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決算プレビュー：米国第１四半期決算が本格化
株式
Peter Garnry
Chief Investment Strategist
サマリー: 今週は、米国企業の第1四半期の決算シーズンが本格化し、重要な決算発表が多数控えています。特に、S&P500指数の実に13.8%を占める4大テクノロジー企業のAlphabet、Microsoft、Meta、およびAmazonの決算が注目されます。その他にもABBm Visa、McDonald's、UPS、NextEra Energy、GE、Boeing、DSV、BASF、Atlas Copco、Mastercard、Intel、Caterpillarなど重要な決算発表が控えています。本稿では、今週公表予定の決算発表だけでなく、これまでに業績を公表した企業が通期ガイダンスの上方修正に至っていない現状に注目します。
※本レポートは自動翻訳を一部修正したものです。原文と和訳に齟齬がある場合は原文が優先されます。
見通しの改善を受けてフィリップスの株価は11％上昇
今朝、欧州から2つの大きなニュースが飛び込んできました。ひとつは、LVMHの時価総額が欧州企業として初めて5,000億ドルに達したことです。もう一つの素晴らしいニュースは、オランダに拠点を置く電機大手Philipsが、投資家に向けてようやくポジティブなニュースを発表したことです。同社の第1四半期の業績は売上高42億ユーロ（予想40億ユーロ）、調整後EBITA 3億5900万ユーロ（予想2億1200万ユーロ）といずれも予想を上振れし、事業再編策が順調に進展していると報告しました。同社の堅調な決算を受けて、同社の睡眠時無呼吸症候群装置「ドリームステーション」のリコールに係る多額の訴訟費用に対する懸念は後退しつつあります。同社の株価は前日比11%上昇しています。
コカ・コーラの株価は時間外取引で上昇
コカ・コーラは時間外取引の時間帯に第1四半期決算を発表し、調整後オーガニックグロースは予想の＋9.6%を大きく上回り＋12%となりました。また、比較可能EPSも0.68ドルと予想の0.65ドルを上振れました。主に同社が引き続きコストを消費者に転嫁できていることが寄与しました。為替では逆風が続いているものの、第2四半期および通期の業績についてポジティブな見通しを示しました。同社の株価は時間外取引で1%上昇しています。
巨大テック4社決算：Alphabet、Microsoft、Meta、Amazon
これまでに公表された第1四半期決算の内容は、通期ガイダンスに対するネガティブな見通しを払拭するまでに至っていません。アナリストは2ヶ月前と比較して引き続き予想を下方修正しており、直近の決算発表を受けてもその方向性は変わっていません。
時価総額で見ると、今週決算を公表するAlphabet、Microsoft、Meta、Amazonの巨大テック4社はS&P500指数の13.8%を占めています。このため、今週の決算は、第1四半期決算シーズンの方向性を決定付けることになります。明日引け後に決算を発表するAlphabet (Google)とMicrosoftは、大きな商業的価値を秘めた最新のAIシステムを巡って激しい争いを繰り広げており、その動向が注目されます。アルファベットのEBITDAは前年同期の248億ドルから264億ドルに増加し、人員削減の効果が第4四半期以降の業績に大きく寄与する見通しであることから、業績期待が高まると考えられます。Alphabetにとっての重大なリスクは、第3四半期および第4四半期の売上成長率の鈍化が第1四半期に継続することでEBITDAの見通しにネガティブな影響を与えることです。Microsoftは第4四半期の売上高が前年同期比2％増と大幅に減少しましたが、アナリスト予想では第1四半期は同4％増に回復し、純利益は前年同期比横ばいになる見通しです。AlphabetとMicrosoftの両社では、AI軍拡競争に関連するコメントと、それが今後のコスト動向に影響を与えるか否かが注目されるでしょう。
2022年のMetaは、経済が減速した2021年の好調な前年比の影響に加えてAppleのプライバシー方針の変更が同社のオンライン広告価格への下押し圧力となり、収益成長がマイナスに転じたため、厳しい状況に置かれました。さらに悪いことに、この年は会社がFacebookからMetaに社名を変更し、会社の将来をMetaverse事業に賭けた年でもありましたが、これは完全に失敗に終わりました。第4四半期の売上成長率は前年同期比5％減となりましたが、アナリスト予想では第1四半期は同1％減に改善する見通しです。しかし、重要なことは、大規模な人員削減計画が営業利益に寄与し始める見通しで、アナリストはEBITDAは121億ドル（前年同期は111億ドル）と予想しています。一方Amazonは、パンデミック禍の過剰投資によって配送センターの容量と従業員の数が増え過ぎたため、2022年は厳しい状況に陥りました。ただし同社の業績はコスト削減による収益改善が見込まれるため、第1四半期の売上高は前年同期比7％増、EBITDAは148億ドルから189億ドルに拡大する見通しです。これらの巨大テック4社の営業利益が予想通りに着地すれば、ガイダンスの上方修正につながる可能性があります。
主要企業の決算：Visa、UPS、Caterpillar
今週決算を発表する主要企業の一覧をいかにまとめました。前述した決算以外にも、今週はABB、Visa、McDonald’s、UPS、NextEra Energy、GE, Boeing、DSV、BASF、Atlas Copco、Mastercard、Intel、Caterpillar、Mondelezなど、注目すべき決算が多数控えています。これらの企業は、産業需要、消費者の決済フロー、物流、外食に対する消費意欲、中国からの建設需要などについて様々な考察を提供するでしょう。今週は、最も重要な決算をレポートで取り上げる予定です。
- 24日: Canadian National Railway, NIDEC, Philips, Coca-Cola, Cadence Design Systems
- 25日: Kweichow Moutai, ASM International, Banco Santander, Novartis, UBS Group, ABB, Kuehne + Nagel, Microsoft, Alphabet, Visa, PepsiCo, McDonald’s, Danaher, UPS, Texas Instruments, NextEra Energy, GE, 3M, Chipotle Mexican Grill, ADM, Biogen, Illumina, Spotify
- 26日: Teck Resources, Novozymes, Kone, Dassault Systemes, Deutsche Boerse, Ping An Insurance, FANUC, Canon, GSK, Universal Music Group, Iberdrola, Assa Abloy, SEB, Svenska Handelsbanken, Meta, Thermo Fisher Scientific, Boeing, ServiceNow, eBay
- 27日: DSV, TotalEnergies, Sanofi, STMicroelectronics, BASF, Deutsche Bank, China Life Insurance, Sinopec, BYD, Keyence, Hitachi, AstraZeneca, Barclays, DNB Bank, BBVA, Repsol, Atlas Copco, Nordea Bank, Amazon, Eli Lilly, Mastercard, Merck, AbbVie, Linde, Honeywell, Amgen, Intel, Caterpillar, Mondelez, Valero Energy, L3Harris Technologies, Newmont, Rockwell Automation, First Solar, Cloudflare, Pinterest, Snap
- 28日: Imperial Oil, Danske Bank, Neste, Mercedes-Benz, PetroChina, China Shenhua Energy, Eni, Sony, Norsk Hydro, Yara International, Hexagon, Exxon Mobil, Chevron, Colgate-Palmolive