Můžete získat přístup na obě naše platformy z jediného účtu Saxo.
Proč by měly opční strategie patřit do výbavy každého obchodníka
Opce
Proč by měly opční strategie patřit do výbavy každého obchodníka
Diverzifikace je ve světě investování často skloňovaným pojmem. Diverzifikace je o tom, abyste své investice rozložili do různých tříd aktiv a zmírnili tak riziko. Není to však jen o investování do různých typů akcií nebo dluhopisů, ale také o používání různých finančních instrumentů. Jedním z takových instrumentů, který by měl každý investor zvážit, jsou opce. Někteří jim říkají švýcarské armádní nože v oblasti financí, a ne bezdůvodně.Opce jsou smlouvy nebo kontrakty, které dávají držiteli právo, ale nikoli povinnost, koupit nebo prodat podkladové aktivum za určitou cenu k určitému datu nebo dříve. Lze je tak využít různými způsoby ke zhodnocení investičního portfolia. Níže je uveden seznam 5 běžných scénářů použití, které to ilustrují. Pro každý případ použití jsem uvedl praktický příklad.
1. Generování příjmů: Jedním z nejčastějších využití opcí v investičním portfoliu je generování výnosů. Prodejem opce mohou investoři získat výnos v podobě prémie výměnou za svůj závazek koupit nebo prodat aktivum podkladové aktivum. Tato strategie, známá jako vypisování krytých call opcí a/nebo prodej put opcí zajištěných hotovostí, může kromě dividend nebo úroků, které může portfolio generovat, zajistit stálý tok příjmů.
2. Zajištění (hedging): Opce lze také použít k ochraně portfolia před rizikem poklesu. Nákupem put opce mohou investoři zajištit své portfolio chránit ho tak před případným poklesem trhu. To funguje jako pojistka, která omezuje potenciální ztráty z poklesu trhu.
3. Pákový efekt: Opce umožňují investorům kontrolovat velké množství podkladového aktiva s relativně malou investicí. Tento pákový efekt může zvýšit výnosy, ale může také zvýšit riziko.
4. Flexibilita: Opce nabízejí flexibilitu, která umožňuje profitovat z různých tržních podmínek. Ať už máte býčí, medvědí nebo neutrální názor na trh nebo na konkrétní akcii, existuje opční strategie, která vám může vyhovovat.
5. Efektivita nákladů: Opce může být levnější než přímý nákup podkladového aktiva. Například nákup call opce vyžaduje menší kapitál než nákup podkladové akcie.
Závěrem můžeme říci, že opce jsou univerzálním nástrojem, který může obohatit portfolio investora. Poskytují příležitosti pro tvorbu příjmů, zmírnění rizik a zvýšení flexibility. Stejně jako všechny investiční strategie však s sebou nesou určitá rizika a měly by být využívány s rozvahou. Pro investory je důležité pochopit, jak opce fungují, a používat je jako součást vyváženého a diverzifikovaného portfolia.
Podívejme se na jednotlivé případy použití:
1. Generování příjmů
Představte si, že vlastníte 1000 akcií v Coca-Cola Company (KO:xnys), které se v současné době obchodují za přibližně 60 USD za akcii. Líbí se vám dlouhodobé vyhlídky Coca Coly a plánujete držet akcie několik let. Rádi byste však ze své investice získali další příjem. Abyste toho docílili, můžete vypsat kryté call opce, tato strategie se nazývá "covered call". Po provedení důkladné analýzy se rozhodnete, že prodáte call opce s realizační cenou 62,5 USD, jejichž platnost vyprší za 45 dní. Za prodej této opce obdržíte prémie ve výši 0,40 USD, respektive 400 USD celkem (protože jeden opční kontrakt reprezentuje 100 akcií a vy máte 1000 akcií, což se rovná 10 kontraktům).
Při expiraci opce jsou možné dva výsledky:
- Pokud se cena akcií Coca Cola udrží pod úrovní 62,5 USD (námi zvolená realizační cena), opce vyprší jako bezcenná. Jako příjem si ponecháte 400 USD v prémii a stále vlastníte 1000 akcií Coca Coly. Nyní se můžete rozhodnout prodat další call opce a získat tak další příjem. Výsledkem by byl zisk ve výši 0,6 % jako návratnost kapitálu (400 prémie / 60000 hodnota akcií * 100). Pokud byste to udělali 8krát ročně, získali byste +5 % (8 * 0,666 %) dodatečného příjmu z investice v průběhu roku (v tomto příkladu zbývá do expirace 45 dní, proto je uvedena frekvence 8, ale ve skutečnosti si můžete zvolit týdenní nebo měsíční frekvenci).
- Pokud cena akcií Coca Cola vzroste nad 62,5, opce bude pravděpodobně uplatněna. Budete muset prodat svých 1000 akcií Coca Coly za 62,5 USD za kus. Stále si však ponecháváte 400 USD jako prémii. V tomto případě je váš celkový příjem z obchodu prémie plus vaše zhodnocení 2,5 USD na akcii, celkem 2900 USD (400 + 2,5*1000).
V obou případech generujete příjem z prémií získaných z prodeje opce. Tuto strategii lze opakovat týdně, měsíčně nebo čtvrtletně, čímž získáte kromě případných dividend, které může akcie vyplácet, i stálý příjem.
Upozorňujeme, že prodej krytých call opcí sice může generovat příjem, ale zároveň omezuje potenciální růst akcie. Pokud by cena akcie výrazně vzrostla, přišli byste o veškeré zisky nad úrovní strike ceny 62,5 USD. Jako vždy je důležité, aby investoři pochopili kompromisy spojené s jakoukoli investiční strategií.
Při expiraci opce jsou možné dva výsledky:
- Pokud se cena akcií Coca Cola udrží pod úrovní 62,5 USD (námi zvolená realizační cena), opce vyprší jako bezcenná. Jako příjem si ponecháte 400 USD v prémii a stále vlastníte 1000 akcií Coca Coly. Nyní se můžete rozhodnout prodat další call opce a získat tak další příjem. Výsledkem by byl zisk ve výši 0,6 % jako návratnost kapitálu (400 prémie / 60000 hodnota akcií * 100). Pokud byste to udělali 8krát ročně, získali byste +5 % (8 * 0,666 %) dodatečného příjmu z investice v průběhu roku (v tomto příkladu zbývá do expirace 45 dní, proto je uvedena frekvence 8, ale ve skutečnosti si můžete zvolit týdenní nebo měsíční frekvenci).
- Pokud cena akcií Coca Cola vzroste nad 62,5, opce bude pravděpodobně uplatněna. Budete muset prodat svých 1000 akcií Coca Coly za 62,5 USD za kus. Stále si však ponecháváte 400 USD jako prémii. V tomto případě je váš celkový příjem z obchodu prémie plus vaše zhodnocení 2,5 USD na akcii, celkem 2900 USD (400 + 2,5*1000).
V obou případech generujete příjem z prémií získaných z prodeje opce. Tuto strategii lze opakovat týdně, měsíčně nebo čtvrtletně, čímž získáte kromě případných dividend, které může akcie vyplácet, i stálý příjem.
Upozorňujeme, že prodej krytých call opcí sice může generovat příjem, ale zároveň omezuje potenciální růst akcie. Pokud by cena akcie výrazně vzrostla, přišli byste o veškeré zisky nad úrovní strike ceny 62,5 USD. Jako vždy je důležité, aby investoři pochopili kompromisy spojené s jakoukoli investiční strategií.
2. Zajištění (Hedging)
Představte si, že vlastníte 100 akcií společnosti Tesla Inc (TSLA), které se v současné době obchodují těsně pod 280 USD za akcii. Na akciích jste dobře vydělali, protože jste je původně koupili za 200 USD (jen příklad). Obáváte se však možného poklesu trhu v příštích několika měsících a chcete ochránit své zisky. Chcete-li se zajistit/ochránit před případným poklesem akcií TSLA, můžete koupit put opce. Řekněme, že se rozhodnete koupit put opce s realizační cenou 260 USD, které expirují 20. října 2023. Tato put opce vám dává právo prodat své TSLA akcie za 260 USD za kus bez ohledu na to, jak nízko může cena akcie klesnout. Cena (prémie) této put opce je 20,85 USD za akcii, neboli 2085 USD celkem.
Při expiraci opce jsou možné dva výsledky:
- Pokud se cena akcií TSLA udrží nad 260 USD, put opce vyprší jako bezcenná. Přijdete o 2085 USD v prémiích zaplacených za put opce, ale vaše TSLA akcie stále mají větší hodnotu, než je realizační cena put opce. Prémie lze považovat za náklady na pojištění proti poklesu ceny.
- Pokud cena akcií TSLA klesne pod 260 USD, vstoupí do hry put opce. Můžete uplatnit své právo na prodej akcie za 260 USD za kus bez ohledu na aktuální tržní cenu. Tím omezíte ztrátu na akcie a ochráníte svou investici.
V obou případech slouží put opce jako forma pojištění, která vás chrání před výrazným poklesem ceny akcie. To je podstata zajištění pomocí opce.
Ve výše uvedeném příkladu používáme jednoduchou volbu PUT pro ilustraci principu provedení zajištění pomocí opcí. Existují však efektivnější způsoby, jak pomocí opcí dosáhnout téhož výsledku nebo lepšího. Přečtěte si článek Ochrana dlouhé pozice na akciovém trhu před turbulencemi pro komplexní vysvětlení a příklad, jak to udělat s pokročilejší a nákladově efektivní opční strategií.
Při expiraci opce jsou možné dva výsledky:
- Pokud se cena akcií TSLA udrží nad 260 USD, put opce vyprší jako bezcenná. Přijdete o 2085 USD v prémiích zaplacených za put opce, ale vaše TSLA akcie stále mají větší hodnotu, než je realizační cena put opce. Prémie lze považovat za náklady na pojištění proti poklesu ceny.
- Pokud cena akcií TSLA klesne pod 260 USD, vstoupí do hry put opce. Můžete uplatnit své právo na prodej akcie za 260 USD za kus bez ohledu na aktuální tržní cenu. Tím omezíte ztrátu na akcie a ochráníte svou investici.
V obou případech slouží put opce jako forma pojištění, která vás chrání před výrazným poklesem ceny akcie. To je podstata zajištění pomocí opce.
Ve výše uvedeném příkladu používáme jednoduchou volbu PUT pro ilustraci principu provedení zajištění pomocí opcí. Existují však efektivnější způsoby, jak pomocí opcí dosáhnout téhož výsledku nebo lepšího. Přečtěte si článek Ochrana dlouhé pozice na akciovém trhu před turbulencemi pro komplexní vysvětlení a příklad, jak to udělat s pokročilejší a nákladově efektivní opční strategií.
3. Pákový efekt
Představte si, že máte zájem o společnost MongoDB Inc (MDB), která se v současné době obchoduje za 410 USD za akcii. Věříte, že akcie v příštích několika měsících vzroste, ale nákup 100 akcií by vás stál 41 000 USD - což je značná investice. Namísto nákupu akcie můžete využít pákový efekt, který call opce nabízejí. Řekněme, že se rozhodnete koupit call opce s realizační cenou 360 USD, které expirují 17. listopadu 2023. Tato call opce vám dává právo koupit akcie MDB za 360 USD za kus, bez ohledu na to, jak vysoko může cena akcie vzrůst. Cena (prémie) této call opce je 85,45 za akcii, respektive 8545 USD celkem.
Při expiraci opce jsou možné dva výsledky:
- Pokud cena akcie MDB zůstane pod 360 USD, call opce vyprší jako bezcenná. Přijdete o 8545 USD v prémiích, které jste zaplatili za call opce. To je vaše maximální možná ztráta, která je výrazně nižší než částka 41 000 USD, kterou byste riskovali, kdybyste si koupili akcie přímo.
- Pokud cena akcií MDB stoupne nad 360 USD, vstoupí do hry call opce. Můžete uplatnit své právo na nákup akcie za 360 USD za kus, bez ohledu na aktuální tržní cenu. Pokud například cena akcie MDB vzroste na 480 USD, váš zisk bude 120 USD na akcii minus 85,45 za prémii, takže 3455 USD celkem. To představuje 40,4% návratnost vaší investice, což je výrazně více než 17% návratnost, které byste dosáhli přímým nákupem akcie.
V obou případech poskytuje call opce pákový efekt, který vám umožní potenciálně dosáhnout vyššího výnosu s menší investicí. To je síla pákového efektu, který je v opcích jaksi zabudován.
Vezměte prosím na vědomí, že nákup call opce sice může přinést pákový efekt a potenciálně vyšší výnosy, ale také vyšší riziko. Pokud se cena akcie nedostane nad realizační (strike) cenu, ztratíte celou zaplacenou prémii. Jako vždy je důležité, abyste si uvědomili kompromisy spojené s jakoukoli investiční strategií.
Při expiraci opce jsou možné dva výsledky:
- Pokud cena akcie MDB zůstane pod 360 USD, call opce vyprší jako bezcenná. Přijdete o 8545 USD v prémiích, které jste zaplatili za call opce. To je vaše maximální možná ztráta, která je výrazně nižší než částka 41 000 USD, kterou byste riskovali, kdybyste si koupili akcie přímo.
- Pokud cena akcií MDB stoupne nad 360 USD, vstoupí do hry call opce. Můžete uplatnit své právo na nákup akcie za 360 USD za kus, bez ohledu na aktuální tržní cenu. Pokud například cena akcie MDB vzroste na 480 USD, váš zisk bude 120 USD na akcii minus 85,45 za prémii, takže 3455 USD celkem. To představuje 40,4% návratnost vaší investice, což je výrazně více než 17% návratnost, které byste dosáhli přímým nákupem akcie.
V obou případech poskytuje call opce pákový efekt, který vám umožní potenciálně dosáhnout vyššího výnosu s menší investicí. To je síla pákového efektu, který je v opcích jaksi zabudován.
Vezměte prosím na vědomí, že nákup call opce sice může přinést pákový efekt a potenciálně vyšší výnosy, ale také vyšší riziko. Pokud se cena akcie nedostane nad realizační (strike) cenu, ztratíte celou zaplacenou prémii. Jako vždy je důležité, abyste si uvědomili kompromisy spojené s jakoukoli investiční strategií.
4. Flexibilita
Podívejme se na společnost Activision Blizzard Inc (ATVI), která se v současné době obchoduje za 83 USD za akcii. Společnost je uprostřed potenciálního převzetí Microsoftem, ale výsledek je nejistý kvůli regulačním problémům. Tato nejistota by mohla vést k výraznému cenovému pohybu oběma směry. V této situaci můžete použít strategii Long straddle, která zahrnuje nákup call a put opce se stejnými strike cenami a stejným datem expirace. Tato strategie vydělá, pokud akcie udělá velký pohyb v libovolném směru.
Řekněme, že se rozhodnete koupit call a put opce s realizační cenou 82,5 USD, které expirují 17. listopadu 2023. Cena call opce je 6,88 USD za akcii a cena put opce je 4,73 USD za akcii, celkem tedy 11,61 USD za akcii, tedy 1161 USD celkem.
Po vypršení platnosti opce jsou možné dva výsledky:
- Pokud cena akcie ATVI zůstane blízko 82,5 USD, obě opce vyprší jako bezcenné a vy přijdete o 1161 USD v prémiích, které jste zaplatili za opce. To je vaše maximální možná ztráta.
- Pokud cena akcie ATVI udělá velký pohyb jedním nebo druhým směrem, vstoupí do hry jedna z opcí. Například pokud hodnota cena akcie společnosti ATVI klesne na 62,5 v důsledku neúspěšné akvizice, váš zisk z put opce by byl rozdíl mezi realizační cenou a cenou akcie, snížený o celkovou hodnotu prémie.
V tomto případě by zisk činil (82,5 - 62,5) * 100 - 1161 ) = 839 USD. To představuje návratnost přibližně 72 % z vaší počáteční investice ve výši 1161 USD.
Long straddle poskytuje flexibilitu a umožňuje profitovat z velkého pohybu oběma směry. To je síla flexibility, kterou opce přináší.
Vezměte prosím na vědomí, že strategie long straddle sice může poskytnout flexibilitu a potenciálně vyšší výnosy, ale také vyšší riziko. Pokud cena akcie neudělá velký pohyb ani jedním směrem, je celá prémie ztracena. Jako vždy je důležité, abyste si uvědomili kompromisy spojené s jakoukoli investiční strategií.
Řekněme, že se rozhodnete koupit call a put opce s realizační cenou 82,5 USD, které expirují 17. listopadu 2023. Cena call opce je 6,88 USD za akcii a cena put opce je 4,73 USD za akcii, celkem tedy 11,61 USD za akcii, tedy 1161 USD celkem.
Po vypršení platnosti opce jsou možné dva výsledky:
- Pokud cena akcie ATVI zůstane blízko 82,5 USD, obě opce vyprší jako bezcenné a vy přijdete o 1161 USD v prémiích, které jste zaplatili za opce. To je vaše maximální možná ztráta.
- Pokud cena akcie ATVI udělá velký pohyb jedním nebo druhým směrem, vstoupí do hry jedna z opcí. Například pokud hodnota cena akcie společnosti ATVI klesne na 62,5 v důsledku neúspěšné akvizice, váš zisk z put opce by byl rozdíl mezi realizační cenou a cenou akcie, snížený o celkovou hodnotu prémie.
V tomto případě by zisk činil (82,5 - 62,5) * 100 - 1161 ) = 839 USD. To představuje návratnost přibližně 72 % z vaší počáteční investice ve výši 1161 USD.
Long straddle poskytuje flexibilitu a umožňuje profitovat z velkého pohybu oběma směry. To je síla flexibility, kterou opce přináší.
Vezměte prosím na vědomí, že strategie long straddle sice může poskytnout flexibilitu a potenciálně vyšší výnosy, ale také vyšší riziko. Pokud cena akcie neudělá velký pohyb ani jedním směrem, je celá prémie ztracena. Jako vždy je důležité, abyste si uvědomili kompromisy spojené s jakoukoli investiční strategií.
5. Efektivita nákladů
Apple je dobře zavedená společnost s dobrými výsledky. Ke dni 3. července 2023 se akcie Apple obchodují na úrovni přibližně 192 USD. Řekněme, že věříte, že cena akcie Apple v příštích několika měsících poroste, ale nechcete investovat velké množství kapitálu do přímého nákupu akcií. Místo toho se rozhodnete nakoupit call opce.
Najdete call opce pro Apple s realizační cenou 200 USD s expirací 17. listopadu 2023. Cena této opce je 7,70 USD na akcii. Vzhledem k tomu, že každý opční kontrakt představuje 100 akcií, celkové náklady na tento opční kontrakt činí 770 USD.
Uvažujme nyní dva scénáře:
- Cena akcií Apple se k datu expirace zvýší na 230 USD. V takovém případě můžete uplatnit opci na nákup 100 akcií Applu za 200 USD, která vás bude stát 20 000 USD. Tyto akcie byste pak mohli prodat za aktuální tržní cenu 230 USD za akcii, čímž byste získali 23 000 USD. Po odečtení částky 770 USD, kterou jste za opci zaplatili, by váš čistý zisk činil 2230 USD.
- Cena akcií Apple se do data expirace sníží na 190 USD. V tomto případě by nemělo smysl uplatnit opci na nákup akcií za cenu 200 USD za kus, když je můžete koupit na volném trhu za 190 USD. Opce tedy vyprší jako bezcenná. Vaše ztráta je v tomto případě omezena na částku 770 USD, kterou jste za opci zaplatili.
V obou případech jsou náklady na opci výrazně nižší než náklady na přímý nákup 100 akcií Apple. To je jasná ukázka toho, jak opce mohou zajistit nákladovou efektivitu vaší investiční strategie.
Najdete call opce pro Apple s realizační cenou 200 USD s expirací 17. listopadu 2023. Cena této opce je 7,70 USD na akcii. Vzhledem k tomu, že každý opční kontrakt představuje 100 akcií, celkové náklady na tento opční kontrakt činí 770 USD.
Uvažujme nyní dva scénáře:
- Cena akcií Apple se k datu expirace zvýší na 230 USD. V takovém případě můžete uplatnit opci na nákup 100 akcií Applu za 200 USD, která vás bude stát 20 000 USD. Tyto akcie byste pak mohli prodat za aktuální tržní cenu 230 USD za akcii, čímž byste získali 23 000 USD. Po odečtení částky 770 USD, kterou jste za opci zaplatili, by váš čistý zisk činil 2230 USD.
- Cena akcií Apple se do data expirace sníží na 190 USD. V tomto případě by nemělo smysl uplatnit opci na nákup akcií za cenu 200 USD za kus, když je můžete koupit na volném trhu za 190 USD. Opce tedy vyprší jako bezcenná. Vaše ztráta je v tomto případě omezena na částku 770 USD, kterou jste za opci zaplatili.
V obou případech jsou náklady na opci výrazně nižší než náklady na přímý nákup 100 akcií Apple. To je jasná ukázka toho, jak opce mohou zajistit nákladovou efektivitu vaší investiční strategie.