ドル円（USDJPY）

黄色のラインマーカーで塗った日が介入が入った日ですが、1997年12月と今回の介入時のチャートを比べると妙に似ていないでしょうか。直前にドル高・円安が進み初回の円買い介入で5円以上の円高調整、しかし翌日から円安方向へと戻し陽線が3本続いています。ここまではまったく同じと言って良いでしょう。

前回はその後7営業日ほどもみあいを続けた後に再びドル高・円安トレンドへと回帰しています。今回も10月初めまでもみあいを続けその後ドル高・円安へと回帰する可能性は結構高いのではないかと考えています。

円買い介入が出るということはそれだけ円売り圧力が強かったからに他なりません。前回はアジア通貨危機でドルの独り勝ち、今回は米国の速く大きな利上げによるドルの独り勝ちです。背景は異なってもドルの独り勝ちになりやすい材料は変わっていないわけで、145円をトライし新高値146円、さらには150円を目指す動きとなってもおかしくないどころか、そうなる可能性のほうが高いと言えます。

前回は結局1998年8月ロシアのデフォルトがドル安への転換点となりました。今回もロシアということは無いでしょうから、ドル円に関しては日銀の緩和から引き締めへの転換が大きな転換点となることは間違いないところです。しかし、年内にはそうした動きは考えにくく、黒田日銀総裁の任期満了となる2023年4月以降でしょうか。

いつ思惑が先行するか、おそらくは年明けでしょうから、それまでは長期的なドル高・円安のトレンドには変化は無いと見ていた方がよさそうです。