Týdenní FX Chartbook: Powell nechává dveře pro snížení sazeb o 50 bps otevřené
Charu Chanana
Vedoucí oddělení FX strategie
Tento článek byl automaticky přeložen pomocí AI
Klíčové body:
- USD: Pokud se rizikový sentiment udrží, může se tendence k poklesu rozšířit
- EUR: Tisk inflace pravděpodobně nepřinese očekávání agresivního snížení sazeb
- JPY: Tři větry v zádech od jestřábího Uedy, holubičího Powella a eskalace na Středním východě
- GBP: Nic, co by zpochybnilo opatrný postoj BOE k uvolňování měnové politiky, se nepřipravuje
- AUD: CPI a maloobchodní tržby otestují odhodlání RBA odložit snížení sazeb
- CAD: Snižování sazeb BOC by mohlo zůstat relativně agresivnější
-------------------------------------------------------------------------------------------------------
USD: Powell si nechává otevřené dveře ke snížení o 50 bps
Americký dolar byl minulý týden nejslabší na devizovém trhu G-10. Předseda Fedu Powell totiž na konferenci v Jackson Hole přednesl další politický obrat. Powellovo sdělení, že "nastal čas" pro snížení sazeb, poskytlo trhům větší přesvědčení o zářijovém snížení sazeb. Důležitější je, že nezavřel dveře ani pro snížení sazeb o 50 bazických bodů, když se vyhnul opatrnějším slovům, která minulý týden použili ostatní členové Fedu a která naznačovala "postupnější a metodičtější" uvolňování. Předseda Powell ve svém projevu také ukázal větší citlivost na slabost trhu práce ve snaze zajistit měkké přistání, což naznačuje, že jakýkoli další nárůst míry nezaměstnanosti by mohl udržet trhy v naději na snížení sazeb o 50 bps v září.
Klíčovými ukazateli, které je třeba tento týden sledovat, jsou proto druhý odhad HDP za 2. čtvrtletí a počáteční žádosti o podporu v nezaměstnanosti (oba budou zveřejněny ve čtvrtek). Zatímco jádrový deflátor PCE zůstává preferovaným ukazatelem inflace, Fed se v současné době zaměřuje spíše na ukazatele růstu než na inflaci. To naznačuje, že jakékoli proinflační překvapení v jádrovém PCE bude muset být značného rozsahu, aby znovu vyvolalo obavy z inflace.
Přestože dveře pro větší snížení sazeb Fedu zůstávají otevřené, může to tento týden znamenat další pokles amerického dolaru, je třeba sledovat několik dalších důležitých faktorů, včetně:
- Zisky společnosti Nvidia zůstávají klíčové pro celkový rizikový sentiment, který prozatím nadále naznačuje měkké přistání. Jakékoli riziko poklesu poptávky nebo výdajů na umělou inteligenci by však mohlo vyvolat prudký obrat v rizikovém sentimentu a podpořit zisky amerického dolaru.
- Riziko eskalace geopolitického napětí zůstává také klíčovým barometrem rizikového sentimentu.
- Údaje o pozicích na CFTC ukázaly v týdnu od 20. srpna masivní výprodej amerického dolaru , což signalizuje prostor pro krátkodobou konsolidaci.
- Podporou by mohla být i poptávka po americkém dolaru na konci měsíce .
EUR: Agresivní snižování sazeb zůstává nepravděpodobné
Euro zůstalo minulý týden pozoruhodně odolné navzdory chmurným číslům PMI z Německa. To je jasným důkazem toho, že na rozdíl od Fedu se trhy prozatím nadále více obávají dynamiky inflace a mezd v eurozóně než dynamiky růstu. Zatímco měřítko vyjednaných mezd ECB vykázalo ve druhém čtvrtletí zpomalení z 4,7 % na 3,6 %, údaje o německých mzdách vykreslily znepokojivější obrázek, který naznačuje, že inflace může zůstat po určitou dobu zvýšená.
Zdá se, že trhy pohodlně očekávají snížení sazeb na zářijovém zasedání ECB o méně než 25 bazických bodů a méně než tři plná snížení sazeb v tomto roce. Aby se to změnilo, musely by údaje o inflaci tento týden výrazně překvapit směrem nahoru nebo dolů. Euro by tak prozatím mohlo zůstat spíše hrou na pohyby amerického dolaru než na očekávání ohledně politiky ECB.
------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------------
Nedávné články a podcasty o FX:
- 21. srpna: Americký dolar: Nadměrné oslabení, nebo ještě větší?
- 16. srpna: Devizové trhy čelí přetahované: analýza scénářů
- 14. srpna: NZD: Cyklus snižování sazeb se rozběhl
- 7.8.: JPY: BOJ se vrátila k holubičímu postoji - dokáže zchladit krátký kurz jenu?
- 6.8.: AUD: Těžko koupit jestřábí RBA
- 1. srpna: GBP: Snížení ze strany Bank of England nepoškodí odolnost libry.
- 31. července: JPY: Jestřábí politika BOJ ponechává jen na milost a nemilost Fedu.
- 31. července: AUD: Mírnější inflace zchladí spekulace o zvýšení sazeb
- 26. července: US PCE Preview: Klíč ke snížení sazeb Fedu
- 25. července: Carry Unwinding v japonském jenu: Současná dynamika a globální důsledky
- 23. července: Bank of Canada Preview: Další škrty na obzoru
- 16. července: JPY: Trump obchod by mohl přinést další oslabení.
- 11. července: AUD a GBP: potenciální vítězové cyklického oslabení amerického dolaru
- 3. července: Yuan vs. Yen vs. Franc: obchod Strategie pro posunutí carry obchod
- 2. července: čtvrtletní výhled: Rizikové měny na vzestupu proti přístavům
Nedávné články a podcasty o makru:
- 15. srpna: Změny v portfoliu Warrena Buffetta: Nové sázky, velké nákupy a překvapivé odchody: Buffettův investiční fond: nové sázky, velké nákupy a překvapivé odchody
- 15. srpna: Index spotřebitelských cen v USA: Snížení sazeb Fedu zůstává ve hře, ale debata o 25 vs. 50 bps není vyřešena
- 13. srpna: Náhled inflace v USA: Je stále příliš lepkavá?
- 8. srpna: Ekonomika USA: Naděje na měkké přistání vs. obavy z tvrdého přistání
- 2. srpna: Singapurské REITs: Hra na potenciální snížení sazeb Fedu
- 30. července: Bank of Japan Preview: Přehnaná očekávání a potenciální dopad na kurz jenu, akcie a dluhopisy
- 29. července: Potenciální reakce trhu na nadcházející zasedání FOMC
- 25. července: Korekce akciového trhu: Jak se připravit na turbulence?
- 24. července: Powell Put at Play: Rotaci, jen a státní dluhopisy
- 22. července: Biden končí, Harrisová nastupuje: obchod: Trhy přehodnocují prezidentský závod v USA a Trumpa
- 8. července: Macro Podcast: Co znamená neúspěch francouzských voleb pro euro?
- 4. července: Speciální podcast: čtvrtletní výhled - Ekonomika písečného hradu
- 1. července: Macro Podcast: Politika přebírá vládu nad makrem
Týdenní FX Chartbooks:
- 19. srpna: Weekly FX Chartbook: Powell, Kamala Harrisová a Ueda z BOJ v centru pozornosti.
- 12. srpna: Weekly FX Chartbook: Důvody pro nadměrné sázky na snížení Fedu budou otestovány
- 5. srpna: Weekly FX Chartbook: Dramatický posun v tržním narativu
- 29. července: Weekly FX Chartbook: Týden před námi: Fed, BOJ, Bank of England, CPI Austrálie a eurozóny, velké technologické zisky
- 22. července: Weekly FX Chartbook: Volatilita voleb a technologické zisky v centru pozornosti
- 15. července: Weekly FX Chartbook: Zářijové snížení sazeb a rostoucí Trump obchod
- 8. července: Weekly FX Chartbook: Přesun pozornosti zpět na snižování sazeb
- 1. července: Weekly FX Chartbook: Politika je stále klíčovým tématem na trzích
Řada FX 101: