Point de marché – 15 janvier 2026

Moteurs et catalyseurs du marché

• Actions : les actions américaines ont reculé en raison des résultats bancaires et du secteur technologique, l’Europe a clôturé à un niveau record, tandis que Hong Kong a de nouveau progressé grâce à la santé tech
• Volatilité : les risques à court terme dominent la tarification de la volatilité ; la demande d’assurance à la baisse reste soutenue malgré un VIX modéré
• Actifs numériques : le bitcoin se stabilise, les flux vers les ETF lient toujours les cryptos au sentiment du marché actions
• Marché Obligataire : les bons du Trésor américain trouvent un soutien face à un sentiment de risque affaibli
• Devises : le JPY s’est légèrement affaibli après sa force liée à une intervention mercredi. Le dollar américain se renforce
• Marchandises : repli du pétrole et des métaux à mesure que les risques liés à une attaque iranienne et les inquiétudes sur les droits de douane diminuent
• Événements macro : Empire Manufacturing et enquête Philly Fed de janvier aux États-Unis

Titres macroéconomiques

• Les prix à la production aux États-Unis ont augmenté de 0,2 % en novembre, en ligne avec les prévisions. Les prix des biens ont bondi de 0,9 %, en raison de la hausse des coûts de l’énergie. Hors alimentation et énergie, les prix ont augmenté de 0,2 %. Le PPI core est resté inchangé, en deçà de la hausse de 0,2 % prévue. Sur un an, l'inflation à la production a atteint 3,0 %, au-dessus des 2,7 % attendus, avec une inflation sous-jacente également à 3,0 %.
• Trump a déclaré que le Groenland est essentiel pour la sécurité nationale des États-Unis et pour l’OTAN, évoquant le "Golden Dome". Les ministres des Affaires étrangères du Danemark et du Groenland ont rencontré JD Vance, tandis que l’Allemagne prévoit d’envoyer des soldats au Groenland, selon plusieurs sources.
• Trump a imposé un tarif de 25 % sur certaines puces d’IA, y compris la H200 de Nvidia et la MI325X d’AMD, pour des raisons de sécurité nationale. Cette mesure vise à stimuler la production américaine de semi-conducteurs et à réduire la dépendance vis-à-vis des fournisseurs étrangers, en réponse à des risques économiques et sécuritaires.
• Les ventes au détail américaines ont progressé de 0,6 % en novembre, leur plus forte hausse depuis juillet, dépassant les 0,4 % attendus, après une baisse de 0,1 % en octobre. La reprise a été tirée par les ventes automobiles et les achats de fin d’année, avec des hausses notables dans les articles de sport, les magasins divers, l’essence, les matériaux de construction et les voitures. Les ventes utilisées pour le calcul du PIB, excluant certaines catégories, ont progressé de 0,4 %.
• Les ventes de logements anciens aux États-Unis ont augmenté de 5,1 % en décembre, à 4,35 millions, un plus haut de près de trois ans, dépassant les attentes. Les stocks ont chuté de 18,1 %, à 1 180 000 unités, soit 3,3 mois d’offre. Le prix médian a augmenté de 0,4 %, à 405 400 dollars. Lawrence Yun, de la NAR, a noté des améliorations au quatrième trimestre, portées par des taux hypothécaires plus favorables et une croissance des prix plus modérée dans toutes les régions.

Temps forts du calendrier macro (heures GMT)

0700 – Royaume-Uni : production manufacturière de novembre
0700 – Royaume-Uni : balance commerciale visible de novembre
1000 – Zone euro : production industrielle de novembre
1330 – États-Unis : inscriptions hebdomadaires au chômage
1330 – États-Unis : Empire Manufacturing de janvier
1330 – États-Unis : enquête Philly Fed de janvier
1330 – États-Unis : inscriptions hebdomadaires au chômage et demandes continues
1530 – États-Unis : variation hebdomadaire des stocks de gaz naturel (EIA)
Interventions de membres de la Fed : Goolsbee (1330), Bostic (1335), Barr (1415) et Schmid (1830)

Résultats d’entreprises

• Aujourd’hui : TSMC, Morgan Stanley, Goldman Sachs, Blackrock
• Vendredi : Reliance Industries

Actions

• États-Unis : le S&P 500 a reculé de 0,5 % à 6 926,6, le Nasdaq Composite a chuté de 1,0 % à 23 471,8, tandis que le Dow Jones a légèrement baissé de 0,1 % à 49 149,6. Les investisseurs ont évalué les premiers résultats d’entreprises, des ventes au détail solides et une inflation à la production modérée, mais l’appétit pour le risque est resté prudent dans un contexte de tensions géopolitiques persistantes. Le secteur bancaire a reculé, affecté par la proposition de Trump de plafonner les taux d’intérêt des cartes de crédit et par des risques spécifiques à certaines entreprises. Wells Fargo a chuté de 4,6 % sur des revenus décevants, Bank of America a perdu 3,7 % malgré un bénéfice supérieur aux attentes, et Citigroup a cédé 3,3 % après avoir annoncé une charge liée à son retrait prévu de Russie. Le secteur technologique a également pesé, Broadcom perdant 4,2 % en raison de nouvelles restrictions logicielles liées à la Chine. Les marchés se tournent désormais vers les prochains résultats des grandes banques et les messages attendus de la Fed.
• Europe : le STOXX 600 a progressé de 0,2 % à 611,6, tandis que le DAX allemand a cédé 0,5 % après une longue série de hausses. Les services aux collectivités et la santé ont mené la hausse, les investisseurs se concentrant davantage sur les nouvelles d’entreprises que sur les données macro. RWE a gagné 2,3 % et SSE 2,0 % après l’obtention de contrats d’éolien offshore au Royaume-Uni. Orion a bondi de 12,0 % grâce à des perspectives 2026 optimistes, et AstraZeneca a progressé de 2,4 % après l’acquisition de Modella AI. Les marchés suivent désormais la nouvelle vague de résultats et toute décision potentielle de la Cour suprême des États-Unis sur les droits de douane de Trump.
• Asie : le Hang Seng de Hong Kong a gagné 0,6 % à 26 999, poursuivant son rebond mené par la consommation et l’internet. Ce matin, TSMC a publié un chiffre d’affaires et un bénéfice net du quatrième trimestre supérieurs aux attentes, et a annoncé des prévisions de revenus du premier trimestre au-dessus de la moyenne des analystes de Bloomberg. L’action a toutefois légèrement reculé, l’entreprise ayant indiqué qu’elle ne pouvait pas satisfaire entièrement la demande de production de Nvidia et Broadcom, qui pourraient se tourner vers d’autres fournisseurs. Les marchés suivent désormais l’évolution de la chaîne d’approvisionnement des semi-conducteurs et du sentiment de risque plus large en Asie.

Volatilité

• La volatilité du marché reste contenue, mais les prix montrent que les investisseurs restent prudents. Le VIX a clôturé à 16,75 mercredi, tandis que les mesures à court terme sont restées plus élevées, montrant une demande continue pour une protection à court terme autour des données macroéconomiques, des résultats et des annonces politiques. Le skew reste élevé, signalant que l’assurance contre la baisse reste coûteuse, même si la volatilité globale reste modérée. Le bruit géopolitique et l’incertitude politique américaine continuent d’inciter à une approche "investir tout en se couvrant sélectivement".
• Mouvement attendu sur le SPX (implicite via options) : les marchés anticipent environ ±36 points (~±0,5 %) pour l’expiration d’aujourd’hui et ±51 points (~±0,7 %) d’ici le 16 janvier.
• Skew 0DTE : les puts restent légèrement plus chers que les calls à la monnaie, traduisant une prudence modérée plutôt qu’une peur marquée.

Actifs numériques

• Les actifs numériques se stabilisent, mais la confiance reste fragile. Le bitcoin évolue autour de 96 500 USD, l’ether près de 3 300 USD, tandis que les principales altcoins affichent des performances contrastées, reflétant un appétit pour le risque sélectif plutôt qu’un rallye généralisé. Pour de nombreux investisseurs, les ETF restent la porte d’entrée principale : IBIT et ETHA ont tous deux progressé, soulignant le lien étroit entre le sentiment crypto, le marché actions et les conditions de risque globales.
• Le principal catalyseur à court terme reste réglementaire. Le Comité bancaire du Sénat américain a reporté la discussion sur un projet de loi sur la structure du marché crypto après les critiques du secteur, maintenant l’incertitude politique au premier plan. Ce report réduit le risque de baisse immédiate, mais prolonge l’incertitude, ce qui pourrait limiter l’enthousiasme si les conditions macroéconomiques se détériorent.

Marché Obligataire

• Les obligations d’État japonaises se sont redressées, le rendement de référence à 10 ans reculant de plus de trois points de base à 2,16 %, après avoir atteint un sommet pluriannuel la veille.
• Les bons du Trésor américain ont légèrement progressé sur le long terme alors que l’appétit pour le risque s’est affaibli hier. Le rendement de référence à 10 ans a terminé la séance proche de 4,14 % mercredi, marquant une première clôture sous 4,15 % en 2026.

Marchandises

• Les matières premières, du pétrole brut aux métaux clés (or, argent, platine, cuivre), ont toutes reculé après que Trump a indiqué qu’il pourrait reporter une attaque contre l’Iran, et que les États-Unis ont suspendu l’imposition de droits de douane sur les importations de minéraux critiques, apaisant ainsi une préoccupation majeure qui avait récemment provoqué d’importants flux de métaux vers les États-Unis.
• L’argent a connu un retournement marqué après avoir atteint un nouveau record à 93,75 USD, mais a retrouvé une demande près des plus bas de mardi autour de 86,50 USD, signalant que le rallye alimenté par la dynamique et l’offre tendue continue d’attirer les spéculateurs, notamment en Chine, où les prix locaux restent nettement supérieurs à ceux de Londres et New York.
• Les prix du pétrole ont baissé pour la première fois en six séances, en raison d’un apaisement des craintes sur l’approvisionnement au Moyen-Orient après que Trump a affirmé avoir reçu l’assurance que l’Iran cesserait de tuer des manifestants. Bien que la situation reste fragile, la prime de risque immédiate s’est réduite. Par ailleurs, l’EIA a rapporté la plus forte augmentation des stocks de brut aux États-Unis depuis novembre, portée par des importations atteignant un sommet de 14 mois, exerçant une pression relative sur le WTI par rapport au Brent.

Devises

• L’USDJPY et d’autres paires en JPY ont chuté hier, suite à une intervention verbale des autorités japonaises contre la faiblesse du yen mercredi. L’USDJPY est descendu jusqu’à 158,10 avant de rebondir au-dessus de 158,50 lors de la session de jeudi à Tokyo. L’EURJPY est remonté à 184,50 après un plus bas à 184,18.
• Le dollar américain est resté globalement ferme en dehors de l’évolution de l’USDJPY, l’EURUSD revenant vers 1,1630 lors de la session asiatique de jeudi.