Můžete získat přístup na obě naše platformy z jediného účtu Saxo.
Všechny oči se upírají na asijské devizy, zatímco renminbi posiluje
John J. Hardy
Hlavní vedoucí makro strategií
Shrnutí: První známky toho, že Čína nechává svou měnu posílit, znepokojují ostatní asijské měny. Mimo to se neočekává, že by FOMC tento týden přinesl něco významného.
Poznámka: Toto je marketingový materiál.
Pátek přinesl na devizových trzích spoustu protichůdných vlivů, když silná zpráva o zaměstnanosti v USA zmateně způsobila oslabení amerického dolaru, přestože výnosy z amerických státních dluhopisů opět rostly. Později během seance se však dolar mírně zotavil a uzavřel týden s nepatrným posílením. Část tohoto podivného vývoje byla způsobena výrazným poklesem směnného kurzu USD/CNH, který v pátek klesl na několikaměsíční minimum 7,2200 a v dnešním nočním obchodování byl ještě překonán. To je poprvé po dlouhé době, kdy Čína nechává svou měnu výrazně posílit vůči americkému dolaru, a následné otřesy se objevují po celé Asii, s výjimkou japonského jenu (pamatujte na velké holubičí překvapení od BoJ minulý týden). Epicentrem tohoto dopadu byl tchajwanský dolar, který je málo obchodovaný a nedokázal absorbovat náhlou lavinu nových toků. V pátek vzrostl o 6 % a během noci o další procenta, než se trochu stabilizoval. Takový pohyb tchajwanského dolaru je v moderní historii bezprecedentní. Jinde byla akce méně dramatická, ale stále značná, protože malajsijský ringgit prudce posílil a singapurský dolar není daleko od svého víceletého minima vůči americkému dolaru. Je zřejmé, že hrozba Trumpových cel přiměla Asii přehodnotit své merkantilistické politiky a zvážit dopad, který to bude mít na jejich měny, přičemž volněji obchodovatelné měny absorbují tyto důsledky nejrychleji, zatímco Čína zatím postupuje velmi pomalu.
Graf: USDCNH
USDCNH je najednou měnový pár, který stojí za sledování, protože akce koncem minulého týdne byla poprvé po dlouhé době, kdy Čína umožnila tak výrazný pohyb proti americkému dolaru, aniž by byla měna pod významným tlakem jinde. Může to být jakési opožděné uznání, že americký dolar od začátku roku výrazně oslabil, což se směnný kurz USDCNH zatím plně neodráží. Například silné posílení eura v březnu a dubnu znamenalo, že kurz EUR/CNH v dubnu vzrostl nad 8,33, což je jeho nejvyšší úroveň od roku 2014. Odtud je nejzajímavější sledovat tempo dalšího posilování CNH vůči USD v rámci USDCNH, stejně jako jeho rozsah a zda zůstane nezávislé na širším směru USD. Úroveň 7,00 je dalším zřejmým psychologickým a technickým bodem zájmu.
Příští týden
Dnes:
US dubnový ISM Services – tento průzkum byl frustrující a nepravidelný, ale stále stojí za to sledovat subindex zaměstnanosti jako protiklad k silné zprávě o zaměstnanosti v USA v pátek, stejně jako celkovou úroveň hlavního indexu po březnovém prudkém poklesu na 50,8. Některé z toho byly způsobeny březnovým propadem subindexu zaměstnanosti na 46,2 z 53,9 v únoru.
Středa:
FOMC: Očekáváme minimální drama od FOMC tento týden, s očekáváním nulového snížení sazeb na tomto zasedání a očekávání v červnu výrazně snížena po silné zprávě o zaměstnanosti. Červen je v hře pouze pokud dostaneme jasné oslabení dat na trhu práce před tímto zasedáním - Fed se bude považovat za závislý na datech vzhledem k prozatimní nejasnosti, jak se obchodní dohody vyvinou. Trump si nemůže pomoci a dále kritizuje předsedu Fedu Powella jako „totálního lenocha“ a volá po snížení sazeb, i když zopakoval, že nemá v plánu Powella vyhodit.
Čtvrtek:
Norská Norges Bank a švédská Riksbank. Nad norskou ekonomikou se shromažďují mraky kvůli slabým cenám ropy, Norges Bank by měla být opatrná při snižování výhledu sazeb, pokud chce udržet NOK od nové slabosti. EURSEK našel novou rovnováhu kolem 11,00 s tím, že Riksbank pravděpodobně nepřidá nic nového do rovnice, protože jejich cyklus snižování sazeb může být u konce (na okraji, nějaké oceňování jednoho posledního snížení, aby se politika dostala na rovné 2,0%).
Bank of England. Je čas na další snížení sazeb od Bank of England, což trh plně ocenil. Směrnice budou zde klíčové, protože červnové zasedání BoE je oceněno asi 50-50 pro další snížení. (Také kritické pro libru je směr sentimentu rizika – libra byla zasažena při poklesu rizika do Dne osvobození a pravděpodobně zůstane citlivá na jakékoli nové ošklivé výkyvy volatility na trhu.)
Americké týdenní počáteční žádosti o podporu v nezaměstnanosti – vysoce frekvenční indikátor trhu práce, který musí blikat červeně, pokud míříme do recese v USA. Minulý týden byl zajímavý nárůst, ale zřejmě hlavně způsoben jednorázovým nárůstem učitelů v New Yorku, kteří mohou podivně žádat o dávky během velikonočních prázdnin.
Pátek:
Kanadská dubnová čísla zaměstnanosti. Zatímco CAD posílil zpět pod 1,4000 v USDCAD, není pro kanadskou ekonomiku moc co oslavovat, protože se zdá, že ekonomika vstupuje do recese. Údaje o zaměstnanosti se nikdy nepohybují přímočaře, ale mohou připomenout trhu, že Kanada není na dobrém místě.
FX Board G10 a CNH vývoj trendu a síla.
Poznámka: Pokud nejste obeznámeni s FX boardem, prosím podívejte se na video tutoriál pro pochopení a použití FX Board.
Posun CNH je zde nejpozoruhodnějším vývojem – bude to přetrvávat? AUD jasně nabírá nějaký zájem (poznámka 2-denní a 5-denní pozitivní posuny) z pevnějšího CNH a klíčová sazba AUDUSD se snaží o nové více měsíční maxima v asijské seanci.
Tabulka: NOVÁ trendová tabule FX Board pro jednotlivé páry.
Všimněte si, že zvýrazněné páry s AUD se dnes mohou přepnout do uptrendů AUD, pokud si AUD udrží svou sílu – zřejmě díky pevnosti CNH. Jinde mám potíže pochopit křížové páry s JPY, které přešly do uptrendů – uvidíme, jak se vyvinou v následujících několika seancích.