Szybki przegląd rynku – rynki odzyskują spokój po piątkowych zawirowaniach – 2 listopada 2026 r.

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Dane makroekonomiczne: Ceny ropy spadają, a apetyt na ryzyko stabilizuje się wobec braku nowych wydarzeń w weekend. Jutro w USA wybory w połowie kadencji.
• Akcje: Amerykańskie indeksy mocno spadły w związku z odnowionymi obawami dotyczącymi wydatków na AI; Europa wykazała względną odporność, a rynki w Azji odrobiły poranne straty.
• Zmienność: VIX skoczył w piątkowej wyprzedaży; najbliższe kontrakty terminowe w handlu nocnym nieco się cofnęły.
• Aktywa cyfrowe: Akcje Coinbase przewodziły spadkom wśród spółek związanych z kryptowalutami, a fundusze bitcoinowe odnotowały największe odpływy od czerwca.
• Towary: Brent zniżkował, gdy przed głosowaniem uwaga skupiła się na dyplomacji; złoto ustabilizowało się po tąpnięciu.
• Obligacje: Amerykańskie obligacje skarbowe zakończyły piątek stabilnie, przy ograniczonym popycie na bezpieczne aktywa. Obligacje wysokodochodowe pod presją słabszego apetytu na ryzyko.
• Waluty: USD zmienny; obraz mieszany. AUD słabszy przed jutrzejszą decyzją RBA.

Dane makro i nagłówki

• Ceny ropy spadły, wspierając pauzę w ostatniej wyprzedaży akcji, gdy przedstawiciele Kataru i Iranu spotkali się trzeci dzień z rzędu, próbując wypracować porozumienie o zawieszeniu broni między USA i Izraelem a Iranem przed wtorkowymi wyborami w połowie kadencji w USA. Teheran ostrzegł, że wznowienie ataków wywoła odwet, podczas gdy prezydent Trump zapowiedział, że przed głosowaniem nie będzie kolejnych ataków, choć nie wykluczył działań militarnych po wyborach. Państwa Zatoki Perskiej pozostają zaniepokojone, że ponowne ataki USA i Izraela mogą sprowokować szerszą i silniejszą reakcję Iranu.
• Oficjalny indeks PMI dla przemysłu w Chinach spadł w październiku do 49,3 z 50,1, poniżej oczekiwań i ponownie znalazł się w strefie kurczenia się, wskazując na słabszy popyt oraz najniższe od siedmiu miesięcy zaufanie w biznesie. Finalny PMI dla przemysłu Australii potwierdzono na 49,6, tyle co we wrześniu, co stanowi 21‑miesięczne minimum.
• Inflacja w Niemczech spowolniła w październiku do 2,8% z 3,3%, poniżej oczekiwań; częściowo wskazywano na efekt tymczasowej obniżki podatku paliwowego, a inflacja bazowa złagodniała do 2,1%. PKB strefy euro w III kwartale wzrósł o 0,4% wobec prognoz 0,2%, a bezrobocie utrzymało się na poziomie 6,5%. Amerykański indeks kosztów zatrudnienia wzrósł w III kwartale o 0,8% k/k i o 3,4% r/r.
• Najważniejsze wydarzenia tygodnia: dziś finalne październikowe PMI dla przemysłu i amerykański ISM dla przemysłu; po zamknięciu w USA wyniki Apple i Palantira. W tygodniu również: we wtorek wybory w połowie kadencji w USA i decyzja RBA, w środę kwartalne plany refinansowania Departamentu Skarbu USA, w czwartek decyzje Banku Anglii i Norges Bank, a w piątek dane z rynku pracy w USA (NFP). 

Najważniejsze wydarzenia w kalendarzu makroekonomicznym (godziny w GMT)

• 14:45 – USA: finalny PMI dla przemysłu
• 15:00 – USA: ISM dla przemysłu za październik 
• 03:30 – Australia: decyzja RBA w sprawie docelowej stopy gotówkowej

Publikacje wyników

• Poniedziałek: Apple, Palantir, Vertex Pharmaceuticals, Marriott International, The Williams Companies, Diamondback Energy
• Wtorek: AMD, Amgen, Arista Networks, Shopify, Pfizer, Eaton Corp., Marathon Petroleum, Booking Holdings, Ferrari, Apollo Global Management
• Środa: McDonald’s, Qualcomm, Novo Nordisk, Uber, McKesson, CVS Health, Datadog, AppLovin
• Czwartek: ConocoPhillips, Deutsche Telekom, Canadian Natural Resources, Parker‑Hannifin, Southern Company, Cloudflare, Duke Energy, Airbnb, Monster Beverage, Lumentum
• Piątek: Enbridge, Moderna

Pełny harmonogram makro, wyników i dywidend znajdziesz w kalendarzu Saxo.

Akcje

• USA: S&P 500 spadł w piątek o 1,8%, Dow o 1,1%, a Nasdaq 100 o 3,5%, gdy rozczarowujące wyniki i wysokie wydatki na sztuczną inteligencję odnowiły obawy o wyceny w sektorze technologicznym. Intel zanurkował o 28,6% po słabej prognozie na IV kwartał, a Reddit spadł o 29,2% po ostrzeżeniu, że malejący ruch z wyszukiwarek może uderzyć w tempo wzrostu bazy użytkowników i przychodów. Amazon osunął się o 1,4%, gdy rosnące nakłady inwestycyjne obciążały wolne przepływy pieniężne. Była to najsłabsza sesja na Wall Street od czerwca; uwaga kieruje się teraz na wyniki Apple i wtorkowe wybory w połowie kadencji w USA.
• Europa: Stoxx 600 zniżkował w piątek o 0,4%, niemiecki DAX spadł o 0,9%, FTSE 100 wzrósł o 0,1%, a francuski CAC 40 pozostał bez zmian, gdy pod presją były spółki technologiczne i banki. Akcje ASML spadły o 6,1% w reakcji na przeniesienie się obaw dotyczących inwestycji w AI na europejskich producentów chipów, a akcje Siemens Energy spadły o 6,9% w ramach fali sprzedaży spółek infrastrukturalnych. Z kolei akcje AstraZeneki wzrosły o 7,0% po mocnych wynikach i planach cięcia kosztów, a akcje Sanofi zyskały 4,7% po pobiciu oczekiwań i podniesieniu prognoz. Mimo piątkowej słabości Stoxx 600 zakończył październik wzrostem o 1,9%, podkreślając względną odporność Europy.
• Azja: Azjatyckie giełdy odrobiły w poniedziałek wczesne straty; KOSPI wzrósł o ok. 2,5%, a Hang Seng o 0,5%, gdy inwestorzy ponownie ocenili piątkową wyprzedaż amerykańskich technologii. SK Hynix zwyżkował o 4,7%, wsparty długoterminowymi umowami z klientami na przyszłą produkcję pamięci, a Samsung Electronics zyskał 2% po odrobieniu początkowych spadków. W Japonii akcje Kioxii spadły o blisko 17% po rozczarowującej prognozie zysku, co podkreśliło rosnące rozbieżności wśród producentów chipów mimo silnego popytu na AI. Chińskie akcje zyskiwały na oczekiwaniach wsparcia regulacyjnego; rynek czeka na wyniki Apple, decyzję RBA i wybory w połowie kadencji w USA. 

Zmienność

VIX 19,42 | KONTRAKTY VIX: 19,450 (lis) | STRUKTURA TERMINOWA: CONTANGO | SKEW: PODWYŻSZONY (149,76) | REŻIM RYNKOWY: NEUTRALNY / SZARPANY | STAN NA ~05:00 CET

• Piątkowa wyprzedaż technologii przesunęła popyt na ochronę w przednią część krzywej zmienności; handel nocny oddał tylko część tego ruchu. VIX wzrósł o blisko 13% do 19,42, a zmienność jednodniowa skoczyła o ok. 42% i zrównała się z indeksem VIX, więc zabezpieczenie na jedną sesję kosztuje dziś tyle co miesiąc ochrony. Indeksy spadały, na czele z indeksem Nasdaq, gdy fala wyprzedaży w chipach rozszerzyła się.
• W nocy najbliższy kontrakt na VIX cofnął się do 19,450, ale wciąż handluje się powyżej drugiego kontraktu, co utrzymuje odwrócenie na przedniej części krzywej, z wybrzuszeniem pod wybory w połowie kadencji, zatrudnienie w sektorze pozarolniczym i CPI. Indeks MOVE wzrósł powyżej 100, potwierdzając stres na rynku stóp procentowych. Opcje wyceniają ok. 0,85% na dziś i 1,84% do 6 listopada; o 16:00 CET publikacja ISM, a po zamknięciu wyniki Apple. 

Aktywa cyfrowe

BITCOIN ~78 789 +0,67% | ETHEREUM ~2 306 +1,42% | IBIT 43,36 −5,14% | ETHA 50,42 −4,47% | STAN NA ~05:00 CET

• Notowane na giełdzie spółki związane z kryptowalutami ucierpiały w piątek mocniej niż same tokeny: na kruche nastroje nałożyły się wyprzedaż technologii i atak hakerski na Binance. Akcje Coinbase spadły o ok. 11% po wynikach, w których wynik netto podtrzymały zyski z inwestycji przy malejących przychodach z obrotu. Akcje Strategy spadły o ok. 8%, pozostawiając bitcoina zaledwie kilka procent powyżej średniego kosztu nabycia przed decyzją MSCI w sprawie indeksu 11 listopada.
• Akcje górników o ekspozycji na AI były wyprzedawane wraz z producentami chipów; akcje Core Scientific spadły o ok. 14%. Z funduszy bitcoina odpłynęło ok. 643 mln USD – najwięcej od czerwca – a z funduszy etheru ok. 156 mln USD. Bitcoin wrócił powyżej 78 000 USD po przywróceniu wypłat z Binance. Cipher Digital opublikuje wyniki przed dzisiejszym otwarciem, a w środę wyniki przedstawią Circle i Riot.

Towary

• Ropa: Brent spada o 3%; kontrakt styczniowy na poziomie ok. USD 110 po piątkowym wybiciu powyżej USD 114. Najnowsza zniżka przyszła po doniesieniach, że prezydent Trump woli dać dyplomacji z Iranem więcej czasu przed ewentualnym wznowieniem ataków po wtorkowych wyborach w połowie kadencji w USA. Kontynuowano rozmowy katarsko‑irańskie, choć ataki na jednostki w pobliżu Cieśniny Ormuz podkreśliły utrzymujące się ryzyko podażowe. OPEC+ pozostawił cele wydobycia bez zmian do końca grudnia, a Goldman Sachs podniósł prognozę dla Brent do USD 105 na grudzień i średnio do USD 88 w 2027 r., wskazując na podwyższone ryzyka geopolityczne na Bliskim Wschodzie i w Ukrainie.
• Metale szlachetne: Złoto odbija o 1% do USD 3 915 po piątkowym wybiciu w dół poniżej kluczowego wsparcia – obecnie oporu – na poziomie USD 3 970, co sprowadziło ceny do rocznego minimum i zostawiło październik ze spadkiem o 6,8%. Wyprzedaż była napędzana handlem momentum oraz likwidacją długich pozycji, a także pogłębiona przez załamanie w akcjach powiązanych z AI oraz wzrost cen energii. Naszym zdaniem strukturalne wsparcie dla złota pozostaje nienaruszone, ale nastroje i pozycjonowanie mogą wymagać stabilizacji, zanim te czynniki ponownie zyskają na znaczeniu. Na razie uwaga pozostaje na globalnych akcjach, rozwoju sytuacji na Bliskim Wschodzie, cenach energii i oczekiwaniach wobec stóp w USA. Srebro, które przewodziło zeszłotygodniowej wyprzedaży, odbija o 2,3% do USD 50,20; inwestorzy wypatrują oznak stabilizacji lub powrotu presji sprzedażowej.
• Miedź: Miedź rośnie po dwudniowej korekcie, napędzanej częściowo tymi samymi czynnikami, które ciążyły metalom szlachetnym – zwłaszcza słabością akcji związanych z AI, co wzmogło wątpliwości co do prognozowanego popytu na centra danych. Mimo wciąż słabego przetwórstwa w Chinach wsparciem są narastające sygnały o ograniczeniach podaży z kopalń. Tymczasem premie płacone przez chińskich importerów ponad ceny LME osiągnęły rekordowe poziomy, sygnalizując napięcia na największym rynku rafinacji miedzi na świecie. 

Obligacje

• Amerykańskie obligacje skarbowe zakończyły piątek tylko nieznacznie niżej po czwartkowym osłabieniu i mimo bardzo słabego sentymentu do ryzyka, co sugeruje, że inwestorzy ostrożniej postrzegają je jako bezpieczną przystań, gdy ceny ropy rosną. W poniedziałek rano rentowność dwuletnich obligacji USA oscyluje w pobliżu 4,60%, nieco powyżej piątkowego zamknięcia, a rentowność dziesięcioletnich obligacji lekko wzrosła do ok. 4,93%.
• Perspektywa odnowienia protestów w Europie przed weekendem wywarła w piątek presję na dług Francji; spread między 10‑letnimi OAT a Bundami rozszerzył się o ok. 9 pb do 165 pb, przy rentowności 10‑letnich OAT na poziomie 4,97%.
• Amerykańskie obligacje wysokodochodowe znalazły się w piątek pod silną presją w szeroko słabym otoczeniu dla ryzyka. Śledzony przez nas wskaźnik Bloomberga, pokazujący spread między amerykańskimi obligacjami wysokodochodowymi a obligacjami skarbowymi USA, rozszerzył się o 17 pb do nowego, niemal 18‑miesięcznego maksimum 340 pb.

Waluty

• Dolar amerykański poruszał się w piątek nerwowo i niespójnie, jak na walutę bezpiecznej przystani. W poniedziałek rano brakowało wyraźnego kierunku dla USD: EURUSD zwyżkował, ale USDJPY również był wyżej, a AUDUSD lekko niżej. EURUSD zanegował w piątek wybicie powyżej 1,1200, kończąc tydzień w pobliżu 1,1160, po czym rano odbił do 1,1180 wraz ze słabnięciem apetytu na ryzyko i spadkiem cen ropy wobec braku nowych wydarzeń na Bliskim Wschodzie.
• AUD lekko osłabił się przed jutrzejszą decyzją RBA, przy czym rynek w ok. 87% wycenia podwyżkę docelowej stopy gotówkowej (Cash Rate Target) do 4,85%. Posiedzenie wydaje się kluczowe dla dalszych wskazówek, gdyż wyceny terminowe sugerują, że byłaby to prawdopodobnie ostatnia podwyżka w tym cyklu, przynajmniej na ten moment.