Szybki przegląd rynku – wyniki Nvidii w centrum uwagi, ropa spada, a koreańscy producenci chipów przewodzą w Azji – 26 sierpnia 2026 r.

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Dane makroekonomiczne: Tańsza ropa i nadzieje na ponowne otwarcie w rejonie Zatoki Perskiej tonują nastroje przed wysypem danych
• Akcje: Amerykańskie i europejskie indeksy wzrosły wraz ze spadkiem ropy i rentowności; w Azji notowania były mocniejsze, ale inwestorzy pozostawali ostrożni przed wynikami Nvidii
• Aktywa cyfrowe: Kryptowaluty umocniły się, a górnicy notowani na giełdzie mocno odbili na fali rekordowych napływów do funduszy
• Towary: Miedź na LME bije nowy rekord; ropa spada na oznakach potencjalnego porozumienia USA–Iran; złoto konsoliduje się
• Obligacje: Globalne obligacje w górę po ostrym tąpnięciu cen ropy, co obniżyło rentowności
• Waluty: Jen znajduje umiarkowane wsparcie dzięki niższym rentownościom; CAD słabszy na tle sporu handlowego z USA, a AUD skoczył po danych CPI z Australii

Dane makro i nagłówki

• Ropa spadła po informacji, że Iran i Oman rozmawiają o tymczasowym, wspólnym korytarzu morskim w Cieśninie Ormuz, a docelowo – o trwałym porozumieniu dotyczącym ruchu i bezpieczeństwa. Szef sztabu armii Pakistanu odwiedził Teheran, by wesprzeć dyplomację, a Katar poinformował, że jego mediacja trwa; nowe amerykańskie środki wobec Iranu okazały się łagodniejsze od oczekiwań, bez wprowadzania sankcji wtórnych. Jednocześnie rosyjska agencja RIA podała, że USA i Iran są bliskie porozumienia o zawieszeniu broni, obejmującego zapewnienie swobody żeglugi w Cieśninie Ormuz.
• Australijska inflacja CPI za lipiec okazała się wyższa od oczekiwań: odczyt ogółem wyniósł 3,5% r/r wobec oczekiwanego spadku do 3,3% i 3,8% w czerwcu, a największą uwagę przyciągnęły miary bazowe – „trimmed mean” wzrósł o 0,5% m/m i 3,6% r/r wobec oczekiwanych 3,6% r/r i 3,6% w czerwcu.
• Sierpniowe dane o nastrojach konsumentów Conference Board w USA były rozbieżne: subindeks oceny bieżącej sytuacji odbił ze zrewidowanego, pięcioletniego dołka z lipca, podczas gdy subindeks oczekiwań spadł gwałtownie do 68,2 z 74,0 – najniżej od stycznia. Łączny indeks pozostał niemal bez zmian na poziomie 89,4 wobec oczekiwanych 90,2 i 90,2 w lipcu.
• Sprzedaż nowych domów w USA w lipcu spadła do zannualizowanego tempa 607 tys. wobec oczekiwanych 620 tys., przy jednoczesnej mocnej rewizji czerwcowych danych w górę do 678 tys. z pierwotnych 628 tys.
• Indeks S&P CoreLogic Case-Shiller dla 20 metropolii wzrósł w czerwcu 2026 r. o 2,1% r/r, najszybciej od czerwca 2025 r. i powyżej prognozy 1,7%, ale realne ceny spadły 13. miesiąc z rzędu, ponieważ inflacja na poziomie 3,5% przewyższyła wzrost nominalny. Na czele wzrostów były Chicago (6,9%), Nowy Jork (4,8%) i Cleveland (4,1%), podczas gdy spadki odnotowały Seattle (–2,0%), Las Vegas (–1,9%) i Denver (–1,2%).
• Gospodarka Niemiec wzrosła o 0,3% k/k w II kw. 2026 r., po rewizji w górę z 0,2%, co jednak było poniżej 0,4% w I kw. Eksport wzrósł o 2,0%, wyprzedzając import (+1,5%), a popyt krajowy zwiększył się o 0,1% po spadku o 0,3%. Inwestycje pozostają słabe – nakłady brutto na środki trwałe spadły o 0,2%, przy spadku w kategorii maszyn i urządzeń o 1,4% i wzroście w budownictwie o 0,1%. W ujęciu rocznym PKB wzrósł o 1,0% wobec 0,7% w I kw.
• Kanada nałożyła taryfy w wysokości 15–50% na import z USA o wartości ok. 20 mld USD po załamaniu rozmów handlowych, podczas gdy USA planują od 1 stycznia 2027 r. taryfy w wysokości 50% na kanadyjskie auta, części i stal. Rynek obniżył oczekiwania na podwyżki stóp Banku Kanady mimo wyższych cen energii. W odpowiedzi administracja Trumpa rozważa dodatkowe restrykcje handlowe, w tym wyższe taryfy i inne środki.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

• 12:30 – USA: dochody i wydatki osobiste za lipiec
• 12:30 – USA: indeks cen PCE za lipiec
• 12:30 – USA: PKB za II kw., wydatki konsumpcyjne oraz wskaźnik cen (drugi odczyt)
• 17:00 – USA: aukcja 5-letnich obligacji skarbowych

Sympozjum w Jackson Hole potrwa od 27 do 29 sierpnia; w piątek, 28 sierpnia, przewodniczący Kevin Warsh wygłosi swoje pierwsze przemówienie programowe. Temat brzmi „Innowacje finansowe: implikacje dla płatności i polityki” – oczekuje się uwag m.in. o potencjalnym wykorzystaniu stablecoinów w infrastrukturze systemu finansowego, ale rynek najbardziej interesuje nastawienie Fed w sprawie stóp procentowych.

Publikacje wyników

• Środa: Nvidia, CrowdStrike, Salesforce, Synopsys, Agilent Technologies, HP, Okta
• Czwartek: Marvell Technology, Autodesk, Workday, Rubrik, Pernod Ricard

Pełny kalendarz makro, wyników i dywidend znajdziesz w kalendarzu Saxo.

Akcje

• USA: S&P 500 wzrósł o 0,3%, Dow zyskał 0,3%, a Nasdaq 100 podniósł się o 0,6%, ponieważ spadające ceny ropy i rentowności obligacji skarbowych ożywiły popyt na spółki technologiczne. Akcje Nvidii zyskały 2,2% przed publikacją wyników, akcje AMD skoczyły o 4,9% po podwyższeniu rekomendacji przez Raymond James, a akcje Moderny wzrosły o 14,4% w reakcji na ponowną ocenę potencjału szczepionki przeciwnowotworowej przez analityków. Akcje Dick’s Sporting Goods zanurkowały o 30,7% po obniżeniu całorocznych prognoz. Po sesji akcje Intuit spadły o 10,0%, gdy wytyczne na rok fiskalny 2027 rozczarowały; teraz w centrum uwagi znajdują się wyniki Nvidii i dane o inflacji w USA.
• Europa: Stoxx 600 wzrósł o 0,4%, FTSE 100 o 0,3%, a niemiecki DAX o 0,6%, ponieważ łagodniejsze niż się obawiano amerykańskie sankcje wobec Iranu i spadające ceny ropy zmniejszyły obawy o inflację. Najmocniej zyskał sektor ochrony zdrowia – Novo Nordisk +2,9% po podwyższeniu ceny docelowej przez JPMorgan – a akcje Melrose Industries skoczyły o 10,4% po zapowiedzi wznowienia produkcji w GKN Aerospace. Akcje Kering spadły o 3,3%, ciągnąc w dół segment dóbr luksusowych, a akcje Wolters Kluwer obniżyły się o 3,1% po uruchomieniu przez Google nowego narzędzia AI dla branży prawniczej. Kluczowymi sprawdzianami pozostają Nvidia i Jackson Hole.
• Azja: Akcje w Azji w dzisiejszej sesji zyskiwały, wspierane przez niższe ceny ropy i odbicie amerykańskich producentów półprzewodników, choć inwestorzy pozostawali ostrożni przed wynikami Nvidii. Korea Południowa odrobiła straty po słabym początku – Samsung Electronics +1,0%, SK Hynix +1,2% – wraz ze stabilizacją sektora półprzewodników, podczas gdy japoński Advantest spadł o 1,7% w związku z redukcją ekspozycji przed publikacją wyników. Alibaba wzrosła o 1,4% w Hongkongu po doniesieniach, że założyciel Jack Ma kupił akcje za ponad 600 mln HKD po dużej rundzie finansowania skoncentrowanej na AI. Nvidia pozostaje kluczowym katalizatorem w regionie.

Aktywa cyfrowe

• Kryptowaluty umocniły się, a górnicy notowani na giełdzie silnie odbili. Mocno wzrosły: CleanSpark +6,87%, Riot +6,50%, Cipher +6,18%, IREN +6,03% i Marathon +5,81%, natomiast Coinbase +4,28%, MicroStrategy +3,42% i Circle +4,90%. Solana i XRP pozostawały w tyle za głównymi kryptowalutami.
• Fundusze oparte na bitcoinie i etherze przyciągnęły łącznie 2,6 mld USD w tygodniu zakończonym 21 sierpnia – to najsilniejszy tydzień 2026 r. Około 1,92 mld USD napłynęło do produktów opartych na bitcoinie, a 697 mln USD do produktów opartych na etherze.

Towary

• Miedź kontynuowała wzrosty w Azji po rekordowym zamknięciu w Londynie we wtorek, rosnąc o 0,5% do 14 415,50 USD/t na LME. Hossę wspiera uporczywy niedobór podaży w krótkim terminie na rynku kluczowego metalu transformacji energetycznej – duże wolumeny kierowane są do USA, co drenuje zapasy gdzie indziej, podczas gdy podaż z kopalń nie nadąża za rosnącym popytem. W Nowym Jorku kontrakt na miedź High‑Grade jest notowany w pobliżu 6,75 USD za funt, tuż poniżej rekordu 6,8665 USD z początku miesiąca.
• Ropa: Ceny ropy spadają trzeci dzień z rzędu po wtorkowym tąpnięciu, gdy Iran i Oman omawiali „tymczasowe ramy” mające na celu wznowienie żeglugi przez Cieśninę Ormuz, a amerykańskie środki „Economic D-Day” wobec Iranu okazały się łagodniejsze od oczekiwań. Łącznie te wydarzenia wskazują na możliwą deeskalację, przy czym obie strony zdają się szukać „ścieżki wyjścia” z konfliktu. Tymczasem API poinformował o kolejnym wzroście zapasów ropy w USA, co – jeśli potwierdzi EIA później dziś – oznaczałoby czwarty z rzędu tygodniowy wzrost.
• Złoto kontynuuje konsolidację po czterodniowej fali wzrostowej, która podniosła ceny o ponad 7%. Odzyskujący siłę dolar stanowi przeciwwagę, częściowo neutralizowaną przez niższe ceny ropy przekładające się na spadek rentowności obligacji. Uwaga kieruje się teraz na dzisiejsze dane o lipcowej inflacji PCE – tradycyjnie preferowanej przez Fed – a następnie na piątkowe wystąpienie przewodniczącego Fed Kevina Warsha na sympozjum w Jackson Hole, gdzie rynek będzie szukał wskazówek co do ścieżki stóp procentowych i tego, jak decydenci postrzegają równowagę między inflacją, wzrostem a warunkami finansowymi.

Obligacje

• Globalne rentowności zostały pociągnięte w dół we wtorek wraz z ostrą wyprzedażą ropy. Rentowność 2‑letnich US Treasuries spadła o niemal 6 pb do poziomu poniżej 4,18%, po czym w środę rano w Europie odbiła z powrotem powyżej 4,18%. Rentowność 10‑letnich US Treasuries oddaliła się od górnej granicy ostatniego przedziału w okolicach 4,75%, spadając o ok. 6 pb – z 4,70% na zamknięciu w poniedziałek do poniżej 4,64% we wtorek pod koniec dnia – zanim popyt osłabł.
• Rynki długu uważnie śledzą dzisiejsze dane o inflacji PCE za lipiec – tradycyjnie preferowaną przez Fed miarę inflacji – które mają pokazać, że inflacja bazowa wynosi 0,2% m/m i 3,3% r/r, bez zmian względem czerwca. Potencjalnie większe znaczenie dla rentowności US Treasuries mogą mieć sygnały dotyczące polityki pieniężnej w piątkowym wystąpieniu przewodniczącego Warsha na sympozjum Fed w Jackson Hole.

Waluty

• Jen japoński odrobił część strat wraz z gwałtownym spadkiem cen ropy, co pomogło obniżyć globalne rentowności obligacji. USDJPY cofnął się z lokalnych maksimów w pobliżu 159,50 we wtorek późnym wieczorem, by w środę rano w Europie notować się bliżej 159,00, po krótkim teście poniżej tego poziomu.
• Dolar amerykański pozostaje neutralny, gdy rynek wstrzymuje oddech przed piątkowym wystąpieniem przewodniczącego Fed Kevina Warsha na sympozjum w Jackson Hole, które wydaje się szczególnie istotne po ostatnich działaniach i sygnałach płynących z Departamentu Skarbu USA, wyraźnie ukierunkowanych na ograniczenie rentowności amerykańskich obligacji długoterminowych.
• CAD utrzymuje się po słabszej stronie ostatniego przedziału z powodu ryzyka eskalacji sporu handlowego między USA a Kanadą, ponieważ strona amerykańska rozważa dalsze taryfy po odwetowych działaniach Kanady w reakcji na najnowsze amerykańskie cła na szereg kanadyjskich towarów. USDCAD oscyluje w pobliżu 1,3860.
• Dolar australijski skoczył po „gorących” danych o CPI (zob. wyżej), co zwiększyło oczekiwania na dalsze zacieśnianie polityki przez RBA. AUDNZD wzrósł gwałtownie z okolic 1,1980 do powyżej 1,2050 – najwyżej od tygodnia – a AUDUSD wspiął się na nowe maksima od końca maja w pobliżu 0,7180.