暗号通貨：マーケットの自信が打ち砕かれて高まる圧力

開発者・ファシリテーター：暗号通貨の下落は、インフレ率の上昇や世界的な経済状況の悪化と相まって、コインベース、クリプトドットコム、ジェミナイなど複数の暗号資産企業が従業員の解雇を余儀なくされています。これは、暗号スタートアップが人員削減を余儀なくされ、その結果、何年か業界が休眠状態に陥った2018年を思い出させる状況です。すべての仮想通貨取引所がこのような見解を共有しているわけではありません。バイナンス、クラーケン、FTXは、弱気相場を次の強気相場に備える絶好のチャンスと捉え、低価格での買収や投資、優秀な人材の確保に取り組んでいます。

検証者：取引は、異なるブロックチェーン上の検証者によって検証されますが、ビットコインブロックチェーン上の「マイナー（採掘者）」が最もよく知られています。マイニング業者の収益性は暗号の価格とともに大きく下がり、仮想通貨の採掘機材であるマイニングリグを稼動させるための純収益がゼロに近いレベルにまで落ち込んでいます。さらに、採掘報酬のうち、個人の財布ではなく、取引所に送金される割合が増加しており、短期的に売却する意欲が高まっていることを示唆しています。一方、マイナーが提供する計算量は、図3に示すようにピーク時からわずかに減少しているだけで、マイナーは価格圧力に屈する気配がないことがわかります。

ユースケース： 2021年から2022年初頭にかけて、いくつかの大手企業が、決済サービスとの提携、暗号インフラへの投資、メタバースなどの暗号業界の他の分野への投資を通じて、暗号空間への関与を拡大しました。メタバースとは、ブロックチェーンで管理されたデジタル通貨による仮想世界という概念です。これらの投資の中には、直接的なビジネスケースに基づくものもあれば、暗号の強気相場が続いているときによく見られる「失敗を恐れる」傾向に影響されたものもあるようです。さらに2022年になると、暗号資産アプリも落ち着いてきたようです。

人気アプリの一つは、顧客が高い金利を提供する企業にデジタル通貨を預け、企業は与えられたコインを貸し出してリターンを得るというものです。規制当局は、こうした高金利は「話が良すぎる」ように見えると警告しており、2022年にはこうしたビジネスが弱気相場でいかに破たんするかを示しました。その一例として、暗号融資会社セルシウス・ネットワークが6月中旬に「極端な市場環境」を理由に顧客の送出金を凍結し、暗号市場に衝撃が走りました。

ここまでの点をまとめると、ユーザーから開発者、マイナーまで暗号関係者の間で、今後数ヶ月の暗号通貨の見通しが分かれるということです。現在および将来のユースケースに関して言えば、暗号通貨分野では、ビジネスを行い投資家を保護するための適切な規制の枠組みを求める声が上がっています。

暗号通貨の弱気相場は健全なクリーンアップか？

2021年11月のピークからの暗号通貨の時価総額の急落は、間違いなく暗号コミュニティを震撼させ、業界のクリーンアップが始まったのかもしれません。信頼できないビジネスモデルを持つ人々にとって厳しいものになるだけでなく、迅速な資金調達ができなくなった投機家、偽プロジェクト資金提供者の排除につながっています。
しかし、米国とEUがデジタル資産に関する規制の枠組みを発表する際には、暗号通貨が将来的に果たすべき役割に大きな影響を与える可能性があるため、大規模なクリーンアップがまだ予想されます。さらに、ステーブルコインTerraUSDの暴落や、分散型金融サービスへの懸念の高まりから、当初の予想以上に厳しい規制となる可能性もあります。

潜在的な競争相手として中央銀行のデジタル通貨に関する研究が進んでいることは言うまでもありませんが、暗号通貨は現在、一般的なマクロ経済的センチメント、規制、制度的採用の変化を待っている状態です。悲観的な見方によると、2022年は暗号通貨の冬の始まりと見ています。暗号価格の低下と暗号アプリへの関与の低下が相まって、負のフィードバックループが生じると考えられています。一方、楽観論者たちは、暗号資産への投資意欲が高まり、価格が上昇し、暗号技術への意欲が高まれば、正のスパイラルになると期待しています。こうした見方をする者は、弱気相場は次の強気相場に備える機会であり、暗号空間の健全なクリーンアップであり、2022年前半に失われた安定性と信頼性を取り戻すことができると考えています。