Za pomocą jednego rachunku Saxo można korzystać z obu naszych platform.
Od zera do bohatera: Strategie opcyjne
Opcje 10 min na przeczytanie
Koen Hoorelbeke
Strateg do spraw inwestycji i opcji
Podsumowanie: W naszej serii „Od zera do bohatera” analizujemy strategie opcyjne, które mają na celu wyjaśnienie mechaniki łączenia opcji w różnych scenariuszach rynkowych. Artykuł opisuje, jak zarządzać ryzykiem i zwiększać potencjalne zyski, stosując strategie o zdefiniowanym ryzyku, takie jak spready pionowe, oraz strategie o niezdefiniowanym ryzyku, takie jak strangle. Oferuje wgląd w wybór między spreadami debetowymi a kredytowymi oraz wyjaśnia terminy powszechnie używane w handlu opcjami. Artykuł służy jako przewodnik dla inwestorów i traderów, którzy chcą lepiej zrozumieć i wykorzystać strategie opcyjne w zarządzaniu portfelem.
Od zera do bohatera: Strategie opcyjne
W naszych wcześniejszych dyskusjach omówiliśmy podstawy kupna i sprzedaży opcji. Choć mogą być bardziej opłacalne w porównaniu do bezpośredniego handlu akcjami, wiążą się również z pewnym ryzykiem. Przyjrzyjmy się teraz strategiom opcyjnym, które pomogą lepiej zarządzać tym ryzykiem i dążyć do osiągnięcia bardziej korzystnych wyników.Zrozumienie strategii opcyjnych
Strategie opcyjne przypominają łączenie różnych opcji w jedną całość, podobnie jak układanie elementów układanki. Na przykład, jeśli jednocześnie kupisz opcję call i put, stosujesz strategię znaną jako „straddle”. Niektóre z tych strategii mają unikalne nazwy, takie jak „butterfly spread”, która zawdzięcza swoją nazwę temu, że wykres zysków i strat przypomina kształt motyla. Strategie te mają na celu pomóc w zarządzaniu ryzykiem oraz potencjalnie zwiększyć nasze zyski w różnych warunkach rynkowych.
Zdefiniowane i niezdefiniowane strategie ryzyka: podejście obliczeniowe
Strategie o zdefiniowanym ryzyku pozwalają nam od samego początku określić maksymalną kwotę, jaką możemy stracić. Dzięki temu uzyskujemy jasny obraz ryzyka związanego z daną inwestycją przed podjęciem decyzji.
Strategie o niezdefiniowanym ryzyku to bardziej otwarte podejście. W przeciwieństwie do strategii o zdefiniowanym ryzyku, nie mają one ograniczenia co do tego, ile możemy stracić. Potencjał wyższych nagród wiąże się z wyższym poziomem ryzyka.
Strategie o niezdefiniowanym ryzyku to bardziej otwarte podejście. W przeciwieństwie do strategii o zdefiniowanym ryzyku, nie mają one ograniczenia co do tego, ile możemy stracić. Potencjał wyższych nagród wiąże się z wyższym poziomem ryzyka.
Badanie spreadów pionowych: Fundament strategii opcyjnych
Spready pionowe są podstawową, ale potężną strategią w handlu opcjami, stanowiącą fundament dla wielu innych strategii. Spready mogą wymagać zapłaty debetu lub otrzymania kredytu przy otwieraniu takiej pozycji. Poniżej znajdują się dwa przykłady ilustrujące to podejście, oba z podobnym nastawieniem do akcji bazowej (lekko byczym):
Debetowy spread pionowy (byczy): Załóżmy, że uważasz, iż akcje XYZ, obecnie na poziomie 50 USD, nieznacznie wzrosną. Wówczas:
• Kupujesz opcję call na poziomie 50 USD za 3 USD (licząc na wzrost ceny akcji).
• Sprzedajesz opcję call na poziomie 55 USD za 1 USD (zmniejszając część kosztów).
Twój całkowity koszt wynosi 2 USD za akcję, co jest maksymalną kwotą, jaką możesz stracić. Maksymalny zysk wynosi 3 USD za akcję, jeśli akcje XYZ wzrosną.
Kredytowy spread pionowy (byczy): Załóżmy teraz, że uważasz, iż akcje XYZ, obecnie na poziomie $50, ponownie nieznacznie wzrosną. Zamiast używać opcji call, zastosujemy opcje put. Wówczas:
- Sprzedajesz opcję put na poziomie 50 USD za 3 USD (zarabiając premię).
- Kupujesz opcję put na poziomie 45 USD za 1 USD (wydając trochę, aby ograniczyć ryzyko).
Zarabiasz 2 USD za akcję z góry, co jest maksymalną kwotą, jaką możesz zarobić. Maksymalna strata wynosi 3 USD za akcję, jeśli akcje XYZ spadną.
Debetowe vs Kredytowe Spready Pionowe: Rozważanie Opcji
Wybór między spreadami debetowymi a kredytowymi zależy od wielu czynników, w tym od Twojej prognozy rynkowej, tolerancji ryzyka oraz kosztów premii.
Spread debetowy: W przypadku spreadu debetowego, jak pokazano wcześniej, płacisz z góry za wejście w transakcję. Jest to odpowiednie, gdy masz silne przekonanie co do kierunku, w którym poruszy się akcja, i jesteś gotów zapłacić za możliwość osiągnięcia wyższego zysku. Jednak pieniądze wydane z góry są zagrożone, jeśli akcja nie poruszy się zgodnie z oczekiwaniami.
Spread kredytowy: Z drugiej strony, w spreadzie kredytowym otrzymujesz premię z góry. Może to być bardziej atrakcyjne, jeśli wolisz mieć zabezpieczenie przed niewielkimi niekorzystnymi ruchami ceny akcji. Premia otrzymana z góry jest Twoja, co zapewnia bufor, który może potencjalnie zrekompensować straty, jeśli akcja poruszy się przeciwko Twojej pozycji. Jednak potencjalne zyski są ograniczone do otrzymanej premii.
Spread debetowy: W przypadku spreadu debetowego, jak pokazano wcześniej, płacisz z góry za wejście w transakcję. Jest to odpowiednie, gdy masz silne przekonanie co do kierunku, w którym poruszy się akcja, i jesteś gotów zapłacić za możliwość osiągnięcia wyższego zysku. Jednak pieniądze wydane z góry są zagrożone, jeśli akcja nie poruszy się zgodnie z oczekiwaniami.
Spread kredytowy: Z drugiej strony, w spreadzie kredytowym otrzymujesz premię z góry. Może to być bardziej atrakcyjne, jeśli wolisz mieć zabezpieczenie przed niewielkimi niekorzystnymi ruchami ceny akcji. Premia otrzymana z góry jest Twoja, co zapewnia bufor, który może potencjalnie zrekompensować straty, jeśli akcja poruszy się przeciwko Twojej pozycji. Jednak potencjalne zyski są ograniczone do otrzymanej premii.
Nazewnictwo: Rozszyfrowanie terminologii
W świecie handlu opcjami terminologia często odzwierciedla przewidywany kierunek rynku lub narzędzia (opcje) używane do tworzenia strategii. Spread byczy wskazuje na oczekiwania, że cena rynkowa wzrośnie, podczas gdy spread niedźwiedzi reprezentuje perspektywę, w której przewiduje się spadek ceny rynkowej. Terminy call i put w konwencji nazewnictwa odnoszą się do rodzaju używanych opcji. Spread call obejmuje opcje call i jest często stosowany w scenariuszu byczym, podczas gdy spread put obejmuje opcje put, zwykle używane w scenariuszu niedźwiedzim.
Łącząc te terminy, kredytowy spread pionowy niedźwiedzi można również nazwać kredytowym spreadem call, ponieważ sprzedaż opcji call na niższym poziomie i kupno opcji call na wyższym poziomie jest strategią przewidującą ruch niedźwiedzi, stąd „niedźwiedzi”, i generuje kredyt z góry, stąd „kredytowy”.
Łącząc te terminy, kredytowy spread pionowy niedźwiedzi można również nazwać kredytowym spreadem call, ponieważ sprzedaż opcji call na niższym poziomie i kupno opcji call na wyższym poziomie jest strategią przewidującą ruch niedźwiedzi, stąd „niedźwiedzi”, i generuje kredyt z góry, stąd „kredytowy”.
Popularne strategie wywodzące się ze spreadów pionowych
Spready pionowe stanowią podstawowe elementy wielu innych popularnych strategii w handlu opcjami. Oto niektóre z nich:
- Iron condor: Iron condor to w zasadzie dwa spready pionowe (jeden spread call i jeden spread put) umieszczone po obu stronach rynku. Jest wykorzystywany, gdy oczekujesz, że cena aktywa bazowego pozostanie w określonym przedziale cenowym.
- Butterfly spread: Butterfly spread to kombinacja spreadu byczego i niedźwiedziego, które są rozszerzeniami spreadu pionowego. Jest stosowany, gdy oczekujesz, że cena aktywa bazowego wzrośnie lub spadnie do określonego poziomu.
- Calendar spread: Choć spread kalendarzowy obejmuje opcje z różnymi datami wygaśnięcia, a nie różnymi cenami wykonania, koncepcja jednoczesnego kupowania i sprzedawania opcji, jak w spreadach pionowych, pozostaje kluczowa dla tej strategii.
- Diagonal spread: Diagonal spread to połączenie spreadu pionowego i spreadu kalendarzowego, obejmujące opcje z różnymi datami wygaśnięcia i cenami wykonania. Pozwala na większą elastyczność w zarządzaniu oczekiwaniami cenowymi w czasie.
- Double diagonal spread: Double diagonal spread to spread kalendarzowy i iron condor w jednym. Jest stosowany, gdy oczekujesz, że cena aktywa bazowego pozostanie w określonym przedziale, ale z elastycznością oferowaną przez różne daty wygaśnięcia.
Każdą z tych strategii można dostosować do różnych warunków rynkowych i indywidualnych apetytów na ryzyko, oferując bogaty zestaw narzędzi do poruszania się po rynku opcji.
Popularne strategie o niezdefiniowanym ryzyku
Po zgłębieniu spreadów pionowych, które stanowią podstawę większości strategii o zdefiniowanym ryzyku, warto rozważyć strategie o niezdefiniowanym ryzyku, jeśli Twój apetyt na ryzyko na to pozwala. Strategie te często oferują potencjał wyższych nagród, ale wiążą się również z ryzykiem potencjalnie nieograniczonych strat. Klasycznym przykładem strategii o niezdefiniowanym ryzyku jest strangle.
Strangle: Popularna strategia o niezdefiniowanym ryzyku
Załóżmy, że akcje XYZ są notowane na poziomie $50 i oczekujesz, że pozostaną w określonym przedziale przez jakiś czas, ale uważasz, że istnieje szansa na znaczący ruch w dowolnym kierunku. Aby to wykorzystać, możesz:
- Sprzedać opcję put na poziomie 45 USD za 1 USD (zarabiając premię, ale podejmując ryzyko, jeśli akcje znacząco spadną).
- Sprzedać opcję call na poziomie 55 USD za 1 USD (zarabiając kolejną premię, ale podejmując ryzyko, jeśli akcje znacząco wzrosną).
Zarabiasz 2 USD za akcję z góry, co jest maksymalną kwotą, jaką możesz zarobić. Jednak Twoje straty mogą być znaczne, jeśli akcje wykonają duży ruch w dowolnym kierunku, a nie ma ograniczenia co do tego, ile możesz stracić.
Dla osób z większym apetytem na ryzyko, strategie o niezdefiniowanym ryzyku oferują potencjał większych nagród oraz łatwiejsze dostosowanie pozycji, gdy rynek tego wymaga, ponieważ nie musimy zarządzać długimi nogami (opcje „ubezpieczeniowe”). Oto krótki przegląd niektórych z nich:
- Naked call i put: Sprzedaż opcji call lub put bez posiadania akcji bazowej lub opcji ochronnej jest znana jako sprzedaż opcji „naked”. Ta strategia ma nieograniczone ryzyko, ponieważ cena akcji może teoretycznie wzrosnąć lub spaść bez ograniczeń.
- Short straddle: Ta strategia polega na sprzedaży opcji call i put na tym samym poziomie cenowym i z tą samą datą wygaśnięcia, oczekując, że cena akcji pozostanie blisko ceny wykonania. Wiąże się z ryzykiem nieograniczonych strat, jeśli akcje wykonają znaczący ruch w dowolnym kierunku.
- Short strangle: Podobna do straddle, ale z różnymi cenami wykonania, polega na sprzedaży opcji call i put na tę samą akcję z tą samą datą wygaśnięcia, ale na różnych poziomach cenowych. Również ma potencjalnie nieograniczone ryzyko, jeśli akcje wykonają znaczący ruch.
- Short ratio spread: Polega na sprzedaży większej liczby opcji niż kupujesz, oczekując, że cena akcji pozostanie w określonym przedziale. Potencjał strat jest nieograniczony, jeśli akcje wykonają znaczący ruch w dowolnym kierunku.
- Uncovered calendar spread: Sprzedaż opcji krótkoterminowej i kupno opcji długoterminowej na tym samym poziomie cenowym bez pokrycia pozycji akcjami bazowymi. Ryzyko jest nieograniczone z powodu opcji krótkoterminowej.
Podsumowując
Podróż od zrozumienia podstawowych zasad kupna i sprzedaży opcji do eksploracji wielu strategii możliwych dzięki łączeniu opcji wzbogaciła nasz zestaw narzędzi do poruszania się po rynku opcji. Zrozumienie strategii o zdefiniowanym i niezdefiniowanym ryzyku, wraz z poznaniem spreadów pionowych, stanowi krok w kierunku eksploracji bardziej złożonych strategii.
Opanowując te podstawy, otwieramy drzwi do bardziej zniuansowanego i potencjalnie satysfakcjonującego zaangażowania w handel opcjami, jednocześnie będąc świadomymi związanych z tym ryzyk. Każda strategia ma swoje własne potencjały i ryzyka, dlatego ważne jest, aby dostosować je do naszej tolerancji ryzyka i prognozy rynkowej. Kontynuując tę ścieżkę nauki, świat handlu opcjami rozwija się z obietnicą kolejnych strategii do odkrycia i opanowania, z każdą z nich mającą unikalny charakter i potencjał do wzbogacenia naszego doświadczenia handlowego.
Opcje są złożonymi produktami wysokiego ryzyka i wymagają wiedzy, doświadczenia inwestycyjnego oraz, w wielu zastosowaniach, akceptacji wysokiego ryzyka. Zalecamy, aby przed zainwestowaniem w opcje dobrze poinformować się o ich działaniu i ryzyku. Więcej informacji na ten temat można znaleźć w Warunkach korzystania z usług Saxo Bank w sekcji Ważne informacje o opcjach, kontraktach futures, depozycie zabezpieczającym i procedurze dotyczącej deficytu. Możesz również zapoznać się z dokumentem zawierającym istotne informacje na temat opcji, w którą chcesz zainwestować, na stronie internetowej Saxo Bank.