対ロシア制裁の影響は至る所に波及 対ロシア制裁の影響は至る所に波及 対ロシア制裁の影響は至る所に波及

対ロシア制裁の影響は至る所に波及

株式 8 minutes to read
PG
ピーター・ガンリュー

最高投資ストラテジスト(Saxo Group)

サマリー:  このエクイティノートでは、欧州の石油・ガス業界に対する短期的な追い風をさらに強めるエネルギーと防衛に対する多額の投資の原資調達のため債券を共同発行するEUの新たな計画について触れます。3月8日には大規模なショートスクイズによってニッケル市場が高騰するなど、対ロシア制裁はあらゆる種類の予期せぬ結果と波及効果を引き起こしています。ニッケルや炭酸リチウムの価格高騰はTeslaなどの電気自動車メーカーに大きな圧力をかけています。


債券の共同発行によってEUのエネルギー・防衛政策は新たな方向に

3月8日、EUはエネルギーと防衛に対する投資資金調達のため巨額の債券を共同発行する計画を発表しました。この計画が実施されると、EUはエネルギー面でのロシアからの独立性を高め、国内軍事力強化への移行に成功する可能性が間違いなく高まります。これは将来の財政統合に向けた動きでもあります。英国では、ボリス・ジョンソン首相が、原子力と再生可能エネルギーの拡大に加えて、北海でのガスと石油の新たな探査を含む新しいエネルギー計画を具体的に示しています。問題は、北海が成熟した油田であることで、どの程度の増産が可能なのか疑問視されています。何度か試みられたものの、欧州では石油・ガスのフラッキングに成功したことはありません。しかし、今回の危機をきっかけにフラッキングが短期的なソリューションとして再び俎上にのせられる可能性もあります。欧州の石油・ガス業界に関しては引き続き前向きな見方をしており、エネルギー政策の改革に関するEUの壮大な構想から将来の利益が得られると見ています。

Source: Saxo Group

ニッケル先物の歴史的なショートスクイズ

対ロシア制裁は国際商品市場や欧州の金融業界にも大規模な波及効果をもたらしています。最近ではロシアの資産はほとんど価値を失ったこともあって、もはや欧州の多くの銀行はオリガルヒ(ロシアの新興財閥)から融資用に差し入れられた担保を受け入れていないため、ロシアのエリート層に対して多額の証拠金請求を行っています。対ロシア制裁によって、国際商品市場の正常な運営も難しくなってきたほか、天然ガス、燃料炭、石油、小麦のほか、先日のニッケルなど、国際商品全体で価格が高騰しています。ロンドン金属取引所(LME)のニッケルの指標取引が取引時間中に250%値上がりし、トン当たり100,000ドルを上抜けする場面もありました。LMEは3月8日の取引を停止するとともに、2022年3月8日午前0時00分(英国時間)以降に執行された取引も取り消しました。これらの取引の取り消しを受けた高値は100,000ドル超ではではなく、55,000ドルとなりました(チャートを参照)。

ニッケルで巨額のショート・ポジションを構築していた中国の大物実業家は突然数十億ドルもの損失を被ったことが明らかになっています。ニッケル市場は今回のシステミック・ショックを乗り越えると見ていますが、対ロシア制裁の予測不能で予期しない結果を浮き彫りにしています。MSCI World Indexをまだ弱気市場とみなしていない株式投資家をはじめ、あらゆる者がこれらの価格シグナルを真剣に捉える必要があります。ニッケル市場の副次的な影響と炭酸リチウム価格の高騰がTeslaを含む電気自動車メーカーに巨大な圧力をかけており、Tesla株は最高値から36%反落しています。

Source: Bloomberg
Source: Saxo Group

国際女性デーと女性リーダー

3月8日は国際女性デーで、女性の文化的、政治的、社会経済的な功績を称える毎年恒例のイベントです。今年のテーマは「BreakTheBias」と呼ばれ、女性の平等と、バイアス、固定観念や差別のない世界に焦点を当てています。当社は、3月8日のイベントを、1月末に導入した女性リーダーというテーマバスケット(下の票の構成要素を参照)を強調する足掛かりとして利用しています。女性リーダー・バスケットに関する凡例で説明したとおり、先進国の主要2,600社の中で女性の占める比率は極めて低く、(取締役以外の)常勤の企業幹部に占める女性の比率は世界全体で14.3%にすぎません。これは驚くほど低い比率で、2022年になっても女性には戦うべき理由が多くあることを物語っています。

NameMkt Cap (USD mn.)Sales growth (%)ROIC (%)Diff to PT (%)5yr return
JPMorgan Chase & Co379,731-2.118.333.561.0
BHP Group Ltd177,24547.140.5-6.1223.4
Investor AB58,064201.339.919.4128.6
Block Inc56,63786.02.384.2472.0
Lululemon Athletica Inc38,60343.936.543.2359.3
Hang Seng Bank Ltd33,470-13.18.121.96.6
DNB Bank ASA31,339-11.010.718.665.1
Koninklijke DSM NV27,53713.58.432.2154.0
Wolters Kluwer NV24,6553.617.611.4150.0
CDW Corp/DE22,27512.721.134.1193.3
Paramount GlobalNA13.115.7NANA
Etsy Inc17,75235.018.656.11,349.6
Woodside Petroleum Ltd23,22993.417.4-4.751.1
Next PLC10,09621.727.244.573.4
REA Group Ltd12,13833.832.826.2145.7
Xero Ltd10,31719.71.344.0458.8
Booz Allen Hamilton Holding Corp11,5853.317.84.3155.0
FinecoBank Banca Fineco SpA8,2387.822.336.5140.7
CapitaLand Integrated Commercial Trust10,23376.33.913.440.5
Ascendas Real Estate Investment Trust8,60916.95.218.450.9
Jazz Pharmaceuticals PLC9,57430.92.128.416.6
Tenet Healthcare Corp9,23510.512.916.4323.7
Castellum AB7,1945.82.821.7109.0
Bright Horizons Family Solutions Inc7,68615.95.719.387.1
GDS Holdings Ltd7,54637.41.277.3407.0
Stockland6,919-2.44.620.616.0
ASR Nederland NV5,45229.615.330.079.2
Orion Oyj5,900-3.427.66.7-3.0
Crocs Inc4,26766.9173.6134.6942.2
Minth Group Ltd3,37319.810.3100.7-1.2
Aggregate / median1,028,90218.315.526.2128.6
Source: Bloomberg and Saxo Group

口座開設は無料。オンラインで簡単にお申し込みいただけます。 

最短3分で入力完了!

【ご留意事項】

■当資料は、サクソバンクグループのアナリストによるマーケット分析レポートの転載、もしくは外部のアナリストからの寄稿となっております。
■当資料は、いずれも情報提供のみを目的としたものであり、特定の取引の勧誘を目的としたものではありません。
■当資料は、作成時点において執筆者またはサクソバンク証券(以下「当社」)が信頼できると判断した情報やデータ等に基づいていますが、執筆者または当社はその正確性、完全性等を保証するものではありません。当資料の利用により生じた損害についても、執筆者または当社は責任を負いません。 
■当資料で示される意見は執筆者によるものであり、当社の考えを反映するものではありません。また、これら意見はあくまでも参考として申し述べたものであり、推奨を意味せず、また、いずれの記述も将来の傾向、数値、投資成果等を示唆もしくは保証するものではありません。 
■当資料に記載の情報は作成時点のものであり、予告なしに変更することがあります。 
■当資料の全部か一部かを問わず、無断での転用、複製、再配信、ウェブサイトへの投稿や掲載等を行うことはできません。
■上記のほか、当資料の閲覧・ご利用に関する「免責事項」をご確認ください。 
■当社が提供するデリバティブ取引は、為替相場、有価証券の価格や指数、貴金属その他の商品相場または金利等の変動によって損失を生じるおそれがあります。また、お預けいただく証拠金額に比べてお取引可能な金額が大きいため、その損失は、預託された証拠金の額を上回る恐れがあります。
■当社が提供する外国証券取引は、買付け時に比べて売付け時に、価格が下がっている場合や円高になっている場合に損失が発生します。手数料については、「取引金額×一定料率」又は「取引数量×一定金額」で求めた手数料が一回の取引ごとに課金されます。ただし手数料の合計額が当社の定める最低手数料に満たない場合は、手数料に代えて最低手数料を徴収させていただきます。また取引所手数料等の追加費用がかかる場合があります。 
■取引にあたっては、取引説明書および取引約款を熟読し十分に仕組みやリスクをご理解いただき、発注前に取引画面で手数料等を確認のうえ、ご自身の判断にてお取引をお願いいたします。 
■当社でのお取引にかかるリスクやコスト等については、 こちらも必ずご確認ください。

サクソバンク証券株式会社
Saxo Bank Securities Ltd.
Izumi Garden Tower 36F
1-6-1 Roppongi Minato-ku
Tokyo 106-6036
〒106-6036 東京都港区六本木1-6-1
泉ガーデンタワー36F

お問い合わせ

国・地域を選択

日本
日本

【重要事項及びリスク開示】

■外国為替証拠金取引は各通貨の価格を、貴金属証拠金取引は各貴金属の価格を指標とし、それらの変動に対する予測を誤った場合等に損失が発生します。また、売買の状況によってはスワップポイントの支払いが発生したり、通貨の金利や貴金属のリースレート等の変動によりスワップポイントが受取りから支払いに転じたりすることがあります。
■外国為替オプション取引は外国為替証拠金取引の通貨を、貴金属オプション取引は貴金属証拠金取引の貴金属を原資産とし、原資産の値動きやその変動率に対する予測を誤った場合等に損失が発生します。また、オプションの価値は時間の経過により減少します。また、オプションの売り側は権利行使に応える義務があります。
■株価指数CFD取引は株価指数や株価指数を対象としたETFを、個別株CFD取引は個別株や個別株関連のETFを、債券CFD取引は債券や債券を対象としたETFを、その他証券CFD取引はその他の外国上場株式関連ETF等を、商品CFD取引は商品先物取引をそれぞれ原資産とし、それらの価格の変動に対する予測を誤った場合等に損失が発生します。また、建玉や売買の状況によってはオーバーナイト金利、キャリングコスト、借入金利、配当等調整金の支払いが発生したり、通貨の金利の変動によりオーバーナイト金利が受取りから支払いに転じたりすることがあります。
■上記全ての取引においては、当社が提示する売価格と買価格にスプレッド(価格差)があり、お客様から見た買価格のほうが売価格よりも高くなります。
■先物取引は各原資産の価格を指標とし、それらの変動に対する予測を誤った場合等に損失が発生します。
■外国株式・指数オプション取引は、対象とする有価証券の市場価格や対象となる指数、あるいは当該外国上場株式の裏付けとなっている資産の価格や評価額の変動、指数の数値等に対する予測を誤った場合等に損失が発生します。また、対象とする有価証券の発行者の信用状況の変化等により、損失が発生することがあります。なお、オプションを行使できる期間には制限がありますので留意が必要です。さらに、外国株式・指数オプションは、市場価格が現実の市場価格等に応じて変動するため、その変動率は現実の市場価格等に比べて大きくなる傾向があり、意図したとおりに取引ができず、場合によっては大きな損失が発生する可能性があります。また取引対象となる外国上場株式が上場廃止となる場合には、当該外国株式オプションも上場廃止され、また、外国株式オプションの取引状況を勘案して当該外国株式オプションが上場廃止とされる場合があり、その際、取引最終日及び権利行使日が繰り上げられることや権利行使の機会が失われることがあります。対象外国上場株式が売買停止となった場合や対象外国上場株式の発行者が、人的分割を行う場合等には、当該外国株式オプションも取引停止となることがあります。また買方特有のリスクとして、外国株式・指数オプションは期限商品であり、買方がアウトオブザマネーの状態で、取引最終日までに転売を行わず、また権利行使日に権利行使を行わない場合には、権利は消滅します。この場合、買方は投資資金の全額を失うことになります。また売方特有のリスクとして、売方は証拠金を上回る取引を行うこととなり、市場価格が予想とは反対の方向に変化したときの損失が限定されていません。売方は、外国株式・指数オプション取引が成立したときは、証拠金を差し入れ又は預託しなければなりません。その後、相場の変動や代用外国上場株式の値下がりにより不足額が発生した場合には、証拠金の追加差入れ又は追加預託が必要となります。また売方は、権利行使の割当てを受けたときには、必ずこれに応じなければなりません。すなわち、売方は、権利行使の割当てを受けた際には、コールオプションの場合には売付外国上場株式が、プットオプションの場合は買付代金が必要となりますから、特に注意が必要です。さらに売方は、所定の時限までに証拠金を差し入れ又は預託しない場合や、約諾書の定めによりその他の期限の利益の喪失の事由に該当した場合には、損失を被った状態で建玉の一部又は全部を決済される場合もあります。さらにこの場合、その決済で生じた損失についても責任を負うことになります。外国株式・指数オプション取引(売建て)を行うにあたっては、所定の証拠金を担保として差し入れ又は預託していただきます。証拠金率は各銘柄のリスクによって異なりますので、発注前の取引画面でご確認ください。
■上記全ての取引(ただしオプション取引の買いを除く)は、取引証拠金を事前に当社に預託する必要があります。取引証拠金の最低必要額は取引可能な額に比べて小さいため、損失が取引証拠金の額を上回る可能性があります。この最低必要額は、取引金額に対する一定の比率で設定されおり、口座の区分(個人または法人)や個別の銘柄によって異なりますが、平常時は銘柄の流動性や価格変動性あるいは法令等若しくは当社が加入する自主規制団体の規則等に基づいて当社が決定し、必要に応じて変更します。ただし法人が行う外国為替証拠金取引については、金融商品取引業等に関する内閣府令第117条第27項第1号に規定される定量的計算モデルを用いて通貨ペアごとに算出(1週間に1度)した比率を下回らないように当社が設定します。
■上記全ての取引(ただしオプション取引の買いを除く)は、損失が無制限に拡大することを防止するために自動ロスカット(自動ストップロス)が適用されますが、これによって確定した損失についてもお客様の負担となります。また自動ロスカットは決済価格を保証するものではなく、損失がお預かりしている取引証拠金の額を超える可能性があります。
■外国証券売買取引は、買付け時に比べて売付け時に、価格が下がっている場合や円高になっている場合に損失が発生します。
■取引にあたっては、契約締結前交付書面(取引説明書)および取引約款を熟読し十分に仕組みやリスクをご理解いただき、発注前に取引画面で手数料等を確認のうえ、ご自身の判断にてお取引をお願いいたします。

サクソバンク証券株式会社

金融商品取引業者 関東財務局長(金商)第239号、商品先物取引業者
加入協会/日本証券業協会、一般社団法人金融先物取引業協会、日本投資者保護基金、日本商品先物取引協会
手数料:各商品の取引手数料についてはサクソバンク証券ウェブサイトの「取引手数料」ページや、契約締結前交付書面(取引説明書)、取引約款等をご確認ください。