Winstcijfers Nvidia: cijfers boven verwachting maar de markt lijkt niet onder de indruk

De vooruitblik: waarom guidance zwaarder weegt dan het kwartaal

De markt behandelt Nvidia’s guidance als een soort weersverwachting voor de hele AI‑sector. Zo een verwachting hoeft niet perfect te zijn om gedrag te beïnvloeden.

Voor het eerste kwartaal van fiscaal 2027 verwacht Nvidia circa 78,0 miljard USD omzet, plus of min 2%. De boodschap is dat de vraag nog stevig is, want dit ligt ruim boven wat de markt had ingeschat.

Er is wel een belangrijke kanttekening. Nvidia rekent in deze vooruitblik niet op omzet uit China. Nvidia belooft dus liever wat minder in een politiek lastige markt dan dat het gokt op versoepelde exportregels en vergunningen.

De kosten zijn ook relevant. Nvidia verwacht non‑GAAP operationele kosten van ongeveer 7,5 miljard USD in het komende kwartaal. Non‑GAAP betekent een aangepaste maatstaf waarbij sommige boekhoudposten buiten beschouwing blijven. Operationele kosten zijn de dagelijkse bedrijfskosten, zoals salarissen, onderzoek en ontwikkeling. Stijgende kosten zijn hier niet per definitie negatief. Het kan betekenen dat Nvidia mensen aanneemt, onderzoek doet en een groeiende klantenbasis ondersteunt.

Belangrijk om in de gaten te houden is de kasstroom. De vrije kasstroom was 34,9 miljard USD in het kwartaal. Dit is het contante geld dat overblijft na alle lopende kosten en investeringen.

Waarom beleggers toch aarzelen na sterke cijfers

Ondanks de sterke cijfers bewoog het aandeel nauwelijks. Dit laat zien dat beleggers nog twijfelen Drie punten helpen dit te verklaren.

Ten eerste kijken kwartaalcijfer terug. De guidance, de verwachting die het bedrijf zelf afgeeft voor de komende periode, kijkt vooruit. Beleggers letten vaker op de volgende stap dan op de vorige.

Ten tweede de overstap naar een nieuwe chipgeneratie. Het overgaan naar een nieuw platform zorgt voor onrust. Nvidia levert nu Blackwell en spreekt al over Rubin. Nieuwe platformen starten vaak met krappe beschikbaarheid en hoge urgentie. Er zijn ook opstartkosten die de marges tijdelijk kunnen drukken. Wanneer het nieuwe platform eenmaal geschaald is kan Nvidia profiteren van schaalvoordelen.

Tot slot is er een tekort aan geheugenchips, dit zijn chips die data snel opslaan en ophalen. Nvidia‑systemen zijn daarvan afhankelijk. Blijft dat tekort bestaan, dan vertragen leveringen en lopen de kosten op. Dit roept de vraag op wanneer omzet wordt geboekt. Over die timing is in de markt veel discussie.

Risico’s

Het grootste risico is niet dat AI verdwijnt. Het grotere risico is onregelmatige uitgaven: grote klanten kunnen tijdelijk pauzeren om systemen te installeren, stroom en koeling aan te sluiten en teams op te leiden.

Geopolitieke onzekerheid, spanningen en afspraken tussen landen, blijft een belangrijke factor. Nvidia neemt in de vooruitblik geen omzet uit Chinese datacenters mee. Dat vergroot de onzekerheid.

Knelpunten in de AI‑keten kunnen verschuiven. Verplaatst het knelpunt zich van chips naar geheugen, naar netwerken of naar stroomcapaciteit? Dan kunnen de winnaars en verliezers rond Nvidia snel veranderen.

Conclusie

Nvidia’s cijfers zijn een duidelijk bewijs van AI‑uitgaven, en de vooruitblik laat zien dat dit voorlopig nog niet stopt. De marktreactie wijst wel op een nieuwe fase: beleggers twijfelen niet meer aan het thema, maar aan hoe gelijkmatig de komende twee jaar verlopen en hoeveel er tegelijk mis kan gaan.

Voor langetermijnbeleggers blijft de aanpak hetzelfde. Lees de guidance zorgvuldig, volg de marges als signaal voor prijskracht, en kijk of de overgang naar nieuwe platformen op schema blijft. Het bonnetje komt vandaag uit de printer, de echte test is of klanten morgen terugkomen.

Houd het winstseizoen in de gaten

De komende weken bespreken we de belangrijkste winstcijfers. Houd dus onze blog in de gaten en de themapagina Winstseizoen op volle toeren, waar alles verzameld staat zoals een blik op de cijfers van Magnum, BESI en Unilever.

Lees ook deze artikelen voor de agenda met de eerstvolgende cijferpublicaties:

--> Lees ook: Winstcijfers AEX & AMX: dit zijn de belangrijke data
--> Lees ook: Blik op Amerika: dit wordt belangrijk in het Q4 winstseizoen