Szybki przegląd rynku - 15 stycznia 2026 r.

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Akcje: Amerykańskie indeksy osunęły się na wynikach banków oraz w sektorze technologii; Europa zakończyła sesję na rekordowych poziomach; Hongkong ponownie wzrósł dzięki spółkom z sektora technologii medycznych.
• Zmienność: Krótkoterminowe ryzyka dominują w wycenach zmienności; zabezpieczenie przed spadkami wciąż jest poszukiwane mimo umiarkowanych poziomów VIX.
• Aktywa cyfrowe: Bitcoin stabilizuje się; napływy do ETF-ów utrzymują silne powiązanie nastrojów na rynku krypto z rynkiem akcji.
• Obligacje: Amerykańskie obligacje skarbowe znajdują wsparcie przy słabym apetycie na ryzyko.
• Waluty: JPY lekko słabnie po umocnieniu inspirowanym interwencją w środę; USD się umacnia.
• Towary: Ropa i metale spadają, gdy ryzyko ataku na Iran oraz obawy o taryfy słabną.
• Wydarzenia makroekonomiczne: USA – styczniowe wskaźniki Empire Manufacturing oraz ankieta Philadelphia Fed.

Dane makro i nagłówki

• Ceny producentów w USA wzrosły w listopadzie o 0,2%, zgodnie z prognozami. Ceny dóbr podskoczyły o 0,9% wskutek wyższych kosztów energii. Po wyłączeniu żywności i energii ceny wzrosły o 0,2%. Miara bazowa po wyłączeniu żywności, energii i usług handlowych pozostała bez zmian, poniżej oczekiwanego wzrostu o 0,2%. W ujęciu rocznym inflacja producencka wyniosła 3,0%, powyżej oczekiwanych 2,7%, a bazowa również 3,0%.
• Trump stwierdził, że Grenlandia jest kluczowa dla bezpieczeństwa narodowego USA i NATO, powołując się na „Złotą Kopułę”. Ministrowie spraw zagranicznych Danii i Grenlandii spotkali się z J.D. Vance’em, a według kilku źródeł Niemcy planują wysłać żołnierzy na Grenlandię.
• Trump nałożył 25% cło na wybrane układy do zastosowań AI, w tym Nvidii H200 i AMD MI325X, ze względu na bezpieczeństwo narodowe. Działanie ma wzmocnić produkcję półprzewodników w USA i ograniczyć zależność od zagranicznych dostawców, zmniejszając ryzyka gospodarcze i związane z bezpieczeństwem.
• Sprzedaż detaliczna w USA wzrosła w listopadzie o 0,6%, najwyżej od lipca, przebijając prognozy (0,4%) i odbijając po październikowym spadku o 0,1%. Wzrost napędziło odbicie sprzedaży aut i zakupy świąteczne, z wyraźnymi zwyżkami w sprzęcie sportowym, sklepach niespecjalistycznych, benzynie oraz materiałach budowlanych. Sprzedaż kontrolna do kalkulacji PKB (po wyłączeniu wybranych kategorii) wzrosła o 0,4%.
• Sprzedaż domów na rynku wtórnym w USA wzrosła w grudniu o 5,1% do 4,35 mln, najwyżej od blisko trzech lat i powyżej oczekiwań. Zapasy spadły o 18,1% do 1 180 000, co odpowiada 3,3 miesiąca podaży. Mediana ceny wzrosła o 0,4% do 405 400 USD. Lawrence Yun z NAR wskazał na poprawę w IV kwartale dzięki lepszym stopom hipotecznym i wolniejszemu wzrostowi cen we wszystkich regionach.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

0700 - Wielka Brytania: produkcja przemysłowa (listopad)
0700 - Wielka Brytania: bilans handlowy towarów (listopad)
1000 - Strefa euro: produkcja przemysłowa (listopad)
1330 - USA: tygodniowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych oraz liczba osób nadal pobierających świadczenia
1330 - USA: Empire Manufacturing (styczeń)
1330 - USA: ankieta Philadelphia Fed (styczeń)
1330 - Cotygodniowe wstępne wnioski o zasiłek dla bezrobotnych w USA i wnioski kontynuowane
1530 - EIA: zmiana zapasów gazu ziemnego
Mówcy z Fed: Goolsbee (13:30), Bostic (13:35), Barr (14:15), Schmid (18:30) 

Publikacje wyników

• Dzisiaj: TSMC, Morgan Stanley, Goldman Sachs, Blackrock
• Piątek: Reliance Industries

Wszystkie wydarzenia makro, wyniki i dywidendy znajdziesz w kalendarzu Saxo.

Akcje

• USA: S&P 500 spadł o 0,5% do 6 926,6, a Nasdaq Composite zniżkował o 1,0% do 23 471,8, podczas gdy Dow osłabł o 0,1% do 49 149,6. Inwestorzy ważyli wczesne wyniki, solidną sprzedaż detaliczną i łagodniejszą inflację hurtową, ale apetyt na ryzyko pozostał ostrożny na tle utrzymujących się doniesień geopolitycznych. Banki spadły w reakcji na proponowany przez Trumpa limit oprocentowania kart kredytowych oraz ryzyka specyficzne dla spółek. Akcje Wells Fargo osunęły się o 4,6% przy słabszych przychodach, akcje Bank of America spadły o 3,7% mimo pobicia oczekiwań dotyczących zysku, a akcje Citigroup zniżkowały o 3,3% po zasygnalizowaniu obciążenia związanego z planowanym wyjściem z Rosji. Technologia również ciążyła, gdy akcje Broadcom spadły o 4,2% w związku z nowymi ograniczeniami dotyczącymi oprogramowania związanego z Chinami. Uwaga kieruje się teraz ku kolejnym raportom dużych banków i nadchodzącym sygnałom z Fed.
• Europa: STOXX 600 wzrósł o 0,2% do 611,6, podczas gdy niemiecki DAX spadł o 0,5% po długiej serii wzrostów. Prowadziły usługi użyteczności publicznej i ochrona zdrowia, a inwestorzy skupili się bardziej na informacjach spółkowych niż na szumie makro. Akcje RWE zyskały 2,3%, a akcje SSE dodały 2,0% po wygraniu brytyjskich kontraktów na morską energetykę wiatrową; akcje Oriona skoczyły o 12,0% na optymistycznych perspektywach na 2026 r., a akcje AstraZeneca wzrosły o 2,4% po uzgodnieniu zakupu Modella AI. W kolejce: nadchodząca fala wyników i ewentualne sygnały z Sądu Najwyższego USA dotyczące taryf Trumpa.
• Azja: Hang Seng w Hongkongu wzrósł o 0,6% do 26 999, przedłużając serię zwyżek, prowadzoną przez spółki konsumenckie i internetowe. TSMC dziś rano podał mocne przychody i zysk netto za IV kwartał, obie pozycje powyżej oczekiwań, oraz wskazał na przychody w I kwartale powyżej średniej prognoz analityków Bloomberga. Akcje TSMC były nieco niżej, gdy spółka zaznaczyła, że nie jest w stanie zapewnić wystarczającej mocy produkcyjnej dla Nvidii i Broadcoma, które mogą szukać alternatywnych dostawców. Rynki obserwują, jak na tę narrację reagują łańcuchy dostaw chipów i szerszy sentyment do ryzyka w Azji.

Zmienność

• Zmienność rynkowa pozostaje ograniczona, ale wyceny pokazują, że inwestorzy nie popadają w samozadowolenie. VIX zamknął się w środę na 16,75, podczas gdy krótsze miary pozostają wyżej, co wskazuje na utrzymany popyt na ochronę w krótkim terminie wokół danych makro, sezonu wyników i nagłówków politycznych. Skośność (skew) pozostaje podwyższona, co sygnalizuje, że zabezpieczenie przed spadkami nadal niesie premię mimo umiarkowanej zmienności nagłówkowej. Szum geopolityczny i niepewność dotycząca polityki USA utrzymują się w tle, wzmacniając podejście „pozostań zainwestowany, ale zabezpieczaj selektywnie”.
• Oczekiwany ruch SPX (implikowany przez opcje): rynki wyceniają dziś około ±36 pkt (±0,5%) dla opcji wygasających dziś oraz około ±51 pkt (±0,7%) na 16 stycznia.
• 0DTE – przegląd skośności: opcje put są wciąż nieco droższe niż opcje call w pobliżu at-the-money, co odzwierciedla łagodną ostrożność względem spadków, a nie otwarty strach.

Aktywa cyfrowe

• Aktywa cyfrowe stabilizują się, ale zaufanie pozostaje kruche. Bitcoin utrzymuje się w okolicach 96,5 tys. USD, a ether blisko 3,3 tys. USD, podczas gdy główne altcoiny zachowują się mieszanie, co podkreśla selektywny apetyt na ryzyko zamiast szerokiej hossy. Dla wielu inwestorów ETF-y pozostają główną bramą: IBIT i ETHA zwyżkowały, pokazując, jak ściśle sentyment na rynku krypto jest dziś związany z rynkiem akcji i szerszymi warunkami ryzyka.
• Główny krótkoterminowy katalizator ma charakter regulacyjny. Komisja Bankowa Senatu USA odłożyła dyskusję nad projektem ustawy o strukturze rynku krypto po sprzeciwie branży, utrzymując niepewność polityki w centrum uwagi. Opóźnienie zmniejsza bezpośrednie ryzyko spadku, ale wydłuża okres niepewności, co może ograniczać entuzjazm, jeśli warunki makro się pogorszą.

Obligacje

• Japońskie obligacje skarbowe umocniły się, a rentowność 10-letnich JGB spadła o niespełna 3 pb do 2,16% po wieloletnim szczycie dzień wcześniej.
• Amerykańskie obligacje skarbowe nieznacznie wzrosły na dłuższym końcu krzywej , gdy apetyt na ryzyko osłabł; rentowność 10-latek przesunęła się niżej i w środę zamknęła w pobliżu 4,14%, po raz pierwszy poniżej 4,15% w 2026 r.

Towary

• Od ropy naftowej po kluczowe metale, od złota i srebra po platynę i miedź, ceny osunęły się po sygnałach od Trumpa, że na razie może wstrzymać się z atakiem na Iran, oraz po wstrzymaniu przez USA nakładania ceł na import minerałów krytycznych. To złagodziło istotną obawę, która w ostatnich miesiącach napędzała nietypowo duże napływy metali do USA w oczekiwaniu na potencjalny komunikat.
• Srebro zanotowało gwałtowny zwrot po wybiciu na nowy rekord na poziomie 93,75 USD, ale znalazło popyt w pobliżu wtorkowych minimów, około 86,50 USD, co może sygnalizować, że hossa napędzana impetem i ciasną podażą nadal przyciąga spekulantów – szczególnie w Chinach, gdzie ceny lokalne utrzymują wyraźną premię względem Londynu i Nowego Jorku.
• Ceny ropy spadły po raz pierwszy od sześciu dni wraz ze zmniejszeniem obaw o poważne zakłócenia podaży na Bliskim Wschodzie po tym, jak Trump powiedział, że zapewniono go, iż Iran przestanie zabijać protestujących. Choć sytuacja pozostaje krucha, natychmiastowa premia ryzyka złagodniała. EIA podała największy przyrost zapasów ropy w USA od listopada, wsparty przez import sięgający 14‑miesięcznego szczytu, co dodało względnej presji spadkowej na WTI względem Brent.

Waluty

• USDJPY i inne pary krzyżowe z JPY sprzedawały się po werbalnej interwencji japońskich urzędników przeciwko słabości JPY w środę; USDJPY zszedł do 158,10, po czym odbił powyżej 158,50 podczas czwartkowej sesji w Tokio. EURJPY odbił do 184,50 z dołka 184,18.
• Dolar amerykański był szeroko mocny poza ruchem w USDJPY, a EURUSD ponownie testował niższe poziomy w kierunku 1,1630 podczas czwartkowej sesji w Azji.

Globalne spojrzenie na rynki można znaleźć na stronie Inspiracja.