Dit artikel betreft een marketinguiting.

Wat het vorig jaar goed deed, zal het ook wel goed doen in het nieuwe jaar, toch? Het is een veelgemaakte beleggingsvergissing. En bovendien een vergissing die portefeuilles juist kwetsbaar kan maken. Het grootste risico is namelijk niet de volgende grote krantenkop, maar de aannamen die al in uw portefeuille verstopt zitten. Een verborgen risico dus.

Gelukkig is er een simpele oplossing. Doe een snelle “schokkende krantenkoppen-check”. Zie het als een brandoefening voor uw portefeuille. Als het alarm afgaat, weet u dan waar de nooduitgang is?

In dit artikel zet ik 5 voorbeelden van mogelijke ‘aardverschuivingen’ op een rij, zodat u ziet hoe u dit in de praktijk kunt brengen. Natuurlijk zijn dit geen voorspellingen, maar het zijn ook geen onmogelijke scenario's.

5 voorbeelden van ‘schokkende krantenkoppen’, en waar u voor moet opletten in uw portefeuille

Schok #1: Wat als… “AI-vraag vertraagt of de markt wil bewijs zien”

Let wel, we hebben hier niet over een “het einde van AI” of een bubbel die klapt. Maar over wat er gebeurt als AI kritischer wordt bekeken. De markt vraagt dan:

• waar komen de winsten vandaan?
• wie kan prijzen verhogen?
• wie verdient nu al geld?

Dit kan ervoor zorgen dat:  

• Bedrijven minder of gerichter geld uitgeven aan AI
• Verwachtingen niet worden waargemaakt, en/of
• waarderingen dalen, zelfs als de groei redelijk blijft

Welke beleggingen lijken het kwetsbaarst?

• Populaire AI-aandelen die “perfect” geprijsd lijken (priced-for-perfection)
• Aandelen met hoge waarderingen gebaseerd op toekomstige winst
• Bedrijven die indirect van AI afhangen en alleen groeien als investeringen blijven stijgen
• Een “AI-overal”-portefeuille, waarin meerdere posities in feite wedden op dezelfde onderliggende trend

Welke beleggingen lijken meer weerbaar?

• Spreiding over de hele productieketen
• Bedrijven met huidige kasstromen (geld dat nú binnenkomt) en sterke balansen
• “Picks and shovels"-bedrijven (leveranciers aan de sector) met brede klantenbasis (een favoriete insteek van Buffett)

Schok #2: Wat als... er een inflatie- en renteschok komt

Een stijging van de lange rente kan meerdere oorzaken hebben:

• Inflatie-angst komt terug (inflatie = stijgende prijzen)
• Overheden lenen meer geld waardoor rentes stijgen
• Centrale banken houden de rente langer hoog
• De economie groeit, maar de markt herwaardeert wat een ‘normale’ rente is

Welke beleggingen lijken het kwetsbaarst?

• Aandelen waarvan winst ver in de toekomst ligt (zoals dure groeiaandelen)
• Langlopende obligaties
• Portefeuilles met veel technologie én langlopende obligaties (“dubbele rentegevoeligheid”)
• Vastgoed en infrastructuur die sterk met rente samenhangen, vooral bedrijven met veel schuld

Welke beleggingen lijken meer weerbaar?

• Bedrijven die nu al sterke kasstromen hebben
• Kortlopende obligaties of cash
• Bedrijven met prijszettingsmacht (ze kunnen prijzen verhogen zonder klanten te verliezen)

Schok #3: Wat als de groeiaandelen een schok krijgen en winstverwachtingen worden verlaagd

Dit is een scenario waarin de economie tegenvalt:

• Bedrijven verwachten lagere winst
• Winstmarges krimpen (er blijft minder over per verkocht product)
• Consumenten geven minder uit
• Analisten verlagen hun voorspellingen

Welke beleggingen lijken het kwetsbaarst?

• Cyclische sectoren (zoals industrie en consumentengoederen)
• Kleine bedrijven (gevoelig voor winst en herfinanciering)
• Hoog-risico obligaties
• Dure verhalen zonder sterke kasstroom

Meer weerbaar in de portefeuille

• Bedrijven met sterke balansen en stabiele inkomsten
• Defensieve sectoren (mits niet te duur)
• Portefeuilles met voldoende liquiditeit (direct kas beschikbaar)

Schok #4: Dollar-schok: Stel dat de Dollar snel met 5–10% beweegt

Valutaschokken (wisselkoersbewegingen) hoeven niet dramatisch te zijn. Ze kunnen komen door renteverschillen, sentiment of beleid, en hebben soms meer invloed dan de belegging zelf.

Waarschijnlijk kwetsbaarst als de dollar sterker wordt

• Opkomende markten (aandelen, obligaties en valuta)
• Sommige grondstoffen
• Beleggers die onbewust tegen de dollar inzetten

Mogelijk meest kwetsbaar als de dollar zwakker wordt

• Portefeuilles met (te) veel Amerikaanse beleggingen
• Portefeuilles met veel dollars in cash

Meer weerbaar bij dollarbewegingen

• Portefeuilles met duidelijke regels over valuta-afdekking
• Wereldwijde spreiding waarbij valuta een bewuste keuze is

Schok #5: Liquiditeitsschok — Wat als volatiliteit stijgt en markten opdrogen?

Liquiditeit, heel simpel gezegd hoe makkelijk u iets kunt kopen of verkopen, kan soms verrassen. De koersen bewegen heftig, de risicopremies lopen op en posities worden snel afgebouwd. Vervolgens blijken beleggingen die “liquide” leken, dat niet te zijn.

Waarschijnlijk meest kwetsbaar

• Hefboomposities (want bewegen nóg harder)
• Kleine of niche-aandelen
• Hoog-risico obligaties

Mogelijk meer weerbaar

• Cash en zeer liquide beleggingen
• Eenvoudige portefeuilles met minder overlap
• Krediet van hogere kwaliteit

Zo doet u zelf de stresstest

Schrijf de 10 belangrijkste beleggingen op. En noteer per belegging welke schok of schokken het meest pijn doen: AI / rente / groei / dollar / liquiditeit.

Fictief voorbeeld

Risico gevonden. Wat nu?

In ieder geval niet zonder na te denken alles verkopen. Wel kan het slim zijn om te kijken welke stappen of regels u kunt toevoegen om te compenseren. Denk bijvoorbeeld aan:

• Het verlagen van blootstelling aan een bepaald risico, en een maximum bepalen
• Herbalanceren naar of toevoegen van andere instrumenten

Kortom

U hoeft 2026 niet te voorspellen. U moet vooral voorkomen dat u een portefeuille bouwt die alleen werkt als één verhaal uitkomt. Als meer dan 70% van de portefeuille kwetsbaar is voor dezelfde schok, dan kan het zijn dat uw portefeuille niet goed gespreid is. In dit geval kan het een goed idee zijn om dit verborgen risico aan te pakken.