Szybki przegląd rynku - 04 lutego 2026 r.

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Akcje: Amerykańskie spółki technologiczne spadły w związku z obawami o zakłócenia spowodowane przez AI; Europa bez większych zmian; Japonia na rekordach; Hongkong nieco wyżej.
• Zmienność: VIX ponownie w okolicach 18; aktywne krótkoterminowe zabezpieczanie pozycji; w centrum uwagi pozostają dane makro i wyniki spółek.
• Aktywa cyfrowe: Kryptowaluty stabilizują się; selektywne napływy do IBIT; umiarkowane napływy do ETHA.
• Obligacje: Amerykańskie obligacje skarbowe i japońskie JGB stabilne.
• Waluty: Wtorkowe odbicie USD zostało cofnięte; JPY nadal stopniowo się osłabia przed niedzielnymi wyborami w Japonii.
• Towary: Złoto ponownie powyżej 5 000 USD; ropa drożeje po wzroście napięć na Bliskim Wschodzie.
• Wydarzenia makroekonomiczne: Strefa euro – wstępny CPI za styczeń; USA – zmiana zatrudnienia ADP za styczeń, ISM dla usług.

Dane makro i nagłówki

• Indeks optymizmu ekonomicznego RealClearMarkets/TIPP dla USA wzrósł w lutym 2026 r. do 48,8, przekraczając oczekiwania. Sześciomiesięczne perspektywy ekonomiczne wzrosły do 43,8, perspektywy finansów osobistych poprawiły się do 56,9, a subindeks Confidence in Federal Economic Policies wzrósł do 45,7.
• S&P Global Australia Services PMI skoczył w styczniu do 56,3 z 51,1 w grudniu, notując najszybszy wzrost od blisko czterech lat. Wzrost wspierały mocna aktywność usługowa, nowe zamówienia i popyt eksportowy. Zatrudnienie rosło mimo napięć na rynku pracy, natomiast spadło zaufanie przedsiębiorstw i złagodniała presja inflacyjna.
• Nowe narzędzie automatyzacji AI od Anthropic wywołało wyprzedaż akcji spółek z sektora oprogramowania, usług finansowych i zarządzania aktywami. Ruch rozpoczął się przed otwarciem w USA po publikacji szczegółów na stronie Anthropic, a zdolność narzędzia do automatyzacji zadań, takich jak przegląd umów i briefów prawnych, odnowiła obawy o konkurencję, na które wcześniej wskazywali analitycy Morgan Stanley.
• Nowa Zelandia: stopa bezrobocia w IV kw. wzrosła do 5,4% wobec oczekiwanych 5,3% i 5,3% w III kw., przy czym wyższy odczyt wynikał z większego współczynnika aktywności zawodowej, podczas gdy zatrudnienie wzrosło.
• Michael Burry, który przed kryzysem 2008 r. postawił na spadek amerykańskiego rynku mieszkaniowego, ostrzegł, że spadek Bitcoina może pogłębić się do samonapędzającej się „spirali śmierci”, wyrządzając trwałe szkody spółkom, które przez ostatni rok akumulowały Bitcoina.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

1000 - Strefa euro: wstępny CPI za styczeń
1315 - USA: ADP – zmiana zatrudnienia za styczeń
1500 - USA: ISM dla usług za styczeń
15:30 - USA: cotygodniowe zapasy ropy i produktów według DoE 

Publikacje wyników

• Dzisiaj: Alphabet, Eli Lilly, AbbVie, Novartis, Novo Nordisk, Uber, Qualcomm, UBS, Boston Scientific, ARM Holdings
• Czwartek: Amazon, Shell, Linde, Unilver, KKR
• Piątek: Toyota, Philip Morris,

Pełne zestawienie makro, wyników i dywidend znajdziesz w kalendarzu Saxo.

Akcje

• USA: S&P 500 spadł o 0,8% do 6 917,81, Nasdaq 100 zniżkował o 1,6% do 25 338,62, a Dow spadł o 0,3% do 49 240,99, przy spółkach technologicznych przewodzących korekcie. Inwestorzy kwestionowali wyceny akcji powiązanych ze sztuczną inteligencją po tym, jak szybsze narzędzia AI odnowiły obawy o odporność modeli biznesowych. Akcje PayPal spadły o 20,3% po słabej prognozie, akcje Novo Nordisk zniżkowały o 14,6% po zasygnalizowaniu słabszych perspektyw na 2026 r., akcje Palantir wzrosły o 6,8% po lepszych wynikach, a akcje Nvidii straciły 2,8% wraz ze schłodzeniem sentymentu wobec spółek półprzewodnikowych. Uwaga przesunęła się ku kolejnym publikacjom wyników oraz temu, czy zmienność w technologii pozostanie ograniczona.
• Europa: Rynki zakończyły dzień niemal płasko: STOXX 600 +0,1% do 617,93, Euro STOXX 50 -0,2% do 5 995,35, a FTSE 100 -0,3% do 10 314,59. Niemiecki rynek podążał za ogólnym tonem – DAX 40 zniżkował o 0,1% do 24 775, gdy inwestorzy równoważyli stabilne dane z nową nerwowością wokół globalnych technologii. Akcje Daimler Truck wzrosły o 5,9% po optymistycznym raporcie analitycznym, a akcje Siemens Energy zyskały 4,7% po zapowiedzi inwestycji rzędu 1 mld USD w rozszerzenie mocy produkcyjnych w USA. Akcje Zalando spadły o 12,1%, gdy analitycy ostrzegli, że handel w mediach społecznościowych może ograniczać wzrost spółki. W centrum uwagi pozostają EBC oraz kolejna fala prognoz spółek.
• Azja: Nastroje poprawiły się, na czele z Japonią, gdzie Nikkei 225 wzrósł o 3,9% do 54 720,66, wsparty słabszym jenem i szerokim odbiciem w akcjach wrażliwych na koniunkturę. Hongkong był stabilniejszy – Hang Seng zyskał 0,2% do 26 834,77, gdy lepsze dane z USA i mocniejsze rynki kontynentalne wsparły apetyt na ryzyko. Akcje Advantest wzrosły o 7,1% na fali rajdu spółek półprzewodnikowych, a akcje CSPC Pharmaceutical zwyżkowały o 8,2% i przewodziły sektorowi ochrony zdrowia. Kluczowe będą kontynuacja poprawy nastroju w Chinach i odczyt sprzedaży detalicznej w Hongkongu za grudzień.

Zmienność

• Zmienność ponownie wzrosła we wtorek, podkreślając wrażliwość inwestorów na doniesienia makroekonomiczne oraz sezon wyników. VIX zamknął się 3 lutego na poziomie 18,00, notując ponad 10% wzrost w ciągu dnia, podczas gdy S&P 500 spadł o 0,84% do 6 917,81. Zmienność krótkoterminowa rosła jeszcze szybciej – VIX1D wyskoczył powyżej 14, co odzwierciedla aktywne zabezpieczanie ryzyka w krótkim horyzoncie czasowym, a nie obawy o długoterminową niepewność.
• Otoczenie rynkowe pozostaje zdominowane przez wydarzenia: rynki równoważą słabnący impet wzrostu z mocnymi danymi z rynku pracy, uporczywą inflacją w sektorze usług oraz sezonem wyników, w którym inwestorzy coraz częściej domagają się dowodów na to, że duże wydatki na AI i technologię przełożą się na zyski. Dzisiejszy kalendarz (ADP, ISM dla usług i JOLTS) wzmacnia ryzyko utrzymania podwyższonej zmienności do końca tygodnia.
• Oczekiwany ruch SPX (do piątku, 6 lutego): ok. ±83 pkt, czyli ok. ±1,2%, na podstawie bieżących wycen opcji.
• Skośność – dzisiejsze wygaśnięcie (4 lutego): wyceny opcji nie wskazują istotnej skośności w dół na poziomach at-the-money. W rejonie 6 915–6 920 implikowana zmienność call jest nieco wyższa niż put, co wskazuje na względnie zbilansowany rynek krótkoterminowy i brak wyraźnego, panicznego popytu na natychmiastową ochronę przed spadkami.

Aktywa cyfrowe

• Kryptowaluty próbowały się ustabilizować po ostatniej słabości, ale zachowanie cen pozostaje odbiciem szerszego sentymentu makro, a nie niezależnego trendu. Bitcoin był notowany w okolicach 76 500 USD, lekko w górę w ujęciu dziennym, a ether w rejonie 2 275 USD. Przekaz pozostaje jasny: krypto wciąż zachowuje się jak aktywo makro o wysokiej becie, ściśle powiązane ze zmiennością akcji, stopami i dolarem.
• Przepływy do ETF-ów potwierdziły selektywny charakter napływów. 3 lutego IBIT odnotował napływy rzędu 60 mln USD, mimo że łączne przepływy do amerykańskich ETF-ów na Bitcoina były ujemne — co wskazuje na kupowanie dołka w największym produkcie, a nie realokację w kryptowalutach. ETF-y na Ethereum były łącznie lekko dodatnie, przy napływach do ETHA i odpływach w pozostałych funduszach, co sugeruje ostrożne pozycjonowanie, a nie silne przekonanie.

Obligacje

• Amerykańskie obligacje skarbowe znalazły popyt w trudnym dla akcji dniu. Rentowność 2-letnich UST zakończyła dzień bez zmian w pobliżu 3,57% po wcześniejszym podejściu do 3,59%, a rentowność 10-letnich spadła do 4,27% po przetestowaniu 4,30% we wtorek rano.
• Japońskie obligacje rządowe ustabilizowały się w środę: 2-letnia rentowność JGB lekko spadła do 1,28%, o 1 pb poniżej wczorajszego wieloletniego maksimum. Rentowność 10-letnich JGB również zniżkowała i pozostaje w przedziale.

Towary

• Silne odbicie złota po piątkowym historycznym tąpnięciu trwa – ceny wróciły powyżej 5 000 USD, wspierane przez kupowanie dołka w obliczu obaw o wyceny spółek technologicznych i utrzymującą się słabość rynku kryptowalut. Choć złoto odrobiło ponad połowę ostatniego spadku, odbicie srebra jest bardziej stonowane — relacja XAU/XAG nie wskazuje na powrót przyspieszenia wzrostu ceny srebra, a premie w Chinach uległy zmniejszeniu. Opór widoczny w rejonie 90,60, czyli 38,2% zniesienia ostatniego ruchu spadkowego.
• Słabsza płynność na rynku platyny wywołała gwałtowną korektę — ceny oddały około połowę ruchu wzrostowego o 2 000 USD od ubiegłego kwietnia, po czym powróciły do zwyżek. Ten epizod dobitnie pokazuje ryzyka pojawiające się, gdy płynność chwilowo zanika.
• Ceny ropy rosły drugi dzień z rzędu; ropa Brent była notowana w pobliżu 68 USD, gdy napięcia geopolityczne odżyły po zestrzeleniu przez USA irańskiego drona w pobliżu amerykańskiego lotniskowca. Przed dzisiejszym raportem EIA, API wskazało, że zapasy ropy spadły w ubiegłym tygodniu o 11 mln baryłek – to największy spadek od czerwca.
• Miedź (HG) utrzymuje się powyżej 6 USD, wspierana odnowionym zainteresowaniem inwestorów i doniesieniami, że Chiny, największy konsument na świecie, planują zwiększyć strategiczne zapasy miedzi.

Waluty

• Dolar osłabił się we wtorek i w trakcie środowej sesji azjatyckiej: EURUSD odbił powyżej 1,1830 po ostatnim minimum 1,1776, GBPUSD wrócił w okolice 1,3720 po poniedziałkowym minimum 1,3651, a AUDUSD podniósł się powyżej 0,7030 po dołku 0,6909 — być może w związku z silnym popytem na parze AUDNZD, gdy Nowa Zelandia opublikowała dane o wyższym od oczekiwań bezrobociu, osłabiając NZD.
• Jen był słabszy nawet wobec słabego dolara — USDJPY wzrósł powyżej 156,25 w oczekiwaniu, że weekendowe wybory w Japonii przyniosą większość dla LDP i dalszą presję na JPY.

Globalne spojrzenie na rynki można znaleźć na stronie Inspiracja.