Szybki przegląd rynku – Półprzewodniki napędzają rekordowe zamknięcie indeksu Nasdaq, ropa w dół – 22 września 2026 r.

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Dane makroekonomiczne: Trump przemawia na forum ONZ przed szczytem z Xi Jinpingiem w tym tygodniu
• Akcje: Rajd spółek AI wyniósł Nasdaq na rekordowe zamknięcie
• Zmienność: Krótkoterminowa zmienność akcji załamała się, dalszy koniec krzywej pozostał stromy
• Aktywa cyfrowe: Silne wzrosty kryptowalut i spółek z ekspozycją na nie; bitcoin i ether osłabły w nocy
• Towary: Odbicie ropy ciąży na złocie; miedź blisko rekordowych poziomów
• Obligacje: Amerykańskie rentowności krótkoterminowe stabilne blisko szczytów cyklu, długoterminowe lekko spadły
• Waluty: USD w trendzie bocznym, JPY lekko słabszy; NZD rośnie po jastrzębich sygnałach RBNZ

---

Dane makro i nagłówki

• Trump wystąpi dziś na forum ONZ i może spotkać się z prezydentem Iranu Pezeshkianem, innymi przywódcami z Zatoki Perskiej oraz z Xi Jinpingiem; USA proponują 5 mld USD na fundusz odbudowy Bliskiego Wschodu. Przepływy saudyjskiej ropy przez Cieśninę Ormuz sięgnęły w ostatnich sześciu dniach ok. 2,9 mln baryłek dziennie (bpd), a dostępna przepustowość terminali w Zatoce Perskiej jest najwyższa przynajmniej od czerwca.
• Narodowy indeks aktywności gospodarczej Chicago Fed (CFNAI) spadł w sierpniu 2026 r. do -0,04 z +0,08 w lipcu, sygnalizując nieco słabszy wzrost w miarę osłabienia produkcji oraz sprzedaży i zamówień, przy jednoczesnej umiarkowanej poprawie w zatrudnieniu, konsumpcji i mieszkalnictwie. Średnia trzymiesięczna podniosła się do +0,01 z -0,01.
• Prezes oddziału Fed w St. Louis Alberto Musalem (bez prawa głosu) powiedział, że do osiągnięcia celu inflacyjnego Fed mogą być potrzebne dodatkowe podwyżki stóp i zasugerował, że obecne nastawienie polityki pieniężnej może wciąż stymulować gospodarkę USA. Dodał, że „mniej destrukcyjne” byłoby wcześniejsze i stopniowe podnoszenie stóp niż późniejsze, większe ruchy. 

Najważniejsze pozycje w kalendarzu makro (godziny w GMT)

• 11:00 – Wystąpienie prezes EBC Christine Lagarde
• 12:15 – USA: tygodniowa zmiana zatrudnienia ADP (4 tygodnie do 5 września)
• 12:30 – USA: wrześniowe badanie sektora pozaprzemysłowego Fed z Filadelfii
• 14:00 – Strefa euro: wstępny wskaźnik zaufania konsumentów za wrzesień
• 14:00 – USA: wrześniowy indeks przemysłowy Fed z Richmond
• 14:05 – Wystąpienie Johna Williamsa (członka z prawem głosu)
• 17:00 – USA: aukcja 2‑letnich obligacji skarbowych

Publikacje wyników

• Dziś: AutoZone
• Środa: Cintas, Paychex
• Czwartek: Costco, H&M (Hennes & Mauritz)

Pełne kalendarium makro, wyników i dywidend znajdziesz w kalendarzu Saxo.

Akcje

• USA: Poniedziałek przyniósł najlepszą sesję od początku sierpnia, napędzaną przez spółki sztucznej inteligencji i półprzewodników. S&P 500 wzrósł o 1,49% do 7 764,70, Nasdaq 100 zyskał 2,83% do 30 482,35, a Nasdaq Composite zamknął się 2,3% wyżej na 27 122,09 – to rekord, już 21. w 2026 r. Dow dodał 0,71% do 52 054,19, a Russell 2000 wzrósł o 0,52%. Meta skoczyła o 11,34% do 741,25 na sygnałach wczesnego zainteresowania jej agentem AI Muse, AMD wzrosła o 9,95% do 615,52 i jej kapitalizacja po raz pierwszy przekroczyła 1 bln USD, Intel zyskał ok. 12%, a Akamai ok. 12,3%. ETF na półprzewodniki zamknął się 4,02% wyżej, a Nvidia dodała 2,30%. Energetyka była wyraźnym maruderem przy spadku cen ropy; ETF sektorowy zamknął się 2,88% niżej. Po sesji Vicor wzrósł o ok. 13% po podniesieniu prognozy przychodów na III kwartał, powiązanej z nową licencją patentową.
• Europa: Akcje w poniedziałek mocno odbiły; ochłodzenie cen ropy i gazu oraz optymizm przed nadchodzącym szczytem wspierały apetyt na ryzyko. STOXX 600 wzrósł o 1,02% do 641,94 – to największy dzienny wzrost od 2 lipca; DAX +1,07% do 25 575,01, Euro STOXX 50 +1,31% do 6 318,21, CAC 40 +0,92% do 8 138,94, a SMI +1,23% do 13 956,58. Liderem wzrostów był ASML (+ ok. 2,5%), a Soitec skoczył o ok. 9,8%. Societe Generale rosła chwilami nawet o 4,9% po podniesieniu celu ROTE na 2029 r., podczas gdy Novo Nordisk spadał momentami nawet o 7,7% po Dniu rynku kapitałowego, który rozczarował inwestorów oczekujących konkretnych celów dotyczących poprawy wyników.
• Azja: Rynki regionalne ponownie rosły, a prym wiodły spółki półprzewodnikowe po nocnym ruchu na Wall Street. Serwis notowań Nikkei 225 wciąż pokazuje piątkowe zamknięcie na 65 018,73 po poniedziałkowym święcie, więc na moment publikacji brak wtorkowego odczytu dla Japonii. Wyróżnia się KOSPI – 7 114,31 (+1,52%) po poniedziałkowych +1,6%; wsparciem był nocny wzrost filadelfijskiego indeksu półprzewodników o 4,3% – część zysków została jednak oddana po mocnym otwarciu. Hang Seng jest wyżej o 0,36% na 25 131,76, przedłużając poniedziałkowe +1,2%, a inwestorzy z kontynentu kupili netto 4,07 mld HKD przez Stock Connect jedenasty dzień z rzędu. CSI 300 +0,51%, ASX 200 +0,17%. 

Zmienność

VIX 14,87 | KONTRAKTY TERMINOWE NA VIX: 17,83 | STRUKTURA TERMINOWA: KONTANGO | SKEW: PODWYŻSZONY (142,19) | REŻIM RYNKOWY: HOSSA O NISKIEJ ZMIENNOŚCI | STAN NA ~06:00 CET

• Rajd spółek technologicznych napędzany AI, z Metą i AMD na czele, zbiegł się z dalszym odpływem krótkoterminowej zmienności. VIX zamknął się na 14,87, niemal bez zmian, podczas gdy VIX1D spadł o 12,4% do 10,00, a VIX9D wzrósł o 7,1% do 13,14. VVIX obniżył się do 85,77, co sygnalizuje niewielki popyt na ochronę.
• Krzywa pozostawała w wyraźnym kontango od VIX9D po VIX1Y (21,80), przy VIX3M na 18,08. SKEW pozostał podwyższony na poziomie 142,19, a MOVE stłumiony na poziomie 81,20. Wyceny opcji SPXW przed sesją implikują ok. 71 punktów, czyli 0,91%, do piątkowego wygaśnięcia serii; najbliższym katalizatorem jest Meta Connect w środę. 

Aktywa cyfrowe

BITCOIN ~81 353 +0,25% | ETHEREUM ~2 662 +0,67% | IBIT 46,02 +6,28% | ETHA 19,92 +7,85% | STAN NA ~06:00 CET

• Akcje powiązane z kryptowalutami gwałtownie rosły w poniedziałek, gdy bitcoin osiągnął najwyższy poziom od stycznia, po czym osłabł w handlu nocnym. Strategy zyskała 9,5%, BitMine 8,7%, Coinbase 3,5%, a Cipher Mining 3,1%; dwa duże amerykańskie spot ETF‑y zamknęły się wyraźnie wyżej.
• Strategy dokupiła 950 bitcoinów, powiększając zasób do ok. 846 000 monet (ok. 4% maksymalnej podaży), oraz podwyższyła kapitał w celu odbudowy rezerw. DVOL na giełdzie Deribit spadł o 1,1% do 37,74, co może sugerować, że pozycjonowanie pozostało spokojne w trakcie ruchu.

Towary

• Ropa. Ropa umacnia się dziś rano po czterech z rzędu spadkowych sesjach; Brent przy 102 USD (+1,6%), a kontrakt front‑month na WTI przy 97,40 USD (+1,7%). Odbicie sugeruje, że aby zepchnąć ceny istotnie niżej, rynek potrzebuje nowych informacji o ryzykach podażowych lub postępach dyplomatycznych. Poniedziałkowy spadek Brent o ok. 2% nastąpił po sygnałach, że Arabia Saudyjska przywraca moce przesyłowe ropociągu East–West po ubiegłotygodniowych atakach dronów, a także po postępach w wysiłkach dyplomatycznych na rzecz deeskalacji napięć między USA a Iranem.
• Metale. Złoto drugi dzień z rzędu tanieje, ale pozostaje w wąskim przedziale 4 300–4 400 USD; ostatnia słabość wynika z utrzymującego się wzrostu rentowności obligacji USA oraz odbicia ropy w trakcie sesji azjatyckiej. Tymczasem miedź dalej się umacnia; kontrakt na miedź (HG) zbliża się do rekordowych poziomów po sześciodniowym rajdzie. Wsparciem są napięte perspektywy podaży i odbicie spółek technologicznych, które zmniejszyło obawy o spowolnienie budowy centrów danych i związanego z tym popytu na miedź. Dodatkowym wiatrem w plecy są spekulacje dotyczące taryf celnych; miedź jest obecnie ok. 17% na plusie od początku roku. 

Obligacje

• Krzywa dochodowości amerykańskich obligacji skarbowych spłaszczyła się w poniedziałek: rentowności krótkoterminowe pozostawały stabilne blisko szczytów cyklu po spadku w trakcie sesji, podczas gdy dłuższe lekko się cofnęły – częściowo w reakcji na spadek cen ropy, ale też po jastrzębich komentarzach Musalema z Fed (bez prawa głosu; patrz wyżej). Rentowność 2‑letnich w trakcie sesji spadła do 4,70%, by zakończyć dzień bez zmian na 4,74%, podczas gdy rentowność 10‑letnich cofnęła się o 5 pb do 4,95%.
• Rentowności europejskich obligacji rządowych w poniedziałek wyraźnie spadły po gwałtownych wzrostach z piątku, prawdopodobnie w reakcji na łagodniejsze ceny ropy i gazu. Benchmarkowy 2‑letni Schatz odrobił cały piątkowy wzrost, spadając o blisko 7 pb do 3,21%, a 10‑letni Bund obniżył się o ponad 6 pb, zamykając dzień na ośmiodniowym minimum, na poziomie 3,46%. Spread między 10‑letnimi obligacjami Niemiec i Francji zawęził się do 101,5 pb po piątkowym, 14‑letnim maksimum na poziomie 105 pb.

Waluty

• Dolar amerykański w poniedziałek pozostawał stabilny, podczas gdy jen ponownie lekko się osłabił mimo spadku globalnych długoterminowych rentowności. Para USDJPY podpełzła z powrotem w okolice 157,50, wciąż poniżej piątkowego maksimum przy 158,00, gdzie Bank Japonii miał przeprowadzić tzw. „rate check”, co sprowokowało krótkie, ostre cofnięcie w kierunku 156,60. W Japonii do środy trwa przerwa świąteczna.
• Dolar nowozelandzki gwałtownie umocnił się we wtorek rano po bardziej jastrzębich komentarzach prezes RBNZ, Anny Breman, która stwierdziła, że krótkoterminowa inflacja może okazać się „nieco wyższa niż zakładano”. Para AUDNZD spadła w kierunku 1,2414 po ustanowieniu tuż przed jej wypowiedzią nowego 13‑letniego maksimum na 1,2491.