Rychlý přehled globálního trhu: Evropa - 18. září 2024

Tento článek byl automaticky přeložen pomocí AI

• akcie: Ploché futures před klíčovým rozhodnutím FOMC o sazbách.
• Měny: Mírné zisky dolaru
• Komodity: Zlato nižší kvůli vybírání zisků; ropa se zaměřuje na akcie a napětí na Středním východě.
• fixní výnos: Výnosy státních dluhopisů rostou po solidních maloobchodních tržbách a slabší aukci 20letých dluhopisů.
• Ekonomické údaje: Rozhodnutí FOMC o sazbách

Saxo Quick Take je krátký, stručný názor na finanční trhy s odkazy na klíčové zprávy a události.

Ve zprávách: Japonsko obchod bilance se v srpnu snížila méně, než se očekávalo; Dovoz, vývoz zaostávají (Investing), Microsoft, Blackrock plánují $30 miliardový fond pro infrastrukturu umělé inteligence (Investing), Americká ekonomika má pevnou půdu pod nohama, maloobchodní tržby překvapily růstem (Reuters), Fed přistoupí k prvnímu velkému snížení sazeb, sázejí obchodníci (Reuters), Americký dolar posiluje před očekávaným snížením sazeb Fedu (Reuters), 2 % inflace v Kanadě v srpnu vyvolává naděje na velké snížení sazeb (http://Reuters), Izrael umístil výbušniny do 5 000 pagerů Hizballáhu, tvrdí zdroje (Reuters).

Makro:

• Maloobchodní tržby v USA překonaly očekávání, když v srpnu vzrostly o 0,1 % oproti očekávání. -0,2 % a předchozí revidován na 1,1 % z původních 1,0 %. Jádrová měřítka však byla pod očekáváním. Bez aut vzrostl o 0,1 %, což je méně než 0,2% prognóza a méně než předchozích 0,4 %. Superjádro, bez plynu a automobilů, vzrostlo o 0,2 %, což je méně než předchozích 0,4 %.Atlanta Fed GDPNow (3. čtvrtletí) byl revidován směrem nahoru na 3 % (předchozích 2,5 %). Zpráva zdůraznila pokračující výjimečnost USA, ale nijak nezměnila kurz, který zůstává na 65% šanci, že Fed ještě dnes sníží sazby o 50 bazických bodů.
• Důvěra německých investorů se propadla na nejnižší úroveň za téměř jeden rok, což signalizuje riziko tvrdého přistání německé ekonomiky, protože výrobní sektor má problémy. Ukazatel očekávání institutu ZEW se v září propadl na 3,6 z 19,2 v předchozím měsíci (konsenzus 17,0). To je pod desetiletým průměrem, který činí přibližně 13. Index současných podmínek klesl na -84,5 ze srpnových -77,3. Desetiletý průměr je přibližně 3,8.
• Kanadská inflace se v srpnu propadla do záporných hodnot, což jasně svědčí pro říjnové snížení sazeb ze strany Bank of Canada o 50 bazických bodů. Celkový index spotřebitelských cen meziměsíčně klesl o 0,2 % a meziročně se vrátil k 2% cíli. Také jádrová měřítka nadále signalizovala silné tempo dezinflace.

Makro události (časy v GMT): UK Aug CPI, PPI & RPI (0600), EZ CPI (Aug final) exp 2.2% vs 2.2% předchozí (0900), US Housing Starts (Aug) exp 1318k vs 1238k předchozí (1230), FOMC Rate Decision (1800), Fed's Powell's holds Press Conference (1830)

Události zisky: Americká společnost Ferguson Enterprises, která vyrábí produkty pro domácnost, včera vzrostla o 5 % díky lepšímu než očekávanému zisky, ale výhled byl trochu tlumený. Dnes se zisky zaměří na společnost General Mills, která před začátkem obchodování v USA oznámí výsledky za 1Q25 zisky (končící 31. srpna). Analytici očekávají meziroční pokles tržeb o 2 %, ale zachování stabilních marží. Hlavním problémem zůstává úroveň zadlužení společnosti v poměru k provozním příjmům.

• Úterý: Ferguson Enterprises
• Středa: Vantage Towers, General Mills
• Čtvrtek: FedEx, Lennar, Darden Restaurants, Next, FactSet Research Systems

Všechny události týkající se maker, zisky a dividend najdete v kalendáři společnosti Saxo na adrese .

akcie: Futures se před večerním rozhodnutím FOMC o sazbách, které je největší událostí týdne, drží beze změny. Trh oceňuje zhruba 2/3 pravděpodobnost snížení základní úrokové sazby Fedu o 50 bazických bodů a 1/3 pravděpodobnost snížení o 25 bazických bodů. To, zda Fed sníží sazby o 25 nebo 50 bazických bodů, nemá ve srovnání s jeho výhledovými pokyny a hodnocením ekonomiky takový smysl. Od roku 1957 proběhlo přibližně 20 cyklů snižování sazeb, z nichž pouze tři cykly (1963, 2000 a 2007) skončily v následujících 24 měsících zápornými výnosy akcie. Jinými slovy, výhled nemusí být v cyklu snižování sazeb nutně špatný, takže pro dlouhodobé investory je otázka spíše na zamyšlení, zda máte v portfoliu správné věci, když úrokové sazby klesají. Průzkum ZEW byl včera slabý a ukázal na problémy německé ekonomiky. Mezi nejvíce obchodované americké akcie včera patřily společnosti Accenture (-4,8 %) a Schlumberger (+2,7 %), přičemž druhá jmenovaná oznámila novou platformu s umělou inteligencí nazvanou Lumi, která má podporovat pracovní postupy jejích klientů v prostorách společnosti. Nejaktivnějšími akcie v Evropě byly včera SKF (+5,1 %) a Kongsberg Gruppen (-8 %), když investoři vybírali zisky na Kongsberg Gruppen a SKF oznámila, že v první polovině roku 2026 vyčlení svou automobilovou divizi.

fixní výnos: Výnosy amerických státních dluhopisů se zvýšily díky silnějším maloobchodním tržbám a slabé aukci 20letých dluhopisů, která se snížila o 2 bazické body. V aukci se také snížila poptávka ze strany nepřímých nabízejících, a to na 65,1 % ze 71 % v předchozí aukci. Rostoucí ceny ropy zvýšily tlak na ceny státních dluhopisů. Do konce seance se desetiletý výnos vyšplhal na úroveň kolem 3,64 % a dvouleté výnosy vzrostly o 5 bps na 3,6 %, čímž se americká výnosová křivka zploštila. Navzdory těmto pohybům zůstala očekávání trhů ohledně snížení sazeb před rozhodnutím FED o sazbách relativně stabilní. Výnosové křivky evropských státních dluhopisů se zploštily, protože obchodníci snížili očekávání agresivního snížení sazeb ze strany ECB a BOE. Obchodníci snížili očekávání snížení sazeb ECB pro rok 2024 o 7 bazických bodů a před údaji o inflaci ve Spojeném království omezili snížení sazeb BOE. Výnosy Bundů a desetiletých BTP vzrostly o 2 bazické body na 2,14 %, resp. 3,50 %, čímž se BTP-bund akcie udržel na stabilní úrovni 136 bazických bodů.

Komodity: Zlato se obchoduje na nižší úrovni poté, co v pondělí dosáhlo nového rekordního maxima, přičemž obchodníci si v nejistotě ohledně výsledku dnešního zasedání FOMC a poté, co maloobchodní tržby v USA překonaly očekávání, rezervovali část zisků. Rozsah dnešního očekávaného snížení sazeb a následné komentáře by měly trhu poskytnout více informací, protože mají potenciál zvýšit nebo snížit obavy z recese. Všimněte si, že dluhopisové trhy počítají v průběhu cyklu s agresivním snížením o 250 bazických bodů, které by si vyžádala pouze plná recese. Ropa se obchodovala mírněji poté, co týdenní nárůst zásob ropy a pohonných hmot v USA, který vykázala API, pomohl vyrovnat přetrvávající napětí na Blízkém východě. Ropa se zotavila z propadu z minulého týdne díky pokrývání krátkých pozic poté, co fondy poprvé v historii držely čistou krátkou pozici na ropě Brent, ale vyhlídky na prolomení klíčové rezistence v oblasti 75 dolarů zůstávají zpochybněny slabými rafinérskými maržemi po celém světě, což signalizuje pomalou poptávku.

FX: Americký dolar v úterý zaznamenal mírné zisky, které byly podpořeny silnými maloobchodními tržbami a pokrýváním krátkých pozic před dnešním rozhodnutím o sazbách v USA, zatímco ekonomické údaje z Německa a Kanady signalizovaly obavy z recese. Trhy jsou stále rozděleny v názoru, zda Fed dnes sníží sazby o 25 nebo 50 bazických bodů, přičemž šance na větší snížení sazeb se pohybují kolem 65 %. Japonský jen se mezi hlavními měnami vyvíjel nejhůře v souvislosti s rostoucími výnosy v USA a pozornost se soustředí na dnešní rozhodnutí Fedu. Britská libra a kiwi se také propadly níže a v obou případech se budou v nadcházejícím dni sledovat klíčové údaje. Dnes bude zveřejněna britská inflace a klíčovým faktorem pro tempo uvolňování ze strany Bank of England bude přetrvávající inflace ve službách a novozélandský HDP za 4. čtvrtletí hrozí signálem recese. Australský dolar uzavřel s malými zisky navzdory síle zelené bankovky.

Volatilita: Volatilita se opět plíživě zvyšuje, index VIX vzrostl o 2,74 % a v současné době dosahuje hodnoty 17,61. Ještě větší krátkodobou nejistotu odráží VIX1D , který je dnes výrazně vyšší než samotný VIX, a to o neuvěřitelných 75,76 %, což signalizuje vysoké očekávání a nejistotu ohledně rozhodnutí Fedu. Trh pozorně sleduje, zda snížení sazeb bude o 25 bazických bodů nebo více, protože by to mohlo výrazně ovlivnit náladu investorů. Očekávané pohyby, založené na cenách spread, ukazují potenciální pohyb nahoru nebo dolů o přibližně 58 bodů (1,03 %) pro S&P 500 a téměř 266 bodů (1,37 %) pro Nasdaq 100. To naznačuje možnost výrazných výkyvů na trhu v závislosti na tom, jak bude oznámení Fedu přijato. Nejobchodovanější akcie opce včera byly obchodovány společnosti Nvidia, Tesla, Intel, Apple, Palantir, Advanced Micro Devices (AMD), Amazon, Microsoft, Meta Platforms a SoFi Technologies. Všechny oči se upírají na dnešní prohlášení a tiskovou konferenci Fedu. Budou trhy pokračovat v nedávném růstovém trendu, nebo se volatilita po těchto zprávách ještě zvýší?

Globální pohled na trhy najdete na Inspiration.