Týdenní FX Chartbook: Powell nechává dveře pro snížení sazeb o 50 bps otevřené Týdenní FX Chartbook: Powell nechává dveře pro snížení sazeb o 50 bps otevřené Týdenní FX Chartbook: Powell nechává dveře pro snížení sazeb o 50 bps otevřené

Týdenní FX Chartbook: Powell nechává dveře pro snížení sazeb o 50 bps otevřené

Macro 7 min čtení
Charu Chanana

Vedoucí oddělení FX strategie

Tento článek byl automaticky přeložen pomocí AI

Klíčové body:

  • USD: Pokud se rizikový sentiment udrží, může se tendence k poklesu rozšířit
  • EUR: Tisk inflace pravděpodobně nepřinese očekávání agresivního snížení sazeb
  • JPY: Tři větry v zádech od jestřábího Uedy, holubičího Powella a eskalace na Středním východě
  • GBP: Nic, co by zpochybnilo opatrný postoj BOE k uvolňování měnové politiky, se nepřipravuje
  • AUD: CPI a maloobchodní tržby otestují odhodlání RBA odložit snížení sazeb
  • CAD: Snižování sazeb BOC by mohlo zůstat relativně agresivnější

-------------------------------------------------------------------------------------------------------

USD: Powell si nechává otevřené dveře ke snížení o 50 bps

Americký dolar byl minulý týden nejslabší na devizovém trhu G-10. Předseda Fedu Powell totiž na konferenci v Jackson Hole přednesl další politický obrat. Powellovo sdělení, že "nastal čas" pro snížení sazeb, poskytlo trhům větší přesvědčení o zářijovém snížení sazeb. Důležitější je, že nezavřel dveře ani pro snížení sazeb o 50 bazických bodů, když se vyhnul opatrnějším slovům, která minulý týden použili ostatní členové Fedu a která naznačovala "postupnější a metodičtější" uvolňování. Předseda Powell ve svém projevu také ukázal větší citlivost na slabost trhu práce ve snaze zajistit měkké přistání, což naznačuje, že jakýkoli další nárůst míry nezaměstnanosti by mohl udržet trhy v naději na snížení sazeb o 50 bps v září.

Klíčovými ukazateli, které je třeba tento týden sledovat, jsou proto druhý odhad HDP za 2. čtvrtletí a počáteční žádosti o podporu v nezaměstnanosti (oba budou zveřejněny ve čtvrtek). Zatímco jádrový deflátor PCE zůstává preferovaným ukazatelem inflace, Fed se v současné době zaměřuje spíše na ukazatele růstu než na inflaci. To naznačuje, že jakékoli proinflační překvapení v jádrovém PCE bude muset být značného rozsahu, aby znovu vyvolalo obavy z inflace.

Přestože dveře pro větší snížení sazeb Fedu zůstávají otevřené, může to tento týden znamenat další pokles amerického dolaru, je třeba sledovat několik dalších důležitých faktorů, včetně:

  1. Zisky společnosti Nvidia zůstávají klíčové pro celkový rizikový sentiment, který prozatím nadále naznačuje měkké přistání. Jakékoli riziko poklesu poptávky nebo výdajů na umělou inteligenci by však mohlo vyvolat prudký obrat v rizikovém sentimentu a podpořit zisky amerického dolaru.
  2. Riziko eskalace geopolitického napětí zůstává také klíčovým barometrem rizikového sentimentu.
  3. Údaje o pozicích na CFTC ukázaly v týdnu od 20. srpna masivní výprodej amerického dolaru , což signalizuje prostor pro krátkodobou konsolidaci.
  4. Podporou by mohla být i poptávka po americkém dolaru na konci měsíce .

EUR: Agresivní snižování sazeb zůstává nepravděpodobné

Euro zůstalo minulý týden pozoruhodně odolné navzdory chmurným číslům PMI z Německa. To je jasným důkazem toho, že na rozdíl od Fedu se trhy prozatím nadále více obávají dynamiky inflace a mezd v eurozóně než dynamiky růstu. Zatímco měřítko vyjednaných mezd ECB vykázalo ve druhém čtvrtletí zpomalení z 4,7 % na 3,6 %, údaje o německých mzdách vykreslily znepokojivější obrázek, který naznačuje, že inflace může zůstat po určitou dobu zvýšená.

Zdá se, že trhy pohodlně očekávají snížení sazeb na zářijovém zasedání ECB o méně než 25 bazických bodů a méně než tři plná snížení sazeb v tomto roce. Aby se to změnilo, musely by údaje o inflaci tento týden výrazně překvapit směrem nahoru nebo dolů. Euro by tak prozatím mohlo zůstat spíše hrou na pohyby amerického dolaru než na očekávání ohledně politiky ECB.

------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

Americký dolar se minulý týden dostal na nová minima, protože Powell trhy převálcoval. Přetrvávající naděje na měkké přistání podpořily NZD a SEK, zatímco AUD a CAD se vyvíjely hůře. Stříbro překonalo zlato.
Náš FX Scorecard viděl, že medvědí momentum na americkém dolaru by mohlo mít další nohy. Momentum SEK by se po snížení sazeb Riksbank minulý týden mohlo změnit na medvědí, zatímco býčí momentum se udržuje u JPY a NZD.
Podle údajů CFTC o pozicích v týdnu od 20. srpna spekulanti masivně prodávali USD a čisté dlouhé pozice klesly o 56 % na nejnižší úroveň od března 2024. Dlouhé pozice v eurech a librách šterlinků dále narůstaly, ale dlouhé pozice v jenech zůstaly stabilní. Mezitím byly přidány krátké pozice na CHF.

-----------------------------------------------------------------------

Nedávné články a podcasty o FX:

Nedávné články a podcasty o makru:

Týdenní FX Chartbooks:

    Řada FX 101:

    Vyloučení odpovědnosti

    Jednotlivé subjekty skupiny Saxo Bank poskytují pouze služby k provádění pokynů a přístup k analýze, které umožňují uživateli prohlížet nebo používat obsah, který je k dispozici na webu nebo přes web. Tento obsah není určen pro tyto výhradní služby k provádění pokynů ani je nemění a nerozšiřuje. Tento přístup a použití jsou vždy předmětem (i) podmínek používání; (ii) úplného vyloučení odpovědnosti; (iii) upozornění na rizika; (iv) jednacího řádu a (v) oznámení týkajících se webu Saxo News & Research a/nebo jeho příslušného obsahu a také podmínek (pokud jsou relevantní), kterými se řídí používání hypertextových odkazů na webových stránkách člena skupiny Saxo Bank, podle kterého se získává přístup k webu Saxo News & Research. Takový obsah se proto poskytuje pouze jako informace. Zejména není úmyslem, aby vám jakýkoli subjekt skupiny Saxo Bank poskytl jakoukoli radu nebo abyste se na cokoli spoléhali jako na poskytnutou nebo potvrzenou radu; stejně tak nelze cokoli vykládat jako vyžádání nebo pobídku k vytvoření předplatného nebo prodeji či koupi jakéhokoli finančního nástroje. Veškeré obchodování nebo investice musí být na základě vašeho vlastního informovaného rozhodnutí bez vyzvání. Jako takový nenese žádný subjekt skupiny Saxo Bank odpovědnost za jakékoli ztráty, které vám mohly vzniknout v důsledku jakéhokoli investičního rozhodnutí provedeného na základě informací, které jsou k dispozici na webu Saxo News & Research nebo v důsledku používání webu Saxo News & Research. Zadané pokyny a uskutečněné obchody se pokládají za zamýšlené nebo uskutečněné na účet zákazníka s entitou skupiny Saxo Bank působící v jurisdikci, v níž sídlí zákazník, nebo s níž zákazník otevřel a udržuje svůj obchodní účet. Saxo News & Research neobsahuje (a neměl by být vykládán jako obsahující) finanční, investiční, daňové nebo obchodní poradenství nebo poradenství jakéhokoliv druhu nabízeného, doporučeného nebo potvrzeného skupinou Saxo Bank a nemělo by být interpretováno jako záznam našich obchodních cen nebo jako nabídka, pobídka nebo vyžádání předplatného, prodeje nebo koupě v jakémkoli finančním nástroji. Pokud je jakýkoli obsah chápán jako investiční výzkum, je třeba vzít v potaz a přijmout skutečnost, že obsah nebyl určen a nebyl připraven v souladu s právními požadavky určenými na podporu nezávislosti investičního výzkumu a jako takový, se považuje za marketingovou zprávu podle příslušných zákonů.

    Přečtěte si prosím naše prohlášení o vyloučení odpovědnosti:
    Oznámení o investičních průzkumech, které nejsou nezávislé (https://www.home.saxo/legal/niird/notification)
    Odmítnutí odpovědnosti (https://www.home.saxo/legal/disclaimer/saxo-disclaimer)

    Saxo Bank A/S, organizační složka
    Na Poříčí 3a
    Prague 1, 110 00
    Česká republika

    Kontaktujte Saxo Bank

    Vyberte region

    Česká republika
    Česká republika

    Seznamte se s riziky
    Obchodování je vždy spojeno s rizikem. Více informací. Abychom vám pomohli pochopit související rizika, sestavili jsme pro vás sérii dokumentů s klíčovými informacemi (KID), které zdůrazňují rizika a výhody související s jednotlivými produkty. Další dokumenty s klíčovými informacemi jsou k dispozici na naší obchodní platformě. Více informací

    Tato webová stránka je přístupná kdekoliv na světě, nicméně informace uvedené na stránkách se vztahují k Saxo Bank A/S a nejsou specifické pro konkrétní entitu Saxo Bank Group. Všichni klienti budou přímo v kontaktu se Saxo Bank A/S a všechny klientské smlouvy budou uzavřeny se Saxo Bank A/S, a proto se budou řídit dánským právem.

    Apple a logo Apple jsou ochranné známky společnosti Apple Inc, registrované v USA a dalších zemích a oblastech. App Store je označení služby společnosti Apple Inc. Google Play a logo Google Play jsou ochranné známky společnosti Google LLC.