Point de marché – 6 janvier 2026

Moteurs et catalyseurs du marché

• Actions : Les marchés américains et européens progressent grâce à l’énergie, aux banques et à la défense, tandis que Hong Kong se stabilise alors que les données chinoises modèrent le sentiment.
• Volatilité : Le VIX reste contenu, mais la volatilité des actions individuelles augmente ; l’énergie attire l’attention.
• Actifs numériques : Bitcoin stable, ethereum plus ferme, IBIT en tête des gains ETF, ETHA solide, altcoins recherchés, rebond des actions crypto, climat risk-on, forte sensibilité macroéconomique.
• Marché Obligataire : Calme sur les Treasuries américains. Le rendement des obligations japonaises à 10 ans atteint un nouveau sommet pluri-décennal.
• Devises : Le rebond du dollar lundi s’est inversé, le yen reste faible tandis que l’AUD et les devises scandinaves s’envolent.
• Commodités : Les tensions géopolitiques soutiennent les métaux précieux, le pétrole rebondit, focus sur les sociétés énergétiques américaines.
• Événements macro : Estimations flash de l’inflation de décembre en France et en Allemagne.

Titres macroéconomiques

• L’indice ISM manufacturier américain est tombé à 47,9 en décembre, son plus bas niveau depuis octobre 2024, signalant une accélération de la contraction industrielle. La production et les stocks ont reculé, tandis que les pressions sur les prix restent élevées. Les nouvelles commandes, les carnets et les exportations se sont améliorés, et l’emploi s’est contracté moins fortement.
• Les autorisations de prêts hypothécaires au Royaume-Uni sont tombées à 64 500 en novembre 2025, leur plus bas niveau en cinq mois, en raison de changements fiscaux et de la baisse des prix de l’immobilier. Les refinancements ont augmenté à 36 600. Le taux d’intérêt des nouveaux prêts est monté à 4,20 %, et celui des prêts existants à 3,90 %.
• Le PMI des services australien a reculé à 51,1 en décembre, contre 52,8 en novembre, indiquant un ralentissement de la croissance. Les nouvelles commandes ont ralenti, l’emploi a progressé et la demande à l’export a fléchi. La confiance des entreprises a atteint un sommet depuis juin, tandis que l’inflation des coûts et des prix de vente a augmenté.
• Kashkari (Fed) a noté un marché du travail en refroidissement et une inflation toujours élevée, avertissant d’un possible relèvement du taux de chômage. Il anticipe un repli de l’inflation des services liés au logement et estime que les taux sont proches du niveau neutre.

Temps forts du calendrier macro (heures GMT)

0945 – Estimation flash de l’inflation de décembre en France
1500 – Estimation flash de l’inflation de décembre en Allemagne
0030 – Indice des prix à la consommation de novembre en Australie

Résultats trimestriels

• Mercredi : Constellation Brands
• Jeudi : Fast Retailing, Aeon, Seven and I Holdings

Actions

• États-Unis : Les actions américaines progressent : le Dow Jones gagne 1,2 % à 48 977,18, le S&P 500 monte de 0,6 % à 6 902,05, et le Nasdaq Composite avance de 0,7 % à 23 395,82. L’énergie et la finance mènent la hausse après l’annonce par les États-Unis de la capture du président vénézuélien Nicolas Maduro, remettant le pétrole au centre de l’actualité. Chevron bondit de 5,1 % sur fond de discussions sur une extension de ses opérations au Venezuela, Goldman Sachs progresse de 3,7 %, Citigroup de 3,9 % et Bank of New York Mellon de 3,4 %, soutenues par les espoirs de baisse des taux. L’attention se tourne désormais vers le rapport sur l’emploi de décembre attendu vendredi (9 janvier).
• Europe : Les actions européennes poursuivent leur rallye de début d’année : le STOXX Europe 600 gagne 0,9 % à un record de 601,76 et l’Euro STOXX 50 progresse de 1,3 % à 5 923,69. La défense et la technologie dominent alors que les événements du week-end au Venezuela ravivent le risque géopolitique, incitant les investisseurs à parier sur des budgets de défense durablement élevés en Europe. Rheinmetall grimpe de 9,4 %, le secteur étant recherché, tandis qu’ASML bondit de 6,8 % après une recommandation à l’achat par Bernstein, qui relève également son objectif de cours. Les marchés surveillent désormais les données de la zone euro et les messages des banques centrales cette semaine pour y déceler des indices sur d’éventuelles baisses de taux.
• Asie : Hong Kong fait une pause après un bon départ annuel, l’indice Hang Seng gagnant 0,03 % à 26 347,24 alors que les gains du début de séance s’effacent. Une enquête privée montrant un ralentissement de la croissance des services chinois à un plus bas de six mois incite à la prudence, alors que les prix à la production reculent pour le 38e mois consécutif. Kuaishou grimpe d’environ 11 % grâce à l’intérêt suscité par son produit Kling AI après de nouvelles mises à jour, tandis que SMIC gagne 1,6 % après l’augmentation de participation du fonds souverain chinois spécialisé dans les semi-conducteurs. Les investisseurs attendent désormais les prochaines données d’activité en Chine et d’éventuels signaux politiques pour soutenir la reprise.

Volatilité

• La volatilité globale des marchés reste maîtrisée au niveau des indices, mais on observe une nette hausse de la volatilité des actions individuelles. Le VIX a clôturé lundi à 14,9, en légère hausse malgré la progression des actions américaines, traduisant un marché globalement calme mais sélectif dans l’évaluation du risque. Le signal le plus fort vient des titres individuels : les mesures de volatilité spécifiques aux actions ont augmenté plus rapidement que la volatilité des indices la semaine dernière, suggérant que les investisseurs se positionnent davantage en fonction de facteurs propres aux entreprises ou aux secteurs plutôt qu’en réaction à un stress généralisé du marché.
• Les actions énergétiques se distinguent dans le sillage des développements au Venezuela. L’activité sur les options de Chevron a fortement augmenté après les événements du week-end, avec une forte demande pour les options à court terme et une flambée de la volatilité implicite, signalant une incertitude accrue sur l’évolution future de l’offre pétrolière. Des mouvements similaires ont été observés sur d’autres segments du secteur énergétique américain, renforçant l’idée que le risque géopolitique est intégré localement plutôt qu’au niveau du marché dans son ensemble.
• Variation attendue du S&P 500 (implicite via options) : environ ±24 points (0,35 %) pour aujourd’hui, et ±77 points (~1,1 %) jusqu’au vendredi 9 janvier. Vérification du skew (échéance du jour) : la protection à la baisse reste légèrement plus chère que l’exposition haussière, indiquant une préférence persistante des investisseurs pour la couverture malgré le calme apparent.

Actifs numériques

• Les cryptos évoluent de manière contrastée mais restent solides : le bitcoin avoisine les 93 700 USD (légèrement en baisse), tandis qu’ethereum est autour de 3 240 USD (en légère hausse). Les principaux altcoins sont globalement plus fermes, notamment XRP (~2,38 USD) et Solana (~138,8 USD), tous deux en hausse sur la journée.
• La performance remarquable vient des “crypto en enveloppe actions” : IBIT grimpe d’environ 5 % et ETHA de 4 %, reflétant un appétit au risque accru sur l’ensemble des marchés. Les actions liées aux cryptos ont également bondi (notamment COIN et MSTR), ce qui soutient le sentiment, mais peut aussi indiquer que les flux haussiers sont autant liés aux actions qu’aux fondamentaux crypto.
• À court terme, les cryptos restent sensibles aux évolutions macroéconomiques et aux gros titres.

Marché Obligataire

• Les obligations gouvernementales japonaises ont évolué de manière contrastée, avec une légère baisse des rendements à court terme : le taux de référence à 2 ans recule d’un point de base à 1,19 % après avoir atteint un sommet historique à 1,20 %. Les rendements longs poursuivent leur hausse, le taux à 10 ans atteignant 2,137 % mardi à Tokyo, un sommet sur plusieurs décennies.
• Les rendements des Treasuries américains restent proches des niveaux d’hier, le taux à 10 ans remontant légèrement après un repli lundi à 4,15 %, s’échangeant à 4,185 % en fin de séance asiatique mardi.

Commodités

• Le pétrole s’est stabilisé après avoir effacé ses pertes initiales lundi, alors que les opérateurs évaluent le risque géopolitique lié au Venezuela face aux inquiétudes persistantes sur une offre excédentaire mondiale. Le Brent a rebondi de moins de 60 USD à environ 61,50 USD après la capture du président vénézuélien par les forces américaines. Les actions énergétiques américaines ont tiré les marchés vers le haut, les majors pétrolières, les raffineurs et les sociétés de services pétroliers gagnant du terrain sur fond d’anticipations d’une future implication dans la reconstruction du secteur pétrolier vénézuélien. Cela dit, tout redressement significatif de la production vénézuélienne devrait rester lent et étalé sur plusieurs années.
• L’indice BCOM des métaux précieux a progressé de 5,5 % depuis le début de l’année, effaçant le recul de fin 2025. Les tensions géopolitiques s’ajoutent aux préoccupations existantes sur la dévalorisation monétaire, la soutenabilité des dettes publiques, la faiblesse du dollar et la baisse des coûts de financement. L’argent gagne environ 11 % et l’or progresse de 3 %, tous deux évoluant près de leurs sommets historiques de décembre.
• Les contrats à terme sur le gaz naturel américain chutent à leur plus bas depuis octobre, les prévisions météo annonçant des températures supérieures à la normale à travers les États-Unis, ce qui limite la demande de chauffage. Le contrat à terme le plus proche est tombé à 3,44 USD, contre un pic à 5,29 USD le mois dernier, soit une chute de 35 %.

Devises

• Le rebond du dollar américain s’est inversé en fin de journée lundi et durant la séance asiatique de mardi, à l’exception notable du USDJPY, le yen japonais étant également faible. L’EURUSD est repassé au-dessus de 1,1700 après être tombé plus bas lundi, s’échangeant à 1,1735 tôt mardi matin en Europe.
• Le dollar australien a atteint son plus haut niveau face au dollar américain depuis fin 2024, l’AUDUSD franchissant les 0,6707, sommet de septembre dernier. L’Australie publie ses données d’inflation de novembre tôt mercredi en Asie.
• Les devises scandinaves poursuivent leur renforcement, l’EURSEK tombant à son plus bas niveau depuis avril dernier (sous 10,75), tandis que l’EURNOK glisse également à environ 11,75, un plus bas depuis début décembre.