Overvejer du at "buy the dip"? Sådan kan du finde de rigtige muligheder

Vigtige punkter:

• Overvejer du at "buy the dip"? I et marked præget af uro er den virkelige kunst ikke bare at købe lavt, men at vide hvilke kursfald der faktisk er værd at købe. 
• Screeners til at finde muligheder: Vi har udviklet to målrettede screeners, der kan hjælpe dig med at finde muligheder: Én der spotter solide selskaber, som er uretfærdigt ramt, og én der finder stærke vækstaktier, som endelig er kommet på tilbud.
• Vigtige risici at holde øje med: Faldende indtjening, værdifælder forklædt som gode køb, politiske chok og hurtige sektorrotationer.

At købe i kursfald er en af de ældste refleksreaktioner hos investorer – men i tider med politiske chok, tvungne salg og makroøkonomisk usikkerhed, kan det være svært at skelne mellem et godt køb og en fælde.

Den seneste uro på markedet, udløst af omfattende toldsatser og forstærket af nervøse markedsreaktioner, har skabt markante prisforskydninger på tværs af sektorer og regioner. For investorer, der forsøger at finde mening i kaosset, kan screeners være en hjælp til at udpege aktier, der fortjener et nærmere kig.

Her er to typer screeners, som kan hjælpe dig med at finde aktier, der måske er værd at tilføje til din watchlist – hver med fokus på en forskellig type mulighed.

Screener 1: "Panik-rabat" strategien

Denne screener leder efter virksomheder, der tilsyneladende er blevet solgt ud, ikke fordi deres fundamentale forhold er svage, men fordi der er stor markedsstress. Tidligere, når markedet har været i kaos, har virksomheder med stærke regnskaber og stabil indtjening ofte været de første til at komme sig – især dem i defensive sektorer eller med global tilstedeværelse.

Målet her er at finde virksomheder, som er:

• Fundamentalt stærke – tænkt på profitabilitet og stabile pengestrømme

• Ikke alt for gældsbelastede

• Handler til en stor rabat på grund af markeds-panik

Dette handler ikke om hype-drevne væksthistorier. Faktisk kan mange af de virksomheder, der dukker op her, virke "kedelige" – men i usikre markeder kan kedelige faktisk være smukke. Det er ofte disse virksomheder, der hurtigt kommer sig, når stabilitet vender tilbage. Virksomheder, der betaler udbytte, defensiv sektor og globalt diversificerede industrivirksomheder er ofte dem, der vises her.

For denne screener kan du overveje at bruge følgende målinger:

• Netto-margen > 10% (rimelig prisfastsættelsesevne)

• Afkast på investeret kapital > 15% (stærk underliggende forretning)

• Fri pengestrømsafkast > 5% (stærk intern pengemaskine)

• Netto gæld / EBITDA < 2,5x (undgår finansielt pres)

• YTD (år-til-dato) prisudvikling < -15% (viser risiko for opgivelse)

• (Valgfrit) Udbytteafkast > 2% (filtrerer for pengeafkast)

Bemærk: For internationale markeder kan disse grænser være nødt til at blive justeret nedad for at afspejle forskellige sektornormer og regnskabsstandarder.

Eksempler på resultater, du måske finder i denne screener lige nu:

• USA: Caterpillar, Merck, Accenture
• Tyskland: SAP, Hugo Boss, Infineon Technologies

• Kina/HK: Samsonite, Lenovo

Screener 2: "Kvalitets-virksomheder på udsalg"

Den anden screener er rettet mod langsigtede virksomheder, der tidligere var for dyre, men som nu er ved at nærme sig en værdi, der bedre afspejler den nuværende usikkerhed.

Det drejer sig om virksomheder med:

• Stærke fundamenter
• Klare konkurrencefordele

• Langsigtet vækstpotentiale

• Men nu til mere attraktive priser

Nogle af disse virksomheder kan stadig være i positivt terræn for året, men de har trukket sig tilbage fra deres højeste niveauer. For investorer med flere års perspektiv kan denne type setup tilbyde interessante indgangspunkter.

Hvad, du kan overveje for denne screener, kunne være som følger. Bemærk, at tallene muligvis skal justeres for internationale markeder i forhold til det amerikanske marked:

• Omsætningsvækst (5-årig gennemsnitlig årlig vækstrate) > 15% (vedvarende vækst)
• Afkast på investeret kapital > 12% (kapital effektivitet og styrken af konkurrencemuren)
• Fremadrettet P/E < industriens gennemsnit (rimelig relativ værdiansættelse)
• Prisændring fra 52-ugers højdepunkt < -20% (korrektion fra toppen uden sammenbrud)

Bemærk: Afhængigt af markedet kan nogle værdiansættelses- eller rentabilitetsmål være lavere end de amerikanske gennemsnit, selv for virksomheder af høj kvalitet.

Eksempler på resultater, der vises i denne screener lige nu:

• US: Alphabet, Nvidia, Meta, Eli Lilly, Palo Alto Networks
• Germany: Rheinmetall, Siemens, Deutsche Telekom
• China/HK: Tencent, BYD, Xiaomi

Disse virksomheder var engang prissat for perfektion. Nu, hvor stemningen er mere skrøbelig og multiplerne falder, er de ved at nærme sig, hvad en langsigtet investor måske ville kalde "rimeligt."

Risici at overveje

Som altid giver ingen screener garanti for succes. Nogle aktier, der ser lovende ud på baggrund af målinger, kan stå over for reelle forretningsmæssige udfordringer. Her er nogle vigtige risici at huske på:

• Værdiansættelse af indtjeningsforventninger: En aktie kan se billig ud, fordi fremtidsudsigterne er faldet hurtigt. Tjek analyser og nyeste vejledninger for at få et bedre billede.
• Geopolitiske risici: Tænk på risici relateret til trusler om told, forsyningskæder, energipriser eller ændringer i reguleringer.
• Valutarisiko: Globale virksomheder kan se billige ud i lokal valuta, men deres præstation kan være anderledes, når man ser på basisvalutaen.
• Værdi fælder vs. værdi muligheder: Tidligere stærke pengestrømme betyder ikke nødvendigvis, at virksomheden er modstandsdygtig fremover. Test forretningsmodellerne under langsommere vækst eller forstyrrede handelsforhold.

Opsummering: Byg overvågningslister og vær selektiv

Disse screener er ikke signaler til at handle med det samme – de er værktøjer til at finde ideer, der er værd at holde øje med.

Nogle virksomheder bliver solgt af makroøkonomiske grunde, der måske snart forsvinder. Andre er højkvalitetsvirksomheder, der er kommet ned på jorden igen. Begge kan give muligheder, men selektivitet, kontekst og en klar forståelse af risiciene er lige så vigtige som nogensinde.

Ofte er de bedste investeringsbeslutninger dem, du træffer, før krisen er overstået.