ASMI onderuit ondanks recordcijfers

AI en kleinere transistors stuwen ASMI

ASMI maakt machines waarmee extreem dunne lagen op chips worden aangebracht. Een belangrijke technologie daarbij is ‘’atomic layer deposition’’, afgekort ALD. Naarmate transistors kleiner en ingewikkelder worden, zijn meer en nauwkeurigere lagen nodig. Dat vergroot de hoeveelheid ASMI-apparatuur die chipfabrikanten nodig hebben.

De groei kwam in het afgelopen kwartaal vooral uit de markt voor geavanceerde logicchips. ASMI zag de vraag bij het nieuwe 2-nanometerproductieproces versnellen. Ook de verkoop voor chips op 3 tot en met 7 nanometer nam toe, onder meer door investeringen in processors en zogenoemde agentic-AI-toepassingen.

In de tweede helft van het jaar verwacht ASMI bovendien de eerste betekenisvolle omzet uit het 1,4-nanometerproces. Het bedrijf heeft daarbij nieuwe opdrachten binnengehaald voor ALD-machines die molybdeen gebruiken, een materiaal dat bij toekomstige generaties chips een grotere rol kan gaan spelen.

Ook de geheugenmarkt trok aan. Vooral de productie van ‘’high-bandwidth memory’’, of HBM, zorgde voor extra vraag. Dit type geheugen wordt naast AI-processors geplaatst en is essentieel om grote hoeveelheden data snel te verwerken.

Vooruitzichten opnieuw sterker

Voor het derde kwartaal rekent ASMI op een omzet van ongeveer €1,1 miljard, met een bandbreedte van 5%. Dat ligt boven de gemiddelde analistenverwachting van ongeveer €995 miljoen.

Over de tweede jaarhelft verwacht het bedrijf bij constante wisselkoersen meer dan 20% omzetgroei ten opzichte van de eerste zes maanden. De groei moet komen uit geavanceerde logicchips, HBM-geheugen en een voorzichtig herstel in markten als analoge chips en vermogenselektronica.

Nog belangrijker was de boodschap voor 2027. ASMI had eerder een omzetdoel van €3,7 miljard tot €4,6 miljard afgegeven, maar verwacht nu boven de bovenkant van die bandbreedte uit te komen. Het bedrijf verwijst daarbij naar hogere investeringen in chipfabrieken, een sterke orderinstroom en de vooruitzichten die klanten afgeven. (ASMI IR - d.d 28 juli 2026)

Toch betekent de verhoging niet automatisch dat analisten hun winstverwachtingen sterk moeten optrekken. Jefferies merkte op dat de markt al rekening hield met een omzet boven de eerdere doelstelling. De cijfers zijn dus sterk, maar bevestigen voor een deel verwachtingen die al in de aandelenkoers waren verwerkt.

De roadmap van ASMI

De technologische roadmap vormt de kern van het groeiverhaal van ASMI. Chipfabrikanten bewegen van de huidige 2-nanometergeneratie naar 1,4 nanometer rond 2027, 1 nanometer rond 2029 en uiteindelijk naar de nieuwe CFET-architecturen rond 2031. Bij iedere stap worden transistoren complexer en zijn meer uiterst dunne lagen nodig, waardoor de vraag naar de machines van ASMI toeneemt. Vooral de overgang naar 1,4 nanometer moet de markt die ASMI kan bedienen aanzienlijk vergroten. Samen met groeikansen in HBM-geheugen en geavanceerde chipverpakking moet dit de omzet in 2030 naar meer dan €5,7 miljard brengen. Of dit ook echt gaat lukken moeten we nog zien. (ASMI IR - d.d 28 juli 2026)

Ook ASML en Besi zien sterke vraag

ASMI staat niet alleen. Eerder in juli verhoogde ASML zijn verwachtingen voor heel 2026. De omzet kwam in het tweede kwartaal uit op €9,3 miljard, met een nettowinst van €2,9 miljard en een brutomarge van 54,0%.

ASML verwacht dit jaar nu een omzet van €43 miljard tot €45 miljard, tegenover een kwartaalomzet van €11 miljard tot €12 miljard in het derde kwartaal. Vanwege de sterke vraag wil het bedrijf zijn productiecapaciteit voor zowel EUV- als geavanceerde DUV-machines in 2027 met ongeveer 30% verhogen. (ASML IR - d.d 15 juli 2026)

=> Lees ook: Spectaculaire cijfers ASML

Ook Besi presenteerde sterke cijfers. De omzet steeg in het tweede kwartaal met 68,7% naar €249,9 miljoen. De orderinstroom groeide met bijna 129% naar €292,9 miljoen, vooral door de vraag naar apparatuur voor AI, datacenters en hybrid bonding.

Bij hybrid bonding worden verschillende chipdelen zeer nauwkeurig rechtstreeks op elkaar geplaatst. Deze technologie wordt steeds belangrijker nu prestaties niet langer alleen worden verbeterd door transistors kleiner te maken, maar ook door meerdere chips en geheugenelementen dichter bij elkaar te verpakken.

Besi verwacht in het derde kwartaal nog eens 10% tot 15% omzetgroei. De brutomarge van 65,7% onderstreept bovendien hoe winstgevend de sterke positie in geavanceerde verpakkingstechnologie kan zijn. (BESI IR - d.d 23 juli 2026)

=> Lees ook: Besi ziet AI-vraag verder toenemen

Maar waarom dalen de chippers dan toch?

De recente dalingen moeten ook worden gezien tegen de sterke koersstijgingen eerder dit jaar. De VanEck Semiconductor UCITS ETF stond op 28 juli nog ongeveer 60% hoger sinds het begin van 2026. Tegelijkertijd verloor de ETF in een maand tijd ruim 16% en noteerde deze ongeveer 21% onder de piek van 22 juni. (VanEck SMH)

Zelfs uitzonderlijk sterke kwartaalcijfers blijken daarmee niet altijd voldoende om de hooggespannen verwachtingen van beleggers te overtreffen. Zo daalde TSMC ondanks een stijging van de kwartaalwinst met 77%. Samsung verloor eveneens terrein nadat de operationele winst negentien keer zo hoog was uitgekomen als een jaar eerder.

Dit wijst op een verandering in het beurssentiment. Beleggers vragen niet langer alleen of de winst groeit, maar of de groei hoog genoeg is om de opgelopen waarderingen te rechtvaardigen.

Daar komt twijfel bij over de duurzaamheid van de investeringen van grote technologiebedrijven. Microsoft, Meta, Amazon en andere hyperscalers besteden enorme bedragen aan datacenters, chips en energie-infrastructuur. Zolang die investeringen blijven stijgen, profiteren ASML, ASMI en Besi. Maar de aandelenkoersen zijn gevoelig voor ieder signaal dat het rendement op deze AI-investeringen tegenvalt of dat de groei van de kapitaaluitgaven vertraagt.

=> Lees verder: Beleggers schrikken van mogelijke Chinese chipmachines 

Kortom

De recente koersdalingen bij ASMI, ASML en Besi staan in schril contrast met de sterke winstcijfers. ASMI boekte een recordkwartaal, verhoogde de vooruitzichten en profiteert volop van de vraag naar geavanceerde chips. Toch zijn alleen goede cijfers niet langer voldoende. Beleggers wegen ook hoge waarderingen, Chinese concurrentie, exportbeperkingen en de duurzaamheid van de AI-investeringsgolf mee. De fundamenten van de Nederlandse chipbedrijven blijven sterk, maar de markt stelt duidelijk hogere eisen aan toekomstige groei.

Meer weten over de cijfers en hoe u ze leest?

Wilt u meer leren over het lezen van de cijfers, de verschillende kengetallen begrijpen en weten hoe u de ‘juiste’ aandelen kiest? Duik in Fundamentele analyse op onze themapagina: Aandelen kiezen met Fundamentele Analyse

Weten wanneer de verschillende bedrijven de cijfers uitbrengen? Kijk dan op onze pagina Winstseizoen op volle toeren. Hier vindt u ook onze laatste inzichten over de cijferpublicaties.

Disclaimer: zowel Saxo als de auteur hebben geen long of short positie in een van de genoemde aandelen van meer dan 0,5% van de marktkapitalisatie.