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中国人民元が堅調となる中、アジアの外国為替に注目が集まる
FX 4 minutes to read
ジョン・ハーディ
グローバルマクロ戦略責任者
サマリー: 中国が自国通貨の上昇を許している最初の兆候が、アジアの通貨を緊張させています。その他の通貨では、今週のFOMCは、ほとんど議題に上らないと予想されています。
注:当記事はマーケティング用の資料です。
金曜日は、好調な米国雇用統計により、米国債利回りが再び上昇したにもかかわらず、米ドルが後退したため、為替に多くの相反する動きが見られました。ドルの奇妙な動きの一部は、金曜日に数ヶ月ぶりの安値である7.2200に押し下げられた米ドル/人民元（USD/CNH）の為替レートの急激な低下によるものでした。これは、中国が米ドルに対して自国通貨が著しく上昇することを許しているという久しぶりの兆候であり、余震はアジアの通貨の大部分に現れており、日本円は顕著な例外となりました(先週サプライズとなった日銀の非常にハト派的な決定を思い出してください)。その影響の震源地は台湾ドルにあり、台湾ドルは取引量が少なく、新たな資金流入の突然の雪崩を吸収することができませんでした。金曜日には6%上昇し、一晩でさらに数%上昇した後、少し安定しました。台湾ドルのこのような動きは、現代史では前例のないものです。その他の通貨では、マレーシア・リンギットが急騰し、シンガポール・ドルが対米ドルで数年ぶりの安値からそう遠くない位置にあるため、それほど劇的ではありませんが、それでもかなりの動きとなりました。明らかに、トランプ大統領の関税の脅威は、アジアが重商主義政策を再評価し、これが自国の通貨に与え続ける影響を考慮しており、より自由に取引可能な通貨が最も早くその影響を吸収する一方で、中国はこれまでのところ非常にゆっくりと動いています。
チャート:米ドル/中国人民元（USDCNH）
米ドル/中国人民元（USDCNH）は、中国人民元が他通貨から大きな圧力を受けていない時に、中国が米ドルに対してこのような顕著な上昇を許したことから、先週後半に久しぶりの変動をみせ、突然注目すべき通貨ペアとなりました。これは、米ドルが年初から大幅に下落したことについて一種の認識遅れである可能性があり、米ドル/中国人民元（USDCNH）の為替レートがまだ実際には吸収していない動きです。例えば、3月と4月のユーロ（EUR
）の勢い上昇により、ユーロ/中国人民元（EURCNH）の為替レートは4月に8.33を超え、2014年以来の高水準となりました。ここから、米ドル/中国人民元（USDCNH）ベースでの中国人民元（CNH）のさらなる上昇のペース、その上昇幅、そしてそれがより広範な通貨ペアにおける米ドル（USD）の方向性から独立しているかどうかが、最も興味深い注目点だと考えられます。米ドル/中国人民元（USDCNH）の7.00の水準は、次の心理的およびテクニカルにみても明らかに注目すべき為替レートとなるでしょう。
今週のイベント 月曜日: 水曜日: 木曜日: 英中銀（イングランド銀行）: イングランド銀行による追加利下げの時期が来ており、市場はそれを完全に織り込んでいます。6月のBOE（英中銀）の会合は、さらなる利下げ確率が約50対50と予想されているため、今回の会合でのガイダンスは極めて重要になります。(また、ポンドにとって重要なのはリスクセンチメントの方向性です – 英ポンドは米解放記念日（Liberation Day）に向けての市場のリスクオフの動きによる下降基調から打撃を受けており、新たな市場のボラティリティの激化に引き続き敏感となる可能性が高いとみられます。 米国の週間新規失業保険申請件数: 米国経済が景気後退に突入した場合に赤く点滅して警告する高頻度で発表される労働市場に関する指標。先週の急増は興味深いものでしたが、明らかに、主にはイースター休暇の間に失業保険の申請をしたニューヨークの学校教師の一時的な急増によって引き起こされたようです。 金曜日: G10とCNHトレンドの進化と強さのFXボード 中国人民元（CNH）のモメンタム（勢い）の変化は、ここで最も注目すべき動きですが、これは続くのでしょうか?豪ドル（AUD）は、中国人民元（CNH）が堅調であることから明らかに関心を集めており(2日と5日のプラスのモメンタムの変化に注意)、主要な豪ドル/米ドル（AUDUSD）の為替レートはアジア時間で数ヶ月ぶりの高値を更新しようとしています。
米国4月ISM非製造業景気指数 - この調査はイライラするほど不安定ですが、それでも金曜日の好調な米国雇用統計に対する反論の有無や、3月の50.8への急落後の注目を浴びる指数の全体的な水準を確認するために、（同指数の20％を占める）雇用に関するサブ・インデックスに注目する価値はあります。その変動の一部は、3月の雇用に関するサブ・インデックスが2月の53.9から46.2に大幅に下方修正されたことによるものです。
FOMC - 今週のFOMC（米連邦準備制度理事会）では、今回の会合での利下げ予想はゼロで、6月会合での利下げ期待は堅調な雇用統計を受けて大幅に低下したため、最小限のドラマが期待されています。6月は、その会合を前に労働市場データが弱体化していることが明確になった場合にのみ、利下げの可能性がでてくるでしょうが、FRBは自らをデータに基づいた決定を下していると主張するとみられ、貿易協定がどのように形成されるかについてはほとんど明確ではありません。トランプ大統領は、パウエルFRB議長を「完全に硬直している」とさらに批判し、利下げを呼びかけずにはいられないようですが、パウエル議長を解任する計画はないと繰り返し述べました。
ノルウェー中銀（Norges Bank：ノルウェー銀行）とスウェーデン中銀（Riksbank：リクスバンク）: ノルウェー経済は原油安に関連して暗雲を巻き込んでいますが、ノルウェー中銀は、ノルウェークローネ（NOK）が新たに弱含むのを防ぐべく、金利見通しの引き下げに慎重な姿勢を保つ可能性があります。ユーロ/スウェーデンクローネ（EURSEK）は、11.00付近で新たな均衡状態に落ち着いており、スウェーデン中銀（Riksbank）は利下げサイクルが終了する可能性があるため、現在の為替の均衡状態に対して新しい材料を追加する可能性は低いです(せいぜい、政策金利を2.0%にするための最後の引き下げが織り込まれているだけです)。
カナダの4月雇用統計: カナダドルは米ドル建てで1.4000を下回る水準にまで上昇していますが、カナダ経済が景気後退に突入するとみられる中、カナダの経済にとって喜ばしいことはほとんどありません。雇用統計は決して一直線に推移することはありませんが、今回の発表で、カナダ経済が良い状況ではないことを市場に思い出させる可能性があります。
注:これはFXボードのトレンド・インジケータの新しいバージョンであり、古いものと非常によく似ていますが、近日中に紹介するトレンドシグナリングモデルの入力に一致するように古いバージョンとはわずかに異なる計算パラメータが使われています。また、各通貨の平均ATR（アベレージ・トゥルー・レンジ：真の変動幅）の測定値とそのヒートマップを上部の表の下に配置しました。
FXボードのトレンド測定値は相対的な尺度を示しており、ボラティリティが調整されています。各通貨について、絶対値2未満の測定値は比較的弱いトレンドであることを示していますが、3を超える測定値はトレンドが非常に強く、6を超える測定値はトレンドが非常に強いことを示しています。
表: 個々の通貨ペアの新しいFXボードトレンドスコアボード
強調表示されている豪ドル（AUD）の通貨ペアは、豪ドル（AUD）の強さが維持される場合、今日、上昇トレンドに切り替わるように設定されていることに注意してください-これは、中国人民元（CNH）の底堅さが明らかに影響しています。他の通貨ペアでは、私は、上昇トレンドに切り替わった日本円（JPY）クロスの動きを追いかけるのに苦労しています-これらが今後数回の取引時間を経てどのように形成されるか見てみましょう。