Het winstseizoen gaat weer beginnen: blik op AI-investeringen en de consument

Dit betreft een marketinguiting.

Tijdens het earnings seizoen, of winstseizoen, maken bedrijven hun financiële resultaten bekend en lichten ze hun laatste strategieën toe. Zo krijgen we inzicht in de cijfers maar ook in hoe bedrijven van plan zijn om nieuwe uitdagingen aan te pakken. Kijk in het thema 'Winstseizoen op volle toeren' voor onze laatste inzichten en de kalender.

In het kort

• Het winstseizoen laat zien of de vraag naar kunstmatige intelligentie (AI) sterk genoeg blijft om de hoge verwachtingen waar te maken.
• Bedrijven die afhankelijk zijn van consumentenuitgaven geven inzicht in de vraag of huishoudens blijven besteden of juist zuiniger worden.
• Voor beleggers zijn de vooruitzichten van bedrijven en hun winstmarges, het deel van de omzet dat als winst overblijft, waarschijnlijk belangrijker dan de behaalde winst over het afgelopen kwartaal.

Het winstseizoen voor Q2 staat voor de deur

Beurzen houden van een goed verhaal, maar tijdens het winstseizoen draait het uiteindelijk om de cijfers. Nu bedrijven hun resultaten over het tweede kwartaal presenteren, staan twee belangrijke vragen centraal.

1. Blijven bedrijven investeren in AI?

AI draait niet alleen om innovatie. Er zijn ook grote investeringen nodig in chips, geheugen, servers, datacenters, elektriciteit en koelsystemen. Daarvoor moeten bedrijven bereid blijven om miljarden uit te geven.

Beleggers luisteren daarom de komende weken extra goed naar de resultaten van chipfabrikanten en aanbieders van clouddiensten, bedrijven die opslag en rekenkracht via internet aanbieden. Niet alleen de huidige vraag is belangrijk, maar vooral of klanten ook de komende kwartalen veel blijven investeren.

Blijven grote cloudbedrijven nieuwe datacenters bouwen, dan kan dat gunstig zijn voor leveranciers van chips en geheugenchips. Worden investeringsplannen teruggeschroefd, dan zullen beleggers kritischer kijken naar waarderingen, de prijs die beleggers bereid zijn te betalen voor een aandeel, de winstmarges en de groeiverwachtingen.

De recente cijfers van Samsung lieten zien hoe gevoelig de markt hiervoor is. Zelfs al verwachtte het bedrijf dat de vraag naar geheugenchips voor AI sterk blijft, beleggers reageerden toch voorzichtig. Zij keken niet alleen naar de afgelopen resultaten, maar vroegen zich vooral af of deze groei ook de komende jaren kan aanhouden. (En ook een reden waarom Nederlandse chippers als ASML de laatste dagen daalden).

Voor beleggers is de belangrijkste vraag dan ook: zorgt AI voor een structurele groei van de bedrijfswinsten, of profiteren bedrijven vooral van een tijdelijke groeifase? Eén kwartaal zal daarop geen definitief antwoord geven, maar toelichtingen van bedrijven kunnen wel belangrijke aanwijzingen geven.

2. Blijven consumenten genoeg uitgeven?

Een tweede belangrijk thema tijdens dit winstseizoen is de consument.

Resultaten van grote consumentengoederenbedrijven zoals Unilever, PepsiCo, Magnum of Coca-Cola kunnen laten zien of consumenten hogere prijzen blijven accepteren of juist minder producten kopen omdat zij voorzichtiger met hun geld omgaan.

Luchtvaartmaatschappijen als Delta Air Lines en Air-France KLM, maar ook bedrijven als Booking.com en AirBnB geven op hun beurt inzicht in de vraag naar vakanties, zakenreizen en de bereidheid van consumenten om geld uit te geven aan ervaringen.

Hoewel deze bedrijven actief zijn in heel verschillende markten, geven ze allebei inzicht in het uitgavenpatroon van consumenten.

Waar u op moet letten

Kijk verder dan alleen de omzet

Voor beleggers is het verstandig om niet alleen naar de omzet te kijken. Bedrijven kunnen hun omzet laten groeien door prijzen te verhogen, maar daar zit een grens aan.

Op een gegeven moment gaan consumenten minder kopen, kiezen zij voor goedkopere merken, stellen zij aankopen of vakanties uit of geven zij simpelweg minder uit. Dat is misschien verstandig voor de eigen portemonnee, maar minder gunstig voor de winstontwikkeling van bedrijven.

Ook het consumentenvertrouwen geeft een beeld van de economische situatie. In juni verbeterde het vertrouwen licht, maar het blijft historisch gezien laag. Dat wijst erop dat huishoudens nog altijd voorzichtig zijn met hun uitgaven.

Groeit de winst in meer sectoren?

Een belangrijke vraag voor beleggers is of de winstgroei zich uitbreidt naar meerdere sectoren.

De aandelenmarkt kan enige tijd stijgen dankzij een kleine groep bedrijven, bijvoorbeeld grote technologiebedrijven die profiteren van AI. Maar een bredere stijging is doorgaans gezonder: meer sectoren dragen dan bij aan de winstgroei.

Wanneer vooral AI-gerelateerde bedrijven de winstgroei dragen en consumentgerichte sectoren achterblijven, worden beleggingsportefeuilles afhankelijker van één thema.

Dat betekent niet dat het AI-verhaal verkeerd is.

Wel wordt de markt gevoeliger voor tegenvallers. Als de verwachtingen hoog zijn, moeten bedrijven niet alleen sterke cijfers presenteren, maar ook vertrouwen uitstralen over de toekomst.

Winstmarges verdienen extra aandacht

Blijven de winstmarges op peil, ondanks hogere kosten voor personeel, transport, grondstoffen en financiering? Juist die winstmarges laten zien hoeveel bedrijven uiteindelijk overhouden aan iedere euro omzet. Een hoge omzet klinkt positief, maar uiteindelijk draait het om de winst die onderaan de streep overblijft.

Risico's om in de gaten te houden

• De verwachtingen rondom AI zijn (te?) hoog.
  Zelfs sterke kwartaalcijfers kunnen tegenvallen als beleggers nóg betere resultaten hadden verwacht, met koersdalingen als gevolg. Let daarom ook op investeringsplannen voor datacenters, nieuwe orders en de vooruitzichten van grote technologiebedrijven.
• Consumenten worden voorzichtiger.
  Als bedrijven melden dat zij minder producten verkopen, vaker kortingen moeten geven of dat consumenten overstappen naar goedkopere alternatieven, kan dat wijzen op een afzwakkende vraag. Dat is vooral relevant voor producenten van dagelijkse consumentenproducten, winkels, restaurants, reisbedrijven en producenten van luxe goederen.
• De vooruitzichten tellen zwaar mee.
  Beleggers vergeven soms tegenvallende cijfers als de verwachtingen voor de komende kwartalen verbeteren. Andersom kunnen goede kwartaalresultaten toch negatief worden ontvangen wanneer bedrijven voorzichtig zijn over de rest van het jaar.

Verder kunt u letten op de vooruitzichten die bedrijven afgeven, niet alleen naar de winst van het afgelopen kwartaal. Let bij consumentgerichte bedrijven op de groei van het aantal verkochte producten en diensten, niet alleen op prijsverhogingen. Vergelijk daarnaast de winstontwikkeling met de koersontwikkeling voordat u conclusies trekt, en kijk of de winstgroei breed gedragen is of vooral afkomstig is van AI-gerelateerde bedrijven.

Kortom, tijd voor de cijfers

Het winstseizoen is elk kwartaal weer een belangrijke test voor de aandelenmarkt. De komende weken zullen niet alle vragen over AI-investeringen en consumentenbestedingen beantwoorden, maar we krijgen wel weer een beter beeld van welke verwachtingen worden ondersteund door harde cijfers.

De beurs heeft de afgelopen maanden geprofiteerd van optimisme. Nu moeten bedrijven laten zien dat zij dat vertrouwen kunnen waarmaken. Blijven zowel de AI-investeringen als de consumentenbestedingen op peil, dan krijgt de beurs een stevigere basis. Blijft één van beide achter, dan wordt duidelijk hoe afhankelijk de markt momenteel is van een beperkt aantal groeimotoren.

Op zoek naar een overzicht van alle AEX en AMX-cijfers? Kijk dan hier:
=> Q2-winstcijfers AEX & AMX: dit zijn de belangrijkste data

De auteur noch Saxo hebben een positie in de genoemde aandelen van meer dan een 0,5% van de marktkapitalisatie.

Aandelen selecteren voor uw effectenelftal?

Leer beleggen als een voetbalcoach. Want Johan Cruijff vatte het eigenlijk heel goed samen: ''Voetbal is simpel, maar het moeilijkste wat er is, is simpel voetballen''. Voor beleggen geldt hetzelfde: ''Beleggen is simpel, maar het moeilijkste wat er is, is simpel beleggen'', zou zomaar een quote kunnen zijn van onze beleggerstrainer Hans Oudshoorn.

Kijk op de themapagina 'Beleggen als een voetbalcoach' en bekijk onze andere lijstjes via onderstaande links:

• De defensie neerzetten: Dit zijn de populairste wereldwijde obligatie-ETF’s en -fondsen
• Bouwen aan een solide middenveld? Dit zijn de populairste wereldwijde ETF’s en fondsen
• Aanvallende middenvelders met groeipotentie? Dit zijn de populairste thema-ETF’s en fondsen
• Op zoek naar scorende vermogen? Dit zijn de populairste aandelen zo ver in 2026