Jak wyszukiwać nietypowo drogie (lub tanie) opcje w skanerze Saxo

Drogie w porównaniu z czym? W przypadku opcji jedynym sensownym punktem odniesienia jest historia zmienności danej spółki.

Traderzy często chcą wiedzieć, na które walory opcje są drogie, bo wpływa to na wybór między sprzedażą opcji (inkasem premii) a ich kupnem (zapłatą premii). Intuicyjna odpowiedź — posortowanie listy według zmienności implikowanej — zwykle pokazuje te same najbardziej ruchliwe spółki każdego dnia. Młoda spółka wzrostowa prawie zawsze będzie wyceniać większe ruchy niż spółka z sektora użyteczności publicznej, co mówi więcej o charakterze spółki niż o samych opcjach.

Bardziej użyteczne pytanie brzmi: czy opcje danej spółki są drogie na tle własnej historii? To właśnie mierzy Ranga IV (ranking zmienności implikowanej),— wyjaśnia, jak to działa. Ten tekst pokazuje, jak korzystać z tego miernika na platformach Saxo, aby wyszukiwać kandydatów do transakcji oraz sprawdzać, czy instrument, który wygląda na drogi, rzeczywiście taki jest.

---

Jak znaleźć nietypowo drogie (lub tanie) opcje

W SaxoTraderze skaner opcyjny znajdziesz w sekcji „Inwestycje”, w zakładce „Skaner”. Po zastosowaniu filtra na instrumenty z notowanymi opcjami otrzymasz listę spółek i ETF-ów, na które dostępne są opcje. Kolumny możesz ułożyć tak, aby Zmienność implikowana (Implied Volatility), Zmienność historyczna (Historical Volatility), Ranga IV (IV Rank) i IV Percentyl (IV Percentile) były obok siebie, a obok nich widniała data publikacji wyników (Earnings Date). Zapisanie takiego układu kolumn jako własnego skanera sprawi, że ten widok będzie dostępny jednym kliknięciem na początku każdej sesji.

Zrzut ekranu skanera opcji z własnym układem kolumn — 16 września 2026 r., godz. 15:30 CET, tuż przed otwarciem rynku w USA. Grafika ma charakter poglądowy i edukacyjny — nie stanowi prognozy. Źródło: SaxoTrader

Wyniki historyczne nie gwarantują przyszłych wyników; przedstawione dane mają charakter ilustracyjny i nie stanowią prognozy.

Ważna uwaga: Strategie i przykłady przedstawione w tym artykule służą wyłącznie celom edukacyjnym. Mają pomóc w kształtowaniu sposobu myślenia i nie powinny być mechanicznie powielane ani stosowane. Każdy inwestor lub trader powinien przeprowadzić własną analizę z zachowaniem należytej staranności oraz uwzględnić swoją sytuację finansową, tolerancję ryzyka i cele inwestycyjne przed podjęciem decyzji. Pamiętaj, że inwestowanie na rynku akcji wiąże się z ryzykiem — kluczowe jest podejmowanie świadomych decyzji.

---

Wyszukiwanie kandydatów

Pierwszym filtrem jest sortowanie listy według Rangi IV  (rankingu zmienności implikowanej). Instrumenty na górze listy mają wyceny opcji blisko górnej granicy własnego 52-tygodniowego zakresu, a te na dole — blisko dolnej granicy własnego 52-tygodniowego zakresu. Oba końce mogą być interesujące — zależnie od tego, czy chcesz inkasować premię, czy za nią płacić.

Moment ma znaczenie. Jeśli posortujesz według wolumenu obrotu opcjami przed otwarciem rynku w USA, lista wypełni się spółkami z Europy i Azji, bo sesja w USA jeszcze się nie rozpoczęła. Sortowanie według Rangi IV eliminuje ten efekt, a przegląd po godz. 15:30 CET będzie już uwzględniał trwającą sesję amerykańską.

Wysoki ranking to tylko kandydat — nie ostateczny werdykt. Dwa szybkie sprawdzenia — oba w tym samym wierszu skanera — pozwolą ocenić, czy warto poświęcić danemu walorowi więcej uwagi.

Jak sprawdzić, czy „drogie” naprawdę znaczy „drogie”?

Test nr 1: czy sam ranking mówi całą prawdę? IV Percentyl opiera się na tym samym rocznym okresie danych, ale zamiast wskazywać położenie w zakresie, zlicza dni. Gdy te dwie miary są rozbieżne, zwykle oznacza to, że nietypowe maksimum lub minimum poszerzyło zakres. W takiej sytuacji lepszym punktem odniesienia dla tego, jak dzisiejszy odczyt wypada na tle „normalnego” dnia, bywa właśnie percentyl. Cztery możliwe kombinacje podsumowano poniżej.

Jak czytać Rangę IV i IV Percentyl razem — materiał poglądowy i edukacyjny — nie stanowi prognozy. Źródło: Saxo

Test nr 2: czy są drogie wobec tego, co faktycznie dzieje się z kursem akcji? Zmienność implikowana (implied volatility) — to za nią płacą kupujący opcje. Zmienność historyczna (historical volatility) pokazuje, jak bardzo kurs akcji wahał się w ostatnim czasie. Jeśli implikowana wyraźnie przewyższa historyczną, rynek wycenia większy ruch niż widzieliśmy w niedawnej przeszłości. Może to oznaczać, że „coś” się zbliża — albo po prostu, że opcje są bogato wycenione. Pamiętaj też, że te dwie kolumny zwykle nie obejmują identycznego okresu, więc traktuj to raczej jako wskazówkę orientacyjną niż precyzyjny pomiar.

Czego pojedynczy wiersz nie powie? Skaner pokazuje po jednym odczycie dla każdego instrumentu bazowego, więc nie dowiesz się z niego, w którym terminie wygaśnięcia „koncentruje się” premia i z jakiego powodu. Sama data publikacji wyników przypadająca w horyzoncie inwestycyjnym często tłumaczy podwyższony odczyt. Liczy się też miejsce notowania. Przykład: HSBC pojawia się w skanerze ze względu na notowanie w Hongkongu, z odczytem Rangi IV 38,24, podczas gdy jego amerykańskie ADR-y tego samego popołudnia miały odczyt 26,05 (Źródło: platforma Saxo, 16 września 2026 r.).

Trzy spółki, trzy odpowiedzi

Trzy przykładowe wiersze ze zrzutu ekranu powyżej pokazują, jak różne mogą być odpowiedzi na to samo pytanie (Źródło: skaner SaxoTrader, 16 września 2026 r., 15:30 CET). Te dane służą wyłącznie celom edukacyjnym — nie stanowią porady ani rekomendacji.

• Bayer (BAYN): zmienność implikowana 36,47%, zmienność historyczna 17,52%, Ranga IV 11,95, IV Percentyl 18,25
• Thyssenkrupp (TKA): zmienność implikowana 55,05%, zmienność historyczna 51,47%, Ranga IV 61,94, IV Percentyl 41,67
• Lenovo (00992, Hongkong): zmienność implikowana 62,16%, zmienność historyczna 26,00%, Ranga IV 52,01, IV Percentyl 78,57

Bayer: tanie względem własnej historii, drogie wobec faktycznych ruchów. Ranga IV i IV Percentyl sytuują ceny opcji blisko dołków z ostatniego roku. A jednak opcje wyceniają mniej więcej dwukrotnie większy ruch niż faktycznie nastąpił ostatnio w kursie akcji. Naszym zdaniem odpowiedź brzmi „to zależy od miary”, co jest sygnałem, by zajrzeć do konkretnych terminów wygaśnięcia, zanim wyciągniesz wnioski.

Thyssenkrupp: wygląda na drogie, ale prawdopodobnie mniej niż sugeruje to Ranga IV. Odczyt 61,94 czyni spółkę kandydatem, ale IV Percentyl mówi, że przez większość dni w roku wyceny były wyższe niż dziś. Zmienność implikowana i historyczna są do siebie zbliżone, więc opcje wyceniają mniej więcej to, co faktycznie działo się z kursem akcji.

Lenovo: drogie w obu sprawdzeniach — i bardziej niż sugeruje sama Ranga IV . IV Percentyl 78,57 wskazuje, że ceny rzadko bywały tak wysokie w ciągu roku, podczas gdy Ranga IV 52,01 plasuje je ledwie w środku zakresu, co sugeruje wcześniejszy skok zawyżający górną granicę zakresu. Zmienność implikowana jest też ponad dwukrotnie wyższa od historycznej. Skaner jasno odpowiada „drogo”, ale nie mówi, dlaczego.

Wyniki historyczne nie gwarantują przyszłych wyników; dane mają charakter ilustracyjny i nie stanowią prognozy. Opcje wiążą się z wysokim ryzykiem szybkich strat i nie są odpowiednie dla każdego inwestora.

Zrób z tego nawyk

Naszym zdaniem tego typu skanowanie najlepiej sprawdza się jako krótki przegląd na początku każdej sesji, a nie rozbudowane planowanie: posortuj według Ranga IV, wykonaj dwa szybkie sprawdzenia dla pozycji, które się wyróżniają, sprawdź datę publikacji wyników i przenieś kilka wyselekcjonowanych walorów do łańcucha opcyjnego. O tym, czy odczyt da się wykorzystać, decydują struktura terminowa zmienności (term structure), skośność (skew) i spready bid/ask — a skaner ich nie pokazuje.

Skaner prezentuje wyłącznie dzisiejsze odczyty, a Ranga IV potrafi zmienić się o kilka punktów w ciągu paru dni, więc wczorajszy kandydat nie musi być dzisiejszym. Wiersze dla głównych indeksów, takich jak DAX, nie zawierają tych odczytów; zamiast tego można użyć ETF-u, który odwzorowuje dany indeks. Wyróżniony wiersz to zaproszenie do analizy, a nie sygnał transakcyjny — opcje niosą wysokie ryzyko szybkich strat.

Tworzenie widoku niestandardowego

Te same liczby — zmienność implikowana, Ranga IV i IV Percentyl — są dostępne za pośrednictwem Saxo OpenAPI dla inwestorów, którzy chcą zintegrować je z własnymi narzędziami, na przykład, by prowadzić dzienny rejestr zmian rang IV. Omówimy to podejście podczas webinaru pt. „Using AI and OpenAPI to elevate your Saxo platform experience”, 4 listopada 2026 r. o 13:00 CET.

Podsumowanie

Na pytanie „czy opcje są drogie?” nie ma odpowiedzi absolutnej. Zmienność implikowana 36% była 16 września blisko dolnej granicy rocznego zakresu dla Bayera, a dla wielu dużych, stabilnych spółek uchodziłaby za wysoką. Sortowanie według Rangi IV i sprawdzenie każdej pozycji względem IV Percentylu oraz ostatnich ruchów kursu akcji dają pierwszą odpowiedź, która jest relatywna, szybka i powtarzalna z dnia na dzień.

To jednak nadal tylko pierwsze przybliżenie. Skaner może powiedzieć, że opcje na danej spółce są wyjątkowo drogie lub tanie. Nie powie, czy to uzasadnione, który termin wygaśnięcia za to odpowiada ani co z tym zrobić. Te kwestie pozostają domeną łańcucha opcyjnego, kalendarza i własnego spojrzenia inwestora.

Opcje wiążą się z wysokim ryzykiem szybkich strat i nie są odpowiednie dla każdego inwestora. Wyniki historyczne i odczyty zmienności historycznej nie są wiarygodnym wskaźnikiem przyszłych rezultatów. Autor nie posiada pozycji w żadnym z instrumentów wymienionych w tym artykule.