceny drahých kovů, Delivery Hero vzrostla o 7,9 % po prodeji svého podnikání v Tchaj-wanu společnosti Grab, Telecom Italia získal 4,7 % v reakci na nabídku od Poste Italiane, a Air France-KLM přidala 3,9 % při zmírnění tlaku na letecké palivo. Dalším testem bude, zda levnější ropa vydrží dost dlouho na to, aby uklidnila inflace obavy v Evropě.
• Asie: Asie odříkávala těžší příběh od pondělního uzavření, s jihokorejským KOSPI níže o 6,5 % na 5405,75, hongkongským Hang Seng níže o 3,5 % na 24382,47 a Šanghajským Compositem níže o 3,6 % na 3813,28, zatímco investoři ocenili delší šok energií z Blízkého východu před pozdějším obratem Washingtonu. Polovodičové tituly vedly bolest v Soulu, Samsung Electronics odepsal 6,6 % a SK Hynix 7,4 %, zatímco Alibaba klesla o 3,2 % v Hongkongu. BYD vzdorovala náladě a vzrostl o 4,5 % v pevninské Číně, protože vyšší náklady na palivo oživily úhel pohledu na elektrická vozidla. Úterní obchodování se zlepšilo, Nikkei poskočil výše asi o 1,0 % a Hang Seng o 1,6 %, ale Asie stále vypadá, že je svázaná s ropou jako první a až poté vším ostatním.

Volatilita

• Volatilita zůstává zvýšená, ale na začátku týdne mírně ustoupila. VIX uzavřel na 26,15, o 0,63 bodu níže za den, i když krátkodobější ukazatele reflektují smíšený obraz, kdy VIX1D prudce klesl a VIX9D je mírně vyšší, což ukazuje na snížený okamžitý stres, ale pokračující nejistotu v nadcházejících dnech. Prakticky vzato, trhy jsou stále citlivé — ne však v plného režimu paniky.
• Hlavním řidičem zůstává válka v Íránu, nyní ve svém čtvrtém týdnu. Trumpova dočasná pauza na údery krátce podpořila rizikový sentiment, ale tah klid vypadá křehce poté, co Írán popřel jednání a ceny ropy se opět zvýšily. S významným podílem globálních energetických toků svázaných s Hormuzským průlivem, investoři by měli očekávat, že volatilita zůstane úzce svázaná s geopolitickými titulky a energetickými trhy. Dnešní americká PMI data přidávají další vrstvu, jelikož jakýkoli signál zpomalení růstu v kombinaci se stoupajícími náklady na energie může zvýšit tlak na trhy.
• Ceny opcí v současné době naznačují očekávaný pohyb kolem ±152 bodů (±2,3 %) pro S&P 500 do pátku 27. března. U dnešní expirace není žádný zřejmý panický sklon směrem dolů, kdy jsou call opce blízko ATM mírně dražší než put opce, což naznačuje opatrnost, ale žádnou agresivní poptávku po okamžité ochraně.

Digitální aktiva

• Digitální aktiva se pohybují výš spolu se širším rizikovým sentimentem, ale podkladovým driverem zůstává makroekonomika spíše než specifické skutečnosti pro krypto. Bitcoin se obchoduje kolem 70 800 USD, Ether blízko 2160 USD, zatímco XRP a Solana drží kolem 1,41 USD a 91 USD respektive. Oživení následuje po dočasném zmírnění geopolitického napětí, i když cenová akce zůstává citlivá na jakoukoli obrátku toho narativu.
• Signál ukazující pokračující přílivy do ETF. Bitcoinové ETF zaznamenaly silné čisté přílivy v pondělí, vedené IBITem, zatímco Ethereum ETF zaznamenaly čisté odlivy, s ETHA zodpovědnou za většinu poklesu. Tato divergence naznačuje, že institucionální poptávka je stále soustředěna na Bitcoin, zatímco Ethereum a širší altcoiny vidí méně konzistentní podporu.
• Pro investory je výtěžek jasný: krypto se stále obchoduje jako součást širšího rizikového prostředí. Když geopolitická rizika ustoupí, prosperuje; když se vrátí obavy z ropy a inflace, stává se více zranitelným. V rámci tohoto schématu Bitcoin nadále vykazuje relativní sílu, podpořen stabilní poptávkou po ETF, zatímco Ether a většina altcoinů zůstává více závislá na širším zlepšení sentimentu.

Dluhopisy

• Americké státní dluhopisy byly ovlivněny Trumpovými tvrzeními o diplomacii. Státní dluhopisy prudce stouply poté, co Trump tvrdil, že diplomacie s Íránem postupuje, ale později se opět prodávají, jelikož trh si není jistý stavem jakýchkoli rozhovorů poté, co Írán popřel Trumpova tvrzení. Referenční americký 2letý výnos státního dluhopisu zaznamenal maximum nad 4,00 % před poklesem na 3,79 % a poté se odrazil na téměř 3,90 % v úterní asijské seanci. Referenční 10letý výnos zaznamenal podobný vzor, stoupnul na 4,44 % před poklesem na 4,30 % a poté se odrazil na 4,37 %.
• Japonská výnosová křivka vládního dluhopisu se mírně zploštila, protože krátkodobé výnosy byly stabilní poblíž cyklických maxim, zatímco referenční 10letý JGB ustoupil o čtyři bazické body na 2,27 % po mírně měkčích než očekávaných únorových National CPI datech.

Komodity

• Futures na ropu se obchodují výš po pondělním prudkém propadu poté, co Trump odložil hrozbu úderu na íránskou energetickou infrastrukturu o pět dní, s odkazem na rozhovory, které Teherán rychle popřel. Opatrnost se vrátila s globálními energetickými trhy, které se utahují rekordním tempem uprostřed pokračujících narušení toků přes Íránem kontrolovaný Hormuzský průliv. Izraelské pokračující útoky v kombinaci se zprávami, že Saúdská Arábie a Spojené arabské emiráty se mohou připojit ke konfliktu, naznačují riziko další eskalace.
• Prozatím nejjasnější signál stresu leží v rafinovaných produktech—zejména nafta a letecké palivo—spíše než surová ropa. Relativní odolnost surové ropy může čelit rostoucímu tlaku, když se počáteční polštář zvýšených zásob ropy na vodě nadále eroduje, a jak jsou dodávky před válkou z Perského zálivu dodány, zanechávajíc snížený tok nových zásob po tom bodě.
• Pokles zlata a stříbra byl zastaven—ale ne obrácen—po pondělním oživení vedeném Trumpem, zvýrazňující, že se prozatím oba kovy obchodují více jako riziková aktiva. Konflikt na Blízkém východě nadále pohání široký makro šok, nutí přecenění napříč globálními trhy. Prodloužený konflikt pravděpodobně zatíží sentiment tím, že posílí obavy z inflace, zvýší dolar a výnosy dluhopisů, a sníží očekávání pro snížení sazeb. V případě zlata 200denní klouzavý průměr se objevil jako klíčová linie v písku, nabízející podporu blízko 4096 USD.
• V zemědělství se objevují první známky narušení. Exporty hnojiv z Perského zálivu jsou většinou pozastaveny, což zvyšuje obavy ohledně dostupnosti zásob. V reakci na to australští pěstitelé pšenice—jedni z největších světových exportérů—omezují výsadbu, jak vstupní nejistota roste. Vzhledem ke silné závislosti pšenice na dusíkových hnojivech rizika omezené zásoby mohou se přeložit do nižších výnosů a napjatějších globálních bilancí.

Měny

• Americký dolar se odrazil pozdě v pondělí a brzy v úterý po počátečním výprodeji na Trumpových tvrzeních o diplomacii s Íránem. Zatímco trh zpočátku silně reagoval na překvapení a rizikový sentiment se zvedal, trh dával druhý pohled na situaci a míru, v jaké se diplomacie skutečně odehrává po íránských popřeních Trumpových tvrzení. EURUSD vzrostl na maximum 1,1460 z minim pod 1,1490 dříve během dne po Trumpově příspěvku na sociálních médiích týkajícím se diplomacie s Íránem, s poklesem zpět směrem k 1,1585 v časném obchodování v úterý v Evropě.
• JPY nebyl zvláště reaktivní na únorová National CPI data přicházející mírně měkčí než se očekávalo, protože cena energie stoupá a extrémní závislost Japonska na zásobách, které normálně procházejí Hormuzským průlivem je fokusem rizik pro ekonomiku Japonska a úrovně inflace odtud. USDJPY se dostal zpět pod 159,00 a na minimum 158,02 v pondělí před odrazem na 158,65+ brzy v úterý.
• Jinde, malé měny G10, kromě NZD (takže AUD, CAD, SEK a NOK), byly nejslabší v úterní asijské seanci, zatímco AUDUSD klesl zpět dobře pod 0,6980 po obchodování nahoře jako 0,7061 v pondělí. AUDNZD klesl na minimum 1,1934 v úterý před odrazem v úterý, reagující z úrovní nad 1.2000 na pondělní drcení nižších australských krátkých výnosů na obrovském poklesu cen ropy v pondělí. Austrálie uvádí své únorové CPI údaje brzy ve středu.