サムスンの第2四半期決算は半導体セクターの下落に歯止めをかけられるか サムスンの第2四半期決算は半導体セクターの下落に歯止めをかけられるか サムスンの第2四半期決算は半導体セクターの下落に歯止めをかけられるか

サムスンの第2四半期決算は半導体セクターの下落に歯止めをかけられるか

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ピーター・ガンリュー

最高投資ストラテジスト(Saxo Group)

サマリー:  半導体株は好調から一気に下落しました。金利上昇により株価バリュエーションが低下し、半導体株は当社のテーマ分類別でワースト5位となっています。そうしたなか、サムスンは今朝の第2四半期決算で、事態は恐れていたほど悪くはないとはいえ、見通しは暗雲と大きな不確実性に覆われていることを示しました。半導体が改善すれば、その分、状況は悪化するようにみえます。しかし当社は、半導体については、デジタル化の進展を背景に長期的に非常に強気の見方を維持しています。


非常に厳しい一年

半導体は2022年に向けて注目すべきテーマであり、当社において選好される株式投資テーマのひとつです。半導体は、電気自動車の普及(電気自動車は通常のガソリン車の5倍の半導体を使用)、データセンターの増加、IoT、家電の継続的成長といった長期的な成長のけん引役です。しかし、こうした楽観的な想定は強い逆風に見舞われ、債券利回りの上昇により半導体銘柄の株価が下落し、当社の半導体テーマ銘柄群は今年34%下落し、今年最悪の5位となりました。

サムスンは今朝、第2四半期決算(速報値)を発表しました。韓国の電子機器メーカーである同社は、第2四半期の売上高を前年同期比21%増の77兆ウォン、前期比1%減と発表しました。これは予想より若干良好で、営業利益は11%増の14兆ウォンでしたが、予想の14.6兆ウォンを下回り、コスト圧力が予想より大きいことを示す結果となりました。市場は同社の第2四半期決算を高く評価していますが、経営陣は決算説明会で、インフレとウクライナ戦争により見通しは極めて大きな課題にさらされているとの警戒感を投資家に示し、不透明感を漂わせました。同社はまた、金利上昇とインフレによって可処分所得が減少しているため、消費者も企業も支出を削減していると指摘しました。

サムスンの決算は、半導体産業が引き続き成長していることを示していますが、相当の下振れリスクがあり、回復する前にさらに悪化する可能性があることを示しています。長期的には、半導体産業は世界のデジタル化を進めるうえで極めて重要な産業であり、今後10年間はこの傾向が続くと思われるため、当社は引き続き非常にポジティブな見方をしています。

Saxo Semiconductor theme basket vs MSCI World | Source: Bloomberg
Samsung share price (London listing) | Source: Saxo Group

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