Le coût réel des frais : gaspillez-vous de l’argent ?

Saxo Group
Investir dans différents fonds, tels que les fonds communs de placement et les fonds négociés en bourse (ETFs), entraîne des coûts, dont certains ne sont pas immédiatement visibles. Les ratios de frais, exprimés en pourcentage de l'actif d'un fonds, sont déduits chaque année de la valeur liquidative (VL ou NAV, en anglais) du fonds, réduisant ainsi indirectement le rendement des investissements.
Un ratio de frais plus élevé signifie qu'une plus grande partie de vos rendements est perdue chaque année. Au fil du temps, ces coûts s'accumulent, affectant considérablement l'accumulation de patrimoine à long terme.
Pourquoi les frais sont plus importants que vous ne le pensez ?
Les ratios de frais peuvent paraître mineurs, mais ils ont un impact significatif sur le rendement des investissements à long terme. Contrairement aux frais de transaction, facturés par transaction, les ratios de frais sont déduits périodiquement des actifs du fonds, réduisant ainsi le rendement global sans intervention directe de l'investisseur.
Un fonds dont le ratio de frais est élevé (par exemple, 1 %) érode les rendements, même les années où les performances sont faibles. L'accumulation de ces coûts crée un écart croissant entre ce qu'un investisseur aurait pu gagner avec un fonds à moindre coût (par exemple, 0,2%) et avec une alternative à coût élevé.
Par exemple, supposons qu’un investissement de 100 000 USD croît à un taux annuel de 7% pendant 30 ans :
- Avec un ratio de frais de 1%, la valeur finale serait d'environ 574 000 USD.
- Avec un ratio de frais de 0,2%, la valeur finale serait d'environ 720 000 USD.
La différence, près de 146 000 USD, démontre comment des frais plus élevés réduisent significativement l'accumulation de richesses au fil du temps.
Comment les frais sont-ils facturés ?
Les ratios de frais sont déduits automatiquement au niveau du fonds. Cela signifie que les investisseurs ne voient jamais de frais ou de facture directs pour ces coûts. En revanche, les actifs totaux du fonds sont réduits quotidiennement par le pourcentage du ratio de frais avant le calcul de la NAV (Net Asset Value, en anglais).
Même si un fonds génère des rendements forts, un ratio de frais élevé prend une réduction constante, limitant l'accumulation de richesses à long terme. Au fil des décennies, même de petites différences de pourcentage peuvent se traduire par des gains substantiels perdus.
Ce que les frais financent réellement
Les ratios de frais couvrent les coûts opérationnels courants d'un fonds, garantissant ainsi son efficacité. Ces coûts varient selon que le fonds est géré de manière active ou passive.
Éléments clés d’un ratio de dépenses :
- Frais de gestion de fonds : Les frais des fonds communs de placement incluent la rémunération des gestionnaires de portefeuille et des analystes responsables des décisions d'investissement.
- Frais d'audit et juridiques : Frais de conformité réglementaire, d'audit indépendant et de gouvernance des fonds.
- Frais de marketing et de distribution : Effectifs dans certains fonds communs de placement (frais 12b-1), ils couvrent la publicité, les commissions de vente et la rémunération des courtiers.
- Frais administratifs : Coûts liés à la tenue des dossiers, aux dépôts réglementaires et aux opérations du fonds (s'ils sont inclus dans la structure du fonds).
Les fonds gérés activement ont généralement des ratios de dépenses plus élevés (0,75% à 1,5% en moyenne) en raison des transactions fréquentes, de la recherche et de la surveillance du portefeuille, tandis que les fonds passifs (ETF indiciels et fonds communs de placement) sont moins chers (ratios de dépenses ETF de 0,03% à 0,25% en moyenne) car ils suivent un indice de marché avec une intervention minimale.
Exemples frais selon différents types de fonds
Les ratios de frais varient en fonction du type de fonds, de son style de gestion et de la complexité de sa stratégie d’investissement.
Fonds indiciels et ETFs
- Plage des ratios de frais : 0,02% - 0,25% (certains ETFs spécialisés dépassent 1%)
- Raison : Gestion passive, suivant un indice de marché avec une activité de trading minimale.
- Exemple : Les ETFs grand public, comme les fonds indiciels S&P 500, facturent souvent entre 0,02% et 0,05%, ce qui en fait l'un des moyens d'investissement les plus rentables. En revanche, les ETFs à effet de levier ou de niche peuvent afficher des ratios de frais de 0,5% à 1,5%.
Fonds communs de placement gérés activement
- Plage des ratios de frais : 0,75% - 1,5% (certains fonds spécialisés dépassent 2%)
- Raison : Coûts plus élevés en raison d’une sélection active des actions, de la recherche et des transactions fréquentes.
- Exemple :Les fonds d'actions à gestion active facturent généralement 1% ou plus, ce qui peut réduire considérablement le rendement net au fil du temps. Les fonds de marchés émergents et de petites capitalisations peuvent avoir des frais supérieurs à 2% en raison de coûts de transaction plus élevés et de stratégies exigeant une recherche approfondie.
Fonds sectoriels et thématiques
- Plage des ratios de frais : 0,5% - 2,0%
- Raison : Ces fonds nécessitent des recherches spécialisées et peuvent avoir des taux de rotation plus élevés.
- Exemple : Les fonds axés sur la technologie ou les soins de santé présentent souvent des ratios de dépenses plus élevés que les fonds indiciels de marché plus larges, ce qui reflète la recherche supplémentaire et la gestion active impliquées.
Fonds spéculatifs et capital-investissement
- Plage des ratios de frais : 2% + frais de performance
- Raison : Stratégies d’investissement complexes, coûts de recherche élevés et structures de rémunération basées sur la performance.
- Exemple : Les fonds spéculatifs suivent souvent un modèle "2 et 20" (2% de frais annuels + 20% des bénéfices), tandis que les fonds de capital-investissement facturent des frais similaires mais peuvent inclure des coûts supplémentaires pour les structures de transaction et le partage des bénéfices.
Certains fonds renoncent temporairement à une partie de leurs frais pour attirer les investisseurs. Le ratio des frais bruts reflète le total des frais avant les exonérations, tandis que le ratio des frais nets indique ce que les investisseurs paient réellement après les réductions. Vérifiez toujours la durée des exonérations pour évaluer les coûts à long terme.
Des frais élevés en valent-ils la peine ?
Des frais élevé ne signifient pas toujours une faible valeur. Dans certains cas, les fonds justifient des coûts plus élevés par des rendements ajustés au risque supérieurs, des stratégies d'investissement uniques ou un accès à des marchés spécialisés.
Voici quelques cas où des ratios de dépenses plus élevés pourraient être justifiés :
Surperformance constante
Certains fonds à gestion active ont l’habitude de surpasser leurs indices de référence nets de frais, même si tous ne parviennent pas à maintenir ce résultat à long terme.
Accès aux marchés de niche
Les fonds qui investissent dans les marchés émergents, les actions à petite capitalisation ou les actifs alternatifs ont souvent des frais plus élevés en raison de coûts de recherche et de transaction plus élevés.
Gestion des risques et stratégies spécialisées
En raison de la complexité de la gestion des risques et des approches d'investissement uniques, les fonds spéculatifs, les fonds de capital-investissement et les fonds d'allocation d'actifs tactique facturent des frais plus élevés. Cependant, ces frais doivent être évalués en fonction de mesures de rendement ajustées au risque, telles que le ratio de Sharpe et le ratio de Sortino, plutôt que du seul rendement absolu.
Comment comparer et évaluer les frais ?
Comparer les ratios de frais entre les fonds permet aux investisseurs d'identifier les options les plus rentables sans compromettre la performance. Une légère différence de frais peut se traduire par des économies substantielles à long terme, d'où l'importance d'une évaluation rigoureuse.
Voici quelques étapes pratiques à suivre :
1. Utilisez un calculateur de frais
Utilisez un calculateur de frais pour estimer l'impact des frais sur la croissance de votre investissement au fil du temps. Assurez-vous que le calcul tienne compte des rendements composés et de l'horizon de placement.
2. Comparez aux moyennes sectorielles
Comparez les frais avec les moyennes des catégories et avec des alternatives à faible coût (par exemple, les fonds indiciels). Par exemple, si un fonds d'actions américaines à grande capitalisation à gestion active facture 1,2%, mais qu'un ETF S&P 500 passif facture 0,03%, les investisseurs doivent déterminer si la différence de 1,17% est justifiée.
3. Examiner le ratio de coût total net vs brut
Le ratio du coût total nets reflète ce que les investisseurs paient réellement après les exonérations de frais.
4. Analyser la performance historique par rapport aux frais
Les fonds dont les frais sont plus élevés doivent justifier leur coût par une surperformance durable, ajustée au risque et à long terme. Utilisez des indicateurs comme le ratio de Sharpe et le ratio de Sortino pour évaluer si les rendements compensent des frais plus élevés.
Signaux d'alerte à surveiller :
- Des frais significativement supérieurs aux moyennes de la catégorie : Ces éléments devraient susciter des inquiétudes, sauf si le fonds présente un historique de surperformance constante et ajustée au risque.
- Frais 12b-1 et charges inutiles : Certains fonds incluent des frais de marketing et de distribution qui augmentent les coûts sans apporter de valeur ajoutée.
- Baisse de la performance du fonds : Un fonds autrefois performant, avec des frais en hausse et des rendements médiocres, pourrait ne plus valoir son prix.
Stratégies pour réduire l'impact des frais
Même des différences mineures dans les ratios de frais peuvent entraîner des réductions significatives des gains d'investissement à long terme. Si les frais sont inévitables, les investisseurs peuvent prendre des mesures proactives pour en réduire l'impact et maximiser la croissance de leur portefeuille.
Priorisez les fonds indiciels et ETFs à faible coût
Les fonds indiciels et les ETF comptent parmi les instruments d'investissement les plus rentables. Contrairement aux fonds à gestion active, qui nécessitent des équipes d'analystes et des transactions fréquentes, les fonds indiciels se contentent de répliquer un indice de référence, ce qui permet de maintenir des coûts faibles.
Par exemple, les ETF à large spectre, comme un tracker du S&P 500, peuvent afficher un ratio de frais aussi bas que 0,02%, tandis que les fonds communs de placement à gestion active facturent souvent entre 0,75% et 1,5%, certains dépassant même 2% dans des secteurs spécialisés. À terme, ces différences de coûts peuvent se traduire par des économies de plusieurs milliers de dollars.
Évitez les fonds avec frais 12b-1 et charges inutiles
Certains fonds communs de placement incluent des frais de commercialisation et de distribution (appelés frais 12b-1) qui augmentent les coûts globaux sans améliorer la performance. Ces frais sont intégrés au ratio de frais et peuvent atteindre 1%.
Les investisseurs devraient examiner attentivement le prospectus d'un fonds afin d'identifier les frais inutiles et d'opter pour des fonds qui minimisent les coûts administratifs et marketing. De nombreuses plateformes d'investissement de premier plan proposent désormais des fonds communs de placement sans frais et à faibles coûts qui éliminent ces frais supplémentaires.
Consolidez les investissements sur des plateformes avec des frais réduits
Les plateformes de courtage et d'investissement imposent parfois des frais supplémentaires, au-delà du ratio de frais d'un fonds. Il peut s'agir de frais de tenue de compte, de frais de plateforme ou de frais de transaction.
En regroupant leurs investissements auprès d'un fournisseur unique à bas prix, les investisseurs peuvent souvent bénéficier de frais réduits, notamment lorsque la taille de leur portefeuille augmente. De nombreux courtiers modernes proposent des commissions et des frais de tenue de compte réduits, ce qui réduit encore davantage les coûts d'investissement.
Considérez l'indexation directe comme alternative
Pour les investisseurs disposant de portefeuilles plus importants, l'indexation directe offre une alternative aux ETFs et aux fonds communs de placement en leur permettant d'acheter des actions individuelles qui composent un indice. Cela élimine entièrement le besoin de payer des frais d'investissement tout en bénéficiant d'une exposition diversifiée au marché.
Bien que l’indexation directe nécessite une gestion plus active et puisse impliquer des commissions de négociation, les économies de coûts à long terme peuvent être importantes, en particulier pour les investisseurs fortunés.
Conclusion : Pourquoi les frais ne doivent pas être ignorés
Les ratios de frais peuvent sembler insignifiants à première vue, mais leur impact à long terme sur la performance d'un portefeuille est indéniable. Ces frais sont déduits automatiquement, réduisant ainsi le rendement des investissements année après année. Même une petite différence de pourcentage peut engendrer des pertes substantielles sur plusieurs décennies.
Les investisseurs qui comparent activement les frais, évitent les frais inutiles et explorent des alternatives rentables ont de bien meilleures chances de maximiser leur patrimoine à long terme. Un fonds avec un ratio de frais élevé doit constamment générer des rendements ajustés au risque supérieurs pour justifier le surcoût. Dans le cas contraire, des alternatives moins coûteuses peuvent offrir une exposition similaire au marché sans les inconvénients de frais excessifs.
Globalement, minimiser les coûts est l'un des rares aspects de l'investissement que vous maîtrisez entièrement. Maintenir des frais bas permet à la capitalisation de fonctionner plus efficacement, préservant ainsi votre capital et optimisant vos rendements au fil du temps.