Prihlásiť sa Otvorte si účet
Slovenská republika
CFD predstavujú komplexný nástroj a prinášajú riziko rýchlej straty peňazí v dôsledku páky. Na 64 % účtov retailových investorov dochádza pri obchodovaní s CFD prostredníctvom tejto spoločnosti k finančným stratám.
Zobraziť viac
CFD predstavujú komplexný nástroj a prinášajú riziko rýchlej straty peňazí v dôsledku páky. Na 64 % účtov retailových investorov dochádza pri obchodovaní s CFD prostredníctvom tejto spoločnosti k finančným stratám. Mali by ste zvážiť, či rozumiete tomu, ako CFD, FX či iné naše produkty fungujú, a či si môžete dovoliť také vysoké riziko straty peňazí.
Zobraziť menej
Týždenný FX Chartbook: Fed začne cyklus znižovania sadzieb Týždenný FX Chartbook: Fed začne cyklus znižovania sadzieb Týždenný FX Chartbook: Fed začne cyklus znižovania sadzieb

Týždenný FX Chartbook: Fed začne cyklus znižovania sadzieb

Macro 7 minutes to read
Charu Chanana

Vedúci Forex stratégie

Tento článok bol preložený automaticky pomocou AI

Kľúčové body:

  • USD: 25 alebo 50 bps, Fed bude holubičí
  • JPY: Pravdepodobné ďalšie zisky v dôsledku divergencie medzi Fedom a BOJ a dopytu po bezpečnom prístave
  • EUR: Predaj pri nárastoch vzhľadom na ekonomické prekážky v eurozóne
  • GBP: Odolnosť na skúške, keďže cesta BOE je dobre odhadnutá
  • CNH: Obavy z rastu Číny podnecujú ďalšie stimuly call opcie

-------------------------------------------------------------------------------------------------------

USD: Dovish postoj Fedu, Dot Plot a Powell na očiach

Diskusia o veľkosti nadchádzajúceho zníženia sadzieb FOMC zostáva nerozhodná, pričom trh stále zvažuje zníženie o 25 bázických bodov oproti zníženiu o 50 bázických bodov. Hoci nedávne údaje, ako napríklad augustový jadrový index spotrebiteľských cien, ktorý bol silnejší, než sa očakávalo, podporujú zníženie o 25 bázických bodov, názory sa čoraz viac posúvajú smerom k zníženiu o 50 bázických bodov. Nedávny článok v denníku Wall Street Journal od šepkára Fedu Nicka Timiraosa a komentáre bývalého prezidenta newyorského Fedu Billa Dudleyho podporili špekulácie o agresívnejšom znížení.

Ak sa Fed rozhodne pre zníženie o 25 bázických bodov, očakávame holubičiu rétoriku, ktorá by mohla pripraviť pôdu pre zníženie o 50 bázických bodov v novembri alebo dokonca pre úpravu v období medzi zasadnutiami, ak trh práce výrazne oslabí. Nadchádzajúce údaje z trhu práce budú kľúčové, keďže Fed sa snaží nájsť rovnováhu medzi uvoľňovaním a udržiavaním inflačných očakávaní a svojím prístupom založeným na údajoch.

Pokiaľ ide o bodový graf, očakáva sa, že v projekciách na rok 2024 budú zaznamenané 2-3 zníženia oproti jednému v júni, čo signalizuje holubičí posun. Hlavná pozornosť sa však sústredí na rok 2025, kde by rýchlejšie tempo škrtov mohlo signalizovať obavy z recesie. Fed bude pravdepodobne k uvoľňovaniu pristupovať s rozvahou a snažiť sa o postupné úpravy, ktoré by odrážali vývoj inflácie a podmienok zamestnanosti, a nie o rýchlu, reaktívnu zmenu.

Júnový bodový graf Fedu. Zdroj: Fed, Bloomberg

Z trhového hľadiska by zníženie o 25 bázických bodov mohlo spočiatku priniesť vyššie výnosy amerických štátnych dlhopisov a USD, ale Powell na svojej tlačovej konferencii pravdepodobne vystúpi s holubičím postojom. To znamená, že akékoľvek oživenie výnosov alebo amerického dolára bude pravdepodobne krátkodobé, pričom sa očakáva, že širší trend slabého dolára pretrvá, najmä ak Fed naznačí agresívnejšiu trajektóriu uvoľňovania.

JPY: Rozhodnutia Fedu aj Bank of Japan tento týždeň

Japonský jen prvýkrát od roku 2003 posilnil voči americkému doláru na 140 bodov, keďže trhy zvyšujú šance na výraznejšie zníženie sadzieb zo strany Fedu tento týždeň. Na rast jenu však netlačia len vyhliadky holubičieho Fedu, ale aj mierne jastrabia Bank of Japan, ktorá v piatok oznámi svoje politické rozhodnutie.

Hoci sa tento týždeň neočakáva ďalšia normalizácia politiky BOJ, guvernér Ueda pravdepodobne zachová jastrabí tón, ktorý zaznel na predchádzajúcich tlačových konferenciách, pričom viacerí členovia BOJ naznačili, že sú otvorení ďalšiemu zvyšovaniu sadzieb, ak sa hospodársky výhľad vývoj bude naďalej zhodovať s očakávaniami. Tým sa vytvorili predpoklady na zvýšenie sadzieb už v októbri.

Jenu prospievajú aj nižšie ceny ropy a jeho vlastnosti bezpečného prístavu, ktoré mu dávajú výhodu pôsobiť ako hedge v prípade, že americký Akcie sa v dôsledku slabších prognóz rastu preceňuje na nižšie hodnoty. Prelomenie kľúčovej úrovne 140 signalizuje potenciál ďalšieho rastu jenu v najbližšom období.

GBP: Výkonnosť by mohla začať byť selektívna

Nadchádzajúci týždeň bude pre britskú libru kľúčový, keďže kľúčovými udalosťami budú britský index spotrebiteľských cien, maloobchodné tržby a zasadnutie Bank of England. Swapy v Spojenom kráľovstve v súčasnosti oceňujú len 22 % šancu na zníženie sadzieb zo strany BoE o 25 bázických bodov, čo odráža vysokú latku pre akúkoľvek zmenu sadzieb. Ak sa teda údaje o CPI výrazne neodchýlia od očakávaní, výraznejšie zmeny v oceňovaní swapov alebo pohybe GBP sú nepravdepodobné.

Hoci sa očakáva, že inflácia v službách v auguste vzrastie, je to predovšetkým v dôsledku bázických efektov v oblastiach, ktoré má BoE tendenciu prehliadať. Banka už naznačila, že na jeseň tohto roka očakáva dočasný nárast inflácie v službách, než sa do konca roka zmierni.

Vzhľadom na pretrvávajúcu vysokú infláciu v službách postupuje BoE v porovnaní s Fedom pri znižovaní sadzieb opatrnejšie a zmena politiky v tomto mesiaci sa zdá byť nepravdepodobná. Neočakáva sa, že výbor zatiaľ zaujme holubičí postoj.

Očakáva sa, že BoE zachová súčasnú sadzbu 5 %, pričom rozdelenie hlasov môže mať vplyv na pohyb GBP. Rozdelenie v pomere 6:3 by mohlo naznačovať väčšiu naliehavosť zmiernenia tlaku na šterlingy, zatiaľ čo rozdelenie v pomere 8:1 by mohlo znamenať menej bezprostredný tlak. Vzhľadom na to, že trhy už dobre odhadli vývoj BOE, môže GBP čeliť problémom pri dosahovaní ďalších ziskov, takže by mohlo byť rozumnejšie zamerať sa na krížové meny, najmä tie, ktoré ponúkajú relatívne lepšie výsledky oproti EUR alebo CAD, kde je holubičie preceňovanie naďalej pravdepodobné.

------------------------------------------------------------------------------------------------------------

Vysoko skreslený graf výkonnosti FX za minulý týždeň, pričom striebro prekonalo so ziskom 10 %. Zlato a jen tiež získali, keďže trh sa pripravoval na zníženie sadzieb FEDu, a USD skončil druhý týždeň po sebe na nižšej úrovni.
Náš FX Scorecard ukazuje, že býčia dynamika sa zvyšuje v prípade striebra a škandinávskych mien, zatiaľ čo v prípade JPY a zlata sa udržiava. NZD, CAD a USD zaznamenávajú rastúce medvedie impulzy.
Podľa údajov CFTC o umiestňovaní za týždeň od 10. septembra došlo k určitému pokrytiu krátkych pozícií v USD voči všetkým ostatným hlavným menám s očakávaním JPY a CHF. Dlhé pozície sa likvidovali najmä v EUR a GBP, nasledovali AUD a NZD.

-----------------------------------------------------------------------

Nedávne články o FX:

Nedávne články o makre:

Týždenné FX Chartbooks:

    Séria FX 101:

    Upozornenie

    Každý subjekt skupiny Saxo Bank poskytuje len službu zadania príkazov a prístup k analýze, ktorá umožňuje používateľovi prezerať a/alebo používať obsah dostupný na webovej stránke alebo prostredníctvom nej. Tento obsah nijako nemení princíp, že služba slúži len na zadávanie príkazov, nijako tento princíp nerozširuje a ani to nie je jeho zámerom. Na takýto prístup a použitie sa vždy vzťahujú (i) Podmienky používania; (ii) Úplné vylúčenie zodpovednosti; (iii) Upozornenie na riziká; (iv) Pravidlá zapojenia a (v) Oznámenia vzťahujúce sa na Saxo Novinky a výskum a/alebo ich obsah (ak je to relevantné) popri podmienkach upravujúcich použitie hypertextových odkazov na webovej stránke člena skupiny Saxo Bank, prostredníctvom ktorej používateľ získava prístup k službe Saxo News a výskum. Takýto obsah sa preto poskytuje iba ako informácia. Konkrétne, žiadna rada sa neposkytuje ako rada, ktorú by poskytoval či schvaľoval akýkoľvek subjekt skupiny Saxo Bank, ani tak nie je zamýšľaná. Zároveň sa nemá vykladať ani ako nabádanie alebo ako stimulačné opatrenie na prihlásenie sa na odber pre akýkoľvek finančný nástroj, či na jeho predaj alebo kúpu. Všetky obchody alebo investície, ktoré uskutočníte, musia byť výsledkom vášho vlastného samovoľného a informovaného rozhodnutia na základe vlastného uváženia. Žiadny subjekt skupiny Saxo Bank ako taký nebude mať alebo nebude zodpovedný za akékoľvek straty, ktoré by ste mohli utrpieť v dôsledku akéhokoľvek investičného rozhodnutia urobeného na základe informácií, ktoré sú k dispozícii v časti Saxo Novinky a výskum alebo v dôsledku použitia služby Saxo Novinky a výskum. Zadané príkazy a uskutočnené obchody sa považujú za určené na uskutočnenie alebo uskutočnené pre účet zákazníka vedený v rámci subjektu skupiny Saxo Bank, ktorý pôsobí v jurisdikcii zákazníkovho bydliska alebo u ktorého si klient otvoril a vedie svoj obchodný účet. Služba Saxo Novinky a výskum neobsahuje (a ani by sa nemala chápať tak, že obsahuje) finančné, investičné, daňové alebo obchodné poradenstvo ani poradenstvo akéhokoľvek druhu ponúkané, odporúčané alebo schválené skupinou Saxo Bank a nemala by sa interpretovať ako záznam našich obchodných cien alebo ako ponuka, stimul alebo výzva na odber akéhokoľvek finančného nástroja, či jeho kúpu alebo predaj. Pokiaľ sa akýkoľvek obsah interpretuje ako investičný výskum, musíte si uvedomiť a akceptovať, že takýto obsah nebol zamýšľaný ani pripravovaný v súlade so zákonnými požiadavkami určenými na podporu nezávislosti investičného výskumu, a preto sa v zmysle príslušných zákonov považuje za marketingovú komunikáciu.

    Prečítajte si naše vylúčenie zodpovednosti:
    Upozornenie na nie nezávislý investičný výskum (https://www.home.saxo/legal/niird/notification)
    Úplné vylúčenie zodpovednosti (https://www.home.saxo/legal/disclaimer/saxo-disclaimer)

    Saxo Bank A/S, organizační složka
    Na Poříčí 3a
    Praha 1, 110 00
    Česká republika

    Kontaktujte Saxo

    Vyberte región

    Slovenská republika
    Slovenská republika
    Produkty a cenník
    Platformy
    Účty a služby
    Všeobecne
    Iné
    Právne informácie

    Poznajte riziká
    S každým obchodovaním sa spája riziko. Viac informácií. Aby sme vám pomohli pochopiť súvisiace riziká, zhromaždili sme sériu dokumentov s kľúčovými informáciami (KID), ktoré upozorňujú na riziká a výhody súvisiace s každým produktom. Ďalšie dokumenty s kľúčovými informáciami sú dostupné na našej obchodnej platforme. Viac informácií

    Táto webová stránka je prístupná celosvetovo, napriek tomu informácie uvedené na stránkach sa vzťahujú k Saxo Bank A/S a nie sú špecifické pre konkrétnu entitu v rámci Saxo Bank Group. Všetci klienti budú priamo v kontakte so Saxo Bank A/S a všetky klientske zmluvy budú uzatvorené so Saxo Bank A/S, a preto sa riadia dánskym právom.

    Apple a logo Apple sú ochranné známky spoločnosti Apple Inc, registrované v USA a ďalších krajinách a oblastiach. App Store je označenie služby spoločnosti Apple Inc. Google Play a logo Google Play sú ochranné známky spoločnosti Google LLC.