Dit artikel maakt deel uit van een vierdelige serie over het doorrollen van opties, geschreven voor zowel beleggers als actieve handelaren. Of u nu net begint of al meer gevorderde strategieën toepast, doorrollen begrijpen maakt het makkelijker om risico's te beheren, flexibel te blijven en vol vertrouwen uw positie aan te passen.

Deel #3: Omgaan met corporate actions en cijferpublicaties

In de eerste twee delen van deze serie hebben we bekeken hoe doorrollen u kan helpen bij het aanpassen van uw posities, ongeacht of het gaat om een enkelvoudige optiestrategie zoals een covered call of cash secured put, of een strategie met meerdere poten. Doorrollen biedt u extra tijd, flexibiliteit en controle. Maar de koers van een aandeel is niet het enige aandachtspunt bij het doorrollen; soms is de kalender net zo belangrijk als de grafiek.

Dit derde deel richt zich op het doorrollen voorafgaand aan of tijdens belangrijke gebeurtenissen zoals cijferpublicaties en corporate actions. We bespreken wanneer u het beste kunt doorrollen, wanneer het verstandig kan zijn om de positie te behouden en wanneer het beter is om een positie volledig te sluiten.

Bent u nog niet bekend met het onderwerp? Lees dan eerst deel 1 & 2:

• Deel 1: Hoe werkt doorrollen en waarom is het belangrijk
• Deel 2: Hoe werkt het doorrollen van spreads

Let wel op: opties zijn risicovolle, complexe producten en vereisen kennis, beleggingservaring en in veel toepassingen een hoge risicoacceptatie. Wij adviseren u, voordat u in opties belegt, zich goed te informeren over de werking en risico’s en de kennis- en ervaringstoets te doorlopen. Verdiept u zich dus verder met dit artikel en andere artikelen uit ons thema Beginnen met opties, of kijk het webinar Beginnen met opties terug.

Voordat u in opties kunt handelen zal u een kennis- en ervaringstoetsmoeten afleggen. U kunt deze toets vinden via 'Mijn Profiel', onder 'Beleggingsproducten' en vervolgens 'Opties'.

Waarom zijn cijferpublicaties en corporate actions van belang?

Gebeurtenissen zoals cijferpublicaties en corporate actions brengen vaak onzekerheid met zich mee. Deze situaties zorgen ervoor dat de geïmpliceerde volatiliteit (IV) vaak stijgt in de dagen voorafgaand aan dergelijke gebeurtenissen. Dit is van belang voor optieschrijvers, omdat een hogere IV betekent dat de premie hoger is, maar ook dat er een groter risico is op een plotselinge koersbeweging.

Doorrollen kan helpen om uw blootstelling rond deze gebeurtenissen aan te passen—maar dit werkt alleen als het met duidelijke intentie wordt uitgevoerd.

Laten we een paar veelvoorkomende situaties bekijken.

Cijferpublicaties in aantocht: wat te doen met uw optiepositie?

Stel dat u een cash secured heeft verkocht op een aandeel dat volgende week winstcijfers gaat publiceren.

U heeft nu een paar mogelijkheden:

• Vroegtijdig sluiten: Wanneer het grootste deel van de premie al is binnengehaald (bijvoorbeeld 70 tot 80%), kunt u ervoor kiezen om de positie te sluiten. Op deze manier vermijdt u het risico van volatiliteit bij corporate actions of cijferpublicaties, terwijl u een groot deel van de premie veiligstelt.
• Verder in de tijd rollen: U kunt de uitoefenprijs verder van de huidige aandelenkoers positioneren en doorrollen naar een latere expiratiedatum. Hierdoor krijgt de positie meer tijd en ruimte om grotere koersschommelingen op te vangen.
• Het risico bewust accepteren: U kunt ervoor kiezen om de positie onveranderd te laten. Het is in dit geval belangrijk dat u zich bewust bent van de risico's en vooraf bedenkt wat uw strategie is bij een aanzienlijke daling of stijging. Op deze manier zult u niet voor verrassingen komen te staan.

Ex-dividenddatums en vroegtijdige assignment

Bij covered calls komt nog een extra risico kijken: dividenden. Als u een covered call heeft verkocht en het aandeel binnenkort ex-dividend gaat, wordt het risico van vroegtijdige toewijzing reëel—vooral als uw call in-the-money is en weinig tijdswaarde meer heeft.

U heeft nu twee mogelijkheden om de kans op vroegtijdige assignment te verkleinen:

• De call omhoog en verder in de tijd rollen voordat de ex-dividend datum is bereikt.
• De positie helemaal sluiten als de premie grotendeels binnen is.

Deze acties stellen u in staat om de aandelen te behouden en alsnog het dividend te ontvangen.

--> Lees ook: Assignment uitgelegd: Wat elke optiebelegger moet weten

Doorrollen na een grote koersbeweging

Wat als er net winstcijfers zijn gepubliceerd of er een corporate action heeft plaatsgevonden? Uw positie is nog open, maar de situatie is veranderd.

Stel uzelf de volgende vragen:

• Is de oorspronkelijke reden waarom u de positie heeft geopend nog steeds geldig?
• Is er nog steeds een goede reden om deze positie aan te houden?
• Heeft de daling in geïmpliceerde volatiliteit het moeilijker gemaakt om voor een goede premie te rollen?

Als uw positie de gebeurtenis heeft doorstaan en de vooruitzichten nog steeds binnen uw strategie passen, kunt u ervoor kiezen om winst te realiseren of de positie defensiever te herpositioneren.

Maar als het toekomstige beeld aanzienlijk is veranderd, is het wellicht verstandig om de positie te sluiten en verder te gaan. Doorrollen zou nooit een manier moeten zijn om een beslissing uit te stellen.

Richtlijnen voor het sluiten of doorrollen van posities

Hieronder bieden we een kader dat u kunt gebruiken bij het nemen van beslissingen over het sluiten of doorrollen van opties.

U kunt overwegen om door te rollen als:

• De positie nog steeds in lijn is met uw oorspronkelijke strategie.
• U kunt rollen voor een krediet en daarmee uw break-evenpunt verbeteren.
• U wilt uw positie meer tijd geven of het risico verminderen.

U kunt overwegen om te sluiten als:

• U heeft uw beoogde rendement behaald, bijvoorbeeld 50-75%.
• De geïmpliceerde volatiliteit stort in, waardoor er weinig premie overblijft.
• Er staat een aankomende publicatie van winstcijfers of een corporate action op de agenda die extra risico met zich meebrengt.

Tot slot

De besproken gebeurtenissen bieden zowel kansen als risico's. Doorrollen rond deze momenten kan nuttig zijn, maar alleen als het zorgvuldig wordt uitgevoerd. In veel gevallen is de beste keuze niet om door te rollen, maar om de positie te sluiten.

In deel 4 van deze serie zullen we alle behandelde onderwerpen samenbrengen en veelgestelde vragen doorlopen—echte scenario's waarmee handelaren worden geconfronteerd bij het bepalen of ze moeten doorrollen of afsluiten.

De volledige serie over het doorrollen van opties

=> Doorrollen van opties uitgelegd #1: Hoe werkt doorrollen en waarom is het belangrijk
=> Doorrollen van opties uitgelegd #2: Hoe werkt het doorrollen van spreads
=> Doorrollen van opties uitgelegd #3: Omgaan met corporate actions en cijferpublicaties
=> Doorrollen van opties uitgelegd #4: Veelgestelde vragen en praktijkvoorbeelden

Of bekijk de themapagina: De basis van optiebeleggen.

Meer leren over opties? Lees onze recente serie over assignment

=> Assignment uitgelegd #1: Wat elke belegger en optieschrijver moet weten over assignment.
=> Assignment uitgelegd #2: Hoe u kunt voorkomen dat uw opties worden assigned
=> Assignment uitgelegd #3: Zo gebruikt u optie-assignment in uw voordeel
=> Assignment uitgelegd #4: Een handige checklist voor optiebeleggers 

Opties zijn risicovolle, complexe producten en vereisen kennis, beleggingservaring en in veel toepassingen een hoge risicoacceptatie. Wij adviseren u, voordat u in opties belegt, zich goed te informeren over de werking en risico’s en de kennis- en ervaringstoets te doorlopen. In de Gebruikersvoorwaarden van Saxo Bank vindt u hier meer informatie over in de Belangrijke Informatie Opties, Futures en Margin. Ook kunt u op de website van Saxo Bank het Essentiële-informatiedocument van de optie raadplegen waarin u wilt beleggen. U kunt alleen handelen in opties als u de Overeenkomst Derivaten heeft afgesloten. Opties zijn niet geschikt voor beginnende beleggers omdat het complexe beleggingsproducten zijn. Voor de geïnformeerde beleggers zijn opties mogelijk geschikt. Dit komt omdat opties niet alleen offensief ingezet kunnen worden maar ook defensief. Denk hierbij aan het kopen van puts ter bescherming of het gedekt schrijven van call opties dat enige buffer voor een neerwaartse beweging geeft. Voor gevorderde beleggers zijn opties geschikt omdat deze belegger in staat wordt geacht een juiste inschatting van de risico’s die behoren bij het beleggen in opties.