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Idée de trading - SLB

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SLB a sauvé ses profits trimestriels grâce à la diversité de ses activités et à des positions géographiques équilibrées dans le monde


Bien que les résultats du deuxième trimestre se soient inscrits en repli d'une année sur l'autre (ils sont en hausse par rapport à fin mars), ils ont dépassé les estimations du consensus, et le titre en a profité. Depuis le 1er janvier, SLB gagne 48% à Wall Street.

Le conseil de notre partenaire « Investir » :
La diversité des opérations et des zones géographiques est un gage de réussite. Les coûts sont bien maîtrisés. Achat, objectif de 70 dollars.
 

Le 9 septembre, le baril de Brent a repassé la barre symbolique des 100 dollars, ce qui ne s'était plus produit depuis le 24 juillet dernier, et il a poursuivi sa progression depuis. Plusieurs motifs expliquent cette flambée. D'abord, la situation géopolitique est de plus en plus tendue. A côté de la guerre entre la Russie et l'Ukraine, qui participe à la pénurie de pétrole et surtout de gaz naturel à l'approche de l'hiver, au Moyen-Orient, les frappes réciproques entre les Etats-Unis et l'Iran ont repris, ciblant notamment des pétroliers autour du détroit d'Ormuz (20% du commerce mondial de brut passait par ce bras stratégique), toujours partiellement bloqué.

De plus, les rebelles houthistes du Yémen (soutenus par l'Iran) ont comme objectif de bloquer également l'extrémité sud de la mer Rouge afin de restreindre le passage des pétroliers saoudiens et ils ont aussi bombardé la raffinerie saoudienne de Jizan. Ce manque d'infrastructures pour le raffinage pousse le prix du diesel à des niveaux stratosphériques, surtout aux Etats-Unis (6 dollars le gallon). Ensuite, la Chine a repris ses achats, après avoir levé le pied pendant l'été, alors que les stocks, déjà sollicités, n'ont pas été reconstitués et sont donc toujours très bas.

Aussi, nombreux sont les experts à prédire des prix de l'énergie toujours élevés d'ici à la fin de l'année, un environnement en théorie favorable aux compagnies parapétrolières. Toutefois, certaines d'entre elles ont, malgré tout, souffert de cet environnement dégradé, dans une région du monde, où elles sont présentes (infrastructures endommagées, perturbations logistiques, ralentissement des projets, etc.).

Les activités à l'international en soutien

SLB a été moins pénalisé, compte tenu de la diversité géographique de ses activités. Le numéro un mondial des services pétroliers est en effet très actif en Amérique du Nord (rebond du forage), en Amérique latine, en Europe, en Afrique et en Asie. Aussi, malgré ces vents contraires, il a agréablement surpris Wall Street. Certes, le groupe a présenté des résultats en repli d'une année sur l'autre, mais ils ont dépassé les attentes des analystes. Le bénéfice net par action ajusté hors éléments exceptionnels a atteint 55 cents, contre 74 cents à la même période de 2025, et 51 cents prévus par le consensus recueilli par FactSet. L'amélioration du taux d'Ebitda par rapport au trimestre à fin mars (21,2% après 20,3%), ainsi que le taux de croissance (le chiffre d'affaires a progressé de 5%, pour s'établir à 8,97 milliards de dollars, contre 8,67 milliards attendus) ont également rassuré. « Le dynamisme de nos opérations sur les marchés internationaux a pu compenser l'impact des perturbations au Moyen-Orient. En dehors de cette zone, toutes nos divisions ont affiché une hausse par rapport au trimestre précédent », a déclaré Olivier Le Peuch, le directeur général, lors de la présentation des comptes. En effet, l'activité a grimpé de 36% en Amérique du Nord, et la branche Digital, à forte marge (34,7%), a accéléré. Les solutions pour les data centers (énergie, refroidissement) sont de plus en plus recherchées.

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