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Idée de trading - Safran

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Safran, une salve d’éloges


L’agence de notation S&P Global Ratings a relevé la note de crédit de long terme du motoriste, la portant à « A », parmi les meilleures du secteur, tandis que la banque américaine J.P. Morgan voit un potentiel de hausse de 40% du cours à seize mois.

Le conseil de notre partenaire « Investir »
Des perspectives très favorables, une gestion prudente : peu de choses à reprocher à l’entreprise, même pas une valorisation excessive. D’où notre recommandation d’achat renouvelée pour viser un objectif de cours de 410 €.
 

C’est une belle déclaration que vient de faire J.P. Morgan dans une note, le 10 septembre, à Safran. « A court terme, le cours de l’action pourrait être sous pression en raison de la hausse des cours du pétrole. Mais si nous prenons un peu de recul et regardons les facteurs structurels de l’activité à long terme, nous considérons Safran comme l’une des entreprises les mieux positionnées dans toute l’Europe (pas seulement au sein du secteur Aéronautique-défense) », estime le bureau d’analyse. Il poursuit son explication : « Sur les vingt dernières années, elle a apporté un rendement total par action (TSR) de 18 %, contre 7 % pour le MSCI Europe. Notre analyse suggère qu’au cours des quinze prochaines années, elle pourrait encore offrir un TSR bien au-dessus de celui du MSCI Europe. »

J.P. Morgan a porté son objectif de cours à 460 €, soit 40 % de potentiel à seize mois. « Nous mettrons à profit toute faiblesse du cours pour constituer une position sur l’action », assurent les auteurs de l’étude. Pourtant, à court terme, ces derniers prennent l’hypothèse que le gouvernement français maintiendra sa taxe sur les grandes entreprises, ce qui pèsera sur les bénéfices 2027. Mais ils se montrent très optimistes pour la suite, concernant la défense et surtout l’après-vente des moteurs civils : les passages en atelier du CFM56 devraient continuer d’intégrer plus de pièces de rechange jusqu’en 2028, les ventes de services pour ce moteur pourraient se maintenir à un niveau élevé bien après 2028, l’hypothèse de Safran d’un déclin à partir de 2029 étant trop prudente. Enfin, les chiffres de l’après-vente pour les monocouloirs pourraient être, en 2040, entre 6 et 8 fois plus élevés que ceux de 2024.

S&P relève la note de crédit

Les bonnes performances opérationnelles et financières attendues à plus court terme de Safran, pour 2026 et 2027 cette fois-ci, ont amené l’agence de notation S&P Global Ratings à relever la note de crédit de long terme du motoriste, de A - à A. Cette note est assortie d’une perspective stable. L’agence a relevé ses prévisions et attend dorénavant un chiffre d’affaires de 40 milliards de dollars pour le groupe en 2027, avec un taux de marge d’Ebitda d’environ 21 % et des flux de trésorerie de l’ordre de 4,7 milliards cette année, puis de plus de 5 milliards l’an prochain (avec l’hypothèse du non-prolongement de la taxe exceptionnelle toutefois). D’autant que, « Safran mène une politique financière prudente [...], la direction donnant la priorité à la recherche et au développement, aux dépenses d’investissement et aux fusions-acquisitions stratégiques plutôt qu’à l’augmentation du rendement pour les actionnaires », développe l’agence. La note du groupe se compare favorablement à celle des entreprises de défense et d’aéronautique les mieux notées, A + ou A, telles que Airbus, Boeing, Northrop Grumman ou RTX, renseigne l’agence, alors que Safran est de plus petite taille et relativement plus concentré en termes de marchés.

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