Akcie: Nové extrémy a náročné příležitosti Akcie: Nové extrémy a náročné příležitosti Akcie: Nové extrémy a náročné příležitosti

Akcie: Nové extrémy a náročné příležitosti

Peter Garnry

Vedoucí oddělení akciových strategií

Shrnutí:  Klíčovou otázkou pro akciové trhy v roce 2024 je, zda dojde k recesi. Investoři by měli nadvážit komoditní, kybernetické a obranné akcie, stejně jako britské a evropské akcie. Měli by podvážit americké mega caps.


Všechno je to o recesi

Klíčovým slovem pro akcie v roce 2023 byla ekonomická odolnost. Vše směřovalo k recesi uprostřed nejprudšího zvyšování úrokových sazeb za mnoho desetiletí. Bezprecedentní fiskální politika USA a živočišný duch uvolněný fascinující odborností ChatGPT však pomohly americké ekonomice vyhnout se recesi a vystřelily technologické akcie na nová historická maxima. Vzhledem k druhému nejdelšímu zpoždění v ekonomické historii USA od roku 1978, měřeno obdobím bez recese od vrcholu předstihového indexu, je hlavní obavou v roce 2024 možnost recese.

Ekonomové předpovídají 50% pravděpodobnost recese v USA, což podtrhuje výzvy pro investory, protože rok 2024 není jednoznačný. Velkou neznámou je také politické odhodlání Číny. Pokud je historie nějakým ukazatelem, pak akciové trhy byly v měsících kolem prvního snížení sazeb Fedu většinou pozitivní, takže prozatím není současné ocenění snížení sazeb na trhu alarmující.

Klíčová akciová témata, která je třeba sledovat v roce 2024

Loňský rok byl pro čínské akcie dalším rokem zklamání, zejména ve srovnání se zeměmi, které vítězí ve hře na fragmentaci, protože dodavatelské řetězce se Číně stále více vyhýbají. Těmito zeměmi jsou Indie, Mexiko, Brazílie a Vietnam a očekáváme, že akciový trh bude i nadále upřednostňovat tyto rozvíjející se akciové trhy před Čínou. Je pozoruhodné pozorovat, že čínské akcie od začátku roku 2018 zaostaly za ostatními klíčovými rozvíjejícími se trhy o téměř 44 % v USD.

Napříč akciovými tématy máme nadváhu v komoditním sektoru, protože supercyklus stále probíhá a je poháněn silnou globální urbanizací, investicemi do zelené transformace a omezenou nabídkou. Akcie z oblasti kybernetické bezpečnosti a obrany budou pravděpodobně i nadále těžit z pokračujícího geopolitického napětí ve světě.

Pokud trh urychlí své sázky na další politické škrty v roce 2024, pak by se otlučené akcie zelené transformace napříč větrnou, solární energií, skladováním energie, elektromobily a vodíkem mohly dočkat krátkodobého posílení.

Podvažujeme mega caps kvůli dosažení nových extrémů

Loňský rok se nepochybně zapíše do historie jako rok tržních extrémů. Takzvaná "Magnificent 7" (Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Meta a Tesla) si k 15. prosinci 2023 za rok připsala 104 %, protože humbuk kolem generativní umělé inteligence přešel do režimu hyperpohonu. Pro srovnání, indexy Nasdaq 100, S&P 500 a S&P 500 Equal Weight si připsaly 53 %, 25 % a 12 %. Index Russell 2000 na konci října 2023 ve skutečnosti meziročně klesl, než trh agresivně přecenil měnověpolitické sazby centrálních bank pro rok 2024.

V důsledku toho je americký akciový trh na nejkoncentrovanější úrovni za posledních 100 let, nebo se k ní blíží. Za touto skutečností se skrývá děsivá pravda. Nadprůměrná výkonnost nemůže pokračovat, pokud tato malá skupina amerických technologických společností nepřevezme celou ekonomiku a nebude i nadále překonávat očekávání strmého růstu v roce 2024. Vysoká koncentrace indexu také činí americký akciový trh rizikovějším, protože výnosy jsou stále více určovány úzkým souborem rizikových faktorů, přičemž sentiment na technologické akcie je jedním z nich. Naší klíčovou myšlenkou v roce 2024 je podvážit americké mega caps.

Hodnota se nachází v britských a evropských akciích

Na britských a evropských akciových trzích nacházíme přesný opak "7 statečných" s oceněním akciových trhů na úrovni 56 % a diskontem 28 % na amerických akciových trzích. Vzhledem k tomu, že nesouhlasíme s tím, že americké zisky budou v dlouhodobém horizontu o mnoho lepší než evropské, domníváme se, že očekávané výnosy budou vyšší u britských a evropských akcií. Pokud se tedy změní sentiment nebo se ekonomická aktivita zpomalí, tyto dva akciové trhy také nabízejí vyšší expozici vůči defenzivním sektorům.

Vyloučení odpovědnosti

Jednotlivé subjekty skupiny Saxo Bank poskytují pouze služby k provádění pokynů a přístup k analýze, které umožňují uživateli prohlížet nebo používat obsah, který je k dispozici na webu nebo přes web. Tento obsah není určen pro tyto výhradní služby k provádění pokynů ani je nemění a nerozšiřuje. Tento přístup a použití jsou vždy předmětem (i) podmínek používání; (ii) úplného vyloučení odpovědnosti; (iii) upozornění na rizika; (iv) jednacího řádu a (v) oznámení týkajících se webu Saxo News & Research a/nebo jeho příslušného obsahu a také podmínek (pokud jsou relevantní), kterými se řídí používání hypertextových odkazů na webových stránkách člena skupiny Saxo Bank, podle kterého se získává přístup k webu Saxo News & Research. Takový obsah se proto poskytuje pouze jako informace. Zejména není úmyslem, aby vám jakýkoli subjekt skupiny Saxo Bank poskytl jakoukoli radu nebo abyste se na cokoli spoléhali jako na poskytnutou nebo potvrzenou radu; stejně tak nelze cokoli vykládat jako vyžádání nebo pobídku k vytvoření předplatného nebo prodeji či koupi jakéhokoli finančního nástroje. Veškeré obchodování nebo investice musí být na základě vašeho vlastního informovaného rozhodnutí bez vyzvání. Jako takový nenese žádný subjekt skupiny Saxo Bank odpovědnost za jakékoli ztráty, které vám mohly vzniknout v důsledku jakéhokoli investičního rozhodnutí provedeného na základě informací, které jsou k dispozici na webu Saxo News & Research nebo v důsledku používání webu Saxo News & Research. Zadané pokyny a uskutečněné obchody se pokládají za zamýšlené nebo uskutečněné na účet zákazníka s entitou skupiny Saxo Bank působící v jurisdikci, v níž sídlí zákazník, nebo s níž zákazník otevřel a udržuje svůj obchodní účet. Saxo News & Research neobsahuje (a neměl by být vykládán jako obsahující) finanční, investiční, daňové nebo obchodní poradenství nebo poradenství jakéhokoliv druhu nabízeného, doporučeného nebo potvrzeného skupinou Saxo Bank a nemělo by být interpretováno jako záznam našich obchodních cen nebo jako nabídka, pobídka nebo vyžádání předplatného, prodeje nebo koupě v jakémkoli finančním nástroji. Pokud je jakýkoli obsah chápán jako investiční výzkum, je třeba vzít v potaz a přijmout skutečnost, že obsah nebyl určen a nebyl připraven v souladu s právními požadavky určenými na podporu nezávislosti investičního výzkumu a jako takový, se považuje za marketingovou zprávu podle příslušných zákonů.

Přečtěte si prosím naše prohlášení o vyloučení odpovědnosti:
Oznámení o investičních průzkumech, které nejsou nezávislé (https://www.home.saxo/legal/niird/notification)
Odmítnutí odpovědnosti (https://www.home.saxo/legal/disclaimer/saxo-disclaimer)
Vyloučení odpovědnosti (https://www.home.saxo/legal/saxoselect-disclaimer/disclaimer)

Saxo Bank A/S, organizační složka
Na Poříčí 3a
Prague 1, 110 00
Česká republika

Kontaktujte Saxo Bank

Vyberte region

Česká republika
Česká republika

Seznamte se s riziky
Obchodování je vždy spojeno s rizikem. Více informací. Abychom vám pomohli pochopit související rizika, sestavili jsme pro vás sérii dokumentů s klíčovými informacemi (KID), které zdůrazňují rizika a výhody související s jednotlivými produkty. Další dokumenty s klíčovými informacemi jsou k dispozici na naší obchodní platformě. Více informací

Tato webová stránka je přístupná kdekoliv na světě, nicméně informace uvedené na stránkách se vztahují k Saxo Bank A/S a nejsou specifické pro konkrétní entitu Saxo Bank Group. Všichni klienti budou přímo v kontaktu se Saxo Bank A/S a všechny klientské smlouvy budou uzavřeny se Saxo Bank A/S, a proto se budou řídit dánským právem.

Apple a logo Apple jsou ochranné známky společnosti Apple Inc, registrované v USA a dalších zemích a oblastech. App Store je označení služby společnosti Apple Inc. Google Play a logo Google Play jsou ochranné známky společnosti Google LLC.