Point de marché - Muse de Meta propulse les semi-conducteurs, le pétrole recule - 22 septembre 2026

Moteurs de marché et catalyseurs

• Macro : Trump s’exprime devant les Nations unies avant un sommet avec Xi prévu plus tard cette semaine
• Actions : le rally des valeurs liées à l’intelligence artificielle a propulsé Wall Street vers une clôture record du Nasdaq
• Volatilité : la volatilité à court terme des actions s’est effondrée, tandis que la courbe de volatilité à plus long terme est restée pentue
• Actifs numériques : les cryptomonnaies et les actions liées au secteur ont fortement progressé, tandis que le bitcoin et l’ether ont légèrement reculé durant la nuit
• Matières premières : le rebond du pétrole pèse sur l’or, tandis que le cuivre se rapproche de son plus haut historique
• Marché Obligatoire : les rendements américains à court terme restent stables près de leurs plus hauts du cycle, tandis que les rendements à plus long terme ont légèrement reculé
• Devises : le dollar évolue sans direction claire, le JPY s’affaiblit légèrement. Le NZD progresse à la faveur du discours de la RBNZ.

---

Macro

• Trump s’exprimera aujourd’hui devant l’ONU et pourrait rencontrer le président iranien Pezeshkian, d’autres dirigeants du Golfe ainsi que le président chinois Xi, alors que les États-Unis proposent un fonds de reconstruction de 5 milliards USD pour le Moyen-Orient. Les flux de brut saoudien transitant par le détroit d’Ormuz ont atteint environ 2,9 millions de barils par jour au cours des six derniers jours, tandis que les capacités d’accueil des pétroliers dans les terminaux du Golfe ont atteint leur plus haut niveau depuis au moins juin.
• L’indice national d’activité de la Fed de Chicago a reculé à -0,04 en août 2026, contre +0,08 en juillet, signalant un léger ralentissement de la croissance, sous l’effet d’un affaiblissement de la production ainsi que des ventes et commandes, tandis que l’emploi, la consommation et le logement se sont modestement améliorés. La moyenne sur trois mois a légèrement progressé, passant de -0,01 à +0,01.
• Alberto Musalem, président de la Fed de Saint-Louis (non-votant), a déclaré que de nouvelles hausses de taux pourraient être nécessaires pour atteindre l’objectif d’inflation de la Fed et a suggéré que le niveau actuel de la politique monétaire pourrait encore stimuler l’économie américaine. Selon lui, il serait « moins perturbateur » de relever les taux plus tôt et de manière progressive plutôt que de devoir procéder ultérieurement à des ajustements de politique monétaire plus importants. 

Principaux événements du calendrier macroéconomique (horaires GMT)

• 1100 – Discours de la présidente de la BCE, Christine Lagarde
• 1215 – États-Unis : évolution hebdomadaire de l’emploi ADP (4 semaines jusqu’au 5 septembre)
• 1230 – États-Unis : enquête de septembre de la Fed de Philadelphie sur le secteur non manufacturier
• 1400 – Zone euro : confiance préliminaire des consommateurs en septembre
• 1400 – États-Unis : indice manufacturier de la Fed de Richmond pour septembre
• 1405 – Discours de Williams de la Fed américaine (votant)
• 1700 – Adjudication par le Trésor américain de titres à 2 ans

Publications de résultats

• Aujourd’hui : Autozone
• Mercredi : Cintas, Paychex
• Jeudi : Costco, H&M Hennes & Mauritz

Actions

• États-Unis. La séance de lundi a été la meilleure depuis début août, portée par une forte progression des valeurs liées à l’intelligence artificielle et aux semi-conducteurs. Le S&P 500 a progressé de 1,49 % à 7 764,70, le Nasdaq 100 a gagné 2,83 % à 30 482,35 et le Nasdaq Composite a clôturé en hausse de 2,3 % à 27 122,09, établissant un nouveau record, le vingt-et-unième de 2026. Le Dow Jones a avancé de 0,71 % à 52 054,19 et le Russell 2000 de 0,52 %. Meta a bondi de 11,34 % à 741,25, soutenu par les premiers signes d’adoption de son agent d’intelligence artificielle Muse. AMD a grimpé de 9,95 % à 615,52 et franchi pour la première fois le seuil des 1 000 milliards de dollars de capitalisation boursière. Intel a gagné environ 12 % et Akamai près de 12,3 %. L’ETF consacré aux semi-conducteurs a clôturé en hausse de 4,02 % et Nvidia a progressé de 2,30 %. L’énergie a nettement sous-performé dans un contexte de baisse du pétrole, l’ETF sectoriel clôturant en recul de 2,88 %. Après la clôture, Vicor a progressé d’environ 13 % après avoir relevé ses prévisions de chiffre d’affaires pour le troisième trimestre, en lien avec une nouvelle licence de brevet.
• Europe. Les actions ont fortement rebondi lundi, soutenues par le recul des prix du pétrole et du gaz ainsi que par l’optimisme entourant le prochain sommet, autant de facteurs favorables à l’appétit pour le risque. Le Stoxx 600 a progressé de 1,02 % à 641,94, sa plus forte hausse depuis le 2 juillet. Le DAX a gagné 1,07 % à 25 575,01, l’Euro Stoxx 50 1,31 % à 6 318,21, le CAC 40 0,92 % à 8 138,94 et le SMI 1,23 % à 13 956,58. ASML a tiré l’indice vers le haut avec une progression d’environ 2,5 %, tandis que Soitec a bondi d’environ 9,8 %. Société Générale a gagné jusqu’à 4,9 % après avoir relevé son objectif de rendement des capitaux propres tangibles pour 2029, tandis que Novo Nordisk a perdu jusqu’à 7,7 % après une journée investisseurs qui a déçu les investisseurs espérant des objectifs concrets de redressement.
• Asie. Les marchés actions de la région ont de nouveau progressé, les fabricants de semi-conducteurs menant la hausse dans le sillage des mouvements observés à Wall Street durant la nuit. Le flux du Nikkei 225 affiche toujours la clôture de vendredi à 65 018,73 après le jour férié de lundi ; aucune variation pour la séance de mardi au Japon n’est donc disponible au moment de cet instantané. Le Kospi se distingue à 7 114,31, en hausse de 1,52 %, après avoir progressé de 1,6 % lundi. La hausse de 4,3 % enregistrée durant la nuit par l’indice des semi-conducteurs de Philadelphie est citée comme un facteur de soutien ; l’indice coréen a toutefois légèrement reflué après une ouverture plus vigoureuse. Le Hang Seng progresse de 0,36 % à 25 131,76, prolongeant sa hausse de 1,2 % de lundi, tandis que les investisseurs de Chine continentale ont réalisé des achats nets de 4,07 milliards HKD via Stock Connect pour une onzième séance consécutive. Le CSI 300 gagne 0,51 % et l’ASX 200 progresse de 0,17 %. 

Volatilité

VIX 14,87 | FUTURES VIX : 17,83 | STRUCTURE PAR TERME : CONTANGO | SKEW : ÉLEVÉ (142,19) | RÉGIME DE MARCHÉ : Low Vol Bull | DONNÉES À ~06:00 CET

• Le rally des valeurs technologiques américaines porté par l’IA, avec Meta et AMD parmi les principales hausses, s’est accompagné d’une nouvelle contraction de la volatilité à court terme. Le VIX a clôturé à 14,87, pratiquement inchangé, tandis que le VIX1D a chuté de 12,4 % à 10,00 et que le VIX9D a progressé de 7,1 % à 13,14. Le VVIX a reculé à 85,77, signalant une faible demande de protection contre la volatilité de la volatilité.
• La courbe est restée clairement en contango du VIX9D jusqu’au VIX1Y à 21,80, avec le VIX3M à 18,08. Le SKEW est resté élevé à 142,19 et le MOVE contenu à 81,20. Les prix des options SPXW avant l’ouverture impliquent un mouvement d’environ 71 points, soit 0,91 %, d’ici l’échéance de vendredi, Meta Connect mercredi constituant le principal catalyseur à court terme.

Actifs numériques

BITCOIN ~81 353 +0,25 % | ETHEREUM ~2 662 +0,67 % | IBIT 46,02 +6,28 % | ETHA 19,92 +7,85 % | DONNÉES À ~06:00 CET

• Les actions liées aux cryptomonnaies ont fortement progressé lundi, alors que le bitcoin a atteint son plus haut niveau depuis janvier avant de refluer durant la nuit. Strategy a gagné 9,5 %, BitMine 8,7 %, Coinbase 3,5 % et Cipher Mining 3,1 %, tandis que les deux grands ETF spot américains ont tous deux clôturé en nette hausse.
• Strategy a ajouté 950 bitcoins à des avoirs déclarés d’environ 846 000 unités, soit approximativement 4 % de l’offre maximale, et a levé des capitaux propres afin de reconstituer ses réserves. Le DVOL de Deribit a reculé de 1,1 % à 37,74, ce qui pourrait indiquer que le positionnement est resté relativement calme pendant ce mouvement.

Matières premières

• Pétrole. Le brut progresse ce matin après quatre séances consécutives de baisse, avec le Brent à 102 USD, en hausse de 1,6 %, et le WTI à échéance rapprochée à 97,40 USD, en hausse de 1,7 %. Ce rebond suggère que les investisseurs attendent de nouveaux développements concernant les risques pesant sur l’offre ou les efforts diplomatiques avant de pousser les prix sensiblement plus bas. La baisse d’environ 2 % du Brent lundi est intervenue après des signes indiquant que l’Arabie saoudite rétablit les capacités de son oléoduc Est-Ouest à la suite des frappes de drones de la semaine dernière, parallèlement à des avancées dans les efforts diplomatiques visant à mettre fin à la guerre entre les États-Unis et l’Iran.
• Métaux. L’or recule pour une deuxième séance consécutive, mais reste au sein de sa fourchette étroite bien établie de 4 300 à 4 400 USD. La faiblesse récente s’explique par la poursuite de la hausse des rendements obligataires américains et par le rebond du pétrole brut pendant la séance asiatique. Le cuivre, en revanche, poursuit son ascension, le contrat HG se rapprochant de niveaux records après six séances consécutives de hausse. Le métal bénéficie de perspectives d’offre tendues ainsi que du rebond des valeurs technologiques, qui a contribué à atténuer les inquiétudes concernant un ralentissement du développement des centres de données et, par conséquent, de la demande de cuivre qui y est associée. Les spéculations concernant les droits de douane apportent un soutien supplémentaire, le cuivre affichant désormais une hausse d’environ 17 % depuis le début de l’année.

Marché Obligatoire

• La courbe des rendements des bons du Trésor américain s’est aplatie lundi, les rendements à court terme restant stables près de leurs plus hauts du cycle après avoir reculé en séance, tandis que les rendements à plus long terme ont légèrement baissé, peut-être en partie sous l’effet du recul des prix du pétrole, mais également en raison du discours restrictif de Musalem de la Fed (non-votant, voir ci-dessus). Le rendement de référence du Treasury à 2 ans est descendu jusqu’à 4,70 % lundi avant de terminer la séance inchangé à 4,74 %, tandis que le rendement de référence à 10 ans a reculé de cinq points de base à 4,95 %.
• Les rendements des obligations souveraines européennes ont fortement reculé lundi après la vive hausse enregistrée vendredi, peut-être sous l’effet de l’accalmie des prix du pétrole et du gaz. Le rendement du Schatz allemand de référence à 2 ans a effacé l’intégralité de sa hausse de vendredi, reculant de près de sept points de base à 3,21 %, tandis que le rendement du Bund allemand de référence à 10 ans a baissé de plus de six points de base pour clôturer à 3,46 %, son plus bas niveau en huit jours. L’écart de rendement à 10 ans entre l’Allemagne et la France s’est resserré à 101,5 points de base, après avoir atteint vendredi un plus haut de 14 ans à 105 points de base.

Devises

• Le dollar américain est resté stable lundi, tandis que le yen japonais s’est de nouveau légèrement affaibli malgré le recul des rendements obligataires mondiaux à long terme. L’USDJPY est remonté progressivement vers la zone des 157,50, restant toutefois sous le plus haut de vendredi proche de 158,00, niveau auquel la Banque du Japon aurait procédé à un « rate check », provoquant une brève et forte correction vers 156,60. Le Japon est en congé jusqu’à mercredi inclus cette semaine.
• Le dollar néo-zélandais a fortement progressé tôt mardi, soutenu par un discours plus restrictif de la gouverneure de la RBNZ, Anna Breman, qui a déclaré que l’évolution de l’inflation à court terme pourrait entraîner « une inflation à court terme légèrement supérieure à celle que nous avions anticipée ». L’AUDNZD a reculé vers 1,2414 après avoir atteint un nouveau plus haut de 13 ans à 1,2491 juste avant sa déclaration.