De mest populære obligationer i 2024

De mest populære obligationer i 2024

Selvom de meget ventede rentefald fra centralbankerne lader vente på sig, oplever vi en fortsat høj interesse blandt vores danske kunder, når det kommer til obligationsinvestering. Nogle vælger at købe obligationer netop på grund af de høje renter, for at få forrentet deres midler til en højere rente end man har været vant til de sidste par år.

Andre er mere spekulative, og køber obligationer med lang tid til udløb eller med ”høj varighed” som en måde at eksponerer sig til faldende renter i fremtiden. Når en obligation har lang tid til udløb, har den typisk en højere rentefølsomhed.

Det vil sige, at kursen bevæger sig mere på obligationer med lang løbetid sammenlignet med obligationer med kort løbetid, når markedets forventninger til den fremtidige styringsrente ændre sig.

På den måde stiger kursen lige nu på obligationer med høj varighed meget, når markedet venter, at renterne kommer til at falde voldsomt, og kursen falder, når markedet venter, at renterne kommer til at holde sig højere i længere tid.

Tager man udgangspunkt i de 10 mest handlede obligationer blandt Saxo Banks danske kunder i 2024, som kan ses i bunden af artiklen, er det især danske realkreditobligationer og statsobligationer, der har været populære at investere i.

De investorer der er interesseret i en høj rente her og nu, men sandsynligvis ikke tror på, at renten vil falde mere end hvad markedet venter lige nu, har typisk placeret sig i obligationer med relativt kort tid til udløb. Her ses b.la. Realkredit Danmark 1 % 2025, der giver 3,47 % i effektiv rente, Nykredit Realkredit 2 % 2025, der giver 3,49 % i effektiv rente og United States of America 7,625 % 2025, der giver 4,78 % i effektiv rente.

Ideen med at investere i obligationer som disse kan være, at man modtager en høj rente over en kort løbetid. På den måde har man ikke den store kursrisiko til op- eller nedsiden, men man modtager en rente der er relativ tæt på centralbankernes styringsrente.

På obligationer i USD, som f.eks. den amerikanske statsobligation, modtager man lige nu en højere rente, da renten er højere i USA sammenlignet med Europa, men som investor skal man dog her være opmærksom på, at man har valutarisiko, da man køber obligationen i USD. Falder USD vil man derfor få et valutakurstab, der nemt kan være større end den ekstra rente man modtager.

Ser man nærmere på den mest populære obligation, Nykredit Realkredit 4 % 2053 med 4,22 % i effektiv rente, kan vi godt forstå, at danskerne bliver fristet af den høje rente. Der er dog et par vigtige elementer at være opmærksom på, hvis man investerer i en realkreditobligation som denne. Den vigtigste er indfrielsesrisikoen.

Det vil sige, at modparten i denne obligation til enhver tid kan indfrie obligationen til kurs 100. Derfor er man altså som investor ikke sikker på at få sin rente hele vejen til udløb i 2053. Falder renten mere end ventet i markedet risikerer obligationen at handle over kurs 100, og så kan man blive indløst før tid.

I mellemtiden modtager man dog sin høje kuponrente på 4 %, og det er bestemt attraktivt, men man skal som investor ikke forventet at kunne nyde godt af den høje rente hele vejen til udløb, og man vil også som investor i denne obligation gå glip af en stor kursgevinst, hvis renterne det næste stykke tid falder markant mere end ventet.

Er man interesseret i eksponering til obligationer, der stiger meget i kurs, hvis renterne falder markant mere end ventet giver det mening at se nærmere på statsobligationer med lang løbetid. Her er der typisk ikke nogen tidlig indfrielsesret, og derfor vil kurserne på disse obligationer stige meget, hvis renten bliver sat ned markant mere end, hvad der er ventet.

Eksempler på disse obligationer på top-10 listen kunne være Republic of Austria 0,85 % 2120, Kingdom of Denmark 0,25 % 2052 eller Republic of France 0,5 % 2072. Disse 3 obligationer giver alle en effektiv rente på omkring 2,5 %. Der lyder umiddelbart mindre attraktivt end de før nævnte realkreditter, men det vigtige at huske på her er, at løbetiden er meget lang og at obligationen ikke fra modparts side kan indfries til kurs 100 før tid.

Derfor tror investorer, der køber denne type obligation, typisk på, at renten kommer til at falde markant mere end hvad markedet tror. Sker dette, vil det få kurserne til at stige markant, og det kan betyde en stor kursgevinst for denne type obligation med lang løbetid.

Dog er risikoen ved denne type obligation ligeledes, at renterne stiger sammenlignet med markedets forventninger, og det kan betyde meget store kurstab for denne type obligationer, hvis renterne ikke bliver sat ned det næste stykke tid, som markedet venter.

De 10 mest handlede obligationer er derfor meget forskellige, og kan bruges på forskellige måder i en portefølje alt efter formålet.

Nogle ønsker en høj rente i kort tid, andre en lavere fast rente i længere tid med mulighed for en potentiel kursgevinst, hvis renten falder, og nogle ønsker en høj rente ved at købe realkreditobligationer, men risikere at få indfriet deres obligation før tid.

Mulighederne er mange, men en ting er sikkert. Obligationer er i dag mere attraktive end de var for 3 år siden.

De 10 mest handlede obligationer blandt Saxo Banks kunder i 2024