原油投資家がいま知るべき2つのこと。そして「買い時」なのか。

原油についていま考慮すべき2つの重要な観点

第1点

原油（OILUKSEP22 & OILUSAUG22）は、世界最大の原油輸入国であり消費国である中国が、新型コロナウイルスに関する行動制限と大規模検査を強化したことから、3月の140ドルから現在の水準まで下落しました。最近では、鉄鋼業が盛んな地域のひとつで、わずか1件の陽性者が確認されたために3日間のロックダウン、ギャンブルの中心地マカオでは1週間もロックダウンが実施されました。基本的に、新型コロナウイルス陽性者が存在する限りゼロコロナ政策は維持され、原油価格には引き続き下方圧力が加わります。一方、景気後退懸念も原油の高値からの下落要因となりました。しかしいま当社は、原油への売り圧力が低下している兆しがみられると考えています。サクソのコモディティ戦略責任者、オール・ハンセンの最新レポートをご覧ください。

第2点

原油の見通しは、消費者や企業にとって暗いものとなってきていることを念頭に置く必要があります。それでもなお、投資家やトレーダーにはチャンスがあります。なぜでしょうか。OPECは来年、世界の原油需要が供給を1日100万バレル上回る可能性を示唆しました。供給側では解決の目途が立たないとみているということです。これは、サクソが依然から市場に警戒を促してきたことであり、第3四半期の見通しでも示していることです。

オクシデンタル・ペトロリアム(OXY)のような石油株への投資家は特に、望ましい状況と考えているかもしれません。同社株は1月以来97%上昇し、エクソンモービル(XOM)株は38%上昇、ウッドサイド・エナジー(WDS)は37%上昇しています。一方、同期間に、ハイテク株比率の高いナスダックは22%下落、S&P500は14%下落、オーストラリアのASX200は前年比11%下落となっています。

何年も前から、世界は「石油産出量の頂点」を迎えようとしており、グリーンエネルギーが優先されて石油の需要はまもなく低下すると言われてきました。

それはある意味正しいが、世界でのエネルギー転換は着実に進んでいるとは言えず、化石燃料に対する需要は当分の間、より急速に増加すると思われます。また、石油は私たちの日常生活のほぼ全てに組み込まれており、少なくとも今後10年間はその状態が続くということも念頭に置く必要があるでしょう。

石油は、エネルギーとしての需要以外にも多くの用途があります。石油を原料とする石油化学製品は、社会で使用される重要な素材です。石油化学製品は、医療、プラスチック、食品保存料、化粧品、ガラス、カーペット、肥料などさまざまな用途で使用されています。ゴルフバッグ、便座、シャンプー、クレヨン、サッカーボール、ろうそく、カメラ、テントなど、石油化学製品が用いられている製品は多岐にわたります。また、自転車や電気自動車など、環境負荷に配慮した輸送手段にも、石油化学製品のプラスチック製部品が使用されています。

そう、再生可能エネルギーへのシフトが進む一方で、石油株は依然として確実な長期投資対象なのです。問題はいつ投資するのが適切かということです。

2020年、そして供給過剰に陥った2014-15年に見られたように、原油市場は非常に変動性が高く、予期せぬ上昇と急激な下落を繰り返します。ロシアのウクライナ侵攻も原油価格高騰のきっかけとなりましたが、取引制裁が突然緩和されたり、世界的な景気後退が起こったりすれば、原油価格はさらに下落し、株価は急落する可能性があります。

では原油への投資はどうすべきか

投資に際し、まず次の点を検討されることをお勧めします。

• 世界で何が起こっているか。
• その状況が続くのか。
• 株式は「嵐」に耐えられるのか。

原油価格の変動が激しいため、資産規模の大きい投資家ほど市場の急激な変化に対応できるはずです。とはいえ、原油価格が6月から20%下落したことにより、多くの石油株が高値から下落しました。中国での石油需要が回復し、原油価格が再び上昇する前にさらなる売りにさらされる可能性がある一方、原油供給は危機的に不足しています。 したがって、今年、石油銘柄に投資するのであれば、オクシデンタル、エクソン・モービル、シェル、BP、ウッドサイドといった主要企業に絞った方がよいでしょう。これらの企業は、強固なバランスシートを持ち、フリーキャッシュフローが増加し、収益が伸びており、収益は数十億ドルに達しています。

つまり、石油が私たちの生活に不可欠なものであり続ける限り、これらの企業は長期的に成長し続けるはずなのです。