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Idée de trading - Amazon
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Cloud, e-commerce : comment Amazon fait coup double avec l'IA
Irradier par l'IA ses activités cloud à travers la filiale dédiée AWS et augmenter l'efficacité et la productivité de l'e-commerce, telle est l'ambition d'Amazon, dont la stratégie IA est aussi de devenir un groupe intégré, ne dépendant de personne.
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La société apparaît capable de rentabiliser ses investissements grâce à AWS, dont la croissance accélère et la rentabilité demeure élevée. Le PER de 2026 n'est que de 20 fois. Achat, objectif de 300 dollars.
Lorsque les experts désignent les « valeurs IA », Amazon n'est pas toujours citée. A cela plusieurs raisons : Amazon est d'abord le géant mondial de l'e-commerce et c'est pour améliorer la gestion de cette division que sa filiale AWS dans le cloud fut créée en 2006. Ensuite, Amazon a pris du retard dans la course à l'IA. Ainsi, elle se trouve aujourd'hui moins exposée que les autres. Néanmoins, l'ambition d'Andy Jassy, le patron de la firme depuis cinq ans, est bien de rattraper ce retard : le groupe va investir 200 milliards de dollars cette année. Ce ne sera pas sans conséquences sur le bilan.
En 2024, Amazon affichait une position de trésorerie nette positive à hauteur de 44 milliards de dollars. L'an dernier, la situation a basculé avec une dette nette de 2 milliards, qui devrait rapidement gonfler : elle est, selon FactSet, attendue par les analystes à 61 milliards cette année, 119 milliards en 2027 et 152 milliards en 2028. Le ratio dette nette sur fonds propres 2026 reste toutefois raisonnable, à 11%. Quant à la génération de cash-flow libre, elle devrait passer de 36,4 milliards en 2024 et 11,2 milliards en 2025 à une consommation de cash à hauteur de 28 milliards en 2026 et 2027. Le retour à une génération positive est attendu en 2028.
Maîtriser toute la chaîne de valeur
La stratégie d'Amazon a toujours été de maîtriser toute la chaîne de valeur. Dans l'e-commerce, le groupe dispose de ses propres entrepôts, camions, navires, avions, etc., afin de livrer au plus vite ses clients. Dans sa filiale AWS, il en est de même puisque le groupe fabrique ses propres puces et processeurs (Trainium et Graviton) pour ne pas dépendre de Nvidia. La société construit ses centres de données et elle a étendu son accord stratégique avec Anthropic (centré sur AWS) à 25 milliards de dollars.
Cette politique porte déjà ses fruits. Au deuxième trimestre de cette année, la croissance d'AWS a atteint 37%, le rythme le plus rapide depuis le dernier trimestre 2021. Cette année, le résultat opérationnel courant de cette filiale est attendu en hausse de 35 % avec un taux de marge de 38%. L'ambition autour de l'IA est simple : irradier AWS, mais évidemment aussi ses activités e-commerce. Un coup double en quelque sorte.
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Cette analyse a été élaborée par le "Groupe Les Echos / Le Parisien" et diffusée par Saxo Banque à des fins exclusivement publicitaires. Ce document est un contenu à visée marketing et ne doit pas être considéré comme un conseil en investissement.
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