Szybki przegląd rynku – powrót obaw o inflację – 14 lipca 2026 r.

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Akcje: Amerykańskie indeksy spadły, Europa pozostała bez większych zmian, a rynki w Azji odrobiły poranne straty; zmienność na rynku ropy i w segmencie półprzewodników zdominowała nastroje.
• Zmienność: Zakłady na podwyżkę stóp Fedu, napędzane wzrostem cen ropy, oraz wyprzedaż azjatyckich spółek półprzewodnikowych obciążyły kontrakty terminowe przed wtorkowym odczytem CPI.
• Aktywa cyfrowe: Akcje powiązane z kryptowalutami osłabły wraz z szerokim sektorem technologicznym; nowa licencja bankowa Circle wzmacnia nadzór nad stablecoinami.
• Towary: Zamykanie krótkich pozycji i obawy o podaż z Zatoki Perskiej podbiły ceny ropy; złoto wykazało odporność mimo obaw o stopy procentowe.
• Obligacje: Amerykańskie obligacje skarbowe pozostały stabilne po spadku wywołanym wzrostem cen ropy.
• Waluty: Dolar ma trudności ze znalezieniem nabywców mimo niepewności geopolitycznej.
• Wydarzenia makroekonomiczne: CPI w USA za czerwiec i wystąpienie przewodniczącego Fedu Warsha w Kongresie.

Dane makro i nagłówki

• Brent przekroczył 85 USD za baryłkę po tym, jak prezydent Trump przywrócił amerykańską blokadę irańskich statków w Cieśninie Ormuz i zażądał 20-procentowej opłaty od całego ładunku przepływającego przez cieśninę. Iran uznaje każdą próbę podważenia swojej pozycji w cieśninie za naruszenie tymczasowego porozumienia pokojowego, a odnowiona blokada może doprowadzić do kolejnych ataków na statki handlowe. Doniesienia wskazują, że Dowództwo Centralne USA planuje kilkudniowe uderzenia na Iran, co podkopuje nadzieje na szybkie przywrócenie żeglugi i ożywia globalne obawy inflacyjne.
• Wzrost cen ropy na nowo rozpalił obawy o inflację, jednak rentowności amerykańskich obligacji skarbowych i dolar ustabilizowały się, gdy inwestorzy czekali na wtorkowy odczyt indeksu cen konsumenta w USA. Rynek pieniężny wycenia obecnie około 50-procentowe prawdopodobieństwo podwyżki stóp Fedu w lipcu po tym, jak gubernator Fedu Christopher Waller stwierdził, że władze mogą potrzebować dalszych podwyżek, aby stłumić presję inflacyjną.
• Porównywalna sprzedaż detaliczna (LFL) w Wielkiej Brytanii wzrosła w czerwcu 2026 r. o 1,7% r/r, poniżej prognozy 2,9% i mniej niż 3,4% w maju – to najsłabszy wynik od lutego. Mecze Mistrzostw Świata i fala upałów wsparły sprzedaż odzieży, produktów chłodzących, żywności, napojów i pubów, podczas gdy sprzedaż towarów nieżywnościowych wzrosła o 1,2% dzięki silnemu popytowi online. Wydatki ogółem wzrosły o 1,9% – kategoria dóbr pierwszej potrzeby o 2,2% – a turystyka pozostała stabilna, lecz BRC ostrzegło, że polityka oraz konflikt z Iranem mogą obciążyć przyszłą sprzedaż.
• Chiński eksport i import wzrosły w czerwcu szybciej od oczekiwań, gdy rosnące ceny półprzewodników i silny globalny popyt na sprzęt zasilający centra danych AI wsparły handel w całej Azji. Eksport wzrósł o 27% r/r, a import o 36%, pozostawiając nadwyżkę handlową na poziomie 125,6 mld USD. Na szczególną uwagę zasługuje dalszy, ostry spadek importu ropy naftowej – do poziomów bliskich najniższym od dekady – co wynika z wojny w rejonie Zatoki Perskiej oraz gwałtownego spowolnienia popytu krajowego.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

• 1230 – USA: CPI za czerwiec
• 1400 – Zeznanie przewodniczącego Fedu Warsha przed Komisją Usług Finansowych Izby Reprezentantów

Wystąpienia przedstawicieli Fedu: Barr (16:40), Goolsbee (17:00), Cook (17:30), Bowman (18:55)

Publikacje wyników

• Poniedziałek (wczoraj): Progressive, Fastenal
• Wtorek (dziś): JPMorgan, Bank of America, Goldman Sachs, Wells Fargo & Co, Citigroup
• Środa: ASML, J&J, Morgan Stanley, BlackRock, Bank of New York, Cintas, United Airlines
• Czwartek: UnitedHealth, GE Aerospace, Netflix, Seagate, Abbott Labs, Intuitive Surgical, U.S. Bancorp, State Street
• Piątek: Travelers

Wszystkie wydarzenia makro, publikacje wyników i dywidendy znajdziesz w kalendarzu Saxo.

Akcje

• USA: S&P 500 spadł o 0,8%, Nasdaq 100 o 1,9%, a Dow o 0,3%, gdy skok cen ropy odnowił obawy o inflację, a 4,8-procentowa przecena spółek półprzewodnikowych uderzyła w walory wzrostowe. Nvidia zniżkowała o 3,5%, gdy inwestorzy ograniczali ekspozycję na chipy po wyprzedaży na koreańskim rynku technologicznym, podczas gdy AppLovin spadła o 12,7% na obawach o spowolnienie wzrostu w reklamie e‑commerce; Exxon Mobil wzrósł o 4,1% wraz ze skokiem cen ropy po odnowieniu napięć USA–Iran. VIX wzrósł o 14,2%, a uwaga rynku skierowała się na dane o inflacji w USA i wyniki największych banków, by ocenić, czy wyższe koszty energii zaczynają wpływać na stopy i zyski.
• Europa: Stoxx 600 zakończył dzień bez zmian, DAX wzrósł o 0,2%, CAC 40 o 0,3%, a FTSE 100 pozostał bez zmian – siła sektora energii równoważyła straty w technologii, turystyce i obronności. Plus500 spadł o 15% po utrzymaniu wytycznych bez zmian, co rozczarowało inwestorów. Kongsberg Gruppen zniżkował o 6,8% po słabszych od oczekiwań zamówieniach i przepływach pieniężnych, a Vodafone wzrósł o 5,5% po ruchu Xaviera Niela w celu objęcia pakietu o wartości blisko 6 mld USD. Akzo Nobel odrzucił ofertę Nippon Paint wartą 7,5 mld EUR za dział farb dekoracyjnych. Rynek wyczekiwał wyników ASML oraz sygnałów dotyczących cen ropy w kontekście marż i stóp.
• Azja: Do wczesnego popołudnia Kospi odwrócił poranny spadek o 5,3% i zyskiwał 1,0%, Nikkei rósł o 0,5%, Hang Seng o 0,4%, a ASX 200 pozostawał bez zmian. Samsung Electronics odbił o 4,1%, a SK Hynix o 3,5% po poniedziałkowej, historycznej wyprzedaży, podczas gdy TSMC spadł o 0,8% mimo mocnych przychodów kwartalnych, gdy inwestorzy czekali na czwartkowe wyniki i plany nakładów inwestycyjnych. Alibaba spadła o 0,5%, a Tencent o 0,7%, co pokazało, że chińska technologia jest stabilniejsza niż rynek pamięci w Korei, ale wciąż nie w pełni odporna. Obawy o inflację napędzaną ropą i dane o cenach konsumentów w USA stanowią kluczowy sprawdzian dla regionu.

Zmienność

VIX 17,16 | VIX FUTURES: 17,95 | STRUKTURA TERMINOWA: CONTANGO | SKEW: PODWYŻSZONY (145,69) | REŻIM RYNKOWY: HOSSA NISKIEJ ZMIENNOŚCI

• Wzrost cen ropy na fali narastających napięć USA–Iran wokół Cieśniny Ormuz ożywił zakłady na podwyżkę Fedu przed wtorkowym odczytem CPI, a korekta wycen w segmencie AI uderzyła w azjatyckich producentów chipów i przelała się na amerykańskie kontrakty. S&P 500 zakończył poniedziałek spadkiem o 0,79% na poziomie 7 515,34. VIX wzrósł do 17,16, a VIX1D skoczył o 48% do 14,63, wyceniając publikację CPI.
• Struktura terminowa pozostała w contango aż po VIX1Y na 23,42, SKEW utrzymał podwyższony poziom 145,69, a indeks MOVE wzrósł do 77,77. Wycena SPXW implikuje tygodniowy przedział 90 punktów (1,19%) do piątkowego wygaśnięcia; pierwsze zeznanie w Kongresie przewodniczącego Fedu Kevina Warsha to kluczowy katalizator obok środowego PPI.

Aktywa cyfrowe

BITCOIN 62 476 +0,29% | ETHEREUM 1 780 +0,27% | IBIT 35,22 -2,79% | ETHA 13,37 -1,18%

• We wtorek na aktywach cyfrowych utrzymał się ostrożny ton, gdy awersja do ryzyka związana z Bliskim Wschodem i nerwowość w sektorze chipów przeniosły się na akcje powiązane z kryptowalutami. Podczas poniedziałkowej sesji zarówno IBIT, jak i ETHA były niższe, a szeroka przecena dotknęła górników – na czele z zniżką CIFR o 9,16% i spadkiem IREN o 5,25%.
• Circle uzyskał w tym miesiącu ostateczną zgodę OCC na utworzenie krajowego banku powierniczego do przechowywania rezerw USDC, po raz pierwszy rozszerzając federalny nadzór bankowy na infrastrukturę rezerw stablecoinów wśród głównych emitentów.

Towary

• Ceny ropy skoczyły w poniedziałek o niemal 10% – to największy jednodniowy wzrost od ponad trzech miesięcy – po tym, jak prezydent Trump przywrócił blokadę wobec Iranu i zażądał 20-procentowej opłaty od całego ładunku przepływającego przez Cieśninę Ormuz. Brent kontynuował zwyżkę w trakcie sesji azjatyckiej, rosnąc o kolejne 1,1% do 85 USD za baryłkę po raz pierwszy od miesiąca, wspierany przez zamykanie krótkich pozycji przez zaskoczonych uczestników rynku oraz odnowione obawy o podaż z rejonu Zatoki Perskiej. Uwaga przesuwa się teraz na Chiny i na to, czy ponownie pomogą ograniczyć ceny poprzez hamowanie popytu, po tym, jak import ropy spadł w ubiegłym miesiącu do poziomów bliskich najniższym od dekady.
• Złoto na krótko spadło w poniedziałek poniżej 4 000 USD, gdy skok cen ropy odnowił obawy o inflację i podwyżki stóp. Następnie jednak odbiło powyżej tego poziomu, ponieważ dolar i rentowności amerykańskich obligacji nie umocniły się dalej mimo najnowszych wydarzeń geopolitycznych – co może sygnalizować pierwsze pęknięcie w ostatniej funkcji reakcji rynku, łączącej wyższe ceny ropy ze słabszymi metalami szlachetnymi. W polityce pieniężnej inwestorzy będą uważnie śledzić wtorkowy odczyt CPI w USA i przewodniczącego Fedu Kevina Warsha, który rozpoczyna dziś swoje pierwsze, dwudniowe zeznania przed Kongresem.

Obligacje

• Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych ruszyły w górę, gdy odnowiony wzrost cen ropy podbił obawy, że inflacja może okazać się bardziej uporczywa, potencjalnie zmuszając Fed do wznowienia podwyżek stóp. Rentowność dwuletnich UST, najbardziej wrażliwa na oczekiwania wobec polityki Fedu, wzrosła do najwyższego poziomu od ponad roku – do 4,29%. Kontrakty na stopę funduszy federalnych implikują obecnie około 50% prawdopodobieństwa podwyżki w lipcu po tym, jak gubernator Waller argumentował, że dalsze zacieśnianie jest potrzebne, aby sprowadzić inflację bazową pod kontrolę; pełna podwyżka o 25 pb jest wyceniana na posiedzenie we wrześniu.
• Rentowności JGB spadły w trakcie sesji azjatyckiej; 10‑letni benchmark zniżkował o 6 pb do 2,73%, wsparty silnym popytem na aukcji 20‑letnich obligacji oraz po słowach minister finansów Katayamy, że w razie potrzeby alokację portfela GPIF można dostosować, aby zachęcić do większych inwestycji w aktywa krajowe. Zasugerowała także możliwość dopuszczenia obligacji skarbowych do programu NISA (Nippon Individual Savings Account), co mogłoby przyciągnąć dodatkowe napływy do długu krajowego i wesprzeć jena.

Waluty

• USD reagował ostrożnie, notując szerokie, choć umiarkowane wzrosty po najnowszej eskalacji geopolitycznej i mimo jastrzębich komentarzy gubernatora Fedu Wallera, przy czym indeks dolara handlował nieco niżej przed otwarciem w Europie. 
• USDJPY utrzymywał się w pobliżu 162,45 po poniedziałkowym silnym ruchu; solidna aukcja JGB i komentarze Katayamy promujące aktywa krajowe miały ograniczony, umacniający wpływ na jena.
• Uwaga rynku kieruje się teraz na nadchodzące dane o CPI z USA – to kluczowy katalizator dla oczekiwań wobec Fedu i krótkoterminowego kierunku dolara.

Aby zapoznać się z ogólnym przeglądem rynków – odwiedź stronę Inspiracja