Szybki przegląd rynku – Ropa spada poniżej 90 USD, akcje banków zniżkują – 23 września 2026 r.

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Dane makroekonomiczne: Trump rozważa porozumienie z Iranem zamiast ataków; Xi przybywa do Waszyngtonu
• Akcje: Półprzewodniki kontynuują rajd mimo najsilniejszego od marca spadku akcji banków
• Zmienność: Krótkoterminowa zmienność akcji gwałtownie spada; dłuższy koniec pozostaje podwyższony
• Aktywa cyfrowe: Wartość rynku kryptowalut ponownie znajduje się powyżej trzech bilionów USD, wraz ze wzrostem ilości pozycji lewarowanych
• Towary: Ropa w dół, gdy podaż i dyplomacja obniżają premię za ryzyko geopolityczne; miedź na rekordach, złoto w przedziale
• Obligacje: Rozchwiany obraz rentowności w ślad za zmiennością cen ropy
• Waluty: USD kontynuuje szerokie umacnianie się

Dane makro i nagłówki

• Ceny ropy spadły po tym, jak Trump powiedział, że urzędnicy USA i Iranu odbyli „bardzo produktywne” spotkanie, a on sam rozważa porozumienie zamiast „anihilacji” Islamskiej Republiki. Irański urzędnik wysokiej rangi zasygnalizował, że Teheran mógłby ponownie otworzyć Cieśninę Ormuz w ciągu siedmiu dni, jeśli Waszyngton złagodzi embargo naftowe. Jednocześnie Arabia Saudyjska pracuje nad przywróceniem przepływów przez ropociąg East–West, ożywiając trasę eksportową omijającą Ormuz.
• Szczyt Trump–Xi: Xi Jinping przybywa do Waszyngtonu na pierwszą od 11 lat wizytę państwową w USA; rozmowy mają objąć handel, AI i geopolitykę. Wall Street nie oczekuje przełomów. Xi nie towarzyszy liczna delegacja dyrektorów generalnych, w przeciwieństwie do licznej amerykańskiej reprezentacji korporacyjnej.
• Australia: wstępny indeks PMI dla przemysłu spadł we wrześniu do 49,3 z 52,0 – pierwszy zjazd od marca; produkcja obniżyła się do 46,4 przy słabszych nowych i eksportowych zamówieniach, wydłużających się terminach dostaw oraz wciąż wysokich kosztach energii i paliw.
• Strefa euro: indeks zaufania konsumentów spadł we wrześniu 2026 r. do -16,5 z -15,5, poniżej prognoz (-16), przerywając czteromiesięczny trend poprawy wobec obaw geopolitycznych i inflacyjnych. W całej UE wskaźnik także się pogorszył, spadając do -15,8 z -15.

Najważniejsze wydarzenia w kalendarzu makroekonomicznym (godziny w GMT)

07:15 – Francja: PMI HCOB za wrzesień
07:30 – Niemcy: PMI za wrzesień
08:00 – Strefa euro: PMI za wrzesień
08:30 – Wielka Brytania: PMI S&P Global za sierpień
13:45 – USA: PMI S&P Global za wrzesień 
14:30 – Cotygodniowy raport EIA o zapasach ropy i paliw

Publikacje wyników

• Środa: Cintas, Paychex
• Czwartek: Costco, H&M Hennes & Mauritz

Pełną listę wydarzeń makro, wyników i dywidend znajdziesz w kalendarzu Saxo.

Akcje

• USA. Nasdaq 100 wzrósł o 0,82% do 30 732,40, osiągając pierwszy rekordowy poziom zamknięcia od czerwca, przy szóstym z rzędu wzroście filadelfijskiego indeksu półprzewodników. S&P 500 był blisko zera, na 7 764,64, Dow spadł o 0,36% do 51 869,20, a Russell 2000 dodał 0,51%. Najsłabszy był sektor finansowy (ok. -2%, największy spadek od marca) wobec obaw, że agent konwersacyjny Muse firmy Meta może zakłócić kanały dystrybucji w bankowości i ubezpieczeniach; spadkom przewodziły JPMorgan oraz duże towarzystwa ubezpieczeniowe. Sprzedaż została wchłonięta przez spółki postrzegane jako beneficjenci – Shopify wzrosła o ok. 7% dzięki szybkim krokom w kierunku integracji Muse, a wraz z nią zyskiwały Intel, AMD i Arm Holdings. Viking Therapeutics skoczyła o 36%, notując najlepszy dzień od lutego 2024 r., po pozytywnych wynikach badań. KB Home po sesji poinformował o lepszych od oczekiwań wynikach za III kwartał: 1,05 USD na akcję przy przychodach 1,30 mld USD, choć przychody z segmentu mieszkaniowego spadły r/r o 20%, a zamówienia netto o 12%. Akcje AutoZone zyskały ok. 5% przed wtorkowym otwarciem po wyższych zyskach za IV kwartał i wskazaniu szybszego wzrostu sprzedaży w 2027 r.
• Europa. Stoxx Europe 600 wzrósł o 0,1% do 642,78, najwyżej od 8 września, ciągnięty w górę przez wzrost o 1,5% w subindeksie technologicznym, podążając za siłą Nasdaq. Największy wkład wniósł ASML (+1,8%), a największym pojedynczym ruchem była zwyżka Kingfisher o 12,4% po podniesieniu prognozy skorygowanego całorocznego zysku przed opodatkowaniem. FTSE 100 spadł o 0,3% do 10 708,33 pod presją HSBC (-1,6%) i BT Group (-3,8%). DAX pozostał blisko zera na 25 578,85, z Zalando +3,7%, podczas gdy UBS spadł o 3,4% i ciążył na SMI.
• Azja. Rynki akcji w regionie rosły szóstą sesję z rzędu w środę rano, MSCI Asia Pacific +0,4%, choć w miarę postępu sesji entuzjazm słabł. KOSPI otworzył się wzrostem o 1,9%, ale oddał większość zysków i w momencie przygotowania materiału notował 7 039,33 (+0,31%), przy czym nocne wzrosty amerykańskich producentów pamięci Micron i SanDisk wskazywano jako wczesny impuls. Hang Seng przeszedł na minus, -0,76% do 24 891,16, po wtorkowym umocnieniu napędzanym 5,0-procentowym wzrostem spółki Tencent i największym od pięciu tygodni napływem zleceń kupna przez Stock Connect z kontynentu. CSI 300 jest niżej o 0,50%. Rynek japoński był zamknięty z powodu święta, więc indeks Nikkei nie był notowany w środę; akcje banków i ubezpieczycieli w Azji mierzą się z tymi samymi obawami o zakłócenia wywołane przez Muse, które uderzyły w sektor finansowy na Wall Street.

Zmienność

VIX 14,21 | KONTRAKTY NA VIX: 17,35 | STRUKTURA TERMINOWA: CONTANGO | SKEW: PODWYŻSZONY (144,80) | REŻIM RYNKOWY: HOSSA PRZY NISKIEJ ZMIENNOŚCI | STAN NA ~06:00 CET

• Spadek ropy i sygnały postępu w rozmowach USA–Iran zbiegły się z obniżoną zmiennością akcji. VIX spadł o 4,4% do 14,21, podczas gdy VIX1D gwałtownie spadł o 11,7% do 8,83, a VIX9D zniżkował o 7,7% do 12,13. Najbliższy kontrakt na VIX pozostał niemal bez zmian na 17,35.
• Krzywa terminowa utrzymała strome contango; VIX3M na 17,61, czyli ok. 1,24-krotność poziomu spot. SKEW umocnił się o 1,8% do 144,80, a VVIX spadł do 83,17. MOVE obniżył się o 3,3% do 78,56, lecz zmienność ropy wzrosła o 3,1% do 51,89. Wyceny opcji SPXW implikują na dziś ok. 30 pkt (0,38%) oraz do piątku ok. 57 pkt (0,73%). 

Aktywa cyfrowe

BITCOIN ~86 711 +0,61% | ETHEREUM ~2 775 +0,80% | IBIT 48,83 -0,37% | ETHA 20,76 -0,43% | STAN NA ~06:00 CET

• Akcje powiązane z kryptowalutami ponownie się umocniły, gdy bitcoin utrzymał się blisko najwyższych poziomów od stycznia. Prowadzili górnicy: Riot +3,1%, Iren +2,8%, Marathon +2,6% i CleanSpark +2,6%, podczas gdy akcje Coinbase pozostały bez zmian, a akcje Strategy spadły o 0,7%. Dwa duże amerykańskie spot ETF-y nieco osłabły.
• Łączna wartość rynku aktywów cyfrowych odzyskała poziom trzech bilionów dolarów po raz pierwszy od stycznia, choć otwarte pozycje na kontraktach bezterminowych wzrosły do ok. 160 mld USD, najwyżej od końca października, co może wskazywać na większe wykorzystanie dźwigni na rynku. DVOL na Deribit nieznacznie wzrósł do 37,79.

Towary

• Ropa. Notowania ropy spadają szósty dzień z rzędu, gdy wydarzenia podażowe i dyplomatyczne nadal erodują premię za ryzyko geopolityczne. Arabia Saudyjska zapowiedziała rychłe przywrócenie eksportu przez ropociąg East–West, a USA i Iran odbyły „bardzo produktywne” spotkanie mające na celu zakończenie działań wojennych. Przy rosnących przepływach przez Ormuz i ponownym uruchomieniu saudyjskiego rurociągu pozycja przetargowa Iranu wydaje się słabnąć, co sprzyja spadkowi cen. Gasoil, surowiec do produkcji oleju napędowego i paliwa lotniczego, utrzymuje się tymczasem blisko 200 USD za baryłkę, podkreślając, że główne napięcie wciąż dotyczy produktów rafineryjnych, w warunkach ograniczonych mocy wytwórczych. Przed tygodniowym raportem EIA API podał wzrost zapasów ropy o 1,8 mln baryłek, przy spadku zapasów benzyny i destylatów.
• Miedź. Kontrakty terminowe na miedź (HG) wzrosły we wtorek do nowego rekordu, chwilowo przekraczając 6,90 USD za funt w Nowym Jorku, po czym cofnęły się do 6,82 USD dziś rano. Choć perspektywy stóp w USA mogą działać jak czynnik hamujący, miedź pozostaje wspierana przez silne fundamenty podażowo‑popytowe, w tym sygnały przedświątecznego zacieśniania w Chinach. Według Shanghai Metals Market część importowanej miedzi dotarła, ale duża jej część trafiła bezpośrednio do wytwórców, a nie do magazynów, utrzymując ograniczoną podaż na rynku spot.
• Złoto. Złoto pozostaje w wąskim przedziale 4 300–4 400 USD, a komentarze Fed i ich wpływ na stopy w USA, rentowności i dolara – wraz z ruchami cen ropy – wyznaczają kierunek dla krótkoterminowych graczy. We wtorek napływy do ETF-ów nieznacznie spadły, jednak w tym miesiącu wciąż sięgają ok. 48 ton, podczas gdy zakupy Chin do sierpnia przekroczyły 1 000 ton, już przewyższając cały 2025 r. 

Obligacje

• Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych we wtorek poruszały się nerwowo wraz ze spadkami cen ropy. Dwuletnia obligacja skarbowa USA podniosła się do nowego, nieznacznego szczytu cyklu powyżej 4,78%, po czym cofnęła się wraz z ostrą wyprzedażą ropy do 4,71%, by następnie odbić i ustabilizować się w pobliżu 4,75%. 10-letni benchmark również poruszał się w obie strony, nie testując jednak górnego ograniczenia przedziału i kończąc dzień blisko 4,96%. Aukcja dwuletnich Treasuries wykazała przeciętne metryki popytu na tle poprzednich aukcji.
• Rentowności niemieckich bundów we wtorek również wahały się w obie strony w reakcji na ceny energii – spadły do ośmiodniowych minimów przy zniżce ropy, po czym odbiły z powrotem w przedział i zakończyły dzień blisko zera. Spread 10-letnich rentowności Niemcy–Francja rozszerzył się do 104 pb i pozostaje blisko najszerszych poziomów cyklu, po spadku w trakcie dnia poniżej 99 pb.

Waluty

• Dolar amerykański umocnił się we wtorek szeroko względem większości walut, kontynuując wreszcie zwyżkę po zeszłotygodniowym posiedzeniu FOMC: EURUSD zszedł poniżej 1,1450, do 1,1426; GBPUSD spadł do 1,3315 wczesnym rankiem w środę; USDCAD wzrósł do 1,4086.
• Wyjątkiem w obrazie silnego dolara był USDJPY. Choć para odbiła wyżej, nie zdołała jeszcze przetestować piątkowych szczytów po przeprowadzonym w piątek „rate check” Banku Japonii, który sugeruje gotowość władz do przeciwdziałania dalszemu