Dit artikel maakt deel uit van een vierdelige miniserie over opties doorrollen, geschreven voor zowel beleggers als actieve handelaren. Of u nu net begint of al meer gevorderde strategieën toepast, doorrollen begrijpen maakt het makkelijker om risico's te beheren, flexibel te blijven en vol vertrouwen uw positie aan te passen.

Deel #1: Hoe werkt doorrollen en waarom is het belangrijk

Vraagt u zich af wat te doen met een optiepositie die sneller of langzamer beweegt dan verwacht? U bent niet de enige. Het is een veelvoorkomend moment voor zowel nieuwe als ervaren optiehandelaren: de positie staat nog in de portefeuille, maar de timing, prijs of vooruitzichten zijn veranderd.

Let wel op: opties zijn risicovolle, complexe producten en vereisen kennis, beleggingservaring en in veel toepassingen een hoge risicoacceptatie. Wij adviseren u, voordat u in opties belegt, zich goed te informeren over de werking en risico’s en de kennis- en ervaringstoets te doorlopen. Verdiept u zich dus verder met dit artikel en andere artikelen uit ons thema Beginnen met opties, of kijk het webinar Beginnen met opties terug.

Voordat u in opties kunt handelen zal u een kennis- en ervaringstoets moeten afleggen. U kunt deze toets vinden via 'Mijn Profiel', onder 'Beleggingsproducten' en vervolgens 'Opties'.

Wat is doorrollen?

Doorrollen houdt in dat u uw huidige optiepositie sluit en deze vervangt voor een nieuwe optie op hetzelfde aandeel, maar met een andere expiratiedatum en/of uitoefenprijs.

Stel dat u een putoptie hebt verkocht op het fictieve bedrijf ABC. Dit betekent dat u optimistisch bent over het aandeel en bereid bent het te kopen als de prijs daalt, maar idealiter wilt u de premie innen zonder dat u het daadwerkelijk hoeft aan te schaffen.

Nu daalt de koers enigszins, niet dramatisch, maar toch zodanig dat uw verkochte putoptie dichterbij komt dan u zou willen. U bent nog niet klaar om de aandelen te kopen en wilt enige flexibiliteit behouden. U kunt er dan voor kiezen om door te rollen: u koopt de huidige putoptie terug en verkoopt een nieuwe putoptie, met een iets lagere uitoefenprijs en meer tijd tot de expiratiedatum. Kortom, dezelfde strategie met een nieuwe opstelling.

Doorrollen betekent dus:

• U sluit de huidige optiepositie
• U opent een nieuwe positie op hetzelfde aandeel, maar met een andere vervaldatum en/of uitoefenprijs

Ons platform maakt dit eenvoudig door u in staat te stellen dit in één stap te doen met een "roll" ticket. Echter, technisch gezien zijn het simpelweg twee afzonderlijke transacties.

De drie onderdelen die u aanpast bij het doorrollen

Doorrollen geeft u de mogelijkheid om de belangrijkste onderdelen van een optie aan te passen:

• Tijd: U kunt de expiratiedatum verlengen, waardoor de positie meer tijd krijgt om zich verder te ontwikkelen
• Uitoefenprijs: U kunt de uitoefenprijs dichterbij of verder weg van de huidige koers van het aandeel plaatsen, afhankelijk van uw strategie.
• Positiegrootte: U kunt ervoor kiezen om hetzelfde aantal contracten te behouden, uw positie te verkleinen, of juist uit te breiden. Voor beginners is het meestal verstandig om de positiegrootte constant te houden.

Deze aanpassingen maken het mogelijk de positie af te stemmen op nieuwe inzichten of risico's effectiever te beheren.

Doorrollen bij een covered call

Het onderliggende aandeel stijgt sneller dan verwacht

Stel, u heeft 100 aandelen van het fictieve bedrijf ABC gekocht voor $100. Om inkomsten te genereren, verkoopt u een call-optie met een uitoefenprijs van $105 die over drie weken verloopt. U ontvangt $1,50 aan premie.

Nu stijgt het aandeel naar $104, waardoor uw call bijna "in the money" is (dicht bij de uitoefenprijs). U vindt het aandeel nog steeds aantrekkelijk en wilt ruimte creëren voor verdere koersstijging. Daarom rolt u de call-optie omhoog en verder in de tijd. U kiest nu voor een uitoefenprijs van $110, met een verlenging van de termijn met een maand. Hiervoor ontvangt u een extra premie van $0,80 (x100).

Dit staat ook bekend als offensief doorrollen. Het aandeel presteert beter dan uw verwachtingen en u past de positie aan om meer koerswinst te behalen. U blijft in de positie, en u heeft uzelf meer tijd en ruimte gegeven.

Het onderliggende aandeel daalt harder dan verwacht

Stel, hetzelfde aandeel ABC daalt naar $95. De uitoefenprijs van uw call-optie is nu ver verwijderd van de huidige koers, en er is weinig premie over. U kunt er dan voor kiezen om omlaag en verder in de tijd te rollen, bijvoorbeeld naar een uitoefenprijs van $102 voor de volgende maand. Dit levert u $0,60 aan extra premie op en verbetert uw break-even punt.

Dit staat bekend als defensief doorrollen. De positie heeft niet het gewenste resultaat opgeleverd, maar u blijft kalm en voert een doordachte aanpassing uit om uw break-even punt te verlagen.

Doorrollen bij een cash-secured put

Het onderliggende aandeel stijgt sneller dan verwacht

Nu bekijken we de tegenovergestelde strategie: een cash-secured put. Hierbij verkoopt u een $95 putoptie op aandeel ABC met een expiratiedatum over 21 dagen en ontvangt u $2,00 aan premie. Mocht u het aandeel moeten kopen, dan bent u tevreden het te verkrijgen voor $93. Aandeel ABC stijgt echter naar $104 en de waarde van de put daalt aanzienlijk.

In plaats van de put voor een klein bedrag te sluiten, besluit u om omhoog en verder in de tijd te rollen: u sluit de $95 put en verkoopt een $100 putoptie voor de volgende maand, waarbij u een extra premie van $0,70 ontvangt. Hierdoor stijgt uw potentiële aankoopprijs maar verzamelt u wel extra inkomen.

Ook dit is een voorbeeld van offensief doorrollen. U maakt gebruik van de koersstijging om uw positie strategisch te herpositioneren.

Het onderliggende aandeel daalt harder dan verwacht

Aandeel ABC daalt naar $92 en de cash-secured put raakt in the money, wat betekent dat de kans groot is dat u wordt aangewezen en de aandelen moet afnemen. U besluit de aandelen nog niet te wilen afnemen en kiest ervoor om naar beneden door te rollen. U kiest bijvoorbeeld voor een putoptie met een uitoefenprijs van $90, met een langere looptijd van één of twee maanden. Hiervoor ontvangt u opnieuw premie. Door deze aanpassing ligt uw break-even lager en geeft u de positie meer tijd om te herstellen.

Cash-secured puts functioneren goed bij stabiele marktomstandigheden, maar doorrollen biedt u de mogelijkheid om turbulente periodes met controle te navigeren.

Wat is het verschil tussen offensief en defensief doorrollen?

De techniek van het doorrollen is hetzelfde, ongeacht de omstandigheden. Het verschil zit in uw intentie:

• Offensief doorrollen wordt ingezet om een reeds sterke positie te verlengen. U bouwt voort op de bestaande sterkte door meer tijd, extra premie, of een betere positionering te realiseren
• Defensief doorrollen wordt toegepast om risico te verminderen, uw break-even te verbeteren, of om een positie levensvatbaar te houden zonder extra stress te veroorzaken

Doorrollen is geen impulsieve handeling. Het is een weloverwogen beslissing die voortkomt uit een grondig begrip van de nieuwe positie en uw huidige doelstellingen.

Tot slot

Doorrollen biedt u letterlijk en figuurlijk extra opties. Het is een praktische manier om actief te blijven in uw posities zonder geheel opnieuw te moeten beginnen. U kunt uw risico verschuiven, uw tijdlijn verlengen, of uzelf nieuwe kansen geven om inkomen te genereren.

In deel 2 van deze reeks bouwen we voort op deze basis en verkennen we hoe doorrollen werkt bij meer complexe strategieën, zoals verticale spreads en iron condors. We laten zien hoe strategische aanpassingen zowel het risico als de potentiële beloningen kunnen beïnvloeden.

Meer leren over opties? Lees onze recente serie over assignment

=> Assignment uitgelegd #1: Wat elke belegger en optieschrijver moet weten over assignment.
=> Assignment uitgelegd #2: Hoe u kunt voorkomen dat uw opties worden assigned
=> Assignment uitgelegd #3: Zo gebruikt u optie-assignment in uw voordeel
=> Assignment uitgelegd #4: Een handige checklist voor optiebeleggers 

Of bekijk de themapagina: De basis van optiebeleggen.

Opties zijn risicovolle, complexe producten en vereisen kennis, beleggingservaring en in veel toepassingen een hoge risicoacceptatie. Wij adviseren u, voordat u in opties belegt, zich goed te informeren over de werking en risico’s en de kennis- en ervaringstoets te doorlopen. In de Gebruikersvoorwaarden van Saxo Bank vindt u hier meer informatie over in de Belangrijke Informatie Opties, Futures en Margin. Ook kunt u op de website van Saxo Bank het Essentiële-informatiedocument van de optie raadplegen waarin u wilt beleggen. U kunt alleen handelen in opties als u de Overeenkomst Derivaten heeft afgesloten. Opties zijn niet geschikt voor beginnende beleggers omdat het complexe beleggingsproducten zijn. Voor de geïnformeerde beleggers zijn opties mogelijk geschikt. Dit komt omdat opties niet alleen offensief ingezet kunnen worden maar ook defensief. Denk hierbij aan het kopen van puts ter bescherming of het gedekt schrijven van call opties dat enige buffer voor een neerwaartse beweging geeft. Voor gevorderde beleggers zijn opties geschikt omdat deze belegger in staat wordt geacht een juiste inschatting van de risico’s die behoren bij het beleggen in opties.