CHF: Tymczasowe przepływy z przystani raczej nie napędzą obniżki stóp SNB

Marcowa prognoza SNB, oparta na założeniu utrzymania stóp na obecnym poziomie 1,5%, przewidywała, że inflacja będzie oscylować wokół 1,4%-1,5% w okresie od 2 do 4 kwartału 2024 r., a następnie spadnie do 1,2% w 2025 r. i 1,1% w 2026 r. Nawet jeśli czerwcowa inflacja nieco spadnie, inflacja w II kwartale pozostanie na drodze do osiągnięcia prognozowanego poziomu. Nawet jeśli czerwcowa inflacja nieco spadnie, inflacja w II kwartale pozostanie na dobrej drodze do osiągnięcia prognoz SNB, osłabiając perspektywę obniżki stóp.

SNB był również zaniepokojony wzrostem r* lub neutralnej stopy procentowej, co również stwarza ryzyko wzrostu inflacji prognoza.

Słabość franka może być większym zmartwieniem

Podczas gdy frank szwajcarski odnotował w tym miesiącu znaczny wzrost o prawie 3% w stosunku do euro, ruch ten był w dużej mierze pod wpływem przepływów funduszy hedgingowych wynikających z awersji do ryzyka, przyczyniając się do trwałej siły franka. Jeśli SNB uzna ten trend za tymczasowy, może być w stanie uniknąć obniżki stóp w czerwcu.

W międzyczasie, odradzający się dolar amerykański na tle wykresu punktowego Rezerwy Federalnej pokazującego tylko jedną obniżkę stóp procentowych w tym roku może przywrócić słabość franka po tym, jak francuski rajd spowodowany wyborami ustąpi. Atrakcyjność franka jako waluty finansowania prawdopodobnie pozostanie również nienaruszona w miesiącach letnich o niskim wolumenie, tworząc dalszą presję na spadek CHF.

Komentarze prezesa Szwajcarskiego Banku Narodowego Thomasa Jordana sugerowały wcześniej, że słabszy frank jest kluczowym ryzykiem dla szwajcarskiej inflacji, a bank centralny może temu przeciwdziałać poprzez sprzedaż walut obcych. Jest to kolejny dowód na to, że bez znaczącej presji gospodarczej lub spadku inflacji nie ma powodu, aby oczekiwać, że SNB obniży stopy już w czerwcu.

CHF: Na razie wspierany przez przepływy z rajów

Jak na razie, przepływy do franka szwajcarskiego mogą nadal zapewniać siłę. USDCHF spadł poniżej 200DMA, a EURCHF powrócił do 0,95 po raz pierwszy od lutego. Te trendy spadkowe mogą pozostać nienaruszone, zwłaszcza jeśli SNB nie obniży stóp w czwartek. Wsparcie dla USDCHF znajduje się na poziomie 50% zniesienia fibo grudniowego minimum na poziomie 0,8778, a wsparcie dla EURCHF znajduje się bliżej poziomu 0,94.

W przypadku obniżki stóp przez SNB, nieco słabszy frank może być widoczny w odruchowej reakcji, ale prawdopodobnie zostanie to zniwelowane przez przepływy z przystani. Dopóki USDCHF pozostaje poniżej 100-dniowej średniej kroczącej na poziomie 0,8961, trend spadkowy może pozostać nienaruszony. EURCHF również napotyka silny opór na poziomie 0,9595. Siła franka była również wyraźna w stosunku do JPY, a CHFJPY wzrósł o 4,8% w ciągu ostatnich trzech miesięcy i osiągnął rekordowe poziomy.

Słabość franka w związku z obniżką stóp może być jednak bardziej wyraźna w stosunku do AUD, gdzie RBA niedawno utrzymał podwyżkę stóp na stole, oraz GBP, jeśli BOE okaże się stosunkowo bardziej jastrzębi w czerwcowym komunikacie, który ma nastąpić zaledwie kilka godzin po ogłoszeniu SNB 20 czerwca. AUDCHF może powrócić powyżej 38,2% zniesienia fibo lutowego minimum na poziomie 0,5916, podczas gdy GBPCHF może powrócić do 100-dniowej średniej kroczącej na poziomie 1,1326.

Zastrzeżenie:  

Forex lub FX obejmuje handel jedną walutą, taką jak dolar amerykański lub euro, za inną po uzgodnionym kursie wymiany. Chociaż rynek Forex jest największym na świecie rynkiem z całodobowym handlem, jest on wysoce spekulacyjny i powinieneś zrozumieć związane z nim ryzyko.

FX są złożonymi instrumentami i wiążą się z wysokim ryzykiem szybkiej utraty pieniędzy z powodu dźwigni finansowej. 65% rachunków inwestorów detalicznych traci pieniądze podczas handlu FX z tym dostawcą. Powinieneś rozważyć, czy rozumiesz, jak działa FX i czy możesz sobie pozwolić na podjęcie wysokiego ryzyka utraty pieniędzy.

Najnowsze artykuły i podcasty FX:

• 18 Jun: GBP: Szczegóły CPI w Wielkiej Brytanii i wybory utrzymają BOE w zawieszeniu
• 13 czerwca: Podgląd BOJ: Tapering i rozmowy o podwyżkach stóp nie wystarczą, by wzmocnić JPY
• 10 czerwca: EUR: Niepokój związany z wyborami i obniżka stóp procentowych przez EBC zwiększają presję na spadki.
• 30 maja: JPY: Obawy przed interwencją zderzają się z atrakcyjnością carry handlować
• 29 maja: AUD: Gorąca inflacja potwierdza, że obniżki stóp procentowych są jeszcze odległe
• 15 maja: AUD: Utrzymanie tendencji wzrostowej pomimo wpływu budżetu
• 7 maja: AUD: RBA nie spełnia jastrzębich oczekiwań
• 3 maja: JPY: Pozostajemy w pogotowiu interwencyjnym
• 30 kwietnia: AUD: Brak sprzedaży detalicznej kwestionuje wycenę rynkową RBA
• 26 kwietnia: JPY: Bank Japonii zwiększa powody, by pozostać niedźwiedzim jenem
• 25 kwietnia: JPY: Przyspieszona wyprzedaż; czy BOJ może powstrzymać spadek jena?
• 25 kwietnia: Podcast tematyczny: Rozszyfrowanie azjatyckich interwencji na rynku Forex
• 23 kwietnia: GBP: Co może spowodować kolejny spadek?
• 18 kwietnia: JPY: Alarm interwencyjny czy alarm BOJ?
• 16 kwietnia: Podwójne uderzenie chińskiego juana - umocnienie dolara i osłabienie jena
• 9 kwietnia: CAD narażony na ryzyko, ponieważ rynek nie wycenia gołębiego ryzyka Banku Kanady

Najnowsze artykuły i podcasty na temat makro:

• 12 czerwca: Zawirowania wyborcze we Francji: Europejski akcje pośród wstrząsów
• 11 czerwca: CPI w USA i prognozy Fed: Opóźnienia, ale gołębie
• 10 czerwca: Macro Podcast: Nonfarm payroll rozbija oczekiwania - jak zareaguje Fed?
• 3 czerwca: Macro Podcast: Tydzień obniżek stóp procentowych
• 28 maja: Macro Podcast: Kiedy mowa przebija liczby
• 12 czerwca: Zawirowania wyborcze we Francji: Europejski akcje pośród wstrząsów
• 11 czerwca: CPI w USA i prognozy Fed: Opóźnienia, ale gołębie
• 10 czerwca: Macro Podcast: Nonfarm payroll rozbija oczekiwania - jak zareaguje Fed?
• 3 czerwca: Macro Podcast: Tydzień obniżek stóp procentowych

Tygodniowe wykresy FX:

• 10 czerwca: Tygodniowy wykres walutowy: CPI w USA i wykres kropkowy FOMC mają niski gołębi słupek
• 3 czerwca: Tygodniowy wykres walutowy: EBC i Bank Kanady prawdopodobnie obniżą stopy procentowe
• 27 maja: Tygodniowy wykres walutowy: Świeży wzrost USD z jastrzębich śrub i zagrożeń handlować
• 13 maja: Tygodniowy wykres walutowy: CPI w USA i napięcia na linii USA-Chiny handlować na radarze
• 29 kwietnia: Tygodniowy wykres walutowy: Jastrzębie nastawienie Fed spotyka się z gołębim nastawieniem BOJ
• 22 kwietnia: Tygodniowy wykres walutowy: Rozciągnięta siła USD podnosi alarm interwencyjny

Seria FX 101:

• 15 maja: Zrozumienie transakcji carry trade na rynku forex
• 19 kwietnia: Wykorzystanie FX do dywersyfikacji portfela
• 28 lutego: Nawigacja po japońskim akcje: Strategie zabezpieczania ekspozycji na JPY
• 8 lutego: FX 101: Uśmiech dolara i wpływ króla dolara na portfel