Point de marché – 4 février 2026

Moteurs et catalyseurs du marché

• Actions : La tech américaine a chuté sur fond de craintes liées à l’IA, l’Europe est restée stable, le Japon a atteint des records tandis que Hong Kong a légèrement progressé.
• Volatilité : Le VIX revient à 18, couverture à court terme active, focus sur la macroéconomie et les résultats d’entreprises.
• Actifs numériques : Stabilisation du crypto, flux IBIT sélectifs, soutien modeste pour ETHA.
• Marché Obligataire : Stabilité des bons du Trésor américain et des obligations d’État japonaises.
• Devises : La tentative de rebond du dollar américain a échoué mardi. Le yen continue de s’affaiblir à l’approche des élections de dimanche au Japon.
• Matières premières : L’or repasse au-dessus de 5 000 USD ; le pétrole grimpe avec la montée des tensions au Moyen-Orient.
• Événements macro : Estimation flash de l’inflation en zone euro pour janvier, changement d’emploi ADP aux États-Unis pour janvier, ISM des services US pour janvier.

Actualités macroéconomiques

• L’indice d’optimisme économique RealClearMarkets/TIPP pour les États-Unis est monté à 48,8 en février 2026, dépassant les attentes. Les perspectives économiques à six mois ont atteint 43,8, les perspectives financières personnelles sont montées à 56,9, et la confiance dans les politiques économiques fédérales a progressé à 45,7.
• L’indice PMI des services S&P Global pour l’Australie a bondi à 56,3 en janvier, contre 51,1 en décembre, affichant la plus forte croissance en près de quatre ans. La hausse est attribuée à une forte activité dans les services, de nouvelles commandes et une demande d’exportation soutenue. L’emploi a progressé malgré les contraintes sur le marché du travail, tandis que la confiance des entreprises a reculé et que les pressions inflationnistes se sont atténuées.
• Un nouvel outil d’automatisation basé sur l’IA développé par Anthropic a déclenché une vague de ventes sur les actions liées aux logiciels, aux services financiers et à la gestion d’actifs. Le mouvement a commencé avant l’ouverture de Wall Street après la publication de détails sur le site d’Anthropic, l’outil étant capable d’automatiser des tâches comme la révision de contrats ou la rédaction juridique, renforçant les inquiétudes concurrentielles soulignées par les analystes de Morgan Stanley.
• Le taux de chômage en Nouvelle-Zélande au T4 est monté à 5,4 %, contre 5,3 % attendu et 5,3 % au T3, une hausse attribuée à un taux de participation plus élevé, les chiffres de l’emploi restant néanmoins positifs.
• Michael Burry, connu pour avoir parié contre le marché immobilier américain avant la crise financière de 2008, a averti que la chute du Bitcoin pourrait s’aggraver jusqu’à provoquer une « spirale de la mort » auto-entretenue, causant des dommages durables aux entreprises ayant accumulé du Bitcoin au cours de l’année écoulée.

Temps forts du calendrier macro (heures GMT)

10h00 – Estimation flash de l’inflation (CPI) en zone euro pour janvier
13h15 – Changement d’emploi ADP aux États-Unis pour janvier
15h00 – Indice ISM des services US pour janvier
15h30 – Stocks hebdomadaires de pétrole brut et de produits raffinés aux États-Unis (DoE)

Trimestrali

• Aujourd’hui : Alphabet, Eli Lilly, AbbVie, Novartis, Novo Nordisk, Uber, Qualcomm, UBS, Boston Scientific, ARM Holdings
• Jeudi : Amazon.com, Shell, Linde, Unilever, KKR
• Vendredi : Toyota, Philip Morris

Actions

• États-Unis : Le S&P 500 a perdu 0,8 % à 6 917,81, le Nasdaq 100 a chuté de 1,6 % à 25 338,62 et le Dow Jones a cédé 0,3 % à 49 240,99, tiré vers le bas par la tech. Les investisseurs s’interrogent sur la valorisation élevée des actions liées à l’IA, notamment après l’apparition d’outils d’IA plus rapides, ravivant les doutes sur la viabilité de certains modèles économiques. PayPal a plongé de 20,3 % sur des prévisions décevantes, Novo Nordisk a reculé de 14,6 % après un avertissement sur 2026, Palantir a bondi de 6,8 % grâce à de bons résultats, et Nvidia a perdu 2,8 % dans un contexte d’accalmie sur les semi-conducteurs. L’attention se tourne désormais vers la prochaine salve de résultats et l’évolution de la volatilité dans le secteur technologique.
• Europe : L’Europe a terminé quasi stable : le STOXX 600 a progressé de 0,1 % à 617,93, l’Euro STOXX 50 a reculé de 0,2 % à 5 995,35, et le FTSE 100 a baissé de 0,3 % à 10 314,59. L’Allemagne a suivi cette tendance, le DAX 40 cédant 0,1 % à 24 775, dans un équilibre entre données solides et inquiétudes sur la tech mondiale. Daimler Truck a gagné 5,9 % après une note optimiste d’un analyste, Siemens Energy a progressé de 4,7 % après l’annonce d’un investissement d’un milliard USD dans la production aux États-Unis. Zalando a chuté de 12,1 % après des avertissements sur l’impact du commerce via les réseaux sociaux, alors que les investisseurs se concentrent sur la BCE et les prochaines prévisions d’entreprises.
• Asie : L’Asie a affiché un regain d’optimisme, menée par le Japon où le Nikkei 225 a bondi de 3,9 % à 54 720,66, soutenu par un yen affaibli et un rebond généralisé des actions cycliques. Hong Kong est restée plus modérée, le Hang Seng gagnant 0,2 % à 26 834,77, grâce à de bonnes données américaines et une reprise des actions chinoises. Advantest a grimpé de 7,1 % sur un rally des semi-conducteurs, et CSPC Pharmaceutical a progressé de 8,2 %, en tête du secteur santé. Les prochaines étapes porteront sur le maintien du sentiment pro-risque en Chine et les chiffres des ventes au détail à Hong Kong pour décembre.

Volatilité

• La volatilité des marchés a de nouveau augmenté mardi, preuve de la sensibilité des investisseurs aux actualités macroéconomiques et aux résultats d’entreprises. Le VIX a clôturé à 18,00 le 3 février, en hausse de plus de 10 % sur la journée, alors que le S&P 500 reculait de 0,84 % à 6 917,81. La volatilité à court terme a grimpé encore plus rapidement, avec le VIX1D dépassant 14, signe que les investisseurs cherchent activement à se couvrir contre des risques immédiats plutôt qu'à long terme.
• Le contexte reste guidé par les événements. Les marchés jonglent entre un ralentissement de la croissance, des données sur l’emploi toujours solides, une inflation tenace dans les services, et une saison des résultats où les dépenses massives dans l’IA doivent désormais prouver leur rentabilité. Le calendrier macro du jour – ADP, ISM services et JOLTS – pourrait maintenir une volatilité élevée jusqu’à la fin de la semaine.
• Mouvement attendu du SPX (jusqu’au vendredi 6 février) : ~±83 points, soit ~±1,2 %, selon les prix des options actuels.
• Analyse de la pente – échéance du 4 février : les prix des options ne montrent pas de biais significatif à la baisse. Autour de 6 915–6 920, la volatilité implicite des calls est légèrement supérieure à celle des puts, reflétant un marché à court terme relativement équilibré, sans demande marquée pour une protection immédiate à la baisse.

Actifs numériques

• Les actifs numériques ont tenté de se stabiliser après une récente faiblesse, mais les mouvements restent étroitement corrélés au sentiment de risque général. Le bitcoin s’est échangé autour de 76 500 USD, en légère hausse, tandis que l’ether est resté proche de 2 275 USD. Le message est clair : le crypto agit encore comme un actif macro à bêta élevé, fortement influencé par la volatilité des actions, les taux d’intérêt et le dollar américain.
• Les flux dans les ETF reflètent cette sélectivité. Le 3 février, IBIT a enregistré des flux entrants de 60 millions USD, alors que les flux globaux sur les ETF bitcoin américains étaient négatifs, illustrant un rachat ciblé sur le plus grand produit plutôt qu’un retour généralisé vers les cryptomonnaies. Les ETF sur l’ethereum ont été légèrement positifs, avec des entrées sur ETHA, compensées par des sorties ailleurs, ce qui traduit un positionnement prudent.

Marché Obligataire

• Les bons du Trésor américain ont trouvé du soutien dans un contexte de sentiment de risque détérioré sur les actions. Le taux de référence à 2 ans est resté stable à 3,57 %, après avoir atteint 3,59 % plus tôt. Le taux à 10 ans est redescendu à 4,27 %, après un pic proche de 4,30 % mardi matin.
• Les obligations d’État japonaises sont restées stables mercredi, avec le rendement de référence à 2 ans en légère baisse à 1,28 %, soit un point de base sous le plus haut pluri-décennal de la veille. Le rendement à 10 ans a également reculé, restant dans une fourchette étroite.

Matières premières

• La forte reprise de l’or après sa chute historique de vendredi se poursuit, les prix repassant au-dessus de 5 000 USD, soutenus par des achats à bon compte et des inquiétudes persistantes sur les valorisations tech et la faiblesse du crypto. Si l’or a effacé plus de la moitié de son recul récent, l’argent progresse plus timidement, comme en témoigne le ratio XAUXAG, et les primes en Chine ont diminué. Une résistance technique est observée autour de 90,60 USD (retracement de 38,2 %).
• La faible liquidité du platine a entraîné une correction marquée, les prix ayant retracé 50 % du rally de 2 000 USD depuis avril dernier avant de rebondir. L’épisode illustre les risques en cas d’illiquidité temporaire.
• Les prix du pétrole ont augmenté pour une deuxième journée consécutive, avec le Brent proche de 68 USD, sur fond de tensions géopolitiques après la destruction d’un drone iranien par les États-Unis près d’un porte-avions. Avant la publication du rapport hebdomadaire de l’EIA, l’API a signalé une baisse de 11 millions de barils des stocks de brut la semaine dernière, la plus importante depuis juin.
• Le cuivre HG se maintient au-dessus de 6 USD, soutenu par un regain d’intérêt des investisseurs et des rumeurs selon lesquelles la Chine, premier consommateur mondial, envisage d’accroître ses stocks stratégiques.

Devises

• Le dollar américain s’est affaibli mardi et durant la séance asiatique de mercredi, avec l’EURUSD rebondissant au-dessus de 1,1830 après un creux à 1,1776, le GBPUSD revenant vers 1,3720 après un plus bas à 1,3651 lundi, et l’AUDUSD repassant au-dessus de 0,7030 après un creux à 0,6909, probablement soutenu par des flux AUDNZD après la hausse surprise du chômage en Nouvelle-Zélande qui a pesé sur le NZD.
• Le JPY s’est montré plus faible encore que le dollar américain, avec l’USDJPY franchissant les 156,25, les marchés anticipant une victoire du PLD aux élections japonaises de ce week-end, ce qui accentuerait la pression sur le yen.