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米銀１Q決算：JPモルガン・チェースが最大の勝者に
株式
ピーター・ガンリュー
最高投資ストラテジスト（Saxo Group）
サマリー: 米大手銀3行、JPモルガン・チェース、ウェルズ・ファーゴ、シティグループの第1四半期決算が発表され、いずれも純金利収入が大きく増加し、当期利益は予想を上回りました。相対的に見ると預金残高と貸倒引当金繰入額から、最大の勝者はJPモルガン・チェースであることは明らかで、本日の市場の反応もそれを反映しています。3行はいずれも与信条件を引き締めていないと述べていますが、ウェル・ファーゴは第1四半期後半に個人消費が軟化し始めていると述べています。
※本レポートは自動翻訳を一部修正したものです。原文と和訳に齟齬がある場合は原文が優先されます。
純金利収入の伸びが収益を牽引
米国株式は本日横ばいで取引されていますが、金融セクターの株価は1.2%上昇しました。これは、JPモルガン・チェース、ウェルズ・ファーゴ、シティグループの予想以上の決算を受け、銀行セクター全体で3.2%上昇したことによります。
JPモルガン・チェース：１Q決算
- 調整後売上高は純利息収入の増加を背景に393億ドルと予想（368億ドル）を上振れ
- EPS $4.10（予想$3.38）
- ROE 18%（予想15.2%）と資本利益率は極めて良好な水準に
- 貸倒引当金繰入額 22.8億ドル（予想23.1億ドル）悪化の兆候は見られず
- 預金残高は2.38兆ドル（予想2.33兆ドル）と、大手銀に預金が過剰にシフトする傾向を示す
- 経済見通しはやや悪化を見込む
- CFOは「金融システムの預金はFRBの量的引締めによって減少している」と発言
ウェルズ・ファーゴ：１Q決算
- 売上高 は207億ドル（予想200億ドル）純金利収入の増加が牽引
- EPSは1.23ドル（予想$1.13）
- 預金残高は予想をやや下回る（これは、最近の銀行破綻を巡る混乱の中で、ウェルズ・ファーゴにはJPモルガンほど預金が流入しなかった可能性を示唆している）
- 信用リスク許容度に変更はない
- 預金コストは上昇している（投資家がマネー・マーケット・ファンドに移行し、他の銀行が預金の奪い合いをしていることが要因となっている）。
- 貸倒引当金繰入額 12.1億ドル（予想 9.19億ドル）JPモルガン・チェースとの比較では、米国西海岸の経済状況が予想以上に悪化していることを示唆している。
- 個人消費は依然として堅調だが、第1四半期後半に鈍化し始めたと見ている。これは、本日発表された米3月小売売上高が予想に反して期待外れだったことでも確認された。
シティ・グループ：１Q決算
- 売上高 215億ドル（予想199億ドル）
調整後EPS 1.86ドル（予想値 $1.65）
- 預金残高が予想を下回る （シティグループはJPモルガン・チェースほど銀行の混乱による恩恵を受けなかった可能性を示唆）。
- フレイザーCEO現在の環境はウェルス・マネジメントにとって理想的とは言えないと発言
本日の市場の反応から判断すると、今回の米大手銀１Q決算でJPモルガン・チェースは最大の勝者となり、ウェルズ・ファーゴは明らかに最大の敗者となりました。
融資基準は厳格化するのか？
JPモルガンはカンファレンス・コールで「まだ融資基準を引き締めてはいない」という興味深いコメントをしていますが、米コンファレンス・ボードの景気先行指数によると米国の与信状況は、金融危機以降の大半の月で観測されたよりも明らかにタイト化しています。JPモルガンはまだ融資基準を厳格化していないようですが、CEOのジェイミー・ダイモン氏は、人々はより高いより長い金利上昇に備える必要があり、それはいずれ与信状況を厳しくすることになると述べています。また同時に、ダイモン氏は電話会見で、問題を起こす可能性のある銀行は片手で数えられるほどで、多くの地方銀行は中流層の底堅い預金を確保していると述べました。来週はUSバンコープやチャールズ・シュワブなど、米国の中堅金融機関の決算が始まります。