Obidve naše platformy sú prístupné z jediného Saxo účtu.
Zlato si drží podporu pri pochybnostiach o správe Fedu o mäkkom pristátí
Commodities
Ole Hansen
Vedúci komoditnej stratégie
Summary: Schopnosť zlata udržať si podporu napriek viacerým výzvam sa opäť prejavila v stredu po tom, čo americký Federálny rezervný systém (Fed) vyhlásil jastrabiu pauzu vo svojej agresívnej kampani zvyšovania sadzieb a zároveň predpovedal výrazne vyššie sadzby v rokoch 2024 a 2025 z dôvodu odolnej americkej ekonomiky, silného trhu práce a lepkavej inflácie. Hoci náš monitor zlata jasne poukazuje na celý rad súčasných protivetrov, zlato zostalo odolné, pretože obchodníci a investori hľadajú zabezpečenie, ak by Fed v nasledujúcich mesiacoch nezabezpečil mäkké pristátie.
Tento článok bol preložený automaticky pomocou AI
Kľúčové body
- Zlato naďalej vykazuje odolnosť napriek viacerým protivetrom, od silného dolára až po rastúce výnosy a nižšie očakávania budúceho zníženia sadzieb
- Podpora je pravdepodobne poháňaná trhom, ktorý hľadá zabezpečenie proti tomu, že FOMC nezabezpečí mäkké, na rozdiel od tvrdého pristátia.
- Na investičné kovy máme naďalej trpezlivý býčí názor, keďže načasovanie nového impulzu k rastu je naďalej veľmi závislé od amerických eknomických údajov.
Schopnosť zlata udržať si podporu napriek viacerým výzvam sa opäť prejavila v stredu po tom, čo americký Federálny rezervný systém (Fed) vyhlásil jastrabiu prestávku vo svojej agresívnej kampani na zvyšovanie sadzieb a zároveň predpovedal výrazne vyššie sadzby v rokoch 2024 a 2025 z dôvodu odolnej americkej ekonomiky, silného trhu práce a lepkavej inflácie, ktorú nedávno zhoršil rast cien energií podporovaný OPEC. Bodový graf" projekcií sadzieb stále ponecháva otvorené dvere pre ďalšie zvýšenie do konca roka, zatiaľ čo výhľad zníženia sadzieb v rokoch 2024 a 2025 bol znížený o pol percentuálneho bodu, čo je signál, že Fed očakáva, že sadzby zostanú vyššie dlhšie v prostredí očakávaní mäkkého pristátia.
Tieto prognózy negatívne ovplyvnili všeobecnú úroveň ochoty riskovať, keď sa akcie predávali, dolár rástol a obchodoval sa na úrovni blízkej šesťmesačnému maximu, zatiaľ čo výnosy z amerických dvojročných štátnych dlhopisov dosiahli úroveň z roku 2006 blízko 5,2 %. Obchodníci na trhu s krátkodobými úrokovými futures medzitým znížili stávky na počet znížení sadzieb o 25 bázických bodov v priebehu 1. polroka 2024 z približne troch v minulom mesiaci len na jedno.
Reakciou zlata na tento negatívny vývoj cien bola pomerne malá korekcia, v dôsledku ktorej sa cena stále drží v zužujúcom sa pásme, ktoré v súčasnosti ponúka podporu okolo $1900.
Náš nižšie uvedený monitor zlata upozorňuje na súčasné protivetry a zároveň poukazuje na cenu zlata, ktorá sa veľmi dobre drží aj napriek nedávnemu a opätovnému rastu dolára, výnosov a nižších krátkodobých úrokových futures (nižšie ceny sa rovnajú vyšším sadzbám). Počas uplynulého mesiaca sa zlato obchodovalo o 1,7 % vyššie, zatiaľ čo dolár si voči košu hlavných mien pripísal 1,4 %, desaťročné reálne výnosy v USA sa obchodovali o 10 bázických bodov vyššie, zatiaľ čo očakávania zníženia sadzieb v roku 2024 sa znížili. Okrem toho investori do ETF v posledných štyroch mesiacoch znižovali objem držby, takže celkový objem držby sa počas tohto obdobia znížil o 169 ton na 2761 ton, čo predstavuje 3,5-ročné minimum. Čistá dlhá pozícia pákového fondu bola v týždni do 12. septembra 50 tisíc kontraktov (5 miliónov uncí), čo je len 25 tisíc kontraktov nad marcovým a augustovým minimom.
Dôvodom, prečo sa zlato podľa nášho názoru dobre drží aj napriek spomínaným protivetrom, medzi ktoré patria aj rastúce alternatívne náklady na držbu neúročenej investície, akou je žltý kov, je pravdepodobne trh hľadajúci zabezpečenie proti tomu, že FOMC neprinesie mäkké, a nie tvrdé pristátie. V nedávnom článku vo WSJ s názvom "Prečo by sa mäkké pristátie mohlo ukázať ako nepolapiteľné" Nick Timiraos, reportér známy ako šepkár Fedu, píše o tom, že takmer každé tvrdé pristátie vyzerá najprv ako mäkké pristátie. Upozorňuje tiež na štyri udalosti, ktoré teraz stoja v ceste mäkkému pristátiu:
- FED zostáva príliš dlho na vysokej úrovni
- Príliš horúca ekonomika
- Nárast cien ropy
- Zlom na finančnom trhu
Celkom poeticky končí slovami: "Lietadlá pristávajú. Ekonomiky nie sú"
Dopyt po zlate ako zabezpečení proti zlyhaniu pri mäkkom pristátí pravdepodobne nezmizne, keďže vyhliadky ekonomického vývoja USA v nasledujúcich mesiacoch vyzerajú čoraz náročnejšie. Vzhľadom na to si zachovávame trpezlivý býčí pohľad na zlato a s ním aj na striebro a platinu a vidíme, že žltý kov nakoniec dosiahne nový rekord. Načasovanie nového impulzu na rast však bude naďalej veľmi závisieť od hospodárskych údajov v USA, keďže čakáme, kým FOMC zmení svoju pozornosť zo zvyšovania sadzieb na ich znižovanie, a počas tohto obdobia, ako sme videli v uplynulom štvrťroku, budeme pravdepodobne svedkami pokračujúceho nepokojného obchodovania.
Ak sa vám článok páči, môžete ho zdieľať kliknutím na ikonu zdieľania v pravom hornom rohu článku.
Latest Market Insights
Commodities